Ціна Aptos

Якщо ви інвестуєте в L1, це обов'язкове прочитання. Пост дня.

🚨 Відбувається зараз: слухання @HouseAgGOP тему «Американські інновації та майбутнє цифрових активів: від плану до функціональної структури». Члени TDC, генеральний директор @AptosLabs, @AveryChing та @WillkieFarr партнер Челсі Е. Піццола дають свідчення. Дивитися:

Оригінальна назва: "Щотижневий огляд IOSG|Вибух Ethereum RWA: регуляторні зміни та новий двигун зростання #278" Оригінал статті Сем, IOSG Ventures ТЛ; ДОКТОР: Візьміть законопроект про стабільні монети як вступ, представте нещодавню увагу громадськості та дискусію про RWA, а потім почніть говорити про аналіз даних RWA на Ethereum (zksync можна використовувати як акцент) Як вплине поява Etherealize на випуск стабільних монет Ethereum і DeFi завжди мали сильний рів, у поєднанні з новою політикою Сполучених Штатів, чи можуть традиційні фінанси та DeFi бути органічно пов'язані через RWA, як найбільш надійний і децентралізований блокчейн, Ми продовжуємо оптимістично оцінювати позиції Ethereum Законопроект каталізує і ринок занепокоєний На тлі швидкого розвитку традиційного фінансового та регуляторного середовища, нещодавнє прийняття Закону GENIUS відродило інтерес до RWA. На додаток до стейблкоїнів і серйозних законодавчих змін, простір RWA непомітно досяг ряду важливих віх: триваюче сильне зростання і серія помітних проривів – таких як запуск Kraken токенізованих акцій і ETF, пропозиція Robinhood Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) надати токен-активам такий же статус, як і традиційним активам, а також децентралізований фонд JTRSY Centrifuge на Solana вартістю 400 мільйонів доларів. У той час, коли увага ринку знаходиться на рекордно високому рівні, а більш широке впровадження традиційних фінансів не за горами, важливо глибоко поглянути на поточний ландшафт RWA – і особливо на статус провідних платформ, таких як Ethereum. RWA на базі Ethereum продемонструвала вражаюче щомісячне зростання, часто зберігаючи двозначні максимуми; Зростання у 2025 році прискориться навіть швидше, ніж у 2024 році, коли це був однозначний місяць. Ще одним ключовим фактором, що сприяє цьому імпульсу, є Etherealize як каталізатор регуляторного розвитку, а також стратегічна зосередженість Ethereum Foundation на RWA. У цей критичний момент у цій статті ми детально розглянемо еволюцію RWA на Ethereum та його мережі рівня 2. Карта екосистем RWA, IOSG Аналіз даних: панорамний погляд на зростання Ethereum RWA Дані чітко показують, що значення RWA Ethereum увійшло в чіткий цикл зростання. Дивлячись на загальну вартість нестабільного coinin Ethereum RWA, довгострокова траєкторія вражає – він залишався в діапазоні від 1 до 2 мільярдів доларів протягом багатьох років, поки не вступив у фазу швидкого зростання у квітні 2024 року. Ця динаміка зростання продовжує прискорюватися до 2025 року. Основним драйвером є фонд BUIDL компанії BlackRock, який зараз коштує $2,7 млрд. Як показує помаранчева лінія тренду, сам BUIDL демонструє параболічне зростання з березня 2025 року, що сприяло загальному розширенню екосистеми Ethereum RWA. RWA.xyz, IOSG За класами активів (за винятком стейблкоїнів) ринкова капіталізація реальних активів (RWA) на Ethereum високо сконцентрована у двох основних категоріях: казначейські проекти (75,9%) і товари (переважає золото, 20,3%), причому на інші категорії припадає невелика частка. Навпаки, на приватні кредити припадає найвища частка ринкової капіталізації RWA на загальному ринку криптовалют (57,4%), за ними йдуть казначейські проекти (30,9%). RWA.xyz, IOSG RWA.xyz, IOSG Крім того, акцентуючи увагу на головних активах Ethereum RWA, кругова діаграма чітко показує домінування BUIDL. Озираючись рік назад, порівняння показує, що BUIDL був порівнянний за масштабами з PAXG, XAUT та іншими продуктами, а зараз сформував значне перевищення. Незважаючи на те, що склад топ-10 проектів в основному стабільний, темпи зростання продуктів казначейських облігацій