Giá Buy Useless Shitcoin Daily

$CYBER đang giao dịch ở mức $1.37—tăng 12.1% trong 24 giờ qua—với khối lượng $33.9 triệu và vốn hóa thị trường $61.7 triệu. Đợt tăng giá gần đây nhất được khởi động bởi sự ra mắt của CYBER trên Binance, điều này đã mở khóa các cặp giao dịch USDT/BUSD và bơm thêm thanh khoản CEX; được tăng cường bởi việc phát hành SDK Web3 Social Graph v2 với tích hợp Base gốc, thúc đẩy sự gia tăng 45% trong hoạt động phát triển trên chuỗi; thêm vào đó là sự phấn khích ngày càng tăng xung quanh bản nâng cấp quản trị CYBERDAO sắp tới—kích thích sự tích lũy đáng kể của cá voi đã làm thắt chặt nguồn cung lưu hành—và được củng cố bởi một sự phục hồi kỹ thuật quyết định của mức $1.20 trên khối lượng lớn đã thu hút các nhà giao dịch động lực quay trở lại với CyberConnect.

Nghe nói anh Sơn sắp phát hành stablecoin, và bối cảnh không kém gì Trump usd1 busd usdc usde usdf usds usdp usdt tusd pyusd dai Tôi đã không thể đếm được bây giờ có bao nhiêu stablecoin rồi.

Tác giả: Rashad Ahmed và Iñaki Aldasoro Người biên dịch: Viện Công nghệ Tài chính, Đại học Minmin Trung Quốc Giới thiệu Các stablecoin được hỗ trợ bằng đô la đã có sự tăng trưởng đáng kể và sẵn sàng định hình lại thị trường tài chính. Tính đến tháng 3 năm 2025, tổng AUM của các loại tiền điện tử này, được cam kết có mệnh giá so với đô la Mỹ và được hỗ trợ bởi các tài sản bằng đô la, đã vượt quá 200 tỷ đô la, nhiều hơn chứng khoán ngắn hạn của Hoa Kỳ do các nhà đầu tư nước ngoài lớn như Trung Quốc nắm giữ (Hình 1, bên trái). Các nhà phát hành stablecoin, đáng chú ý là Tether (USDT) và Circle (USDC), chủ yếu hỗ trợ token của họ thông qua trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Hoa Kỳ (T-bills) và các công cụ thị trường tiền tệ, khiến họ trở thành những người đóng vai trò quan trọng trong thị trường nợ ngắn hạn. Trên thực tế, các stablecoin được hỗ trợ bằng đô la đã mua gần 40 tỷ đô la trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Mỹ vào năm 2024, quy mô của quỹ thị trường tiền tệ lớn nhất của chính phủ Hoa Kỳ và nhiều hơn hầu hết các nhà đầu tư nước ngoài mua (Hình 1, bên phải). Mặc dù các nghiên cứu trước đây đã tập trung vào vai trò của stablecoin trong sự biến động tiền điện tử (Griffin và Shams, 2020), tác động của chúng đối với thị trường thương phiếu (Barthelemy và cộng sự, 2023) hoặc rủi ro hệ thống của chúng (Bullmann và cộng sự, 2019), nhưng sự tương tác của chúng với thị trường tài sản an toàn truyền thống vẫn chưa được khám phá. Bài báo này xem xét liệu dòng chảy stablecoin có gây áp lực nhu cầu có thể đo lường được đối với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ hay không. Chúng tôi đã ghi lại hai phát hiện chính. Đầu tiên, dòng chảy stablecoin đã làm giảm lợi suất trái phiếu kho bạc ngắn hạn theo cách có thể so sánh với tác động của QE quy mô nhỏ đối với lợi suất dài hạn. Trong thông số kỹ thuật nghiêm ngặt nhất của chúng tôi, khắc phục vấn đề nội sinh bằng cách sử dụng một loạt các cú sốc tiền điện tử ảnh hưởng đến dòng chảy stablecoin nhưng không ảnh hưởng trực tiếp đến lợi suất Kho bạc, chúng tôi nhận thấy rằng dòng tiền vào stablecoin 5 ngày trị giá 3,5 tỷ đô la (tức là 2 độ lệch chuẩn) sẽ làm giảm lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 3 tháng khoảng 2-2,5 điểm cơ bản (bps) trong 10 ngày. Thứ hai, chúng tôi chia nhỏ tác động của lợi suất thành các đóng góp cụ thể của tổ chức phát hành và thấy rằng USDT đóng góp nhiều nhất vào sự suy giảm lợi suất trái phiếu kho bạc, tiếp theo là USDC. Chúng tôi thảo luận về ý nghĩa chính sách của những phát hiện này đối với việc truyền tải chính sách tiền tệ, tính minh bạch của dự trữ stablecoin và ổn định tài chính. Phân tích thực nghiệm của chúng tôi dựa trên dữ liệu hàng ngày từ tháng 1 năm 2021 đến tháng 3 năm 2025. Để xây dựng thước đo dòng chảy của stablecoin, chúng