سعر ‏Aptos

إذا كنت تستثمر في L1s ، فهذه قراءة مطلوبة. منشور اليوم.

🚨 يحدث الآن: جلسة استماع @HouseAgGOP بعنوان "الابتكار الأمريكي ومستقبل الأصول الرقمية: من المخطط إلى الإطار الوظيفي". أعضاء TDC ، الرئيس التنفيذي @AptosLabs ، @AveryChing والشريك @WillkieFarr ، تشيلسي إي بيزولا يدلون بشهادتهم. شاهد:

العنوان الأصلي: "الملخص الأسبوعي لمنظمة IOSG | انفجار Ethereum RWA: التغييرات التنظيمية ومحرك النمو الجديد # 278" المقال الأصلي بقلم Sam ، IOSG Ventures TL. د: خذ فاتورة العملة المستقرة كمقدمة ، وقدم الاهتمام العام الأخير والمناقشة حول RWA ، ثم ابدأ في الحديث عن تحليل بيانات RWA على Ethereum (يمكن استخدام zksync كتسليط الضوء) ما هو تأثير ظهور Etherealize على إصدار العملة المستقرة ل Ethereum و DeFi دائما ما يكون لديه خندق قوي ، جنبا إلى جنب مع السياسة الجديدة للولايات المتحدة ، هل يمكن ربط التمويل التقليدي و DeFi عضويا من خلال RWA ، باعتباره blockchain الأكثر مصداقية ولامركزية ، ما زلنا متفائلين بشأن نقاط Ethereum مشروع القانون يحفز والسوق قلق على خلفية البيئة المالية والتنظيمية التقليدية سريعة التطور ، أدى إقرار قانون GENIUS مؤخرا إلى إعادة إشعال الاهتمام ب RWAs. بالإضافة إلى العملات المستقرة والتطورات التشريعية الرئيسية ، وصلت مساحة RWA بهدوء إلى عدد من المعالم المهمة: النمو القوي المستمر وسلسلة من الاختراقات البارزة - مثل إطلاق Kraken للأسهم المرمزة وصناديق الاستثمار المتداولة ، واقتراح Robinhood إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لمنح الأصول الرمزية نفس وضع الأصول التقليدية ، وصندوق JTRSY اللامركزي البالغ 400 مليون دولار على Solana. في الوقت الذي يكون فيه اهتمام السوق في أعلى مستوياته على الإطلاق والاعتماد الأوسع للتمويل التقليدي قاب قوسين أو أدنى ، من المهم إلقاء نظرة عميقة على مشهد RWA الحالي - وخاصة حالة المنصات الرائدة مثل Ethereum. أظهرت RWA القائمة على Ethereum نموا مثيرا للإعجاب على أساس شهري ، وغالبا ما تحافظ على ارتفاعات من رقمين. سيتسارع النمو في عام 2025 بشكل أسرع مما كان عليه في عام 2024 ، عندما كان شهرا من رقم واحد. عامل رئيسي آخر يدفع هذا الزخم هو Etherealize كمحفز للتطوير التنظيمي ، والتركيز الاستراتيجي لمؤسسة Ethereum على RWA. في هذا المنعطف الحرج ، ستأخذ هذه المقالة نظرة عميقة على تطور RWA على Ethereum وشبكة Layer-2 الخاصة بها. خريطة النظام البيئي RWA ، IOSG تحليل البيانات: نظرة بانورامية لنمو Ethereum RWA تظهر البيانات بوضوح أن قيمة RWA الخاصة ب Ethereum قد دخلت دورة نمو واضحة. بالنظر إلى القيمة الإجمالية لعملة Ethereum غير المستقرة RWA ، فإن المسار طويل الأجل مذهل - فقد ظل في نطاق 1 مليار دولار إلى 2 مليار دولار لسنوات عديدة حتى يدخل مرحلة النمو السريع في أبريل 2024. يستمر زخم النمو هذا في التسارع حتى عام 2025. المحرك الأساسي هو صندوق BUIDL التابع لشركة BlackRock ، والذي تبلغ قيمته الآن 2.7 مليار دولار. كما هو موضح في خط الاتجاه البرتقالي ، أظهرت BUIDL نفسها نموا مكافئا منذ مارس 2025 ، مما أدى إلى التوسع الشامل لنظام Ethereum RWA. RWA.xyz ، IOSG حسب فئة الأصول (باستثناء العملات المستقرة) ، تتركز القيمة السوقية لأصول العالم الحقيقي (RWAs) على Ethereum بشكل كبير في فئتين رئيسيتين: مشاريع الخزانة (75.9٪) والسلع (يهيمن عليها الذهب ، 20.3٪) ، مع الفئات الأخرى التي تمثل نسبة صغيرة. في المقابل ، يمثل الائتمان الخاص أعلى نسبة من القيمة السوقية ل RWA في سوق التشفير الكلي (57.4٪) ، تليها مشاريع الخزانة (30.9٪). RWA.xyz ، IOSG RWA.xyz ، IOSG مع التركيز بشكل أكبر على أهم أصول Ethereum RWA ، يكشف الرسم البياني الدائري بوضوح عن هيمنة BUIDL. إذا نظرنا إلى الوراء قبل عام ، تظهر المقارنة أن BUIDL كانت قابلة للمقارنة من حيث الحجم مع PAXG و XAUT وغيرها من المنتجات ، والآن شكلت تجاوزا كبيرا. على الرغم من أن تكوين أفضل 10 مشاريع مستقر بشكل أساسي ، إلا أن معدل نمو منتجات سندات الخزانة يتقدم بشكل كبير على معدل نمو منتجات الذهب ، وتستمر الحصة السوقية في التوسع. RWA.xyz ، IOSG RWA.xyz ، IOSG من منظور البروتوكولات ، فإن القادة الحاليين هم بشكل أساسي مصدري عملات مستقرة - البروتوكولات الأربعة الأولى هي Tether و Circle و MakerDAO (نظام Dai stablecoin) و Ethena. تجدر الإشارة إلى أن القيمة الإجمالية لبروتوكول التوريق Securitize قد تجاوزت بشكل كبير بعض مشاريع العملات المستقرة مثل FDUSD و USDC ، وقفزت إلى القمة. تشمل بروتوكولات الأوراق المالية الأخرى في أفضل 10 بروتوكولات Ondo و Superstate. RWA.xyz ، IOSG بالتركيز على البيانات الشهرية حتى تاريخه لبداية عام 2024 ، بدأت موجة النمو في أبريل 2024 وحققت زيادة مذهلة بنسبة 26.6٪ في الشهر - ربع إجمالي الزيادة الإضافية في Ethereum RWA في شهر واحد. استمر هذا الزخم في الأشهر الثلاثة التالية ، وعلى الرغم من تباطؤه قليلا بين أغسطس وديسمبر 2024 ، إلا أن الشبكة لا تزال تحافظ على زيادة بنحو 200 مليون دولار شهريا (حوالي 5٪ على أساس ربع سنوي وأكثر من 60٪ سنويا). انفجر النمو مرة أخرى في يناير 2025 ، حيث ارتفع بنسبة 33.2٪ على أساس شهري. بعد تصحيح قصير في فبراير ، حافظت Ethereum على نمو من رقمين لمدة أربعة أشهر متتالية ، مع تجاوز النمو الشهري علامة 20٪ في أبريل ومايو. RWA.xyz ، IOSG بويدل مع الصعود السريع ل BUIDL ليصبح أكبر مشروع في نظام Ethereum RWA البيئي من حيث القيمة السوقية ، يعد الفهم التفصيلي لمسار نموها أمرا بالغ الأهمية. يكشف الرسم البياني للنمو الشهري أن المؤشر ظل مستقرا نسبيا حتى مارس 2025 ثم أظهر قفزة هائلة في مارس 2025. ومع ذلك ، تظهر أحدث بيانات مايو أن اتجاه النمو فائق السرعة قد تباطأ قليلا ، ولكن لا تزال هناك زيادة قدرها 210 ملايين دولار ، بزيادة قدرها 8.38٪ على أساس شهري. وتشكل التطورات في الأشهر المقبلة نافذة رئيسية يجب مراقبتها - فنحن