значно випереджають темпи зростання золотих виробів, а частка ринку продовжує розширюватися. RWA.xyz, IOSG RWA.xyz, IOSG З точки зору протоколів, поточними лідерами в основному є емітенти стейблкоїнів - четвіркою лідерів є Tether, Circle, MakerDAO (система стейблкоїнів Dai) і Ethena. Варто відзначити, що загальна вартість протоколу сек'юритизації Securitize значно перевершила деякі проекти стейблкоїнів, таких як FDUSD і USDC, і стрибнула на вершину. Інші протоколи цінних паперів у топ-10 включають Ondo та Superstate. RWA.xyz, IOSG Орієнтуючись на дані з початку місяця на початок 2024 року, хвиля зростання почалася у квітні 2024 року і досягла приголомшливого зростання на 26,6% за місяць – чверть від загального поступового зростання Ethereum RWA за один місяць. Цей імпульс збережеться і в наступні три місяці, і хоча він дещо сповільнився в період із серпня по грудень 2024 року, мережа все ще зберігала зростання приблизно на 200 мільйонів доларів на місяць (близько 5% порівняно з попереднім кварталом і понад 60% у річному обчисленні). Зростання знову вибухнуло в січні 2025 року, збільшившись на 33,2% у місячному обчисленні. Після короткої корекції в лютому Ethereum зберігав двозначне зростання протягом чотирьох місяців поспіль, при цьому місячне зростання перевищило позначку 20% у квітні та травні. RWA.xyz, IOSG БУДЛЬ У зв'язку зі швидким зростанням BUIDL і перетворення його на найбільший проєкт в екосистемі Ethereum RWA за ринковою капіталізацією, детальне розуміння його шляху зростання має вирішальне значення. Графік зростання в місячному обчисленні показує, що індикатор залишався відносно стабільним до березня 2025 року, а потім показав вибуховий стрибок у березні 2025 року. Однак останні травневі дані показують, що тенденція до надшвидкого зростання дещо сповільнилася, але все ще спостерігається зростання на $210 млн, що на 8,38% більше, ніж минулого місяця. Події в найближчі місяці є ключовим вікном для спостереження – нам потрібно відстежувати, чи продовжує зростання сповільнюватися або продовжує стрімко зростати. RWA.xyz, IOSG Вибухове зростання BUIDL пов'язане з низкою факторів. Зростання значною мірою було зумовлене інституційним попитом, а конкурентоспроможність продукції стала ключовим фактором успіху: робота 24/7, швидші розрахунки, ніж у традиційних фінансів, і висока прибутковість у рамках дотримання вимог. Примітно, що інтеграція DeFi реалізує синергію та відкриває більше корисних можливостей, таких як продукт Ethena Labs у доларах США, 90% резервів якого забезпечено BUIDL. У той же час, визнання BUIDL як високоякісної застави продовжує зростати, а запуск sBUIDL від Securitize ще більше відкриває сцену інтеграції DeFi. Розподіл активів BUIDL дуже концентрований: близько 93% зосереджено в основній мережі Ethereum, чого важко досягти іншим екосистемам. У той же час, оскільки AUM продовжує розширюватися, щомісячні дивіденди BUIDL досягли нового максимуму, досягнувши $4,17 млн у березні 2025 року та злетівши до $7,9 млн у травні. Дистрибутив BUIDL, скріншот з RWA.xyz Стабільні монети З огляду на структурний вплив, який Закон GENIUS матиме на нормативну базу для стейблкоїнів, важливо систематично вивчати траєкторію розвитку ринку стейблкоїнів Ethereum. Починаючи з 2024 року, загальна ринкова капіталізація сектору продовжує демонструвати стійку тенденцію до зростання, зберігаючи стійкі щомісячні темпи зростання, хоча й дещо повільнішими, ніж в інших сегментах RWA. RWA.xyz, IOSG Серед менших проєктів (< $500 млн) більшість із них зазнали стійкого скорочення на початку 2024 року. Однак ближче до кінця 2024 року ринкова вартість більшості проєктів продовжує зростати, а ринкова вартість GHO, M, USDO продовжує зростати. У той же час з'явилася низка нових проєктів стейблкоїнів із ринковою капіталізацією 50 мільйонів, проєкти екосистеми стейблкоїнів Ethereum є більш різноманітними, а проєкти з невеликою капіталізацією продовжують процвітати з 2025 року. Середні проєкти ($5-$5 млрд) матимуть