tôi đã thu thập dữ liệu vốn hóa thị trường cho sáu stablecoin lớn nhất được hỗ trợ bởi USD và tổng hợp chúng thành một con số duy nhất. Sau đó, chúng tôi sử dụng sự thay đổi trong 5 ngày trong tổng vốn hóa thị trường của stablecoin làm chỉ báo proxy cho dòng tiền vào của stablecoin. Chúng tôi đã thu thập dữ liệu về đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ cũng như giá tiền điện tử (Bitcoin và Ethereum). Chúng tôi đã chọn lợi suất trái phiếu kho bạc 3 tháng làm biến kết quả mà chúng tôi quan tâm, vì các stablecoin lớn nhất đã tiết lộ hoặc công khai tuyên bố đáo hạn này là kỳ hạn đầu tư ưa thích của họ. Một dự báo cục bộ đơn biến đơn giản tương quan sự thay đổi trong lợi suất trái phiếu kho bạc 3 tháng với dòng stablecoin 5 ngày có thể bị thiên vị nội sinh đáng kể. Trên thực tế, ước tính quy chuẩn "ngây thơ" này cho thấy dòng tiền vào stablecoin trị giá 3,5 tỷ đô la tương quan với lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 3 tháng giảm tới 25 điểm cơ bản trong 30 ngày. Mức độ của hiệu ứng này là vô cùng lớn, vì nó cho thấy tác động của dòng tiền stablecoin có độ lệch 2 chuẩn đối với lãi suất ngắn hạn tương tự như tác động của việc cắt giảm lãi suất chính sách của Fed. Chúng tôi tin rằng những ước tính lớn này có thể được giải thích bởi sự hiện diện của tính nội sinh làm sai lệch các ước tính xuống (tức là các ước tính tiêu cực lớn hơn so với hiệu ứng thực) do thiếu thiên vị biến (vì các yếu tố gây nhiễu tiềm năng không được kiểm soát) và thiên vị đồng thời (vì lợi suất trái phiếu kho bạc có thể ảnh hưởng đến tính thanh khoản của stablecoin). Để khắc phục vấn đề nội sinh, trước tiên chúng tôi mở rộng thông số kỹ thuật dự báo cục bộ để kiểm soát đường cong lợi suất Kho bạc cũng như giá tài sản tiền điện tử. Các biến kiểm soát này được chia thành hai nhóm. Nhóm đầu tiên bao gồm sự thay đổi kỳ hạn về lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ của tất cả các kỳ hạn ngoài 3 tháng (từ t đến t+h). Chúng tôi kiểm soát sự phát triển của đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn để cô lập tác động có điều kiện của dòng stablecoin đối với lợi suất 3 tháng dựa trên những thay đổi về lợi suất của các kỳ hạn lân cận so với cùng kỳ hạn dự kiến tại địa phương. Bộ biến kiểm soát thứ hai bao gồm lợi suất trái phiếu kho bạc và giá tài sản tiền điện tử với sự thay đổi trong 5 ngày (từ T-5 sang T) để kiểm soát các điều kiện tài chính và kinh tế vĩ mô khác nhau có thể liên quan đến dòng tiền stablecoin. Với sự ra đời của các biến kiểm soát này, các dự báo địa phương ước tính rằng lợi suất trái phiếu kho bạc đã giảm từ 2,5 đến 5 điểm cơ bản sau dòng tiền stablecoin trị giá 3,5 tỷ đô la. Những ước tính này có ý nghĩa thống kê, nhưng nhỏ hơn gần một bậc so với các ước tính "ngây thơ". Sự suy giảm của các ước tính phù hợp với những gì chúng ta mong đợi từ các dấu hiệu thiên vị nội sinh. Trong đặc tả thứ ba, chúng tôi tăng cường hơn nữa việc xác định thông qua chiến lược Biến công cụ (IV). Theo phương pháp luận của Aldasoro et al. (2025), chúng tôi công cụ hóa các dòng stablecoin trong 5 ngày với một loạt các cú sốc tiền điện tử được xây dựng dựa trên các thành phần không thể đoán trước của Chỉ số tiền điện tử Bloomberg Galaxy. Chúng tôi sử dụng tổng tích lũy của các chuỗi cú sốc tiền điện tử làm biến công cụ để nắm bắt bản chất đặc biệt nhưng dai dẳng của sự bùng nổ và phá sản của thị trường tiền điện tử. Sự thoái lui giai đoạn đầu tiên của dòng stablecoin 5 ngày thành các cú sốc tiền điện tử tích lũy thỏa mãn điều kiện tương quan và cho thấy rằng stablecoin có xu hướng có dòng tiền đáng kể trong thời kỳ bùng nổ thị trường tiền điện tử. Chúng tôi tin rằng hạn chế loại trừ đã được thỏa mãn, vì sự bùng nổ tiền điện tử cụ thể đủ cô lập để không có tác động có ý nghĩa đến giá thị trường Kho bạc - trừ khi thông qua