RAYDIUM IS FOR EVERYONE-pris

Ursprunglig författare: Saurabh Deshpande Ursprunglig sammanställning: Felix, PANews Om du ser med egna ögon vad som händer på kedjan kan du känna att "världens undergång" är på väg. Man kan till och med säga att artificiell intelligens har ersatt kryptovalutor som en grogrund för framtida teknisk utveckling. Det finns en viss sanning i allt detta, men det är bäst att se till helheten. I den här artikeln förklarar vi hur innovationscykeln utvecklas stegvis för att nå den punkt där tekniken passar in på marknaden. Dagens berättelse kommer att fördjupa sig i de gemensamma dragen mellan Uber, Pendle och EigenLayer. Förhoppningsvis kommer det att hjälpa dig att skingra den pessimistiska retoriken på Twitter och hitta ett nytt perspektiv. I tusentals år trodde man att människor var oförmögna att flyga. Under de 112 år som gått sedan den första mänskliga flygningen har man nu hittat ett sätt att fånga raketer som återvänder från rymden. Innovation verkar vara en gradvis förändring genom tiderna. Teknikens sanna magi ses sällan i de ursprungliga uppfinningarna; Det handlar om ekosystemet som omger det. Tänk på det som sammansatt tillväxt, där innovation inte är pengar. Medan de som är först med att skapa något nytt får rubrikerna och får riskkapitalfinansiering, är det ofta den andra vågens byggare som kommer att kunna utnyttja mest värde – de som hittar outnyttjad potential i den befintliga grunden. De ser möjligheter som är omärkliga för andra. Historien är full av sådana innovatörer som aldrig förutspådde hur deras uppfinningar skulle omforma världen. De försöker bara lösa det aktuella problemet. I processen öppnade de upp möjligheter som gick långt utöver deras ursprungliga vision. Den bästa innovationen är inte slutet, det är startplattan för ett nytt ekosystem att ta fart. Dagens artikel kommer att utforska hur detta fenomen presenteras i Web3. Börja med Global Positioning System (GPS), som används varje dag, och gå sedan tillbaka till kryptovalutaområdet genom omstaking och poängmekanismer. En helg som förändrade internet Sedan starten 1973 har Global Positioning System (GPS) ägnat sig åt att fastställa jordens position. Men Google Maps är mycket mer än så, vilket gör dessa rådata tillgängliga för miljarder människor. Google Maps inledde med tre strategiska förvärv i slutet av 2004. Den första är Where 2 Technologies, en liten australiensisk startup baserad i ett sovrum i Sydney. De utvecklade Expedition, en C++-skrivbordsapp som använder förrenderade kartrutor för smidig navigering. Jämfört med MapQuests klumpiga upplevelse är dess användarupplevelse överlägsen. Samtidigt förvärvade Google Keyhole (satellitbildsteknik) och ZipDash (trafikanalys i realtid), vilket integrerade centrala delar av sin kartläggningsvision. Tillsammans utgör dessa förvärv grunden för Google Maps: en applikation som blandar interaktiv navigering, rik visuell data och dynamisk information. Expedition var en stationär app, men Larry Page insisterade på en webbaserad lösning. De första försöken var långsamma och oinspirerande. Bret Taylor, som utexaminerats från Stanford, tidigare biträdande produktchef på Google, bestämde sig för att lösa problemet. Bret Taylor skrev om hela frontend med asynkron JavaScript och XML (AJAX). AJAX är en framväxande teknik som gör det möjligt för webbplatser att uppdatera innehåll utan att ladda om hela sidan. Före AJAX var webbapplikationer statiska och klumpiga. Men med AJAX är lyhördheten jämförbar med stationär programvara. Kartor blev dragbara och nya rutor laddades utan att sidan behövde uppdateras – en revolutionerande användarupplevelse 2005. Det verkliga geniet kommer i Googles lansering av Maps API senare samma år, vilket förvandlar det från en produkt till en plattform. Utvecklare kan nu bädda in Google Maps och bygga vidare på det, vilket resulterade i tusentals "mashups" som så småningom växte till fullfjädrade företag. Uber, Airbnb och DoorDash existerar alla tack vare Bret Taylors förmåga att göra kartor programmerbara under en ödesdiger helg. Bret Taylors intuition är ett återkommande fenomen i teknikens värld: det mest djupgående värdet kommer ofta inte från grunden, utan från vad andra bygger på den. Dessa "andra ordningens effekter" representerar den verkliga sammansatta magin i innovation – ett genombrott som kan stärka ett helt ekosystem och leda till oväntade tillämpningar. Efter att Google Maps blev programmerbart utlöstes en kedjereaktion. Airbnb, DoorDash, Uber och Zomato var de första som anslöt sig och tog GPS till kärnan i sina tjänster. Pokémon Go tar det ett steg längre genom att lägga förstärkt verklighet ovanpå platsdata, vilket suddar ut gränsen mellan det verkliga och det virtuella. Vad ligger bakom allt detta? Betalning, förstås. För vad är det för mening med on-demand-tjänster om du inte kan betala sömlöst? GPS-tekniken de förlitar sig på är inget nytt. Men enbart GPS gör inte underverk. Det är kulmen på årtionden av teknisk utveckling, såsom satellitpositionering, mobil hårdvara, AJAX, API:er och betalningskanaler, som alla tyst tar form. Det är därför andra ordningens effekt är så kraftfull. De får inte mycket uppmärksamhet för tillfället. Men en dag tittar du upp och upptäcker att dina dagliga angelägenheter samordnas av ett nätverk av osynliga innovationer som i tysthet har ackumulerats under åren. Hur re-staking ger upphov till produkter I juni 2023 introducerade EigenLayer funktionen "restaking" på Ethereums huvudnät, vilket revolutionerade Ethereums säkerhetslandskap. Konceptet är nytt men ändå tillräckligt enkelt för att alla som är intresserade av krypto ska förstå: "Tänk om du kunde satsa din ETH två gånger?" I traditionell staking kan du få en stabil men blygsam avkastning på 3,5 % - 7 % på din ETH. Omsättning gör det i princip möjligt för samma batch av ETH att göra en dubbel roll och säkra både Ethereum-nätverket och EigenLayer-protokollnätverket