بحاجة إلى تتبع ما إذا كان النمو مستمرا في التباطؤ أو يستمر في النمو بشكل هائل. RWA.xyz ، IOSG ينبع النمو الهائل ل BUIDL من عدد من العوامل. كان النمو مدفوعا إلى حد كبير بالطلب المؤسسي ، وكانت القدرة التنافسية للمنتجات محركا رئيسيا للنجاح: عمليات 24/7 ، وتسوية أسرع من التمويل التقليدي ، وعوائد عالية في إطار الامتثال. والجدير بالذكر أن عمليات تكامل DeFi تحقق أوجه التآزر وتفتح المزيد من المنفعة ، مثل منتج Ethena Labs USDtb ، الذي يحتوي على 90٪ من احتياطياته المدعومة من BUIDL. في الوقت نفسه ، يستمر الاعتراف ب BUIDL كضمان عالي الجودة في النمو ، كما أن إطلاق sBUIDL بواسطة Securitize يفتح مشهد تكامل DeFi. يتركز توزيع أصول BUIDL بشكل كبير: يتركز حوالي 93٪ على شبكة Ethereum الرئيسية ، وهو أمر يصعب على النظم البيئية الأخرى تحقيقه. في الوقت نفسه ، مع استمرار توسع الأصول المدارة ، وصلت توزيعات الأرباح الشهرية ل BUIDL إلى مستوى مرتفع جديد ، حيث وصلت إلى 4.17 مليون دولار في مارس 2025 وارتفعت إلى 7.9 مليون دولار في مايو. توزيع BUIDL ، لقطة شاشة من RWA.xyz العملات المستقرة بالنظر إلى التأثير الهيكلي الذي سيحدثه قانون GENIUS على الإطار التنظيمي للعملات المستقرة ، من المهم فحص مسار سوق عملات Ethereum المستقرة بشكل منهجي. منذ عام 2024 ، استمرت القيمة السوقية الإجمالية للقطاع في إظهار اتجاه تصاعدي قوي ، مع الحفاظ على وتيرة نمو شهرية مرنة ، وإن كان بوتيرة أبطأ قليلا من قطاعات RWA الأخرى. RWA.xyz ، IOSG من بين المشاريع الأصغر (< 500 مليون دولار) ، شهد معظمها انكماشا مستمرا في أوائل عام 2024. ومع ذلك ، في نهاية عام 2024 ، تستمر القيمة السوقية لمعظم المشاريع في الارتفاع ، وتستمر القيمة السوقية ل GHO ، M ، USDO في النمو. في الوقت نفسه ، ظهر عدد من مشاريع العملات المستقرة الجديدة عبر القيمة السوقية البالغة 50 مليونا ، وأصبحت مشاريع النظام البيئي للعملات المستقرة في Ethereum أكثر تنوعا ، واستمرت مشاريع رأس المال الصغير في الازدهار منذ عام 2025. المشاريع متوسطة الحجم (5-5 مليارات دولار) لن يكون لها FDUSD و FRAX إلا في عام 2024. انخفض BUSD من 1 مليار دولار في يناير 2024 إلى أقل من 500 مليون دولار في مارس 2024 بسبب إنهاء الطرح. ومع ذلك ، في عام 2025 ، سيخترق كل من 0 دولارا أمريكيا و PYUSD عتبة 500 مليون دولار ، وستكون العملات المستقرة متوسطة الحجم أكثر تنوعا. لا تزال العملات المستقرة الأعلى (> 5 مليارات دولار) تهيمن عليها USDT و USDC: استقر USDT عند 40 مليار دولار لمعظم عام 2024 ، وقفز إلى 70 مليار دولار في أوائل ديسمبر ، ثم استقر تدريجيا حتى انخفاض القيمة السوقية الأخير ؛ نمت USDC بشكل مطرد من 22 مليار دولار في يناير 2024 إلى 38 مليار دولار في مايو 2025. في بداية عام 2025 ، تجاوز كل من USDS و USDe 5 مليارات دولار ، لكن USDT و USDC لا يزالان متقدمين كثيرا من حيث الحصة السوقية. RWA.xyz ، IOSG يحتل USDT و USDC هيمنة مطلقة ، مما