dòng tiền vào stablecoin, các tổ chức phát hành sử dụng số tiền đó để mua trái phiếu Kho bạc. Ước tính IV của chúng tôi cho thấy dòng tiền vào stablecoin trị giá 3,5 tỷ đô la sẽ làm giảm lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 3 tháng từ 2-2,5 điểm cơ bản. Những kết quả này rất mạnh mẽ để thay đổi tập hợp các biến kiểm soát bằng cách tập trung vào các kỳ hạn có mối tương quan thấp với lợi suất 3 tháng - nếu có, kết quả sẽ mạnh hơn một chút về số lượng. Trong phân tích bổ sung, chúng tôi không tìm thấy tác động lan tỏa của việc mua stablecoin đối với các kỳ hạn dài hơn như kỳ hạn 2 năm và 5 năm, mặc dù chúng tôi đã tìm thấy tác động lan tỏa hạn chế trong kỳ hạn 10 năm. Về nguyên tắc, tác động của dòng tiền vào và ra có thể không đối xứng, vì dòng tiền trước đây cho phép tổ chức phát hành có một số quyền quyết định nhất định trong thời gian mua, điều này không tồn tại khi điều kiện thị trường eo hẹp. Khi chúng tôi cho phép các ước tính thay đổi trong điều kiện dòng chảy vào và dòng chảy ra, chúng tôi thấy rằng tác động của dòng chảy ra đối với lợi suất lớn hơn về mặt định lượng so với dòng tiền vào (tương ứng là +6-8 điểm cơ bản so với -3 điểm cơ bản). Cuối cùng, dựa trên chiến lược IV và thông số kỹ thuật cơ sở, chúng tôi cũng chia nhỏ tác động lợi nhuận ước tính của dòng stablecoin thành các đóng góp cụ thể của nhà phát hành. Chúng tôi nhận thấy rằng dòng USDT đóng góp nhiều nhất trung bình vào khoảng 70%, trong khi dòng USDC đóng góp khoảng 19% vào tác động của lợi nhuận ước tính. Các nhà phát hành stablecoin khác đóng góp phần còn lại (khoảng 11%). Những khoản đóng góp này tỷ lệ thuận về chất với quy mô của tổ chức phát hành. Những phát hiện của chúng tôi có ý nghĩa chính sách quan trọng, đặc biệt nếu thị trường stablecoin tiếp tục phát triển. Liên quan đến chính sách tiền tệ, ước tính tác động lợi suất của chúng tôi cho thấy rằng nếu ngành công nghiệp stablecoin tiếp tục phát triển nhanh chóng, cuối cùng nó có thể ảnh hưởng đến việc truyền chính sách tiền tệ sang lợi suất trái phiếu kho bạc. Ảnh hưởng ngày càng tăng của stablecoin trên thị trường Kho bạc cũng có thể dẫn đến sự khan hiếm tài sản an toàn cho các tổ chức tài chính phi ngân hàng, điều này có thể ảnh hưởng đến phí bảo hiểm thanh khoản. Liên quan đến quy định stablecoin, kết quả của chúng tôi nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tiết lộ dự trữ minh bạch để giám sát hiệu quả danh mục dự trữ stablecoin tập trung. Khi stablecoin trở thành nhà đầu tư lớn trên thị trường Kho bạc, có thể có những tác động tiềm ẩn đến sự ổn định tài chính. Một mặt, nó khiến thị trường gặp rủi ro bán tháo có thể xảy ra trong trường hợp các stablecoin lớn. Trên thực tế, ước tính của chúng tôi cho thấy hiệu ứng bất đối xứng này đã có thể đo lường được. Các ước tính của chúng tôi có thể là giới hạn dưới của hiệu ứng bán tiềm năng, vì chúng dựa trên một mẫu chủ yếu dựa trên thị trường tăng trưởng và do đó có thể đánh giá thấp tiềm năng của các hiệu ứng phi tuyến dưới áp lực nghiêm trọng. Ngoài ra, bản thân stablecoin có thể tạo điều kiện thuận lợi cho các chiến lược chênh lệch giá, chẳng hạn như giao dịch cơ sở Kho bạc, thông qua các khoản đầu tư như thỏa thuận reverse repo được hỗ trợ bởi tài sản thế chấp của Kho bạc, đây là mối quan tâm hàng đầu của các cơ quan quản lý. Bộ đệm vốn chủ sở hữu và thanh khoản có thể giảm thiểu một số rủi ro ổn định tài chính này. Dữ liệu & Phương pháp luận Phân tích của chúng tôi dựa trên dữ liệu hàng ngày từ tháng 1 năm 2021 đến tháng 3 năm 2025. Đầu tiên, chúng tôi đã thu thập dữ liệu vốn hóa thị trường từ CoinMarketCap cho sáu stablecoin được hỗ trợ bởi USD: USDT, USDC, TUSD, BUSD, FDUSD và PYUSD. Chúng tôi tổng hợp dữ liệu của các stablecoin này để có được số liệu đo lường tổng vốn hóa thị trường của stablecoin, sau đó tính toán sự