RAYDIUM IS FOR EVERYONE Kurs

Ursprünglicher Autor: Saurabh Deshpande Original-Compilation: Felix, PANews Wenn Sie aus erster Hand sehen, was auf der Kette passiert, haben Sie vielleicht das Gefühl, dass das "Ende der Welt" kommt. Man kann sogar sagen, dass künstliche Intelligenz Kryptowährungen als Brutstätte für die zukünftige technologische Entwicklung abgelöst hat. An all dem ist etwas Wahres dran, aber es ist am besten, das Gesamtbild zu betrachten. In diesem Artikel wird erläutert, wie sich der Innovationszyklus schrittweise entwickelt, um den Punkt zu erreichen, an dem die Technologie markttauglich ist. In der heutigen Geschichte geht es um die Gemeinsamkeiten zwischen Uber, Pendle und EigenLayer. Hoffentlich wird es Ihnen helfen, die pessimistische Rhetorik auf Twitter zu zerstreuen und eine neue Perspektive zu finden. Jahrtausende lang ging man davon aus, dass der Mensch nicht in der Lage sei zu fliegen. In den 112 Jahren seit dem ersten bemannten Flug wurde nun ein Weg gefunden, wie man Raketen einfangen kann, die aus dem All zurückkehren. Innovation scheint ein allmählicher Wandel im Laufe der Jahrhunderte zu sein. Die wahre Magie der Technologie ist in den ursprünglichen Erfindungen selten zu sehen; Es geht um das Ökosystem, das es umgibt. Betrachten Sie es als zusammengesetztes Wachstum, bei dem Innovation nicht Geld ist. Während die First Moger, die etwas Neues schaffen, die Schlagzeilen machen und VC-Finanzierungen erhalten, sind es oft die Bauherren der zweiten Welle, die in der Lage sein werden, den größten Wert zu erschließen – diejenigen, die ungenutztes Potenzial in der bestehenden Grundlage finden. Sie sehen Möglichkeiten, die für andere nicht wahrnehmbar sind. Die Geschichte ist voll von solchen Innovatoren, die nie vorhergesehen haben, wie ihre Erfindungen die Welt verändern würden. Sie versuchen nur, das vorliegende Problem zu lösen. Dabei eröffneten sie Möglichkeiten, die weit über ihre ursprüngliche Vision hinausgingen. Die beste Innovation ist nicht das Ende, sondern die Startrampe für ein neues Ökosystem, das sich durchsetzen kann. Im heutigen Artikel wird untersucht, wie sich dieses Phänomen im Web3 darstellt. Angefangen beim Global Positioning System (GPS), das jeden Tag genutzt wird, und dann geht es zurück in den Kryptowährungsraum durch Re-Staking- und Punktemechanismen. Ein Wochenende, das das Internet veränderte Seit seiner Einführung im Jahr 1973 widmet sich das Global Positioning System (GPS) der Bestimmung der Position der Erde. Aber Google Maps ist viel mehr als das, es macht diese Rohdaten für Milliarden von Menschen zugänglich. Google Maps startete Ende 2004 mit drei strategischen Akquisitionen. Das erste ist Where 2 Technologies, ein kleines australisches Start-up mit Sitz in einer Ein-Zimmer-Wohnung in Sydney. Sie entwickelten Expedition, eine C++-Desktop-App, die vorgerenderte Kartenkacheln für eine reibungslose Navigation verwendet. Verglichen mit der klobigen Erfahrung von MapQuest ist die Benutzererfahrung überlegen. Gleichzeitig erwarb Google Keyhole (Satellitenbildtechnologie) und ZipDash (Echtzeit-Verkehrsanalyse) und integrierte damit Kernbestandteile seiner Kartierungsvision. Zusammen bilden diese Übernahmen die Grundlage von Google Maps: eine Anwendung, die interaktive Navigation, umfangreiche visuelle Daten und dynamische Informationen miteinander verbindet. Expedition war eine Desktop-App, aber Larry Page bestand auf einer webbasierten Lösung. Die ersten Versuche verliefen langsam und wenig inspirierend. Der Stanford-Absolvent Bret Taylor, ein ehemaliger Associate Product Manager bei Google, machte sich daran, das Problem zu beheben. Bret Taylor hat das gesamte Frontend mit asynchronem JavaScript und XML (AJAX) neu geschrieben. AJAX ist eine aufstrebende Technologie, die es Websites ermöglicht, Inhalte zu aktualisieren, ohne die gesamte Seite neu zu laden. Vor AJAX waren Webanwendungen statisch und klobig. Aber mit AJAX ist die Reaktionsfähigkeit vergleichbar mit Desktop-Software. Karten wurden ziehbar und neue Kacheln wurden geladen, ohne dass die Seite aktualisiert werden musste – eine revolutionäre Benutzererfahrung im Jahr 2005. Das wahre Genie kommt in der Veröffentlichung der Maps-API durch Google später im selben Jahr, die sie von einem Produkt in eine Plattform verwandelt. Entwickler können jetzt Google Maps einbetten und darauf aufbauen, was zu Tausenden von "Mashups" führte, die sich schließlich zu vollwertigen Unternehmen entwickelten. Uber, Airbnb und DoorDash existieren dank Bret Taylors Fähigkeit, Karten während eines schicksalhaften Wochenendes programmierbar zu machen. Bret Taylors Intuition ist ein wiederkehrendes Phänomen in der Welt der Technik: Der tiefste Wert entsteht oft nicht aus dem Fundament, sondern aus dem, was andere darauf aufbauen. Diese "Effekte zweiter Ordnung" stellen die wahre Magie der Innovation dar – ein Durchbruch, der ein ganzes Ökosystem stärken und zu unerwarteten Anwendungen führen kann. Nachdem Google Maps programmierbar wurde, wurde eine Kettenreaktion ausgelöst. Airbnb, DoorDash, Uber und Zomato waren die ersten, die sich anschlossen und GPS in den Mittelpunkt ihrer Dienste stellten. Pokémon Go geht noch einen Schritt weiter, indem es Augmented Reality über Standortdaten legt und so die Grenze zwischen dem Realen und dem Virtuellen verwischt. Was steckt dahinter? Bezahlung, versteht