يؤثر بشكل مباشر على النظام البيئي للعملة المستقرة بأكمله. النمو في نوفمبر 2024 جدير بالملاحظة بشكل خاص: ارتفع USDT بنسبة 30.16٪ على أساس شهري ونما USDC بنسبة 16.31٪. تبع هذا الارتفاع أشهر من النمو ، حيث نما USDC بشكل أكثر قوة في الأشهر اللاحقة ، وكلها نمت بأكثر من 5٪ شهريا. وفقا للمصدر ، عزت تيثر ذلك إلى "تدفق أصول الضمان في البورصات والمكاتب المؤسسية استجابة للارتفاع المتوقع في أحجام التداول". سلطت دائرة الضوء على أن "تداول USDC زاد بنسبة 78٪ على أساس سنوي ... بالإضافة إلى طلب المستخدمين ، يرجع ذلك أيضا إلى إعادة بناء ثقة السوق وتحسين النظام القياسي المدفوع بالقواعد التنظيمية للعملات المستقرة الناشئة ". ومع ذلك ، كان هناك تحول واضح في زخم السوق مؤخرا - توقف USDT على سلسلة Ethereum في الأشهر الأربعة الماضية ، وانخفض USDC لأول مرة في مايو 2025 بعد أشهر من النمو. قد تشير هذه الظاهرة إلى أن السوق يتجه نحو مرحلة جديدة من الدورة. RWA.xyz ، IOSG L2 علم البيئة في النظام البيئي الأوسع ل RWA ، تحتفظ Ethereum بالهيمنة المطلقة بحصة سوقية تبلغ 59.23٪ (باستثناء العملات المستقرة) ، لكنها لا تزال تواجه تحديات رئيسية. لقطة شاشة من RWA.xyz والجدير بالذكر أن zkSync قفز إلى المركز الثاني مع السائق الفردي لمشروع Tradable ، بينما اعتمدت Stellar بالكامل على صندوق Franklin Templeton BENJI (455.9 مليون دولار) في المركز الثالث. على الرغم من أن بيانات كتاب RWA للسلسلتين العامتين مثيرة للإعجاب ، إلا أنه لا يمكن تجاهل أوجه القصور الهيكلية: الافتقار إلى تنوع الأصول والاعتماد على مشروع واحد. تكوين BENJI ، لقطة شاشة من RWA.xyz كما يوضح zkSync و Stellar ، تواجه معظم شبكات L2 حاليا نفس التحدي المتمثل في عدم كفاية التنوع البيولوجي ، حيث تعتمد قيمتها السوقية RWA بشكل كبير على 1-2 مشاريع أساسية. على سبيل المثال ، Arbitrum: من إجمالي القيمة السوقية البالغة 256 مليون دولار أمريكي ، ساهمت BENJI بمبلغ 111.9 مليون دولار أمريكي (تمثل 43.7٪) ، وشكلت Spiko 93.5 مليون دولار أمريكي (تمثل 36.5٪) ، مع احتكار إجمالي يزيد عن 80٪ من القيمة السوقية. يظهر Polygon أيضا نمط توزيع مماثل ، حيث تتركز مصادر القيمة السوقية الأساسية في مشروعين رئيسيين: Spiko و Mercado Bitcoin. تكوين Spiko ، لقطة شاشة من RWA.xyz من خلال توسيع الأفق ليشمل النظام البيئي L2 بأكمله ، يتم تمييز قيمة RWA والحصة السوقية لكل شبكة بشكل كبير (انظر الجدول أدناه). باستثناء zkSync ، شكل Polygon و Arbitrum فقط تأثيرا كبيرا على نطاق واسع ، ولا يزال باقي L2 في المرحلة الأولى من التطوير. يعتمد نجاح Polygon و Arbitrum بشكل كبير على سائق واحد ، Spiko ، والذي يساهم بحوالي ثلث إجمالي قيمة RWA في كلتا الشبكتين. RWA.xyz ، IOSG بالنظر إلى تطور القيمة السوقية الإجمالية ل RWA لشبكة Layer-2 ، فإن دورة نموها ليست متزامنة تماما مع دورة الطبقة 1: لن يبدأ النمو في منتصف عام 2024. أدى دمج zkSync في Tradable