samtidigt – samma medel, flera intäktsströmmar och ökad finansieringseffektivitet. I april 2024 har EigenLayer gått från en teoretisk innovation till ett fullt fungerande system med betydande användning. Siffrorna talar för sig själva: 70 % av de nya Ethereum-validerarna väljer att gå med i protokollet omedelbart. I slutet av 2024 kommer mer än 6,25 miljoner ETH (cirka 19,3 miljarder dollar) att vara låsta i restaking. Om den rankas av de länder som har högst BNP bör den rankas runt 120. Det är inte bara EigenLayer som är intressant att göra retiming till verklighet. I stället följde andra efter. EtherFi är en leverantör av likvida insatser som i tysthet gick live i början av 2023. Eter. Jag förväntar mig att EigenLayers insats kommer att vara en av de mest förmodade möjligheterna inom DeFi. Du satsar ETH, får ETH-tokens och satsar sedan automatiskt om funktionslagret. Och som en bonus kan du använda ETH och spela i andra DeFi-sandlådor. Pandel är en sådan sandlåda. Det är som att få betalt flera gånger för att göra samma sak – kryptofinansiering, killar. Ether.fi förväntar sig att EigenLayers omstakning kommer att vara en av de mest eftertraktade möjligheterna inom DeFi-området. Du satsar ETH, tjänar eETH-tokens och satsar dem sedan automatiskt igen på EigenLayer. Och som belöning kan du ta din eETH till andra DeFi-sandlådor för att uppleva den. Pendle är en sådan sandlåda. Det är som att alla får betalt flera gånger för att göra i princip samma sak. Resultatet? Ganska imponerande. I maj 2024 steg Ether.fi:s TVL till cirka 6 miljarder dollar. Deras "Liquid Vault" erbjöd en årlig ränta på cirka 10 %, och vanlig staking var inte så spännande på den tiden. Ether.fi gör samma arbete med omsatt ETH som Lido gjorde med insatta ETH tidigare. Gör ominsatser praktiska, vanliga och lönsamma genom att skapa likviditet, tillgänglighet och tillgänglighet för pantsatt ETH. Förutom att jaga inkomst finns det också "point mining", där människor inte bara strävar efter omedelbar inkomst utan också samlar "poäng" som kan bli värdefulla tokens i framtiden. Kalla det ett spekulativt svänghjul, om du vill. I takt med att fler användare gör nya insatser genom Ether.fi cirkulerar fler eETH-tokens och är djupt integrerade med andra DeFi-projekt som Pendle, där du kan handla med framtida avkastningar och till och med själva poängen, vilket skapar helt nya finansiella instrument ur tomma intet. Vad hände med poängen - trots allt är kryptovalutor en lekplats för effektiva kapitallegosoldater. När protokollet började erbjuda poäng som belöningar dök ett stort antal användare upp som försökte maximera poängen och manipulera systemet i processen. Den ursprungliga avsikten bakom poängen är att uppnå en rättvisare och bredare fördelning av tokens. Men så fort det blev en tävling blev resultaten snedvridna. De mest aktiva "miners" är inte alltid de mest konsekventa användarna. Även om många projekt fortfarande använder poäng för att distribuera tokens, är denna strategi inte längre lika tilltalande som den en gång var. Så som alltid handlar lektionen inte bara om innovation som är viktig. Dessutom är de största vinnarna ofta inte de som skapade något som folk surrade om från början. Det är de som kommer efter dem, som ser vad som händer och skapar precis rätt sak vid rätt tidpunkt. Naturligtvis lade EigenLayer grunden, men Ether.fi och andra företag som såg andra ordningens effekt fick också en del av kakan och tog så småningom mer än 20 % av Ethereums insatsmarknad i mitten av 2024. I kryptorymden är det mycket mindre viktigt att vara den första personen än att veta vad alla andra gör. Poäng mot Pendle Efter den enorma framgången med Jito-airdrop blev poäng mainstream i december 2023. Det Solana-baserade protokollet debuterade med över 1 miljard dollar i FDV, vilket satte igång en "guldrush". Plötsligt skiftade protokollet för hela ekosystemet från direkt tokendistribution till ett poängsystem. De började belöna användare som deltog i protokollet med poäng, som sedan kunde lösas in mot styrningstokens. Denna första nya fördelningsmekanism utvecklades snabbt till en dominerande strategi. Pendle gick live i juni 2021 och fokuserar på tokenisering och framtida avkastningshandel. Pendles kärninnovation är genialisk eftersom den delar upp avkastningstokens i två delar: huvudtoken (PT), som representerar de underliggande tillgångarna, och avkastningstoken (YT), som fångar framtida avkastning. Denna separation gör det möjligt för användare att handla med dessa komponenter separat, vilket ger dem mer kontroll över sina intjäningsstrategier än någonsin tidigare. När poängtävlingen officiellt började befann sig Pendle i en stark position med en funktion som byggts av en helt annan anledning. Plattformens YT-token skapar en mekanism som motsvarar utvinning av hävstångspunkter. Användare kan tjäna flytande inkomst på tillgången och eventuella tillhörande poäng samtidigt, vilket utökar deras poängackumulering utan behov av ytterligare medel. Så här fungerar det faktiskt. Låt oss säga att Sid vill tjäna poäng från ett protokoll som EigenLayer som belönar likviditetsleverantörer. Traditionellt skulle han behöva sätta in ETH i EigenLayers insatskontrakt och låsa upp pengarna i veckor eller månader. Med kombinationen av Liquidity Repledge Token (LRT) och Pendle kan Sid köpa avkastningstokens (YT) som representerar framtida intäkter och poäng utan att behöva sätta in ETH direkt i EigenLayer. Låt oss till exempel säga att priset på eETH är $2000 och du kan tjäna 24 EigenLayer-poäng per dag. pteETH står för Fixed Income Token och yteETH står för Floating Income Token och säljs för $200. pteETH-innehavare förverkar poäng i utbyte mot en fast inkomst. yteETH-innehavare får flytande belöningar och krediter. Nu, för bara $2 000, kan Sid tjäna 240 (värda 10 ETH) krediter per dag istället för bara 24. TN Lee, grundare av Pendle, har analyserat detta i detalj i en