sich. Denn was nützen On-Demand-Dienste, wenn Sie nicht nahtlos bezahlen können? Die GPS-Technologie, auf die sie sich verlassen, ist nichts Neues. Doch GPS allein wirkt noch keine Wunder. Es ist der Höhepunkt jahrzehntelanger technologischer Entwicklung, wie z. B. Satellitenpositionierung, mobile Hardware, AJAX, APIs und Zahlungskanäle, die alle still und leise Gestalt annehmen. Deshalb ist der Effekt zweiter Ordnung so stark. Sie erhalten im Moment wenig Beachtung. Aber eines Tages schaust du nach oben und stellst fest, dass deine täglichen Angelegenheiten von einem Netzwerk unsichtbarer Innovationen koordiniert werden, die sich im Laufe der Jahre still und leise angesammelt haben. Wie aus dem Re-Staking Produkte entstehen Im Juni 2023 führte EigenLayer die "Restaking"-Funktion im Ethereum-Mainnet ein und revolutionierte damit die Sicherheitslandschaft von Ethereum. Das Konzept ist neuartig und doch einfach genug, damit jeder, der sich für Krypto interessiert, es verstehen kann: "Was wäre, wenn Sie Ihre ETH zweimal einsetzen könnten?" Beim traditionellen Staking können Sie eine stabile, aber bescheidene Rendite von 3,5 % bis 7 % auf Ihre ETH erzielen. Das Restaking ermöglicht es im Wesentlichen, dass dieselbe ETH-Charge eine doppelte Rolle spielt und sowohl das Ethereum-Netzwerk als auch das EigenLayer-Protokollnetzwerk gleichzeitig sichert – die gleichen Mittel, mehrere Einnahmequellen und eine erhöhte Finanzierungseffizienz. Bis April 2024 hat sich EigenLayer von einer theoretischen Innovation zu einem voll funktionsfähigen System mit erheblicher Akzeptanz entwickelt. Die Zahlen sprechen für sich: 70 % der neuen Ethereum-Validatoren entscheiden sich sofort für den Beitritt zum Protokoll. Bis Ende 2024 werden mehr als 6,25 Millionen ETH (etwa 19,3 Milliarden US-Dollar) in der Restaurierung gesperrt sein. Wenn man sie nach den Ländern mit dem höchsten BIP einstuft, müsste sie auf Platz 120 liegen. Es ist nicht nur EigenLayer interessant, um das Restaking in die Realität umzusetzen. Vielmehr folgten andere diesem Beispiel. EtherFi ist ein Anbieter von Liquid-Staking, der Anfang 2023 still und leise live gegangen ist. Äther. Ich gehe davon aus, dass die Beteiligung von EigenLayer eine der vielversprechendsten Möglichkeiten im DeFi-Bereich sein wird. Sie setzen ETH ein, erhalten ETH-Token und setzen dann automatisch erneut auf dem Feature-Layer ein. Und als Bonus können Sie ETH verwenden und in anderen DeFi-Sandboxes spielen. Pandel ist eine solche Sandbox. Es ist, als würde man mehrmals dafür bezahlt werden, das Gleiche zu tun – Krypto-Finanzen, Leute. Ether.fi erwartet, dass das Re-Staking von EigenLayer eine der begehrtesten Möglichkeiten im DeFi-Bereich sein wird. Sie setzen ETH ein, verdienen eETH-Token und setzen sie dann automatisch wieder auf EigenLayer ein. Und als Belohnung können Sie Ihre eETH in andere DeFi-Sandboxen mitnehmen, um es zu erleben. Pendle ist ein solcher Sandkasten. Es ist, als würde jeder mehrmals dafür bezahlt werden, dass er im Wesentlichen das Gleiche tut. Das Ergebnis? Ziemlich beeindruckend. Bis Mai 2024 stieg der TVL von Ether.fi auf etwa 6 Milliarden US-Dollar. Ihr "Liquid Vault" bot einen jährlichen Zinssatz von rund 10% und regelmäßiges Staking war damals nicht so aufregend. Ether.fi macht die gleiche Arbeit mit neu gestakten ETH wie Lido zuvor mit eingesetzten ETH. Machen Sie das Restaking praktisch, mainstreamig und profitabel, indem Sie Liquidität, Zugänglichkeit und Verfügbarkeit für zurückgepfändete ETH schaffen. Neben der Jagd nach Einkommen gibt es auch das "Point-Mining", bei dem die Menschen nicht nur nach sofortigem Einkommen streben, sondern auch "Punkte" sammeln, die in Zukunft zu wertvollen Token werden können. Nennen Sie es ein spekulatives Schwungrad, wenn Sie so wollen. Da immer mehr Nutzer über Ether.fi erneut einsetzen, zirkulieren immer mehr eETH-Token und sind tief in andere DeFi-Projekte wie Pendle integriert, wo Sie zukünftige Renditen und sogar die Punkte selbst handeln können, wodurch völlig neue Finanzinstrumente aus dem Nichts entstehen. Was ist mit den Punkten passiert – schließlich sind Kryptowährungen eine Spielwiese für effiziente Kapitalsöldner. Als das Protokoll anfing, Punkte als Belohnung anzubieten, tauchte eine große Anzahl von Benutzern auf, die versuchten, die Punkte zu maximieren und dabei das System zu manipulieren. Die ursprüngliche Intention hinter den Punkten ist es, eine gerechtere und breitere Verteilung der Token zu erreichen. Aber sobald es zu einem Rennen wurde, waren die Ergebnisse verzerrt. Die aktivsten "Miner" sind nicht immer die beständigsten Nutzer. Während viele Projekte immer noch Punkte verwenden, um Token zu verteilen, ist diese Strategie nicht mehr so attraktiv wie früher. Wie immer geht es also nicht nur um Innovation, die zählt. Hinzu kommt, dass die größten Gewinner oft nicht diejenigen sind, die etwas geschaffen haben, von dem die Leute überhaupt erst begeistert haben. Sie sind diejenigen, die hinter ihnen her sind, die sehen, was vor sich geht, und genau das Richtige zur richtigen Zeit schaffen. Natürlich legte EigenLayer den Grundstein, aber Ether.fi und andere Unternehmen, die den Effekt zweiter Ordnung sahen, bekamen auch ein Stück vom Kuchen und eroberten schließlich bis Mitte 2024 mehr als 20 % des Ethereum-Staking-Marktes. Im Krypto-Bereich ist es weitaus weniger wichtig, die