إلى زيادة القيمة السوقية بقيمة 2 مليار دولار. ولكن حتى عندما يتم التخلص من هذا التأثير ، فإن اتجاه نمو L2 لا يزال موجودا - استمرت شبكات L2 في النمو بمقدار رقمين على أساس ربع سنوي منذ سبتمبر 2024. في المقابل ، في المرحلة السابقة ، كان توسع RWA دائما متقطعا وضعيفا. باختصار ، تمثل نهاية عام 2024 تحولا في تطوير النظام البيئي L2 RWA: الدخول في دورة نمو قوية. RWA.xyz ، IOSG Etherealize: المحرك الجديد ل Ethereum RWA كقوة رئيسية تدفع اعتماد Ethereum RWA ، ولدت Etherealize من نظرة عميقة على عنق الزجاجة في الصناعة: عندما تفشل اختراقات طبقة البروتوكول في الترجمة بشكل فعال إلى تطبيقات مادية ، غالبا ما تتوقف المشاركة المؤسسية. تحقيقا لهذه الغاية ، تعمل Etherealize بشكل منهجي على سد الفجوة بين الاختراقات التكنولوجية والتنفيذ العملي من خلال تطوير أدوات مخصصة ، وبناء شبكة من الشراكات الاستراتيجية ، والمشاركة بعمق في صنع السياسات. في الوقت الحاضر ، تعزز Etherealize بشكل أساسي تعميم وتطبيق Ethereum RWA من خلال تعليم السوق ونشر المحتوى ، بالإضافة إلى أدوات لوحة البيانات. من ناحية أخرى ، كتب الفريق ونشر عددا من المقالات المتعمقة حول Etherealize ونظام Ethereum البيئي ، وشارك في عدد من البودكاست والمقابلات المعروفة مع وسائل الإعلام المالية والمشفرة التقليدية ، مما أحدث تأثيرا كبيرا من خلال الحوارات مع قادة الرأي في الصناعة. من ناحية أخرى ، تتواصل Etherealize بنشاط مع المنظمين ، وقد عقدت بنجاح عددا من الندوات والندوات حول الامتثال للأصول الرقمية والقضايا التنظيمية ، وتواصل تقديم حلول بناءة حول كيفية توحيد وتعزيز عملية RWA. في الآونة الأخيرة ، تمت دعوة مؤسس Etherealize فيفيك رامان للتقديم في جلسة استماع لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب حول "الابتكار الأمريكي ومستقبل الأصول الرقمية" ، مع الاستمرار في توسيع دور Ethrealize المهم في التفاعلات التنظيمية. في الوقت الحالي ، أطلقت Etherealize لوحة معلومات بيانات فقط على جانب المنتج لتعليم السوق والترويج له ، لكن الفريق يوضح في خارطة الطريق أنه سيطور SDKs للمؤسسات ، وما إلى ذلك ، ويقوم بتوظيف مهندسين مؤسسين ، لذلك يجدر الاستمرار في الاهتمام بتقدم Ethereal في الترويج لمنتجات RWA. في خارطة الطريق التالية ، سيركز الربع الثاني من عام 2025 على إصدار SDK من الدرجة المؤسسية التي تجمع بين واجهة مدارة وعملية الامتثال ووحدة تحسين الغاز لمساعدة البنوك ومديري الأصول على بناء عملية إصدار آمنة وقابلة للتدقيق ، مما يقلل بشكل كبير من حاجز دخول المؤسسات المالية التقليدية للمشاركة في Ethereum RWA. علاوة على ذلك ، سيتم إطلاق مشروع تجريبي لمحافظ المؤسسات القائمة على Noir في الربع الثالث لضمان وصول حماية الخصوصية إلى مستوى المؤسسة وتلبية احتياجات السرية لمعاملات RWA من خلال آلية "الخصوصية افتراضيا". في الربع الرابع ، سيركز الفريق على السوق الدولية: يخطط الفريق لإقامة تعاون