podcast. Teamet byggde inte en metastruktur för integraler. Det kunde de inte ha förutspått. Men de har byggt den perfekta infrastrukturen för detta framväxande beteende och har tillgång till mycket kapital. Även om denna trend så småningom svalnar och TVL sjunker till cirka 2,5 miljarder dollar, är deras börsvärde fortfarande 10-15 gånger högre än det var innan punkterna dök upp. Memecoins, Pump.fun och Raydium Ibland uppstår andra ordningens effekter från de mest oväntade platserna, vilket vitaliserar hela ekosystem i processen. Solanas återkomst 2023-2024 är ett underbart fall där de snabba förändringarna i kryptovalutor och hur de som positionerar sig vid ett kritiskt vägskäl kan få värde. Efter FTX:s kollaps i slutet av 2022 skrev många branschinsiders "dödsrunor" för Solana. Denna logik verkar rimlig. SBF och hans företag har ett enormt inflytande över ekosystemet och tillhandahåller finansiering, likviditet och marknadsstöd. Utan dem skulle Solana kämpa. Tekniken plågades av tillförlitlighetsproblem, och nyheten om "Solana nere" blev till åtlöje. Blockchain, som en gång positionerade sig som "Ethereum-mördaren", verkar vara döende. Men en anmärkningsvärd revolution äger rum. Under hela 2023 har Solanas teknik stadigt förbättrats. Stilleståndstiden blir mindre och mindre. Transaktionens slutgiltighet och användarupplevelse är betydligt smidigare. Utvecklare som lockades av Solanas tekniska grunder, såsom hög genomströmning, låg kostnad och slutgiltighet under en sekund, började återvända, om än försiktigt. I början av 2024 har situationen tagit en avgörande vändning. I och med frustrationen över traditionella DeFi-styrningstokens och den allmänna övergången till så kallad "finansiell nihilism" börjar användarnas uppmärksamhet och pengar strömma till memecoin. Dessa tokens, som ofta har få användningsområden förutom samhällsägande och kulturella signaler, fångar marknadens fantasi. Med sina blixtsnabba transaktionshastigheter och extremt låga avgifter ger Solana den perfekta miljön för denna nya våg. PumpFun går live i januari 2024. Denna "memecoin-fabrik" förenklar processen för att skapa token, som en gång var specialiteten för utvecklare med programmeringskunskaper, till bara några minuter. PumpFun demokratiserar skapandet av token på ett sätt som är helt i linje med andan i finansiella experiment med kryptovaluta. Nästan över en natt strömmade tusentals nya tokens som kallades "BONK", "Dogwifhat" och "POPCAT" in i Solanas ekosystem. Den till synes oseriösa kryptovalutan visar snabbt sin potential som katalysator för komplexa värdekedjor. Dessa nya tokens behöver något avgörande: likviditet. Utan en handelsplattform skulle även det mest geniala memecoin-konceptet vara värdelöst. Raydium, det decentraliserade utbytet av Solana-ekosystemet, befinner sig i en avundsvärd position. Raydium har åtagit sig att bli Solanas ledande handelsplattform sedan starten, med fokus på att förbättra kapitaleffektiviteten och minska glidningen. Detta protokoll är inte utformat specifikt för memecoin. Men dess tekniska arkitektur har visat sig likna Uniswaps centraliserade likviditetspooler och tillståndslösa token-noteringsprocess, vilket gör den väl lämpad för att hantera det plötsliga inflödet av nya tillgångar. Timingen var helt rätt. År av infrastrukturutveckling har skapat den solida grund som behövs för detta oväntade användningsfall. Noteringen på Raydium markerar en viktig milstolpe för dessa framväxande tokens, vilket ökar trovärdigheten och synligheten på en alltmer trång marknad. I början av 2025 blev detta symbiotiska förhållande avgörande, med mer än 40 % av Raydiums Swap-intäkter som kom från tokens som genereras av PumpFun. Relationen är ömsesidigt fördelaktig: PumpFun behövde Raydiums befintliga likviditetspool för att höja sina tokens från en nischprodukt till en omsättbar tillgång, och Raydium blomstrade med den explosiva handelsvolymen som dessa tokens medförde. Ekonomin i PumpFun-teamet är också imponerande: tokens som handlas exklusivt på PumpFun-plattformen tar ut en avgift på 1 % per transaktion, medan Raydium har en avgiftsstruktur på 0,25 %. Detta innebär att Raydium måste skapa fyra gånger handelsvolymen för att matcha PumpFuns intäkt per token. På grund av sin djupare likviditet och bredare användarbas har Raydium konsekvent lyckats passera denna tröskel mellan augusti 2024 och februari 2025. Raydium är inte den ursprungliga skaparen av memecoin, och det var inte heller upphovsmannen till token factory-konceptet. Men genom att tillhandahålla en robust infrastruktur för handel med dessa tillgångar och reagera snabbt på konkurrenshot har mycket av värdet i ekosystemet fångats upp. Sagan om Solana memecoin illustrerar en viktig aspekt av andra ordningens effekt: värde tillskrivs ofta inte dem som skapar nya beteenden, utan dem som främjar dem i stor skala. PumpFun förenklar skapandet av tokens, medan Raydium möjliggör effektiv prisupptäckt och handel. Varje innovation utlöser ytterligare anpassning. PumpFuns initiativ för vertikal integration ledde Raydium till att skapa LaunchLab, som har haft en rad sekundära effekter som har omformat hela ekosystemet. Detta fokus har inte bara återupplivat ekosystemet, utan har också utnyttjats aktivt. I takt med att memecoin-hysterin intensifieras är det troligt att tokens som Trump och Libra lanseras bara för hettan. Deras strategi bygger på narrativ, timing och viralitet. Trump lutar sig mot energin i politiska memes, medan Libra lutar sig mot den bredare kulturen på internet. Båda tokenerna fick till en början enorm dragkraft och nådde löjliga värderingar kort efter lanseringen. Men energin varade inte länge. Uppmärksamheten kommer och går snabbt. Andrahandsmarknaden har svalnat. Handlaren avledde hans uppmärksamhet. Samhället minskar gradvis. Framgången med dessa tokens är att de visar hur man fångar uppmärksamhet vid rätt tidpunkt och förvandlar den till spekulativt