thay đổi trong 5 ngày của chúng. Chúng tôi đã thu thập giá hàng ngày của Bitcoin và Ethereum, hai loại tiền điện tử lớn nhất, thông qua Yahoo Finance. Chúng tôi đã thu được chuỗi hàng ngày của đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ từ FRED. Chúng tôi đã xem xét các điều khoản sau: 1 tháng, 3 tháng, 6 tháng, 1 năm, 2 năm và 10 năm. Là một phần của chiến lược nhận dạng của mình, chúng tôi cũng đã sử dụng phiên bản hàng ngày của chuỗi cú sốc tiền điện tử do Aldasoro et al. (2025) đề xuất. Các cú sốc tiền điện tử được tính là một thành phần không thể đoán trước của Chỉ số tiền điện tử Bloomberg Galaxy (BGCI), nắm bắt một loạt các động lực thị trường tiền điện tử (chúng tôi sẽ cung cấp thêm chi tiết về các cú sốc tiền điện tử bên dưới). Hình 2 cho thấy vốn hóa thị trường và lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ của các stablecoin được hỗ trợ bằng USD trong giai đoạn mẫu. Vốn hóa thị trường stablecoin đã tăng kể từ nửa cuối năm 2023, với mức tăng trưởng đáng kể vào đầu và cuối năm 2024. Ngành công nghiệp này rất tập trung. Hai stablecoin lớn nhất (USDT và USDC) chiếm hơn 95% số tiền chưa thanh toán. Lợi suất trái phiếu kho bạc trong mẫu của chúng tôi bao gồm cả chu kỳ tăng lãi suất và chu kỳ tạm dừng và nới lỏng tiếp theo bắt đầu vào khoảng giữa năm 2024. Khoảng thời gian mẫu cũng bao gồm một giai đoạn đảo ngược đường cong đáng kể, đáng chú ý nhất là đường màu xanh đậm di chuyển từ dưới lên trên của đường cong lợi suất. Kết luận và ý nghĩa Vảy. Người ta ước tính rằng tác động của lợi suất từ 2 đến 2,5 điểm cơ bản đến từ 3,5 tỷ đô la (hoặc 2 độ lệch chuẩn) của dòng tiền stablecoin và quy mô của ngành là khoảng 200 tỷ đô la vào cuối năm 2024. Khi ngành công nghiệp stablecoin tiếp tục phát triển, không phải là không hợp lý khi kỳ vọng dấu ấn của nó trên thị trường Kho bạc cũng sẽ tăng lên. Giả sử rằng đến năm 2028, ngành công nghiệp stablecoin tăng gấp 10 lần lên 2 nghìn tỷ đô la, chênh lệch lưu lượng truy cập trong 5 ngày tăng tương ứng. Dòng độ lệch chuẩn 2 sau đó sẽ đạt khoảng 11 tỷ USD, với tác động ước tính từ -6,28 đến 7,85 điểm cơ bản đối với lợi suất trái phiếu kho bạc. Những ước tính này cho thấy rằng ngành công nghiệp stablecoin đang phát triển cuối cùng có thể làm giảm lợi suất ngắn hạn, ảnh hưởng hoàn toàn đến việc truyền chính sách tiền tệ của Fed sang lợi suất thị trường. Máy móc. Có ít nhất ba kênh để stablecoin ảnh hưởng đến giá cả trên thị trường Kho bạc. Đầu tiên là thông qua nhu cầu trực tiếp, vì việc mua stablecoin làm giảm nguồn cung tiền giấy sẵn có, miễn là tiền chảy vào stablecoin không chảy vào tín phiếu kho bạc. Kênh thứ hai là gián tiếp, vì nhu cầu stablecoin đối với Kho bạc Hoa Kỳ có thể giảm bớt các hạn chế về bảng cân đối kế toán của các nhà giao dịch. Điều này sẽ ảnh hưởng đến giá tài sản, vì điều này sẽ làm giảm nguồn cung trái phiếu kho bạc mà các nhà giao dịch cần hấp thụ. Kênh thứ ba là thông qua hiệu ứng tín hiệu, vì dòng vốn lớn có thể trở thành tín hiệu của khẩu vị rủi ro của tổ chức hoặc thiếu khẩu vị rủi ro, sau đó các nhà đầu tư kết hợp vào thị trường. Ý nghĩa chính sách. Các chính sách xung quanh tính minh bạch của dự trữ sẽ tương tác với dấu ấn ngày càng tăng của stablecoin trên thị trường Kho bạc. Ví dụ: các tiết lộ dự trữ chi tiết của USDC cải thiện khả năng dự đoán thị trường, trong khi độ mờ của USDT làm phức tạp việc phân tích. Các yêu cầu quy định đối với báo cáo tiêu chuẩn hóa có thể giảm thiểu rủi ro hệ thống do quyền sở hữu tập trung trái phiếu chính phủ gây ra bằng cách làm cho một số dòng chảy này minh bạch và dễ dự đoán hơn. Mặc dù thị trường stablecoin vẫn còn tương đối nhỏ, nhưng các nhà phát hành stablecoin đã là một người chơi có ý nghĩa trên thị trường Kho bạc và phát hiện của chúng tôi cho thấy lợi suất đã có một số tác động ở giai đoạn đầu này. Chính sách