مع الميناء الرقمي في سنغافورة وجمعية وادي التشفير السويسرية لتوطين وظائف المنتج والامتثال للبيئة التنظيمية واحتياجات السوق في آسيا والمحيط الهادئ وأوروبا. في الوقت نفسه ، من أجل تقليل الاحتكاك بين شبكات الطبقة 2 المختلفة ، سيتولى الفريق زمام المبادرة في تعزيز توحيد المجموعات ، وبناء واجهة موحدة عبر الوصلات لتحقيق التدفق الحر للأصول ، ثم دمج RWA تحت نظام Ethereum البيئي لتعزيز قابلية التشغيل البيني. أخيرا ، من أجل سد الفجوة بين المؤسسات المالية التقليدية وتقنية blockchain ، سيواصل الفريق الالتزام بنموذج الدعم 24×7 ، وتقديم خدمات احترافية شاملة من إعداد المستندات القانونية إلى نشر العقود الذكية. خندق Ethereum RWA الاستراتيجي ميزة المحرك الأول تختلف عملية صنع القرار في المؤسسات المالية التقليدية عن تلك الخاصة بالتمويل اللامركزي: يمكن أن يؤدي التدقيق التنظيمي والتحقق التجريبي وإثبات المفهوم (PoC) إلى إطالة دورة النشر بشكل كبير. في بداية المشروع ، ستعتمد المؤسسة استراتيجية حذرة وتبدأ في التوسع بعد التحقق من النتائج التجريبية. على الرغم من أن مشروع BUIDL الرئيسي لشركة Ethereum يهيمن ، إلا أن الأمر لا يزال يستغرق ما يقرب من عام من التراكم قبل أن يبشر بنمو هائل. تكمن القوة الأساسية ل Ethereum في وضعها البيئي الأول ، والذي أكمل تعاونا تجريبيا مع عدد من المؤسسات المالية الكبرى قبل وقت طويل من صعود موجة RWA. التراكم البيئي بالإضافة إلى التعاون المؤسسي ، يتطلب نضج النظام الإيكولوجي للمياه الإقليمية هطول الأمطار على المدى الطويل. Ethereum للحفاظ على القيادة: الاتساع النطاقي: تغطي مصدري الأصول المتنوعة وعمق هيكل الاتفاقية: تجاوزت القيمة السوقية للعديد من المشاريع ما يقرب من 1 مليار دولار أمريكي ، مما شكل تأثيرا على نطاق واسع يستمر تكامل التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي في التعميق. تعطي معظم مشاريع RWA الأولوية لنشر شبكة Ethereum الرئيسية وتستخدم مباشرة بروتوكولات الإقراض اللامركزي الناضجة وصنع السوق والمشتقات لتحسين كفاءة رأس المال. تشمل الحالات الأخيرة اعتماد Ethena ل BUIDL كأصل احتياطي بنسبة 90٪ للعملة المستقرة USDtb. تعمل سياسة قانون GENIUS المتمثلة في إجبار احتياطيات العملات المستقرة على الميل نحو سندات الخزانة الأمريكية على تعزيز تكامل سندات الخزانة الأمريكية ومنتجات الخزانة على السلسلة وبروتوكولات العملات المستقرة. في الوقت نفسه ، تدمج بروتوكولات DeFi الرئيسية BUIDL في أنظمة الضمانات الأساسية الخاصة بها. تحتفظ Ethereum بميزة في سيولة RWA: عدد العناوين النشطة وأنواع الرموز المميزة وعمق السيولة كلها رائدة. على الرغم من وجود عدم يقين في آلية التعاون للنظام البيئي للطبقة 2 ، إلا أنه لا يزال المسار الأساسي للتوسع. آمن الأمن هو حجر الزاوية في النظام البيئي RWA ، ونضج تكنولوجيا العقود الذكية هو المفتاح. نظرا لأن مشاريع RWA أصبحت أكثر تعقيدا من الناحية المنطقية ، فإن متطلبات العقود الذكية