лише FDUSD та FRAX у 2024 році; BUSD впав з 1 мільярда доларів у січні 2024 року до менш ніж 500 мільйонів доларів у березні 2024 року через припинення розміщення. Однак у 2025 році USD 0 і PYUSD подолають поріг у $500 млн, а стейблкоїни середнього розміру будуть більш диверсифікованими. У найбільших стейблкоїнах (> $5 млрд), як і раніше, домінують USDT та USDC: USDT стабілізувався на рівні $40 млрд протягом більшої частини 2024 року, підскочив до $70 млрд на початку грудня, а потім поступово стабілізувався до нещодавнього зниження ринкової капіталізації; USDC неухильно зростає з $22 млрд у січні 2024 року до $38 млрд у травні 2025 року. На початку 2025 року USDS та USDe перевищили $5 млрд, але USDT та USDC все ще далеко попереду за часткою ринку. RWA.xyz, IOSG Абсолютне домінування займають USDT та USDC, що безпосередньо впливає на всю екосистему стейблкоїнів. Особливо примітним є зростання в листопаді 2024 року: USDT зріс на 30,16% порівняно з попереднім місяцем, а USDC зріс на 16,31%. За цим сплеском послідували місяці зростання, причому USDC зростав більш солідно в наступні місяці, всі вони зростали більш ніж на 5% на місяць. За словами емітента, Tether пояснив це «припливом заставних активів на біржах та інституційних столах у відповідь на очікуваний сплеск обсягів торгів»; Circle підкреслив, що «обіг USDC зріс на 78% у річному обчисленні... На додаток до попиту користувачів, це також пов'язано з відновленням довіри на ринку та вдосконаленням стандартної системи, керованої регуляторними правилами стабільних монет, що розвиваються». Однак останнім часом спостерігається явна зміна ринкового імпульсу – USDT у ланцюжку Ethereum застопорився за останні чотири місяці, а USDC вперше знизився у травні 2025 року після місяців зростання. Це явище може сигналізувати про те, що ринок рухається до нової фази циклу. RWA.xyz, IOSG L2 Екологія У ширшій екосистемі RWA Ethereum зберігає абсолютне домінування з часткою ринку 59,23% (за винятком стейблкоїнів), але він все ще стикається з ключовими проблемами. Скріншот з RWA.xyz Примітно, що zkSync піднявся на друге місце з єдиним драйвером проекту Tradable, тоді як Stellar повністю покладався на фонд Franklin Templeton BENJI Fund (455,9 мільйона доларів) на третьому місці. Незважаючи на те, що дані книги RWA двох публічних ланцюгів вражають, не можна ігнорувати її структурні недоліки: відсутність різноманітності активів і залежність від одного проекту. Композиція BENJI, скріншот з RWA.xyz Як показують zkSync і Stellar, більшість мереж L2 в даний час стикаються з тією ж проблемою недостатнього біорізноманіття, при цьому їх ринкова вартість RWA сильно залежить від 1-2 основних проектів. Наприклад, Arbitrum: із загальної ринкової капіталізації у розмірі 256 мільйонів доларів США частка BENJI склала 111,9 мільйона доларів США (43,7%), а Spiko – 93,5 мільйона доларів США (36,5%), із загальною монополією понад 80% ринкової капіталізації; Polygon також демонструє схожу схему розподілу, з основними джерелами ринкової капіталізації, зосередженими у двох великих проектах: Spiko та Mercado Bitcoin. Композиція Spiko, скріншот з RWA.xyz Розширюючи горизонт на всю екосистему L2, вартість RWA і частка ринку кожної мережі значно диференціюються (див. таблицю нижче). За винятком zkSync, тільки Polygon і Arbitrum сформували істотний ефект масштабу, а решта L2 все ще знаходиться на ранній стадії розробки. Успіх Polygon і Arbitrum значною мірою залежить від одного драйвера, Spiko, на частку якого припадає близько третини загального значення RWA в обох мережах. RWA.xyz, IOSG Дивлячись на еволюцію загальної ринкової вартості RWA мережі рівня 2, її цикл зростання не повністю синхронізований з циклом зростання рівня 1: зростання не почнеться в середині 2024 року. Інтеграція zkSync у Tradable призвела до збільшення ринкової капіталізації на 2 мільярди доларів. Але навіть якщо врахувати цей вплив, тенденція зростання L2 все ще зберігається – мережі L2 продовжують зростати