tiền tệ cũng sẽ tương tác với vai trò của stablecoin với tư cách là nhà đầu tư trên thị trường Kho bạc. Ví dụ: trong tình huống stablecoin trở nên rất lớn, việc nén lợi suất do stablecoin điều khiển có thể làm suy yếu sự kiểm soát của Fed đối với lãi suất ngắn hạn, điều này có thể đòi hỏi chính sách tiền tệ phối hợp giữa các cơ quan quản lý để ảnh hưởng hiệu quả đến các điều kiện tài chính. Quan điểm này không chỉ là lý thuyết - ví dụ, "tình thế tiến thoái lưỡng nan xanh" đầu thế kỷ 21 bắt nguồn từ thực tế là chính sách tiền tệ của Fed không có tác động mong muốn đến lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn. Vào thời điểm đó, điều này phần lớn là do nhu cầu khổng lồ đối với trái phiếu kho bạc Mỹ từ các nhà đầu tư nước ngoài, điều này ảnh hưởng đến giá cả trên thị trường Kho bạc Mỹ. Cuối cùng, stablecoin trở thành nhà đầu tư vào thị trường Kho bạc, điều này có tác động rõ ràng đến sự ổn định tài chính. Như đã thảo luận trong tài liệu về stablecoin, chúng vẫn hoạt động và bảng cân đối kế toán của chúng phải chịu rủi ro thanh khoản và lãi suất, cũng như một số rủi ro tín dụng. Do đó, nếu một stablecoin lớn chịu áp lực mua lại nghiêm trọng, đặc biệt là khi thiếu cửa sổ chiết khấu hoặc người cho vay cuối cùng, vị thế tập trung trong tín phiếu kho bạc có thể khiến thị trường bị bán ra, đặc biệt là những stablecoin sẽ không đáo hạn ngay lập tức. Bằng chứng mà chúng tôi cung cấp về hiệu ứng bất đối xứng cho thấy stablecoin có thể có tác động lớn hơn đến thị trường Kho bạc trong một môi trường được đặc trưng bởi dòng tiền chảy ra lớn và mạnh. Về vấn đề này, độ lớn được đề xuất bởi các ước tính của chúng tôi có thể là giới hạn thấp hơn, vì chúng dựa trên một mẫu chủ yếu bao gồm một thị trường đang phát triển. Điều này có thể sẽ thay đổi khi ngành công nghiệp stablecoin phát triển, làm trầm trọng thêm lo ngại về sự ổn định của thị trường Kho bạc. Giới hạn. Phân tích của chúng tôi cung cấp một số bằng chứng sơ bộ về dấu ấn mới nổi của stablecoin trên thị trường Kho bạc. Tuy nhiên, kết quả của chúng tôi nên được giải thích một cách thận trọng. Trước hết, chúng tôi phải đối mặt với những hạn chế về dữ liệu trong phân tích của mình, vì danh mục đầu tư dự trữ USDT không được tiết lộ đầy đủ trong ngày hết hạn, điều này làm phức tạp việc xác định. Do đó, chúng ta phải giả định kỳ hạn tín phiếu kho bạc nào có nhiều khả năng bị ảnh hưởng bởi dòng tiền stablecoin. Thứ hai, chúng tôi kiểm soát sự biến động trên thị trường tài chính bằng cách bao gồm lợi nhuận của Bitcoin và Ether, cũng như những thay đổi về lợi suất trên các kỳ hạn trái phiếu kho bạc khác nhau. Tuy nhiên, những biến số này có thể không nắm bắt đầy đủ tâm lý rủi ro và các điều kiện kinh tế vĩ mô ảnh hưởng chung đến dòng chảy stablecoin và lợi suất trái phiếu kho bạc. Chúng tôi đã cố gắng giải quyết vấn đề này bằng chiến lược biến công cụ, nhưng chúng tôi nhận ra rằng bản thân các biến công cụ của chúng tôi có thể bị hạn chế, bao gồm cả thông số kỹ thuật sai trong mô hình dự án cục bộ của chúng tôi. Ngoài ra, do hạn chế về dữ liệu và sự tập trung cao của ngành công nghiệp stablecoin, ước tính của chúng tôi gần như hoàn toàn dựa vào các biến thể chuỗi thời gian, vì mặt cắt quá hạn chế để được khai thác theo bất kỳ cách nào có ý nghĩa. Nhìn chung, stablecoin đã trở thành những người chơi quan trọng trên thị trường Kho bạc, có tác động đáng kể đến lợi suất ngắn hạn. Sự tăng trưởng của chúng làm mờ ranh giới giữa tiền điện tử và tài chính truyền thống, đòi hỏi các nhà quản lý phải tập trung vào cách chúng được bảo lưu, tác động tiềm ẩn đối với việc truyền tải chính sách tiền tệ và rủi ro ổn định tài chính. Nghiên cứu trong tương lai có thể khám phá các tác động lan tỏa xuyên biên giới và tương tác với các quỹ thị trường tiền tệ, đặc biệt là trong các cuộc khủng hoảng thanh khoản.