guld. Vad de däremot har misslyckats med är att upprätthålla börsvärdet. De har egentligen ingen praktisk betydelse, de har ingen färdplan för hållbar utveckling, de är bara en blixt från klar himmel. En sak bevisar de dock: innovation drar till sig uppmärksamhet. Och i kryptorymden är uppmärksamhet en av de mest kraftfulla råvarorna. Om det används på rätt sätt kan det utlösa en ny vurm; Om den inte används på rätt sätt kommer den att dö ut snabbt. För observatörer av kryptoinnovation är lärdomarna uppenbara. När nya primitiver dyker upp är det viktigt att inte bara titta på den direkta effekten, utan också på vem som är bäst lämpad att främja, optimera och utöka de beteenden som de stöder. Det är ofta här som den verkliga realiseringen av överavkastning äger rum. Vad händer nu? När du läser detta kanske du undrar hur nästa andra ordningens utbrott kommer att se ut. Kanske kallar man det sammansatt innovation, eller kanske är det teknikkonvergens, men poängen är densamma. Den här artikeln handlar om flera tekniker som kolliderar samtidigt, vilket orsakar en dominoeffekt som är större än summan av dess delar. Vi har sett detta hända: omstakning har omformat DeFi-incitamenten, memecoin-infrastrukturen har återupplivat hela ekosystemet och avkastningsprotokoll har oväntat minskat hävstångseffekten. Så, vad är nästa domino att falla? Kanske är det EVM-upplevelsen. Kanske. Det skrivs verkligen om, omdesignas och förfinas för att få det att kännas som riktig programvara - det är åtminstone löftet. Det återstår att se om det kommer att bli nästa stora lager för sammansatt ränta eller bara ytterligare en inkrementell uppgradering. Men om dessa länkar är sammankopplade kan det utlösa en aldrig tidigare skådad dominoeffekt. Bakom debatten om L2 och skriket om skalningskrigen är det en kapplöpning på gång – inte bara för att skala Ethereum, utan också för att öka dess användbarhet genom att öka dess användbarhet. Sann användbarhet, vilket är möjligheten för andra att bygga vidare på det utan att störas av problem som plånböcker, avgifter eller misslyckade transaktioner. För när friktionen försvinner, frodas innovationen. Och när innovationen blomstrar uppstår sammansatt avkastning på de mest oväntade ställena. Under de senaste månaderna har vi varit värd för några av de smartaste människorna som leder denna förändring: Andre Cronje från Sonic, Keone Hon från Monad och Shuyao Kong från MegaETH. Även om deras tillvägagångssätt skiljer sig åt är målet tydligt: att eliminera förseningar. Eliminera friktion. Till och med eliminera plånböcker. Byt ut den mot något snabbare, smidigare och mer immateriellt. Skapa en äkta programvaruupplevelse, inte en besvärlig peka-och-klicka-process. Både MegaETH och Monad hävdar att de kan behandla 10 000 transaktioner per sekund. Det är samma hastighet som Solana, men med Ethereums semantik. Med tanke på att kryptorymden alltid har haft en tendens att överdriva det, om det gör det, kommer det att vara den första EVM-baserade kedjan som sätter Solana i en passiv position när det kommer till användarupplevelse. (Detta är lite lustigt med tanke på att EVM-blockkedjor länge har plågats av långsamma bekräftelser och helvetiska popup-fönster för plånböcker.) ） Andres påverkansarbete fokuserar inte på snabbhet, utan på att eliminera komplexitet. Han sa att Ethereums prestandatak är långt ifrån uppnått. Enligt honom arbetar den för närvarande med endast cirka 2 % av sin totala kapacitet. Detta beror inte på hårdvarubegränsningar, utan snarare på hur Ethereum Virtual Machine (EVM) kommer åt och skriver data. Med sin nya databasstruktur har Sonic minskat kraven på datalagring med 98 %. Hans Sonic roadmap satsar på abstraktion – abstrakta avgifter, abstrakta konton, abstrakta plånböcker. Om allt går enligt planerna kommer användarna i slutet av året inte ens att vara medvetna om att de befinner sig i blockkedjan, samtidigt som de behåller en anständig grad av decentralisering. Och det är nyckeln. Så, vem kommer att vinna i denna nya värld? Det kanske inte är infrastrukturteamen som är upptagna med att uppdatera TPS-riktmärket, utan applikationerna som bygger ovanpå den infrastrukturen, som Pumpfun, som utnyttjade Solanas infrastruktur och gjorde en vinst på 500 miljoner dollar på mindre än ett år. I synnerhet sociala protokoll skulle kunna innebära ett genombrott. Projekt som Farcaster har visat potentialen att kombinera kryptovalutornas beständighet med bekvämligheten med att vara inbyggd på webben. Inga fler betalda inlägg, inga fler MetaMask-popup-fönster. Endast innehåll delas. Sedan har vi DeFi. Nästa generations finansiella applikationer kräver bättre input. Andre säger rakt på sak: "Vi har inte volatilitet på kedjan, implicit volatilitet eller faktisk volatilitet." När dessa uppgifter dyker upp kan du förvänta dig en riktig optionsmarknad, sammanhängande derivat och välstrukturerade eviga kontrakt – det finansiella lager som kryptovalutor redan har låtsats ha. De kanske mest spännande är de applikationer som man ännu inte har föreställt sig. För det är så det alltid går till. År 2005 var det ingen som tittade på Google Maps och sa: "Vet du vad det innebär? Samåkningstjänster." Men så fort grunden ändras, förändras allt på den med den. Så individer är skeptiska. Individer har varit i kryptorymden tillräckligt länge för att veta att de tiofaldiga förbättringarna som utlovas varje gång vanligtvis bara kommer att ge dig en något bättre instrumentpanel och fler Discord-meddelanden, men också upphetsade. För den här gången känns den underliggande tekniken verklig. Och bakom dem arbetar en ny generation byggare i tysthet med andra ordningens magi som kan omforma allt. För för varje banbrytande underliggande teknik vi ser idag finns det dussintals byggare som redan arbetar med andra ordningens applikationer som kan få fram det verkliga värdet av den underliggande tekniken.