двозначними цифрами порівняно з попереднім кварталом з вересня 2024 року. На противагу цьому, на попередньому етапі розширення RWA завжди було спорадичним і слабким. Підсумовуючи, можна сказати, що кінець 2024 року знаменує собою зрушення в розвитку екосистеми L2 RWA: вступ у потужний цикл зростання. RWA.xyz, IOSG Etherealize: новий двигун для Ethereum RWA Як ключова сила, що сприяє впровадженню Ethereum RWA, Etherealize була створена з глибокого розуміння вузького місця галузі: коли прориви на рівні протоколів не можуть ефективно перетворитися на фізичні програми, інституційна взаємодія часто зупиняється. З цією метою Etherealize систематично долає розрив між технологічними проривами та практичним впровадженням, розробляючи індивідуальні інструменти, будуючи мережу стратегічних партнерств та беручи активну участь у формуванні політики. В даний час Etherealize в основному сприяє популяризації та застосуванню Ethereum RWA через ринкову освіту та поширення контенту, а також інструменти панелі даних. З одного боку, команда написала та опублікувала низку глибоких статей про Etherealize та екосистему Ethereum, а також взяла участь у низці відомих подкастів та інтерв'ю з традиційними фінансовими та крипто ЗМІ, зробивши великий вплив через діалоги з лідерами думок у галузі. З іншого боку, Etherealize активно комунікує з регулюючими органами, успішно провела низку семінарів та симпозіумів з питань дотримання вимог до цифрових активів та регуляторних питань, а також продовжує пропонувати конструктивні рішення щодо стандартизації та просування процесу RWA. Нещодавно засновник Etherealize Вівек Раман був запрошений виступити на слуханнях у Комітеті з фінансових послуг Палати представників на тему «Американські інновації та майбутнє цифрових активів», продовжуючи розширювати важливу роль Ethrealize у регуляторних взаємодіях. Наразі Etherealize запустила лише інформаційну панель даних на стороні продукту для освіти та просування ринку, але команда пояснює в дорожній карті, що розроблятиме SDK для установ тощо, а також набирає інженерів-засновників, тому варто продовжувати звертати увагу на прогрес Ethereal у просуванні продуктів RWA. У наступній дорожній карті 2 квартал 2025 року буде зосереджений на випуску SDK інституційного рівня, який поєднує в собі керований інтерфейс, процес відповідності та модуль оптимізації газу, щоб допомогти банкам і керуючим активами побудувати безпечний і контрольований процес випуску, значно знизивши бар'єр входу для традиційних фінансових установ для участі в Ethereum RWA. Крім того, в третьому кварталі буде запущений пілотний проект корпоративних гаманців на базі Noir, щоб гарантувати, що захист конфіденційності досягне корпоративного рівня і задовольнить потреби в конфіденційності транзакцій RWA за допомогою механізму «конфіденційність за замовчуванням». У четвертому кварталі команда зосередиться на міжнародному ринку: команда планує налагодити співпрацю з сінгапурським Digital Port та швейцарською асоціацією Crypto Valley для локалізації функцій продукту та відповідності регуляторному середовищу та потребам ринку в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні та Європі. У той же час, щоб зменшити розбіжності між різними мережами рівня 2, команда візьме на себе провідну роль у просуванні стандартизації зведень і створить уніфікований крос-канальний інтерфейс для реалізації вільного потоку активів, а потім інтегрує RWA в екосистему Ethereum для підвищення сумісності. Нарешті, щоб подолати розрив між традиційними фінансовими установами та технологією блокчейн, команда продовжить дотримуватися моделі підтримки 24×7, надаючи наскрізні професійні послуги від підготовки юридичних документів до розгортання смарт-контрактів. Стратегічний рів Ethereum RWA Перевага першопрохідця Процес прийняття рішень традиційними фінансовими установами відрізняється від процесу DeFi: регуляторний контроль, перевірка пілотів і перевірка концепції (PoC) можуть значно подовжити