erste Person zu sein, als zu wissen, was alle anderen tun. Punkte vs. Pendle Nach dem großen Erfolg des Jito-Airdrops wurden die Punkte im Dezember 2023 zum Mainstream. Das Solana-basierte Protokoll debütierte mit einem FDV-Wert von über 1 Milliarde US-Dollar und löste damit einen "Goldrausch" aus. Plötzlich verlagerte sich das Protokoll des gesamten Ökosystems von der direkten Token-Verteilung auf ein Punktesystem. Sie begannen, Benutzer, die an dem Protokoll teilnahmen, mit Punkten zu belohnen, die dann gegen Governance-Token eingelöst werden konnten. Dieser anfängliche neue Allokationsmechanismus entwickelte sich schnell zu einer dominierenden Strategie. Pendle ging im Juni 2021 live und konzentriert sich auf die Tokenisierung und den Handel mit Future Yields. Die Kerninnovation von Pendle ist genial, weil sie Yield-Token in zwei Teile unterteilt: Principal Token (PTs), die die zugrunde liegenden Vermögenswerte repräsentieren, und Yield Token (YT), die zukünftige Renditen erfassen. Diese Trennung ermöglicht es den Nutzern, diese Komponenten separat zu handeln, was ihnen mehr Kontrolle über ihre Verdienststrategien gibt als je zuvor. Als das Punkterennen offiziell begann, befand sich Pendle in einer starken Position mit einem Feature, das aus einem ganz anderen Grund gebaut wurde. Der YT-Token der Plattform schafft einen Mechanismus, der dem Leveraged Points Mining entspricht. Benutzer können gleichzeitig variable Einnahmen aus dem Vermögenswert und den damit verbundenen Punkten erzielen und so ihre Punktesammlung erweitern, ohne dass zusätzliche Mittel erforderlich sind. So funktioniert es tatsächlich. Nehmen wir an, Sid möchte Punkte von einem Protokoll wie EigenLayer sammeln, das Liquiditätsanbieter belohnt. Traditionell müsste er ETH in den Staking-Vertrag von EigenLayer einzahlen und das Geld für Wochen oder Monate sperren. Mit der Kombination aus Liquidity Repledge Token (LRT) und Pendle kann Sid Yield Token (YT) kaufen, die zukünftige Einnahmen und Punkte repräsentieren, ohne ETH direkt in EigenLayer einzahlen zu müssen. Nehmen wir zum Beispiel an, der Preis von eETH beträgt 2000 $ und Sie können 24 EigenLayer-Punkte pro Tag verdienen. pteETH steht für Fixed Income Token und yteETH steht für Floating Income Token und wird für 200 $ verkauft. pteETH-Inhaber verlieren Punkte im Austausch für ein festes Einkommen. yteETH-Inhaber erhalten variable Belohnungen und Gutschriften. Jetzt kann Sid für nur 2.000 US-Dollar 240 (im Wert von 10 ETH) Credits pro Tag verdienen, anstatt nur 24. TN Lee, Gründer von Pendle, hat dies in einem Podcast ausführlich analysiert. Das Team hat keine Metastruktur für Integrale erstellt. Das konnten sie nicht vorhersehen. Aber sie haben die perfekte Infrastruktur für dieses aufkommende Verhalten aufgebaut und haben Zugang zu viel Kapital. Selbst wenn sich dieser Trend schließlich abkühlt und der TVL auf etwa 2,5 Mrd. $ fällt, ist die Marktkapitalisierung immer noch 10- bis 15-mal höher als vor dem Erscheinen der Punkte. Memecoins, Pump.fun und Raydium Manchmal entstehen Effekte zweiter Ordnung an den unerwartetsten Orten und revitalisieren dabei ganze Ökosysteme. Das Wiederaufleben von Solana in den Jahren 2023-2024 ist ein wunderbarer Fall, in dem die schnellen Veränderungen der Kryptowährungen und die Art und Weise, wie diejenigen, die sich an einem kritischen Scheideweg positionieren, an Wert gewinnen können. Nach dem Zusammenbruch von FTX Ende 2022 schrieben viele Brancheninsider "Nachrufe" auf Solana. Diese Logik scheint vernünftig zu sein. SBF und sein Unternehmen haben einen enormen Einfluss auf das Ökosystem, indem sie Finanzmittel, Liquidität und Marktunterstützung bereitstellen. Ohne sie würde Solana zu kämpfen haben. Die Technologie wurde von Zuverlässigkeitsproblemen geplagt, und die Nachricht von "Solana down" wurde zur Lachnummer. Die Blockchain, die sich einst als "Ethereum-Killer" positionierte, scheint im Sterben zu liegen. Aber eine bemerkenswerte Revolution findet statt. Im Laufe des Jahres 2023 hat sich die Technologie von Solana stetig verbessert. Die Ausfallzeiten werden immer weniger. Die Endgültigkeit der Transaktion und die Benutzererfahrung sind deutlich reibungsloser. Entwickler, die von den technischen Grundlagen von Solana angezogen wurden, wie z. B. hoher Durchsatz, niedrige Kosten und Finalität unter einer Sekunde, kehrten zurück, wenn auch vorsichtig. Zu Beginn des Jahres 2024 hat sich die Situation entscheidend gewandelt. Mit der Frustration über traditionelle DeFi-Governance-Token und der allgemeinen Verschiebung hin zum sogenannten "Finanznihilismus" beginnen die Aufmerksamkeit und die Gelder der Nutzer in Scharen auf Memecoin zu strömen. Diese Token, die oft nur wenige Verwendungszwecke haben, außer Gemeinschaftseigentum und kulturellen Signalen, beflügeln die Fantasie des Marktes. Mit seinen blitzschnellen Transaktionsgeschwindigkeiten und extrem niedrigen Gebühren bietet Solana den perfekten Rahmen für diese neue Welle. PumpFun geht im Januar 2024 live. Diese "Memecoin-Fabrik" vereinfacht den Prozess der Token-Erstellung, der einst die Spezialität von Entwicklern mit Programmierkenntnissen war, auf nur wenige Minuten. PumpFun demokratisiert die Token-Erstellung auf eine Weise, die perfekt mit dem Geist der Kryptowährungs-Finanzexperimente übereinstimmt. Fast über Nacht strömten Tausende von neuen Token namens "BONK", "Dogwifhat" und "POPCAT" in das Solana-Ökosystem. Die scheinbar frivole Kryptowährung zeigt schnell ihr Potenzial als Katalysator für komplexe Wertschöpfungsketten. Diese neuen Token brauchen etwas Entscheidendes: Liquidität. Ohne eine Handelsplattform wäre selbst das genialste Memecoin-Konzept wertlos. Raydium, die dezentrale Börse des Solana-Ökosystems, befindet sich in einer beneidenswerten Lage. Raydium hat sich seit seiner Gründung zum Ziel gesetzt, die führende Handelsplattform von Solana zu werden, wobei der Schwerpunkt auf der Verbesserung der Kapitaleffizienz und der Reduzierung von Slippage liegt. Dieses Protokoll ist nicht speziell für Memecoin konzipiert. Aber seine technische Architektur hat sich als ähnlich wie die zentralisierten Liquiditätspools und der erlaubnisfreie Token-Listing-Prozess von Uniswap erwiesen, so dass es gut geeignet ist, mit dem plötzlichen Zustrom neuer Vermögenswerte umzugehen. Das Timing war genau richtig. Jahrelange Infrastrukturentwicklung hat die solide Grundlage geschaffen, die für diesen unerwarteten Anwendungsfall erforderlich ist. Die Notierung auf Raydium markiert einen bedeutenden Meilenstein für diese aufstrebenden Token und erhöht die Glaubwürdigkeit und Sichtbarkeit in einem zunehmend überfüllten Markt. Anfang 2025 wurde diese symbiotische Beziehung von entscheidender Bedeutung, da mehr als 40 % der Swap-Einnahmen von Raydium aus Token stammten, die von PumpFun generiert wurden. Die Beziehung ist für beide Seiten von Vorteil: PumpFun benötigte den bestehenden Liquiditätspool von Raydium, um seine Token von einem Nischenprodukt zu einem handelbaren Vermögenswert zu machen, und Raydium florierte mit dem explosiven Handelsvolumen, das durch diese Token verursacht wurde. Auch die Wirtschaftlichkeit des PumpFun-Teams kann sich sehen lassen: Token, die ausschließlich auf der PumpFun-Plattform gehandelt werden, erheben eine Gebühr von 1 % pro Transaktion, während Raydium eine Gebührenstruktur von 0,25 % hat. Das bedeutet, dass Raydium das Vierfache des Handelsvolumens erzeugen muss, um den Einnahmen von PumpFun pro Token zu entsprechen. Aufgrund seiner tieferen Liquidität und einer breiteren Nutzerbasis ist es Raydium gelungen, diese Schwelle zwischen August 2024 und Februar 2025 zu überschreiten. Raydium ist weder der ursprüngliche Schöpfer des Memecoins noch war es der Urheber des Token-Factory-Konzepts. Durch die Bereitstellung einer robusten Infrastruktur für den Handel mit diesen Vermögenswerten und die schnelle Reaktion auf Wettbewerbsbedrohungen wurde jedoch ein Großteil des Wertes im Ökosystem erfasst. Die Saga des Solana-Memecoins veranschaulicht einen Schlüsselaspekt des Effekts zweiter Ordnung: Wert wird oft nicht denjenigen zugeschrieben, die neue Verhaltensweisen entwickeln, sondern denen, die sie in großem Maßstab fördern. PumpFun vereinfacht die Erstellung von Token, während Raydium eine effiziente Preisfindung und einen effizienten Handel ermöglicht. Jede Innovation löst weitere Anpassung aus. Die vertikale Integrationsinitiative von PumpFun veranlasste Raydium zur Gründung von LaunchLab, das eine Reihe von Sekundäreffekten hatte, die das gesamte Ökosystem umgestaltet haben. Dieser Fokus hat das Ökosystem nicht nur neu belebt, sondern wurde auch aktiv genutzt. Da sich der Memecoin-Wahn intensiviert, ist es wahrscheinlich, dass Token wie Trump und Libra nur für die Hitze auf den Markt gebracht werden. Ihre Strategie beruht auf Erzählung, Timing und Viralität. Trump stützt sich auf die Energie politischer Memes, während Libra sich auf die breitere Kultur des Internets konzentriert. Beide Token gewannen zunächst enorm an Zugkraft und erreichten kurz nach ihrer Einführung lächerliche Bewertungen. Aber die Energie hielt nicht lange an. Aufmerksamkeit kommt und geht schnell. Der Sekundärmarkt hat sich abgekühlt. Der Händler lenkte seine Aufmerksamkeit ab. Die Community nimmt allmählich ab. Der Erfolg dieser Token besteht darin, dass sie zeigen, wie man zum richtigen Zeitpunkt Aufmerksamkeit erregt und sie in spekulatives Gold verwandelt. Was sie jedoch nicht geschafft haben, ist die Aufrechterhaltung der Marktkapitalisierung. Sie sind nicht wirklich praktikabel, sie haben keinen Fahrplan für nachhaltige Entwicklung, sie sind nur ein Strohfeuer. Eines beweisen sie jedoch: Innovation erregt Aufmerksamkeit. Und im Krypto-Bereich ist Aufmerksamkeit einer der mächtigsten Rohstoffe. Bei richtiger Anwendung kann es eine neue Begeisterung auslösen; Bei unsachgemäßer Anwendung stirbt es schnell aus. Für Beobachter der Krypto-Innovation liegen die Lehren auf der Hand. Wenn neue Primitive auftauchen, ist es wichtig, nicht nur auf die direkten Auswirkungen zu schauen, sondern auch darauf, wer am besten geeignet ist, die Verhaltensweisen, die sie unterstützen, zu fördern, zu optimieren und auszuweiten. Hier findet oft die eigentliche Realisierung von Überrenditen statt. Und was jetzt? Wenn Sie dies lesen, fragen Sie sich vielleicht, wie der nächste Ausbruch zweiter Ordnung aussehen wird. Vielleicht nennen Sie es zusammengesetzte Innovation, oder vielleicht ist es technologische Konvergenz, aber der Punkt ist derselbe. In diesem Artikel geht es darum, wie mehrere Technologien gleichzeitig kollidieren und einen Welleneffekt verursachen, der größer ist als die Summe seiner Teile. Wir haben das gesehen: Re-Staking hat die DeFi-Anreize neu