Originaltitel: When Innovation Compounds: The Second-Order Effects of Crypto Primitives Ursprunglig författare: Saurabh Deshpande Ursprunglig sammanställning: Felix, PANews   Om du ser med egna ögon vad som händer på kedjan kan det kännas som att "världens undergång" är på väg. Man kan till och med säga att artificiell intelligens har ersatt kryptovalutor som en grogrund för framtida teknisk utveckling. Det finns en viss sanning i allt detta, men det är bäst att se till helheten. I den här artikeln förklarar vi hur innovationscykeln utvecklas stegvis för att nå den punkt där tekniken passar in på marknaden. Dagens berättelse kommer att fördjupa sig i de gemensamma dragen mellan Uber, Pendle och EigenLayer. Förhoppningsvis kommer det att hjälpa dig att skingra den pessimistiska retoriken på Twitter och hitta ett nytt perspektiv. I tusentals år trodde man att människor var oförmögna att flyga. Under de 112 år som gått sedan den första mänskliga flygningen har man nu hittat ett sätt att fånga raketer som återvänder från rymden. Innovation verkar vara en gradvis förändring genom tiderna. Teknikens sanna magi ses sällan i de ursprungliga uppfinningarna; Det handlar om ekosystemet som omger det. Tänk på det som sammansatt tillväxt, där innovation inte är pengar. Medan de som är först med att skapa något nytt får rubrikerna och får riskkapitalfinansiering, är det ofta den andra vågens byggare som kommer att kunna utnyttja mest värde – de som hittar outnyttjad potential i den befintliga grunden. De ser möjligheter som är omärkliga för andra. Historien är full av sådana innovatörer som aldrig förutspådde hur deras uppfinningar skulle omforma världen. De försöker bara lösa det aktuella problemet. I processen öppnade de upp möjligheter som gick långt utöver deras ursprungliga vision. Den bästa innovationen är inte slutet, det är startplattan för ett nytt ekosystem att ta fart. Dagens artikel kommer att utforska hur detta fenomen presenteras i Web3. Börja med Global Positioning System (GPS), som används varje dag, och gå sedan tillbaka till kryptovalutaområdet genom omstaking och poängmekanismer. En helg som förändrade internet Sedan starten 1973 har Global Positioning System (GPS) ägnat sig åt att fastställa jordens position. Men Google Maps är mycket mer än så, vilket gör dessa rådata tillgängliga för miljarder människor. Google Maps inledde med tre strategiska förvärv i slutet av 2004. Den första är Where 2 Technologies, en liten australiensisk startup baserad i ett sovrum i Sydney. De utvecklade "Expedition", en C++-skrivbordsapp som använder förrenderade kartrutor för smidig navigering. Jämfört med MapQuests klumpiga upplevelse är dess användarupplevelse överlägsen. Samtidigt förvärvade Google Keyhole (satellitbildsteknik) och ZipDash (trafikanalys i realtid), vilket integrerade centrala delar av sin kartläggningsvision. Tillsammans utgör dessa förvärv grunden för Google Maps: en applikation som blandar interaktiv navigering, rik visuell data och dynamisk information. Expedition var en stationär app, men Larry Page insisterade på en webbaserad lösning. De första försöken var långsamma och oinspirerande. Bret Taylor, som utexaminerats från Stanford, tidigare biträdande produktchef på Google, bestämde sig för att lösa problemet. Bret Taylor skrev om hela frontend med asynkron JavaScript och XML (AJAX). AJAX är en framväxande teknik som gör det möjligt för webbplatser att uppdatera innehåll utan att ladda om hela sidan. Före AJAX var webbapplikationer statiska och klumpiga. Men med AJAX är lyhördheten jämförbar med stationär programvara. Kartor blev dragbara och nya rutor laddades utan att sidan behövde uppdateras – en revolutionerande användarupplevelse 2005. Det verkliga geniet kommer i Googles lansering av Maps API senare samma år, vilket förvandlar det från en produkt till en plattform. Utvecklare kan nu bädda in Google Maps och bygga vidare på det, vilket ger upphov till tusentals "mashups" som så småningom växte till fullfjädrade företag. Uber, Airbnb och DoorDash existerar alla tack vare Bret Taylors förmåga att göra kartor programmerbara under en ödesdiger helg. Bret Taylors intuition är ett återkommande fenomen i teknikens värld: det mest djupgående värdet kommer ofta inte från grunden, utan från vad andra bygger på den. Dessa "andra ordningens effekter" representerar den verkliga sammansatta magin i innovation – ett genombrott som kan stärka ett helt ekosystem och leda till oväntade tillämpningar. Efter att Google Maps blev programmerbart utlöstes en kedjereaktion. Airbnb, DoorDash, Uber och Zomato var de första som anslöt sig och tog GPS till kärnan i sina tjänster. Pokémon Go tar det ett steg längre genom att lägga förstärkt verklighet ovanpå platsdata, vilket suddar ut gränsen mellan det verkliga och det virtuella. Vad ligger bakom allt detta? Betalning, förstås. För vad är det för mening med on-demand-tjänster om du inte kan betala sömlöst? GPS-tekniken de förlitar sig på är inget nytt. Men enbart GPS gör inte underverk. Det är kulmen på årtionden av teknisk utveckling, såsom satellitpositionering, mobil hårdvara, AJAX, API:er och betalningskanaler, som alla tyst tar form. Det är därför andra ordningens effekt är så kraftfull. De får inte mycket uppmärksamhet för tillfället. Men en dag tittar du upp och upptäcker att dina dagliga angelägenheter samordnas av ett nätverk av osynliga innovationer som i tysthet har ackumulerats under åren. Hur re-staking ger upphov till produkter I juni 2023 revolutionerade EigenLayer Ethereums säkerhetslandskap genom att introducera funktionen "restaking" på Ethereums huvudnät. Konceptet är nytt men ändå tillräckligt enkelt för att alla som är intresserade av krypto ska förstå: "Tänk om du kunde satsa din ETH två gånger?" ” I traditionell staking kan du få en stabil men blygsam avkastning på 3,5 % - 7 % på din ETH. Omsättning gör det i princip möjligt för samma batch av ETH att göra en dubbel roll och säkra både