цикл розгортання. На початку проекту установа прийме обережну стратегію та розпочне розширення після того, як будуть підтверджені результати пілотного проєкту. Незважаючи на те, що головний проект Ethereum BUIDL домінує, йому все ще потрібен майже рік накопичення, перш ніж почати вибухове зростання. Основна перевага Ethereum полягає в його екологічному статусі першопрохідця, який завершив експериментальну співпрацю з низкою провідних фінансових установ задовго до підйому хвилі RWA. Екологічне накопичення На додаток до інституційної співпраці, зрілість екосистеми RWA вимагає довгострокових опадів. Ethereum для збереження лідерства: Широта: Охоплення диверсифікованих емітентів активів та глибина структури угоди: Ринкова вартість багатьох проектів перевищила близько 1 мільярда доларів США, сформувавши ефект масштабу. Інтеграція традиційних фінансів та DeFi продовжує поглиблюватися. Більшість проєктів RWA надають пріоритет розгортанню основної мережі Ethereum і безпосередньо використовують зрілі протоколи децентралізованого кредитування, маркет-мейкінгу та деривативів екосистеми Ethereum для підвищення ефективності капіталу. Нещодавні випадки включають прийняття Ethena BUIDL як 90% резервного активу для стабільного монети USDtb. Політика GENIUS Act, спрямована на те, щоб змусити резерви стейблкоїнів схилятися в бік казначейських облігацій США, сприяє інтеграції казначейських облігацій США, ончейн-казначейських продуктів і протоколів стейблкоїнів. У той же час основні протоколи DeFi включають BUIDL у свої основні системи забезпечення. Ethereum зберігає перевагу в ліквідності RWA: кількість активних адрес, типи токенів і глибина ліквідності є провідними. Хоча існує невизначеність у механізмі співпраці екосистеми рівня 2, це все ще основний шлях для масштабування. сейф Безпека є наріжним каменем екосистеми RWA, а зрілість технології смарт-контрактів є ключовим фактором. У міру того, як проєкти RWA стають більш логічно складними, вимоги до смарт-контрактів також вищі. У травні 2025 року протокол Sui on-chain Cetus було зламано (збитки на $223 мільйони), що оголило смертельні ризики маніпулювання оракулами та вразливостей контрактів. Незважаючи на 162 мільйони доларів, отриманих від заморожування в мережі, цей тип пасивного механізму непередбачених обставин підкреслює обмеженість контролю ризиків. На противагу цьому, основні сильні сторони Ethereum полягають у більш децентралізованій архітектурі, надійній роботі та процвітаючій екосистемі розробників. Технологічна еволюція Дорожня карта технології Ethereum прискорить розвиток RWA. Перш за все, покращте продуктивність L1, щоб подолати розрив в основі за допомогою високопродуктивних публічних ланцюгів. По-друге, сприяти сумісності L2 і зосередитися на прикладному рівні, відкриваючи стикувальний канал між традиційними фінансами та ончейн-RWA. У той же час дорожня карта конфіденційності Ethereum посилює стандарти безпеки та механізми захисту конфіденційності (такі як інтеграція інструментів конфіденційності в основні гаманці, спрощення процесу транзакцій, стійких до цензури, тощо), щоб забезпечити захист транзакцій RWA та створити систему конфіденційності активів, яка відповідає вимогам інституційного рівня. Геніальний акт: палиця з двома кінцями для регулювання Нова система регулювання стейблкоїнів не тільки посилює централізований контроль, але й вносить регуляторну визначеність на ринок. Наразі розділ 4(6) Закону прямо не дозволяє емітентам стейблкоїнів виплачувати відсотки власникам, і хоча ринок може породити альтернативи, це питання залишається невизначеним. У той же час Закон Genius вимагає, щоб резерви стейблкоїнів становили 1:1 для високоліквідних безпечних активів, таких як долари США або казначейські облігації США. Резерви стейблкоїна USDC були майже повністю розподілені між облігаціями Казначейства США відповідно до нових правил. Іншим великим емітентам, однак, доведеться повністю реструктуризувати свої резерви, інакше вони ризикують