Ngày xưa, việc niêm yết cặp #BUSD có nghĩa là giá tăng ngay lập tức, nếu bạn biết thì biết. @worldlibertyfi nên mang lại phép màu đó. Đưa ra các ưu đãi vững chắc cho các dự án cung cấp LP trong #USD1. Đặt ngưỡng, thưởng cho sự hỗ trợ thực sự. Sự chấp nhận sẽ theo sau. Toán học đơn giản. #usd1 #bnbchain

Tác giả gốc: 1912212.eth, Foresight News Vào ngày 22 tháng 5, Kraken, một nền tảng giao dịch hoàn toàn tiền điện tử, đã thông báo rằng họ sẽ hợp tác với Backed Finance để ra mắt dịch vụ giao dịch cổ phiếu và ETF được mã hóa có tên là "xStocks", bao gồm hơn 50 cổ phiếu và ETF niêm yết tại Hoa Kỳ như Apple, Tesla và Nvidia. Trong những năm gần đây, sự tích hợp của công nghệ blockchain và tài chính truyền thống đã được tăng tốc và các nền tảng giao dịch tiền điện tử đang trở thành tiên phong của sự thay đổi này. Phong trào token hóa đồng đô la và trái phiếu kho bạc trong quá khứ hiện đang được các nền tảng giao dịch đẩy sang chứng khoán Mỹ? Mở rộng chiến lược Được thành lập vào năm 2011, Kraken là một trong những nền tảng giao dịch tiền điện tử lâu đời nhất trên thế giới, với danh tiếng về bảo mật và tuân thủ. Trong những năm gần đây, Kraken đã tiếp tục vượt qua ranh giới kinh doanh của mình khi thị trường tiền điện tử trở nên cạnh tranh hơn. Vào năm 2024, Kraken đã mua lại NinjaTrader, một nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai và tung ra hơn 11.000 dịch vụ giao dịch truyền thống cho cổ phiếu và ETF của Hoa Kỳ ở một số tiểu bang của Hoa Kỳ. Cổ phiếu được mã hóa đề cập đến việc chuyển đổi vốn chủ sở hữu trong cổ phiếu truyền thống hoặc ETF thành mã thông báo kỹ thuật số thông qua công nghệ blockchain, với mỗi mã thông báo đại diện cho một phần quyền sở hữu tài sản cơ bản. Các token này có thể được giao dịch 24/7 trên blockchain, vượt qua giờ giao dịch và hạn chế địa lý của thị trường chứng khoán truyền thống. xStocks của Kraken, dựa trên chuỗi Solana, được lên kế hoạch cung cấp cho khách hàng không phải là người Mỹ trên khắp Châu Âu, Châu Mỹ Latinh, Châu Phi và Châu Á. Backed Finance chịu trách nhiệm mua lại và ký quỹ cổ phiếu cơ sở, đảm bảo rằng mỗi token được gắn 1:1 với tài sản thực và chủ sở hữu có thể mua lại giá trị tiền mặt của token bất cứ lúc nào. Sáng kiến này không phải là một sự cố riêng lẻ. Vào năm 2025, các nền tảng giao dịch tiền điện tử toàn cầu đang tăng tốc thâm nhập vào tài chính truyền thống. Ví dụ, Bybit gần đây đã thông báo rằng họ sẽ hỗ trợ giao dịch USDT trong 78 tài sản cổ phiếu toàn cầu chất lượng cao, bao gồm những gã khổng lồ công nghệ (như Microsoft, Google), các công ty hàng tiêu dùng (như Coca-Cola) và các công ty năng lượng (như ExxonMobil). Người dùng có thể sử dụng stablecoin USDT để giao dịch và tận hưởng những lợi thế về ngưỡng thấp và tính thanh khoản cao. Xu hướng ngành cho thấy tài sản được mã hóa đang trở thành cầu nối giữa các nền tảng giao dịch tiền điện tử và tài chính truyền thống. FTX vs. Binance Tokenized Lịch sử chứng khoán Hoa Kỳ Khái niệm cổ phiếu mã hóa không phải là mới, vì các nền tảng giao dịch tiền điện tử bắt đầu thử nghiệm vào khoảng năm 2020, với FTX và Binance là đại diện nhất. Được thành lập vào năm 2019, FTX từng là nền tảng giao dịch tiền điện tử lớn thứ ba thế giới và được biết đến với các sản phẩm sáng tạo. Vào năm 2020, FTX đã ra mắt giao dịch chứng khoán mã hóa, cho phép người dùng giao dịch mã thông báo kỹ thuật số của Tesla, Apple và các cổ phiếu khác của Mỹ thông qua nền tảng của mình. Các token được cung cấp bởi công ty con Thụy Sĩ của FTX, Canco