gestaltet, die Memecoin-Infrastruktur hat das gesamte Ökosystem neu belebt und Yield-Protokolle haben unerwartet den Hebel aus der Luft abgeworfen. Was ist also der nächste Dominostein, der fällt? Vielleicht ist es die EVM-Erfahrung. Vielleicht. Es wird wirklich neu geschrieben, neu gestaltet und verfeinert, damit es sich wie echte Software anfühlt – zumindest ist das das Versprechen. Es bleibt abzuwarten, ob es die nächste große Zinseszinsschicht oder nur ein weiteres inkrementelles Upgrade wird. Aber wenn diese Verbindungen miteinander verbunden sind, könnte dies einen beispiellosen Welleneffekt auslösen. Hinter der Debatte um L2 und dem Geschrei der Skalierungskriege braut sich ein Wettlauf zusammen – nicht nur um die Skalierung von Ethereum, sondern auch um die Steigerung seines Nutzens durch die Erhöhung seiner Benutzerfreundlichkeit. Echte Benutzerfreundlichkeit, d. h. die Möglichkeit für andere, darauf aufzubauen, ohne sich um Probleme wie Wallets, Gebühren oder fehlgeschlagene Transaktionen kümmern zu müssen. Denn wenn Reibungsverluste verschwinden, gedeiht Innovation. Und wenn Innovation gedeiht, erscheinen Zinseszinsen an den unerwartetsten Stellen. In den letzten Monaten haben wir einige der klügsten Köpfe zu Gast gehabt, die diesen Wandel anführen: Andre Cronje von Sonic, Keone Hon von Monad und Shuyao Kong von MegaETH. Auch wenn die Ansätze unterschiedlich sind, ist das Ziel klar: Verzögerungen zu vermeiden. Beseitigen Sie Reibungsverluste. Beseitigen Sie sogar Wallets. Ersetzen Sie es durch etwas Schnelleres, Reibungsloseres und Immaterielleres. Schaffen Sie ein echtes Software-Erlebnis, keinen umständlichen Point-and-Click-Prozess. Sowohl MegaETH als auch Monad behaupten, 10.000 Transaktionen pro Sekunde verarbeiten zu können. Das ist die gleiche Geschwindigkeit wie bei Solana, aber mit der Semantik von Ethereum. Wenn man bedenkt, dass der Krypto-Raum schon immer dazu neigte, es zu übertreiben, wird es die erste EVM-basierte Chain sein, die Solana in eine passive Position bringt, wenn es um die Benutzererfahrung geht. (Das ist ein bisschen lustig, wenn man bedenkt, dass EVM-Blockchains seit langem von langsamen Bestätigungen und höllischen Wallet-Pop-ups geplagt werden.) ） Andres Befürwortung konzentriert sich nicht auf reine Geschwindigkeit, sondern auf die Beseitigung von Komplexität. Er sagte, dass die Leistungsobergrenze von Ethereum noch lange nicht erreicht sei. Ihm zufolge arbeitet es derzeit nur mit etwa 2 % seiner Gesamtkapazität. Dies liegt nicht an Hardware-Einschränkungen, sondern vielmehr an der Art und Weise, wie die Ethereum Virtual Machine (EVM) auf Daten zugreift und diese schreibt. Mit seiner neuen Datenbankstruktur hat Sonic den Bedarf an Datenspeicherung um 98 % reduziert. Seine Sonic-Roadmap setzt auf Abstraktion – abstrakte Gebühren, abstrakte Konten, abstrakte Geldbörsen. Wenn alles nach Plan läuft, werden die Nutzer bis Ende des Jahres nicht einmal mehr wissen, dass sie sich in der Blockchain befinden, während sie immer noch ein angemessenes Maß an Dezentralisierung beibehalten. Und das ist der Schlüssel. Wer wird also in dieser neuen Welt gewinnen? Es sind vielleicht nicht die Infrastrukturteams, die damit beschäftigt sind, den TPS-Benchmark zu aktualisieren, sondern die Anwendungen, die auf dieser Infrastruktur aufbauen, wie Pumpfun, das die Infrastruktur von Solana nutzte und in weniger als einem Jahr einen Gewinn von 500 Millionen US-Dollar erzielte. Vor allem soziale Protokolle könnten einen Durchbruch schaffen. Projekte wie Farcaster haben das Potenzial gezeigt, die Dauerhaftigkeit von Kryptowährungen mit der Bequemlichkeit zu kombinieren, im Web nativ zu sein. Keine bezahlten Postings mehr, keine MetaMask-Pop-ups mehr. Es werden nur Inhalte freigegeben. Und dann ist da noch DeFi. Die nächste Generation von Finanzanwendungen erfordert einen besseren Input. Andre sagt unverblümt: "Wir haben keine On-Chain-Volatilität, keine implizite Volatilität und keine tatsächliche Volatilität." Wenn diese Daten erscheinen, erwarten Sie einen echten Optionsmarkt, kohärente Derivate und gut strukturierte unbefristete Verträge – die finanzielle Schicht, die Kryptowährungen vorgeben zu haben. Am spannendsten sind vielleicht die Anwendungen, die man sich noch nicht vorstellen kann. Denn so läuft es immer. Im Jahr 2005 schaute sich niemand Google Maps an und sagte: "Weißt du, was das bedeutet? Mitfahrgelegenheiten." Aber sobald sich das Fundament ändert, ändert sich auch alles darauf. Die Menschen sind also skeptisch. Einzelpersonen sind lange genug im Krypto-Bereich tätig, um zu wissen, dass die zehnfachen Verbesserungen, die jedes Mal versprochen werden, Ihnen in der Regel nur ein etwas besseres Dashboard und mehr Discord-Benachrichtigungen bringen, aber auch begeistert sind. Denn dieses Mal fühlt sich die zugrunde liegende Technologie echt an. Und hinter ihnen arbeitet eine neue Generation von Baumeistern still und leise an Magie zweiter Ordnung, die alles neu formen könnte. Denn für jede bahnbrechende zugrunde liegende Technologie, die wir heute sehen, gibt es Dutzende von Entwicklern, die bereits an Anwendungen zweiter Ordnung arbeiten, die den wahren Wert dieser zugrunde liegenden Technologie hervorheben können.