Ethereum-nätverket och EigenLayer-protokollnätverket samtidigt – samma medel, flera intäktsströmmar och ökad finansieringseffektivitet. I april 2024 har EigenLayer gått från en teoretisk innovation till ett fullt fungerande system med betydande användning. Siffrorna talar för sig själva: 70 % av de nya Ethereum-validerarna väljer att gå med i protokollet omedelbart. I slutet av 2024 kommer mer än 6,25 miljoner ETH (cirka 19,3 miljarder dollar) att vara låsta i restaking. Om den rankas av de länder som har högst BNP bör den rankas runt 120. Det är inte bara EigenLayer som är intressant att göra retiming till verklighet. I stället följde andra efter. EtherFi är en leverantör av likvida insatser som i tysthet gick live i början av 2023. Eter. Jag förväntar mig att EigenLayers insats kommer att vara en av de mest förmodade möjligheterna inom DeFi. Du satsar ETH, får ETH-tokens och satsar sedan automatiskt om funktionslagret. Och som en bonus kan du använda ETH och spela i andra DeFi-sandlådor. Pandel är en sådan sandlåda. Det är som att få betalt flera gånger för att göra samma sak – kryptofinansiering, killar. Ether.fi förväntar sig att EigenLayers omstakning kommer att vara en av de mest eftertraktade möjligheterna inom DeFi-området. Du satsar ETH, tjänar eETH-tokens och satsar dem sedan automatiskt igen på EigenLayer. Och som belöning kan du ta din eETH till andra DeFi-sandlådor för att uppleva den. Pendle är en sådan sandlåda. Det är som att alla får betalt flera gånger för att göra i princip samma sak. Resultatet? Ganska imponerande. I maj 2024 steg Ether.fi:s TVL till cirka 6 miljarder dollar. Deras "Liquid Vault" erbjöd en årlig ränta på cirka 10 %, och vanlig staking var inte lika spännande på den tiden. Ether.fi gör samma arbete med omsatt ETH som Lido gjorde med insatta ETH tidigare. Gör ominsatser praktiska, vanliga och lönsamma genom att skapa likviditet, tillgänglighet och tillgänglighet för pantsatt ETH. Förutom att jaga intäkter finns det också "point mining", där människor inte bara strävar efter omedelbara vinster, utan också samlar "poäng" som kan bli värdefulla tokens i framtiden. Kalla det ett spekulativt svänghjul, om du vill. I takt med att fler användare gör nya insatser genom Ether.fi cirkulerar fler eETH-tokens och är djupt integrerade med andra DeFi-projekt som Pendle, där du kan handla med framtida avkastningar och till och med själva poängen, vilket skapar helt nya finansiella instrument ur tomma intet. Vad hände med poängen - trots allt är kryptovalutor en lekplats för effektiva kapitallegosoldater. När protokollet började erbjuda poäng som belöningar dök ett stort antal användare upp som försökte maximera poängen och manipulera systemet i processen. Den ursprungliga avsikten bakom poängen är att uppnå en rättvisare och bredare fördelning av tokens. Men så fort det blev en tävling blev resultaten snedvridna. De mest aktiva "miners" är inte alltid de mest konsekventa användarna. Även om många projekt fortfarande använder poäng för att distribuera tokens, är denna strategi inte längre lika tilltalande som den en gång var. Så som alltid handlar lektionen inte bara om innovation som är viktig. Dessutom är de största vinnarna ofta inte de som skapade något som folk surrade om från början. Det är de som kommer efter dem, som ser vad som händer och skapar precis rätt sak vid rätt tidpunkt. Naturligtvis lade EigenLayer grunden, men Ether.fi och andra företag som såg andra ordningens effekt fick också en del av kakan och tog så småningom mer än 20 % av Ethereums insatsmarknad i mitten av 2024. I kryptorymden är det mycket mindre viktigt att vara den första personen än att veta vad alla andra gör. Poäng mot Pendle Efter den enorma framgången med Jito-airdrop blev poäng mainstream i december 2023. Det Solana-baserade protokollet debuterade med över 1 miljard dollar i FDV, vilket satte igång en "guldrush". Plötsligt skiftade protokollet för hela ekosystemet från direkt tokendistribution till ett poängsystem. De började belöna användare som deltog i protokollet med poäng, som sedan kunde lösas in mot styrningstokens. Denna första nya fördelningsmekanism utvecklades snabbt till en dominerande strategi. Pendle gick live i juni 2021 och fokuserar på tokenisering och framtida avkastningshandel. Pendles kärninnovation är genialisk eftersom den delar upp avkastningstokens i två delar: huvudtoken (PT), som representerar de underliggande tillgångarna, och avkastningstoken (YT), som fångar framtida avkastning. Denna separation gör det möjligt för användare att handla med dessa komponenter separat, vilket ger dem mer kontroll över sina intjäningsstrategier än någonsin tidigare. När poängtävlingen officiellt började befann sig Pendle i en stark position med en funktion som byggts av en helt annan anledning. Plattformens YT-token skapar en mekanism som motsvarar utvinning av hävstångspunkter. Användare kan tjäna flytande inkomst på tillgången och eventuella tillhörande poäng samtidigt, vilket utökar deras poängackumulering utan behov av ytterligare medel. Så här fungerar det faktiskt. Låt oss säga att Sid vill tjäna poäng från ett protokoll som EigenLayer som belönar likviditetsleverantörer. Traditionellt skulle han behöva sätta in ETH i EigenLayers insatskontrakt och låsa upp pengarna i veckor eller månader. Med kombinationen av Liquidity Repledge Token (LRT) och Pendle kan Sid köpa avkastningstokens (YT) som representerar framtida intäkter och poäng utan att behöva sätta in ETH direkt i EigenLayer. Låt oss till exempel säga att priset på eETH är $2000 och du kan tjäna 24 EigenLayer-poäng per dag. pteETH står för Fixed Income Token och yteETH står för Floating Income Token och säljs för $200. pteETH-innehavare förverkar poäng i utbyte mot en fast inkomst. yteETH-innehavare får flytande belöningar och krediter. Nu, för bara $2 000, kan Sid tjäna 240 (värda 10 ETH) krediter per dag istället för bara 24. TN Lee, grundare av