GmbH và được gắn với cổ phiếu thực được lưu trữ bởi một nhà môi giới bên thứ ba. Cổ phiếu được mã hóa của FTX hỗ trợ giao dịch phân đoạn, cho phép người dùng mua một số cổ phiếu với chi phí thấp nhất là 1 đô la, giảm đáng kể ngưỡng đầu tư. Ngoài ra, FTX cũng đang thử nghiệm các ETF được mã hóa như SPDR S&P 500 ETF (SPY). Tuy nhiên, hoạt động kinh doanh chứng khoán mã hóa của FTX đã bị hạn chế do các vấn đề tuân thủ và biến động thị trường. Vào tháng 11 năm 2022, FTX đã phá sản do quản lý quỹ yếu kém và vụ bê bối gian lận, đồng thời hoạt động kinh doanh chứng khoán mã hóa của nó đã bị chấm dứt. Tuy nhiên, nỗ lực của FTX là minh chứng cho nhu cầu thị trường đối với cổ phiếu mã hóa, đặc biệt là đối với các thị trường mới nổi và các nhà đầu tư trẻ. Vào năm 2021, Binance cũng ra mắt giao dịch chứng khoán được mã hóa, với đợt đầu tiên bao gồm Coinbase, Tesla và các cổ phiếu khác. Các token này được thanh toán bằng stablecoin Binance BUSD, hỗ trợ giao dịch phân đoạn và nhằm mục đích cung cấp cho người dùng trên toàn thế giới quyền truy cập thuận tiện vào cổ phiếu Hoa Kỳ. Tuy nhiên, hoạt động kinh doanh chứng khoán mã hóa của Binance đã sớm gặp phải những cơn gió ngược về quy định. Các cơ quan quản lý tài chính ở một số quốc gia đã đặt câu hỏi về sự tuân thủ của nó, cho rằng cổ phiếu được mã hóa có thể đã bỏ qua khuôn khổ pháp lý của thị trường chứng khoán truyền thống. Cùng năm đó, Binance đã thông báo chấm dứt hoạt động kinh doanh để tập trung vào giao dịch tiền điện tử cốt lõi. Kinh nghiệm của FTX với Binance cho thấy cổ phiếu được mã hóa là khả thi về mặt kỹ thuật nhưng phải đối mặt với những thách thức về mặt tuân thủ, lưu ký tài sản và chấp nhận thị trường. Với sự ra mắt của xStocks, Kraken rõ ràng đã học được bài học từ những người tiền nhiệm, nhấn mạnh việc làm việc với các cơ quan quản lý và đảm bảo tính minh bạch và bảo mật thông qua Backed Finance. Tại sao các nền tảng giao dịch quan tâm đến việc mã hóa cổ phiếu Các nền tảng giao dịch tiền điện tử đang triển khai cổ phiếu được mã hóa, không chỉ được thúc đẩy bởi công nghệ mà còn bởi các cân nhắc về thị trường và chiến lược. Theo dữ liệu tháng 4/2025, tổng vốn hóa thị trường của chứng khoán Mỹ là khoảng 52 nghìn tỷ USD, chiếm hơn 45% thị trường chứng khoán toàn cầu. Cơ sở người dùng của các nền tảng giao dịch tiền điện tử chủ yếu là các nhà đầu tư trẻ có khẩu vị rủi ro cao, nhưng quy mô của thị trường tài chính truyền thống vượt xa thị trường tiền điện tử. Cổ phiếu được mã hóa cung cấp một điểm vào cho các nền tảng giao dịch cắt giảm tài chính truyền thống, thu hút các nhà đầu tư truyền thống quan tâm đến cổ phiếu và ETF. Ví dụ: xStocks của Kraken, phục vụ cho khách hàng không phải là người Mỹ, nhắm mục tiêu đến các nhà đầu tư ở các thị trường mới nổi, những người có nhu cầu mạnh mẽ đối với cổ phiếu Mỹ nhưng bị hạn chế bởi các kênh truyền thống. Ngoài ra, những ưu điểm cốt lõi của công nghệ blockchain là phi tập trung, minh bạch và hiệu quả. Cổ phiếu được mã hóa sử dụng blockchain để đạt được giao dịch 24/7, thanh toán ngay lập tức và các hoạt động chi phí thấp, giúp giải quyết các vấn đề về giờ giao dịch hạn chế và phí trung gian cao trên thị trường chứng khoán truyền thống. Ngoài ra, blockchain hỗ trợ các giao dịch phân đoạn, cho phép các nhà đầu tư nhỏ tham gia vào các tài sản có giá trị cao, tăng cường tài chính toàn diện. Trong bối cảnh cạnh tranh khốc liệt trên các nền tảng giao dịch tiền điện tử, cổ phiếu được mã hóa đã trở thành vũ khí cho sự cạnh tranh khác biệt. xStocks