أعلى أيضا. في مايو 2025 ، تم اختراق بروتوكول Sui على السلسلة Cetus (خسائر بقيمة 223 مليون دولار) ، مما كشف عن المخاطر المميتة للتلاعب بأوراكل ونقاط الضعف في العقد. على الرغم من استرداد 162 مليون دولار من التجميد على السلسلة ، فإن هذا النوع من آليات الطوارئ السلبية يسلط الضوء على قيود التحكم في المخاطر. في المقابل ، تكمن نقاط القوة الأساسية ل Ethereum في بنية أكثر لامركزية ، وسجل حافل من التشغيل الموثوق به ، ونظام بيئي مزدهر للمطورين. التطور التكنولوجي ستعمل خارطة طريق تقنية Ethereum على تسريع تطوير RWA. بادئ ذي بدء ، قم بتحسين أداء L1 لسد الفجوة الأساسية مع السلاسل العامة عالية الأداء. ثانيا ، تعزيز قابلية التشغيل البيني L2 والتركيز على طبقة التطبيق ، مما يفتح قناة الإرساء بين التمويل التقليدي و RWA على السلسلة. في الوقت نفسه ، تعزز خارطة طريق خصوصية Ethereum معايير الأمان وآليات حماية الخصوصية (مثل دمج أدوات الخصوصية في المحافظ السائدة ، وتبسيط عملية المعاملات المقاومة للرقابة ، وما إلى ذلك) لتوفير الحماية لمعاملات RWA وبناء نظام سرية الأصول الذي يلبي متطلبات المستوى المؤسسي. قانون العبقرية: سيف ذو حدين للتنظيم لا يعزز النظام التنظيمي الجديد للعملات المستقرة التحكم المركزي فحسب ، بل يضخ أيضا اليقين التنظيمي في السوق. في الوقت الحالي ، لا يسمح القسم 4 (6) من القانون صراحة لمصدري العملات المستقرة بدفع فائدة لأصحابها ، وعلى الرغم من أن السوق قد يولد بدائل ، إلا أن هذه المشكلة لا تزال غير مؤكدة. في الوقت نفسه ، يتطلب قانون عبقرية أن تكون احتياطيات العملات المستقرة 1: 1 للأصول الآمنة عالية السيولة مثل الدولار الأمريكي أو سندات الخزانة الأمريكية. تم تخصيص احتياطيات عملة USDC المستقرة بالكامل تقريبا لسندات الخزانة الأمريكية ، بما يتماشى مع القواعد الجديدة. ومع ذلك ، سيتعين على المصدرين الرئيسيين الآخرين إعادة هيكلة احتياطياتهم بالكامل أو المخاطرة بإجبارهم على الخروج من السوق الأمريكية. سيكون لهذا تأثير مباشر على تصميمات محددة مثل العملات المستقرة الخوارزمية والعملات المستقرة Delta Neutral. ومن خلال ترسيخ الضمانات في الائتمان السيادي للولايات المتحدة، يكتسب المنظمون قدرا أعظم من القوة التدخلية (ويقودون الطلب على سندات الخزانة في نفس الوقت)، ولكن الثغرات في التشريع يمكن أن تخلق مخاطر نظامية جديدة كما علمنا قانون تحديث العقود الآجلة للسلع الأولية لعام 2000 في التاريخ. على الجانب الإيجابي ، يمكن أن تؤدي حدود الامتثال الواضحة لمشروع القانون إلى تسريع دخول المؤسسات: يمكن للبنوك ومديري الأصول تلبية اليقين التنظيمي الذي سعوا إليه منذ فترة طويلة. سيتم ترخيص المزيد من الشركات والمؤسسات الكبيرة لإصدار عملات مستقرة. على سبيل المثال ، العملة المستقرة المشتركة للعملات المشفرة التي تتم مناقشتها من قبل العديد من البنوك الأمريكية الكبرى ، أو إعادة النظر في Meta لإمكانية إطلاق مشروع عملة مستقرة جديد. مرونة Ethereum: نظام