Pendle, har analyserat detta i detalj i en podcast. Teamet byggde inte en metastruktur för integraler. Det kunde de inte ha förutspått. Men de har byggt den perfekta infrastrukturen för detta framväxande beteende och har tillgång till mycket kapital. Även om denna trend så småningom svalnar och TVL sjunker till cirka 2,5 miljarder dollar, är deras börsvärde fortfarande 10-15 gånger högre än det var innan punkterna dök upp. Memecoins, Pump.fun och Raydium Ibland uppstår andra ordningens effekter från de mest oväntade platserna, vilket vitaliserar hela ekosystem i processen. Solanas återkomst 2023-2024 är ett underbart fall där de snabba förändringarna i kryptovalutor och hur de som positionerar sig vid ett kritiskt vägskäl kan få värde. Efter FTX:s kollaps i slutet av 2022 skrev många branschpersoner "dödsrunor" för Solana. Denna logik verkar rimlig. SBF och hans företag har ett enormt inflytande över ekosystemet och tillhandahåller finansiering, likviditet och marknadsstöd. Utan dem skulle Solana kämpa. Tekniken plågades av tillförlitlighetsproblem, och nyheten om "Solana nere" blev till åtlöje. Blockchain, som en gång positionerade sig som "Ethereum-mördaren", verkar vara döende. Men en anmärkningsvärd revolution äger rum. Under hela 2023 har Solanas teknik stadigt förbättrats. Stilleståndstiden blir mindre och mindre. Transaktionens slutgiltighet och användarupplevelse är betydligt smidigare. Utvecklare som lockades av Solanas tekniska grunder, såsom hög genomströmning, låg kostnad och slutgiltighet under en sekund, började återvända, om än försiktigt. I början av 2024 har situationen tagit en avgörande vändning. I och med frustrationen över traditionella DeFi-styrningstokens och den allmänna övergången till så kallad "finansiell nihilism" börjar användarnas uppmärksamhet och pengar strömma till memecoin. Dessa tokens, som ofta har få användningsområden förutom samhällsägande och kulturella signaler, fångar marknadens fantasi. Med sina blixtsnabba transaktionshastigheter och extremt låga avgifter ger Solana den perfekta miljön för denna nya våg. PumpFun går live i januari 2024. Denna "memecoin-fabrik" förenklar processen för att skapa token, som en gång var specialiteten för utvecklare med programmeringskunskaper, till bara några minuter. PumpFun demokratiserar skapandet av token på ett sätt som är helt i linje med andan i finansiella experiment med kryptovaluta. Nästan över en natt strömmade tusentals nya tokens som kallades "BONK", "Dogwifhat" och "POPCAT" in i Solanas ekosystem. Den till synes oseriösa kryptovalutan visar snabbt sin potential som katalysator för komplexa värdekedjor. Dessa nya tokens behöver något avgörande: likviditet. Utan en handelsplattform skulle även det mest geniala memecoin-konceptet vara värdelöst. Raydium, det decentraliserade utbytet av Solana-ekosystemet, befinner sig i en avundsvärd position. Raydium har åtagit sig att bli Solanas ledande handelsplattform sedan starten, med fokus på att förbättra kapitaleffektiviteten och minska glidningen. Detta protokoll är inte utformat specifikt för memecoin. Men dess tekniska arkitektur har visat sig likna Uniswaps centraliserade likviditetspooler och tillståndslösa token-noteringsprocess, vilket gör den väl lämpad för att hantera det plötsliga inflödet av nya tillgångar. Timingen var helt rätt. År av infrastrukturutveckling har skapat den solida grund som behövs för detta oväntade användningsfall. Noteringen på Raydium markerar en viktig milstolpe för dessa framväxande tokens, vilket ökar trovärdigheten och synligheten på en alltmer trång marknad. I början av 2025 blev detta symbiotiska förhållande avgörande, med mer än 40 % av Raydiums Swap-intäkter som kom från tokens som genereras av PumpFun. Relationen är ömsesidigt fördelaktig: PumpFun behövde Raydiums befintliga likviditetspool för att höja sina tokens från en nischprodukt till en omsättbar tillgång, och Raydium blomstrade med den explosiva handelsvolymen som dessa tokens medförde. Ekonomin i PumpFun-teamet är också imponerande: tokens som handlas exklusivt på PumpFun-plattformen tar ut en avgift på 1 % per transaktion, medan Raydium har en avgiftsstruktur på 0,25 %. Detta innebär att Raydium måste skapa fyra gånger handelsvolymen för att matcha PumpFuns intäkt per token. På grund av sin djupare likviditet och bredare användarbas har Raydium konsekvent lyckats passera denna tröskel mellan augusti 2024 och februari 2025. Raydium är inte den ursprungliga skaparen av memecoin, och det var inte heller upphovsmannen till token factory-konceptet. Men genom att tillhandahålla en robust infrastruktur för handel med dessa tillgångar och reagera snabbt på konkurrenshot har mycket av värdet i ekosystemet fångats upp. Sagan om Solana memecoin illustrerar en viktig aspekt av andra ordningens effekt: värde tillskrivs ofta inte dem som skapar nya beteenden, utan dem som främjar dem i stor skala. PumpFun förenklar skapandet av tokens, medan Raydium möjliggör effektiv prisupptäckt och handel. Varje innovation utlöser ytterligare anpassning. PumpFuns initiativ för vertikal integration ledde Raydium till att skapa LaunchLab, som har haft en rad sekundära effekter som har omformat hela ekosystemet. Detta fokus har inte bara återupplivat ekosystemet, utan har också utnyttjats aktivt. I takt med att memecoin-hysterin intensifieras är det troligt att tokens som Trump och Libra lanseras bara för hettan. Deras strategi bygger på narrativ, timing och viralitet. Trump lutar sig mot energin i politiska memes, medan Libra lutar sig mot den bredare kulturen på internet. Båda tokenerna fick till en början enorm dragkraft och nådde löjliga värderingar kort efter lanseringen. Men energin varade inte länge. Uppmärksamheten kommer och går snabbt. Andrahandsmarknaden har svalnat. Handlaren avledde hans uppmärksamhet. Samhället minskar gradvis. Framgången med dessa tokens är att de visar hur man fångar uppmärksamhet vid rätt tidpunkt