бути змушеними піти з ринку США. Це матиме прямий вплив на конкретні дизайни, такі як алгоритмічні стабільні монети та стабільні монети Delta Neutral. Прив'язуючи заставу до суверенного кредиту США, регулюючі органи отримують більшу владу (і одночасно стимулюють попит на казначейські облігації), але лазівки в законодавстві можуть створити нові системні ризики – як вчить історія Закону про модернізацію товарних ф'ючерсів 2000 року (CFMA). Позитивним моментом є те, що чіткі межі дотримання законопроєкту можуть прискорити інституційний вхід: банки та керуючі активами можуть досягти регуляторної визначеності, якої вони давно прагнули. Більше великих компаній та установ отримають ліцензію на випуск стейблкоїнів. Наприклад, спільний криптостейблкоїн, який обговорюють кілька великих банків США, або перегляд Meta можливості запуску нового проєкту стейблкоїнів. Стійкість Ethereum: різноманітна екосистема Стійкість екосистеми стейблкоїнів Ethereum випливає з її різноманітності. З початку 2025 року ринкова вартість багатьох емітентів стейблкоїнів значно зросла, і з'явилося багато нових проєктів стейблкоїнів, включаючи багаті розміри дизайну: кілька структур застави, стратегії прибутковості та моделі управління. Закон GENIUS встановлює вимогу резервування казначейських облігацій у співвідношенні 1:1, що чинить тиск на більшість проєктів, змушуючи їх вибирати між реструктуризацією резервів або тимчасовим виходом з ринку США. Стійкість екосистеми Ethereum відрізняє її від публічних ланцюгів, в яких домінує невелика кількість проєктів стейблкоїнів/RWA, що знижує ризик гомогенізації після того, як проєкт загалом регулюється. Диверсифікована структура утворює природний механізм ізоляції ризиків: навіть якщо деякі стейблкоїни скоригують свої стратегії через вимоги відповідності, все одно будуть проєкти, які продовжують просувати інновації та підтримувати децентралізоване ядро, і не стануть повноцінною частиною боргової системи США. Однак подальший розвиток подій також залежатиме від стратегічного позиціонування Ethereum Foundation та Etheralize. Епілогом За останні кілька місяців екосистема Ethereum RWA продемонструвала вибухове зростання. Серед них BUIDL є найсильнішою рушійною силою для розвитку RWA в найближчому майбутньому, в той час як велика кількість проектів казначейських облігацій також продемонстрували сильну динаміку зростання. За розширенням масштабів проєкти казначейських облігацій все частіше демонструють тенденцію до злиття з існуючими екосистемами DeFi та RWA Ethereum, такими як BUIDL як застава для кредитування або проєктів стейблкоїнів. Ethereum все ще має значну перевагу в просторі RWA. Незалежно від того, чи це перевага в часі першопрохідця, безпека, глибокі екологічні опади, грандіозне оновлення технологічної дорожньої карти або сильне лідерство BUIDL, диверсифікація рівня 2 і глибоке розширення можливостей Etherealize, ці фактори разом створили основні бар'єри Ethereum на хвилі традиційного фінансового ланцюжка. Завдяки просуванню Genius Act інтеграція кредитів у доларах США в ончейн світ прискорюється. Це не тільки приносить більший приплив коштів, створюючи більше можливостей для доходів і зростання, але й створює проблему: це робить базову підтримку фінансової системи Ethereum більш упередженою щодо фіатної валюти (USD), тим самим вводячи ризик фіатних кредитів і роблячи систему розрахунків у ланцюжку продовженням гегемонії долара США; Ончейн-світ більше не є незалежною паралельною фінансовою системою. У контексті цього вибухового зростання також є приховані побоювання, суть яких полягає в дослідженні Ethereum власного позиціонування - тобто, чи підтримує він глибоку прив'язку до доларової системи. Посилання на оригінальну статтю

Вивчаючи депозити в біткойнах, я виявив депозити, пов'язані з ApartmentApartment $APT. 5% або 7% Я чув, що Ломбард – це 5%, але це вище. xBTC – це обгорнута монета, випущена компанією OKEx @Aptos

Я втратив усі свої Aptos у нещасному випадку на човні