بيئي متنوع تنبع مرونة النظام البيئي للعملة المستقرة في Ethereum من تنوعها. منذ بداية عام 2025 ، زادت القيمة السوقية للعديد من مصدري العملات المستقرة بشكل كبير ، وظهرت العديد من مشاريع العملات المستقرة الجديدة ، بما في ذلك أبعاد التصميم الغنية: هياكل الضمانات المتعددة ، واستراتيجيات العائد ، ونماذج الحوكمة. يفرض قانون GENIUS متطلبات احتياطي 1: 1 على سندات الخزانة ، مما يضع ضغوطا على الامتثال على معظم المشاريع ، مما يجبرها على الاختيار بين إعادة هيكلة احتياطياتها أو الانسحاب المؤقت من السوق الأمريكية. تميزه مرونة نظام Ethereum البيئي عن السلاسل العامة التي يهيمن عليها عدد صغير من مشاريع العملات المستقرة / RWA - مما يقلل من مخاطر التجانس بعد تنظيم المشروع بشكل عام. يشكل الهيكل المتنوع آلية طبيعية لعزل المخاطر: حتى لو قامت بعض العملات المستقرة بتعديل استراتيجياتها بسبب متطلبات الامتثال ، فستظل هناك مشاريع تستمر في تعزيز الابتكار والحفاظ على نواة لامركزية ، ولن تصبح جزءا كاملا من نظام الديون الأمريكي. ومع ذلك ، ستعتمد التطورات اللاحقة أيضا على الموقع الاستراتيجي لمؤسسة Ethereum و Etheralize. خاتمه شهد نظام RWA البيئي ل Ethereum نموا هائلا خلال الأشهر القليلة الماضية. من بينها ، تعد BUIDL أقوى قوة دافعة لتطوير RWA في المستقبل القريب ، في حين أظهر عدد كبير من مشاريع سندات الخزانة أيضا زخما قويا للنمو. خلف التوسع على نطاق واسع ، أظهرت مشاريع سندات الخزانة بشكل متزايد اتجاها للاندماج مع أنظمة DeFi و RWA الحالية ل Ethereum ، مثل BUIDL كضمان للإقراض أو مشاريع العملات المستقرة. لا تزال Ethereum تتمتع بميزة كبيرة في مساحة RWA. سواء كانت ميزة وقت المحرك الأول ، أو الأمن ، أو هطول الأمطار البيئي العميق ، أو تحديث خارطة طريق التكنولوجيا الكبرى ، أو القيادة القوية ل BUIDL ، وتنويع الطبقة 2 والتمكين العميق ل Etherealize ، فقد قامت هذه العوامل بشكل مشترك ببناء الحواجز الأساسية ل Ethereum في موجة السلسلة المالية التقليدية. مع الترويج لقانون العبقرية ، يتسارع دمج الائتمان بالدولار الأمريكي في العالم على السلسلة. هذا لا يجلب تدفقا أكبر للأموال فحسب ، مما يخلق المزيد من الإيرادات وفرص النمو ، ولكنه يشكل أيضا تحديا: فهو يجعل الدعم الأساسي لنظام Ethereum المالي أكثر تحيزا تجاه العملة الورقية (USD) ، وبالتالي إدخال مخاطر الائتمان الورقي وجعل نظام التسوية على السلسلة امتدادا لهيمنة الدولار الأمريكي ؛ لم يعد العالم على السلسلة نظاما ماليا موازيا مستقلا. في سياق هذا النمو الهائل ، هناك أيضا مخاوف خفية ، يكمن جوهرها في استكشاف Ethereum لموقعها الخاص - أي ما إذا كانت تدعم الارتباط العميق بنظام الدولار. رابط إلى المقال الأصلي

أثناء البحث في ودائع البيتكوين ، اكتشفت الودائع المتعلقة ب ApartmentApartment $APT. 5٪ أو 7٪ سمعت أن لومبارد هو 5٪ ، لكن هذا أعلى. xBTC هي عملة ملفوفة صادرة عن OKEx @Aptos

لقد فقدت كل أبتوس في حادث قارب