của Kraken không chỉ cung cấp khả năng giao dịch mà còn cho phép người dùng sử dụng token làm tài sản thế chấp cho các giao thức DeFi, nâng cao tính thanh khoản và các trường hợp sử dụng của tài sản. Sự tích hợp xuyên biên giới này cung cấp cho người dùng các lựa chọn đầu tư đa dạng hơn và củng cố sự gắn bó sinh thái của nền tảng giao dịch. Tác động đến các nền tảng giao dịch chứng khoán truyền thống là gì Hoạt động kinh doanh chứng khoán được mã hóa của các sàn giao dịch như Kraken đặt ra những thách thức nhất định đối với các nền tảng giao dịch chứng khoán truyền thống như NASDAQ và NYSE, nhưng cũng mang lại cơ hội hợp tác và chuyển đổi. Giờ giao dịch trên các nền tảng giao dịch chứng khoán truyền thống thường được giới hạn trong các giờ cụ thể trong ngày làm việc và các khoản đầu tư xuyên biên giới liên quan đến phí và chu kỳ thanh toán cao. Việc giao dịch 24/7 và thanh toán ngay lập tức các cổ phiếu được mã hóa trực tiếp thách thức mô hình hoạt động của các nền tảng giao dịch truyền thống. Đặc biệt là ở các thị trường mới nổi, các nhà đầu tư có thể có xu hướng tiếp xúc với chứng khoán Mỹ thông qua các nền tảng giao dịch tiền điện tử hơn là các nhà môi giới truyền thống. Đối mặt với tác động của công nghệ blockchain, các nền tảng giao dịch truyền thống không phải là không có biện pháp đối phó. Các tổ chức như NASDAQ đã bắt đầu khám phá ứng dụng của blockchain trong lĩnh vực thanh toán và thanh toán bù trừ chứng khoán. Ví dụ: Nasdaq hợp tác với R 3 để phát triển một nền tảng quản lý tài sản dựa trên blockchain Corda. Trong tương lai, các nền tảng giao dịch truyền thống có thể hợp tác với các nền tảng giao dịch tiền điện tử để tung ra các sản phẩm được mã hóa của riêng họ hoặc cung cấp các dịch vụ giao dịch hiệu quả hơn thông qua nâng cấp công nghệ. Sự gia tăng của các cổ phiếu được mã hóa đã thúc đẩy các cơ quan quản lý kiểm tra lại khuôn khổ tuân thủ tài chính blockchain. Điều này tạo cơ hội cho các nền tảng giao dịch truyền thống làm việc với các cơ quan quản lý để duy trì sự công bằng và ổn định của thị trường bằng cách thiết lập các tiêu chuẩn ngành. Ví dụ, việc nới lỏng các hành động thực thi gần đây của SEC đối với các nền tảng giao dịch tiền điện tử cho thấy các nhà quản lý cởi mở với đổi mới công nghệ blockchain. Tóm tắt ngắn gọn xStocks của Kraken, giao dịch cổ phiếu USDT của Bybit và những nỗ lực ban đầu của FTX tại Binance đều đã vạch ra sự phát triển của cổ phiếu được mã hóa. Xu hướng này không chỉ là sản phẩm của sự tích hợp giữa công nghệ blockchain và tài chính truyền thống, mà còn là mô hình thu nhỏ của nhu cầu đầu tư toàn cầu đa dạng hóa và dựa trên công nghệ. Đối với các nhà đầu tư, cổ phiếu được mã hóa cung cấp một cách linh hoạt hơn và chi phí thấp hơn để phân bổ tài sản; Đối với nền tảng giao dịch, nó là vũ khí chiến lược để nắm bắt thị trường và tạo sự khác biệt cho đối thủ; Đối với các nền tảng giao dịch chứng khoán truyền thống, đó không chỉ là thách thức mà còn là cơ hội để nâng cấp công nghệ và mở rộng thị trường. Tuy nhiên, việc áp dụng cổ phiếu mã hóa vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức về tuân thủ, công nghệ và giáo dục thị trường. Các nền tảng giao dịch như Kraken cần tìm ra sự cân bằng giữa đổi mới và quy định để đảm bảo an toàn tài sản và niềm tin của người dùng. Trong tương lai, với sự trưởng thành của công nghệ blockchain và sự rõ ràng của môi trường pháp lý, cổ phiếu mã hóa dự kiến sẽ trở thành một phần quan trọng của thị trường tài chính toàn cầu. Liên kết đến bài viết gốc