och förvandlar den till spekulativt guld. Vad de däremot har misslyckats med är att upprätthålla börsvärdet. De har egentligen ingen praktisk betydelse, de har ingen färdplan för hållbar utveckling, de är bara en blixt från klar himmel. En sak bevisar de dock: innovation drar till sig uppmärksamhet. Och i kryptorymden är uppmärksamhet en av de mest kraftfulla råvarorna. Om det används på rätt sätt kan det utlösa en ny vurm; Om den inte används på rätt sätt kommer den att dö ut snabbt. För observatörer av kryptoinnovation är lärdomarna uppenbara. När nya primitiver dyker upp är det viktigt att inte bara titta på den direkta effekten, utan också på vem som är bäst lämpad att främja, optimera och utöka de beteenden som de stöder. Det är ofta här som den verkliga realiseringen av överavkastning äger rum. Vad händer nu? När du läser detta kanske du undrar hur nästa andra ordningens utbrott kommer att se ut. Kanske kallar man det sammansatt innovation, eller kanske är det teknikkonvergens, men poängen är densamma. Den här artikeln handlar om flera tekniker som kolliderar samtidigt, vilket orsakar en dominoeffekt som är större än summan av dess delar. Vi har sett detta hända: omstakning har omformat DeFi-incitamenten, memecoin-infrastrukturen har återupplivat hela ekosystemet och avkastningsprotokoll har oväntat minskat hävstångseffekten. Så, vad är nästa domino att falla? Kanske är det EVM-upplevelsen. Kanske. Det skrivs verkligen om, omdesignas och förfinas för att få det att kännas som riktig programvara - det är åtminstone löftet. Det återstår att se om det kommer att bli nästa stora lager för sammansatt ränta eller bara ytterligare en inkrementell uppgradering. Men om dessa länkar är sammankopplade kan det utlösa en aldrig tidigare skådad dominoeffekt. Bakom debatten om L2 och skriket om skalningskrigen är det en kapplöpning på gång – inte bara för att skala Ethereum, utan också för att öka dess användbarhet genom att öka dess användbarhet. Sann användbarhet, vilket är möjligheten för andra att bygga vidare på det utan att störas av problem som plånböcker, avgifter eller misslyckade transaktioner. För när friktionen försvinner, frodas innovationen. Och när innovationen blomstrar uppstår sammansatt avkastning på de mest oväntade ställena. Under de senaste månaderna har vi varit värd för några av de smartaste människorna som leder denna förändring: Andre Cronje från Sonic, Keone Hon från Monad och Shuyao Kong från MegaETH. Även om deras tillvägagångssätt skiljer sig åt är målet tydligt: att eliminera förseningar. Eliminera friktion. Till och med eliminera plånböcker. Byt ut den mot något snabbare, smidigare och mer immateriellt. Skapa en äkta programvaruupplevelse, inte en besvärlig peka-och-klicka-process. Både MegaETH och Monad hävdar att de kan behandla 10 000 transaktioner per sekund. Det är samma hastighet som Solana, men med Ethereums semantik. Med tanke på att kryptorymden alltid har haft en tendens att överdriva det, om det gör det, kommer det att vara den första EVM-baserade kedjan som sätter Solana i en passiv position när det kommer till användarupplevelse. (Detta är lite lustigt med tanke på att EVM-blockkedjor länge har plågats av långsamma bekräftelser och helvetiska popup-fönster för plånböcker.) ） Andres påverkansarbete fokuserar inte på snabbhet, utan på att eliminera komplexitet. Han sa att Ethereums prestandatak är långt ifrån uppnått. Enligt honom arbetar den för närvarande med endast cirka 2 % av sin totala kapacitet. Detta beror inte på hårdvarubegränsningar, utan snarare på hur Ethereum Virtual Machine (EVM) kommer åt och skriver data. Med sin nya databasstruktur har Sonic minskat sina krav på datalagring med 98 procent. Hans Sonic roadmap satsar på abstraktion – abstrakta avgifter, abstrakta konton, abstrakta plånböcker. Om allt går enligt planerna kommer användarna i slutet av året inte ens att vara medvetna om att de befinner sig i blockkedjan, samtidigt som de behåller en anständig grad av decentralisering. Och det är nyckeln. Så, vem kommer att vinna i denna nya värld? Det kanske inte är infrastrukturteamen som är upptagna med att uppdatera TPS-riktmärket, utan applikationerna som bygger ovanpå den infrastrukturen, som Pumpfun, som utnyttjade Solanas infrastruktur och gjorde en vinst på 500 miljoner dollar på mindre än ett år. I synnerhet sociala protokoll skulle kunna innebära ett genombrott. Projekt som Farcaster har visat potentialen att kombinera kryptovalutornas beständighet med bekvämligheten med att vara inbyggd på webben. Inga fler betalda inlägg, inga fler MetaMask-popup-fönster. Endast innehåll delas. Sedan har vi DeFi. Nästa generations finansiella applikationer kräver bättre input. Andre sa rakt på sak: "Vi har ingen volatilitet på kedjan, implicit volatilitet eller faktisk volatilitet". När dessa uppgifter dyker upp kan du förvänta dig en riktig optionsmarknad, sammanhängande derivat och välstrukturerade eviga kontrakt – det finansiella lager som kryptovalutor redan har låtsats ha. De kanske mest spännande är de applikationer som man ännu inte har föreställt sig. För det är så det alltid går till. År 2005 var det ingen som tittade på Google Maps och sa: "Vet du vad det innebär?" Samåkningstjänster. "Men så fort grunden ändras, förändras allt på den. Så individer är skeptiska. Individer har varit i kryptorymden tillräckligt länge för att veta att de tiofaldiga förbättringarna som utlovas varje gång vanligtvis bara kommer att ge dig en något bättre instrumentpanel och fler Discord-meddelanden, men också upphetsade. För den här gången känns den underliggande tekniken verklig. Och bakom dem arbetar en ny generation byggare i tysthet med andra ordningens magi som kan omforma allt. För för varje banbrytande underliggande teknik vi ser idag finns det dussintals byggare som redan arbetar med andra ordningens applikationer som kan få fram det verkliga värdet av den underliggande tekniken.