Originaltitel: When Innovation Compounds: Die Effekte zweiter Ordnung von Krypto-Primitiven Ursprünglicher Autor: Saurabh Deshpande Original-Compilation: Felix, PANews   Wenn Sie aus erster Hand sehen, was auf der Kette passiert, kann es sich so anfühlen, als würde das "Ende der Welt" kommen. Man kann sogar sagen, dass künstliche Intelligenz Kryptowährungen als Brutstätte für die zukünftige technologische Entwicklung abgelöst hat. An all dem ist etwas Wahres dran, aber es ist am besten, das Gesamtbild zu betrachten. In diesem Artikel wird erläutert, wie sich der Innovationszyklus schrittweise entwickelt, um den Punkt zu erreichen, an dem die Technologie markttauglich ist. In der heutigen Geschichte geht es um die Gemeinsamkeiten zwischen Uber, Pendle und EigenLayer. Hoffentlich wird es Ihnen helfen, die pessimistische Rhetorik auf Twitter zu zerstreuen und eine neue Perspektive zu finden. Jahrtausende lang ging man davon aus, dass der Mensch nicht in der Lage sei zu fliegen. In den 112 Jahren seit dem ersten bemannten Flug wurde nun ein Weg gefunden, wie man Raketen einfangen kann, die aus dem All zurückkehren. Innovation scheint ein allmählicher Wandel im Laufe der Jahrhunderte zu sein. Die wahre Magie der Technologie ist in den ursprünglichen Erfindungen selten zu sehen; Es geht um das Ökosystem, das es umgibt. Betrachten Sie es als zusammengesetztes Wachstum, bei dem Innovation nicht Geld ist. Während die First Moger, die etwas Neues schaffen, die Schlagzeilen machen und VC-Finanzierungen erhalten, sind es oft die Bauherren der zweiten Welle, die in der Lage sein werden, den größten Wert zu erschließen – diejenigen, die ungenutztes Potenzial in der bestehenden Grundlage finden. Sie sehen Möglichkeiten, die für andere nicht wahrnehmbar sind. Die Geschichte ist voll von solchen Innovatoren, die nie vorhergesehen haben, wie ihre Erfindungen die Welt verändern würden. Sie versuchen nur, das vorliegende Problem zu lösen. Dabei eröffneten sie Möglichkeiten, die weit über ihre ursprüngliche Vision hinausgingen. Die beste Innovation ist nicht das Ende, sondern die Startrampe für ein neues Ökosystem, das sich durchsetzen kann. Im heutigen Artikel wird untersucht, wie sich dieses Phänomen im Web3 darstellt. Angefangen beim Global Positioning System (GPS), das jeden Tag genutzt wird, und dann geht es zurück in den Kryptowährungsraum durch Re-Staking- und Punktemechanismen. Ein Wochenende, das das Internet veränderte Seit seiner Einführung im Jahr 1973 widmet sich das Global Positioning System (GPS) der Bestimmung der Position der Erde. Aber Google Maps ist viel mehr als das, es macht diese Rohdaten für Milliarden von Menschen zugänglich. Google Maps startete Ende 2004 mit drei strategischen Akquisitionen. Das erste ist Where 2 Technologies, ein kleines australisches Start-up mit Sitz in einer Ein-Zimmer-Wohnung in Sydney. Sie entwickelten "Expedition", eine C++-Desktop-App, die vorgerenderte Kartenkacheln für eine reibungslose Navigation verwendet. Verglichen mit der klobigen Erfahrung von MapQuest ist die Benutzererfahrung überlegen. Gleichzeitig erwarb Google Keyhole (Satellitenbildtechnologie) und ZipDash (Echtzeit-Verkehrsanalyse) und integrierte damit Kernbestandteile seiner Kartierungsvision. Zusammen bilden diese Übernahmen die Grundlage von Google Maps: eine Anwendung, die interaktive Navigation, umfangreiche visuelle Daten und dynamische Informationen miteinander verbindet. Expedition war eine Desktop-App, aber Larry Page bestand auf einer webbasierten Lösung. Die ersten Versuche verliefen langsam und wenig inspirierend. Der Stanford-Absolvent Bret Taylor, ein ehemaliger Associate Product Manager bei Google, machte sich daran, das Problem zu beheben. Bret Taylor hat das gesamte Frontend mit asynchronem JavaScript und XML (AJAX) neu geschrieben. AJAX ist eine aufstrebende Technologie, die es Websites ermöglicht, Inhalte zu aktualisieren, ohne die gesamte Seite neu zu laden. Vor AJAX waren Webanwendungen statisch und klobig. Aber mit AJAX ist die Reaktionsfähigkeit vergleichbar mit Desktop-Software. Karten wurden ziehbar und neue Kacheln wurden geladen, ohne dass die Seite aktualisiert werden musste – eine revolutionäre Benutzererfahrung im Jahr 2005. Das wahre Genie kommt in der Veröffentlichung der Maps-API durch Google später im selben Jahr, die sie von einem Produkt in eine Plattform verwandelt. Entwickler können jetzt Google Maps einbetten und darauf aufbauen, was Tausende von "Mashups" hervorbringt, die sich schließlich zu vollwertigen Unternehmen entwickelt haben. Uber, Airbnb und DoorDash existieren dank Bret Taylors Fähigkeit, Karten während eines schicksalhaften Wochenendes programmierbar zu machen. Bret Taylors Intuition ist ein wiederkehrendes Phänomen in der Welt der Technik: Der tiefste Wert entsteht oft nicht aus dem Fundament, sondern aus dem, was andere darauf aufbauen. Diese "Effekte zweiter Ordnung" stellen die wahre Magie der Innovation dar – ein Durchbruch, der ein ganzes Ökosystem stärken und zu unerwarteten Anwendungen führen kann. Nachdem Google Maps programmierbar wurde, wurde eine Kettenreaktion ausgelöst. Airbnb, DoorDash, Uber und Zomato waren die ersten, die sich anschlossen und GPS in den Mittelpunkt ihrer Dienste stellten. Pokémon Go geht noch einen Schritt weiter, indem es Augmented Reality über Standortdaten legt und so die Grenze zwischen dem Realen und dem Virtuellen verwischt. Was steckt dahinter? Bezahlung, versteht sich. Denn was nützen On-Demand-Dienste, wenn Sie nicht nahtlos bezahlen können? Die GPS-Technologie, auf die sie sich verlassen, ist nichts Neues. Doch GPS allein wirkt noch keine Wunder. Es ist der Höhepunkt jahrzehntelanger technologischer Entwicklung, wie z. B. Satellitenpositionierung, mobile Hardware, AJAX, APIs und Zahlungskanäle, die alle still und leise Gestalt annehmen. Deshalb ist der Effekt zweiter Ordnung so stark. Sie erhalten im Moment wenig Beachtung. Aber eines Tages schaust du nach oben und stellst fest, dass deine täglichen Angelegenheiten von einem Netzwerk unsichtbarer Innovationen koordiniert werden, die sich im Laufe der Jahre still und leise angesammelt haben. Wie aus dem Re-Staking Produkte entstehen Im Juni 2023 revolutionierte EigenLayer die Sicherheitslandschaft von Ethereum, indem es die "Restaking"-Funktion in das Ethereum-Mainnet einführte. Das Konzept ist neuartig und doch einfach genug, damit jeder, der sich für Krypto interessiert, es verstehen kann: "Was wäre, wenn Sie Ihre ETH zweimal einsetzen könnten?" ” Beim traditionellen Staking können Sie eine stabile, aber bescheidene Rendite von 3,5 % bis 7 % auf Ihre ETH erzielen. Das Restaking ermöglicht es im Wesentlichen, dass dieselbe ETH-Charge eine doppelte Rolle spielt und sowohl das Ethereum-Netzwerk als auch das EigenLayer-Protokollnetzwerk gleichzeitig sichert – die gleichen Mittel, mehrere Einnahmequellen und eine erhöhte Finanzierungseffizienz. Bis April 2024 hat sich EigenLayer von einer theoretischen Innovation zu einem voll funktionsfähigen System mit erheblicher Akzeptanz entwickelt. Die Zahlen sprechen für sich: 70 % der neuen Ethereum-Validatoren entscheiden sich sofort für den Beitritt zum Protokoll. Bis Ende 2024 werden mehr als 6,25 Millionen ETH (etwa 19,3 Milliarden US-Dollar) in der Restaurierung gesperrt sein. Wenn man sie nach den Ländern mit dem höchsten BIP einstuft, müsste sie auf Platz 120 liegen. Es ist nicht nur EigenLayer interessant, um das Restaking in die Realität umzusetzen. Vielmehr folgten andere diesem Beispiel. EtherFi ist ein Anbieter von Liquid-Staking, der Anfang 2023 still und leise live gegangen ist. Äther. Ich gehe davon aus, dass die Beteiligung von EigenLayer eine der vielversprechendsten Möglichkeiten im DeFi-Bereich sein wird. Sie setzen ETH ein, erhalten ETH-Token und setzen dann automatisch erneut auf dem Feature-Layer ein. Und als Bonus können Sie ETH verwenden und in anderen DeFi-Sandboxes spielen. Pandel ist eine solche Sandbox. Es ist, als würde man mehrmals dafür bezahlt werden, das Gleiche zu tun – Krypto-Finanzen, Leute. Ether.fi erwartet, dass das Re-Staking von EigenLayer eine der begehrtesten Möglichkeiten im DeFi-Bereich sein wird. Sie setzen ETH ein, verdienen eETH-Token und setzen sie dann automatisch wieder auf EigenLayer ein. Und als Belohnung können Sie Ihre eETH in andere DeFi-Sandboxen mitnehmen, um es zu erleben. Pendle ist ein solcher Sandkasten. Es ist, als würde jeder mehrmals dafür bezahlt werden, dass er im Wesentlichen das Gleiche tut. Das Ergebnis? Ziemlich beeindruckend. Bis Mai 2024 stieg der TVL von Ether.fi auf etwa 6 Milliarden US-Dollar. Ihr "Liquid Vault" bot einen jährlichen Zinssatz von rund 10% und regelmäßiges Staking war damals nicht so aufregend. Ether.fi macht die gleiche Arbeit mit neu gestakten ETH wie Lido zuvor mit eingesetzten ETH. Machen Sie das Restaking praktisch, mainstreamig und profitabel, indem Sie Liquidität, Zugänglichkeit und Verfügbarkeit für zurückgepfändete ETH schaffen. Neben der Jagd nach Gewinnen gibt es auch das "Point-Mining", bei dem die Menschen nicht nur sofortige Gewinne anstreben, sondern auch "Punkte" sammeln, die in Zukunft zu wertvollen Token werden können. Nennen Sie es ein spekulatives Schwungrad, wenn Sie so wollen. Da immer mehr Nutzer über Ether.fi erneut einsetzen, zirkulieren immer mehr eETH-Token und sind tief in andere DeFi-Projekte wie Pendle integriert, wo Sie zukünftige Renditen und sogar die Punkte selbst handeln können, wodurch völlig neue Finanzinstrumente aus dem Nichts entstehen. Was ist mit den Punkten passiert – schließlich sind Kryptowährungen eine Spielwiese für effiziente Kapitalsöldner. Als das Protokoll anfing, Punkte als Belohnung anzubieten, tauchte eine große Anzahl von Benutzern auf, die versuchten, die Punkte zu maximieren und dabei das System zu manipulieren. Die ursprüngliche Intention hinter den Punkten ist es, eine gerechtere und breitere Verteilung der Token zu erreichen. Aber sobald es zu einem Rennen wurde, waren die Ergebnisse verzerrt. Die aktivsten "Miner" sind nicht immer die beständigsten Nutzer. Während viele Projekte immer noch Punkte verwenden, um Token zu verteilen, ist diese Strategie nicht mehr so attraktiv wie früher. Wie immer geht es also nicht nur um Innovation, die zählt. Hinzu kommt, dass die größten Gewinner oft nicht diejenigen sind, die etwas geschaffen haben, von dem die Leute überhaupt erst begeistert haben. Sie sind diejenigen, die hinter ihnen her sind, die sehen, was vor sich geht, und genau das Richtige zur richtigen Zeit schaffen. Natürlich legte EigenLayer den Grundstein, aber Ether.fi und andere Unternehmen, die den Effekt zweiter Ordnung sahen, bekamen auch ein Stück vom Kuchen und eroberten schließlich bis Mitte 2024 mehr als 20 % des Ethereum-Staking-Marktes. Im Krypto-Bereich ist es weitaus weniger wichtig, die erste Person zu sein, als zu wissen, was alle anderen tun. Punkte vs. Pendle Nach dem großen Erfolg des Jito-Airdrops wurden die Punkte im Dezember 2023 zum Mainstream. Das Solana-basierte Protokoll debütierte mit einem FDV-Wert von über 1 Milliarde US-Dollar und löste damit einen "Goldrausch" aus. Plötzlich verlagerte sich das Protokoll des gesamten Ökosystems von der direkten Token-Verteilung auf ein Punktesystem. Sie begannen, Benutzer, die an dem Protokoll teilnahmen, mit Punkten zu belohnen, die dann gegen Governance-Token eingelöst werden konnten. Dieser anfängliche neue Allokationsmechanismus entwickelte sich schnell zu einer dominierenden Strategie. Pendle ging im Juni 2021 live und konzentriert sich auf die Tokenisierung und den Handel mit Future Yields. Die Kerninnovation von Pendle ist genial, weil sie Yield-Token in zwei Teile unterteilt: Principal Token (PTs), die die zugrunde liegenden Vermögenswerte repräsentieren, und Yield Token (YT), die zukünftige Renditen erfassen. Diese Trennung ermöglicht es den Nutzern, diese Komponenten separat zu handeln, was ihnen mehr Kontrolle über ihre Verdienststrategien gibt als je zuvor. Als das Punkterennen offiziell begann, befand sich Pendle in einer starken Position mit einem Feature, das aus einem ganz anderen Grund gebaut wurde. Der YT-Token der Plattform schafft einen Mechanismus, der dem Leveraged Points Mining entspricht. Benutzer können gleichzeitig variable Einnahmen aus dem Vermögenswert und den damit verbundenen Punkten erzielen und so ihre Punktesammlung erweitern, ohne dass zusätzliche Mittel erforderlich sind. So funktioniert es tatsächlich. Nehmen wir an, Sid möchte Punkte von einem Protokoll wie EigenLayer sammeln, das Liquiditätsanbieter belohnt. Traditionell müsste er ETH in den Staking-Vertrag von EigenLayer einzahlen und das Geld für Wochen oder Monate sperren. Mit der Kombination aus Liquidity Repledge Token (LRT) und Pendle kann Sid Yield Token (YT) kaufen, die zukünftige Einnahmen und Punkte repräsentieren, ohne ETH direkt in EigenLayer einzahlen zu müssen. Nehmen wir zum Beispiel an, der Preis von eETH beträgt 2000 $ und Sie können 24 EigenLayer-Punkte pro Tag verdienen. pteETH steht für Fixed Income Token und yteETH steht für Floating Income Token und wird für 200 $ verkauft. pteETH-Inhaber verlieren Punkte im Austausch für ein festes Einkommen. yteETH-Inhaber erhalten variable Belohnungen und Gutschriften. Jetzt kann Sid für nur 2.000 US-Dollar 240 (im Wert von 10 ETH) Credits pro Tag verdienen, anstatt nur 24. TN Lee, Gründer von Pendle, hat dies in einem Podcast ausführlich analysiert. Das Team hat keine Metastruktur für Integrale erstellt. Das konnten sie nicht vorhersehen. Aber sie haben die perfekte Infrastruktur für dieses aufkommende Verhalten aufgebaut und haben Zugang zu viel Kapital. Selbst wenn sich dieser Trend schließlich abkühlt und der TVL auf etwa 2,5 Mrd. $ fällt, ist die Marktkapitalisierung immer noch 10- bis 15-mal höher als vor dem Erscheinen der Punkte. Memecoins, Pump.fun und Raydium Manchmal entstehen Effekte zweiter Ordnung an den unerwartetsten Orten und revitalisieren dabei ganze Ökosysteme. Das Wiederaufleben von Solana in den Jahren 2023-2024 ist ein wunderbarer Fall, in dem die schnellen Veränderungen der Kryptowährungen und die Art und Weise, wie diejenigen, die sich an einem kritischen Scheideweg positionieren, an Wert gewinnen können. Nach dem Zusammenbruch von FTX Ende 2022 schrieben viele Branchenvertreter "Nachrufe" auf Solana. Diese Logik scheint vernünftig zu sein. SBF und sein Unternehmen haben einen enormen Einfluss auf das Ökosystem, indem sie Finanzmittel, Liquidität und Marktunterstützung bereitstellen. Ohne sie würde Solana zu kämpfen haben. Die Technologie wurde von Zuverlässigkeitsproblemen geplagt, und die Nachricht von "Solana down" wurde zur Lachnummer. Die Blockchain, die sich einst als "Ethereum-Killer" positionierte, scheint im Sterben zu liegen. Aber eine bemerkenswerte Revolution findet statt. Im Laufe des Jahres 2023 hat sich die Technologie von Solana stetig verbessert. Die Ausfallzeiten werden immer weniger. Die Endgültigkeit der Transaktion und die Benutzererfahrung sind deutlich reibungsloser. Entwickler, die von den technischen Grundlagen von Solana angezogen wurden, wie z. B. hoher Durchsatz, niedrige Kosten und Finalität unter einer Sekunde, kehrten zurück, wenn auch vorsichtig. Zu Beginn des Jahres 2024 hat sich die Situation entscheidend gewandelt. Mit der Frustration über traditionelle DeFi-Governance-Token und der allgemeinen Verschiebung hin zum sogenannten "Finanznihilismus" beginnen die Aufmerksamkeit und die Gelder der Nutzer in Scharen auf Memecoin zu strömen. Diese Token, die oft nur wenige Verwendungszwecke haben, außer Gemeinschaftseigentum und kulturellen Signalen, beflügeln die Fantasie des Marktes. Mit seinen blitzschnellen Transaktionsgeschwindigkeiten und extrem niedrigen Gebühren bietet Solana den perfekten Rahmen für diese neue Welle. PumpFun geht im Januar 2024 live. Diese "Memecoin-Fabrik" vereinfacht den Prozess der Token-Erstellung, der einst die Spezialität von Entwicklern mit Programmierkenntnissen war, auf nur wenige Minuten. PumpFun demokratisiert die Token-Erstellung auf eine Weise, die perfekt mit dem Geist der Kryptowährungs-Finanzexperimente übereinstimmt. Fast über Nacht strömten Tausende von neuen Token namens "BONK", "Dogwifhat" und "POPCAT" in das Solana-Ökosystem. Die scheinbar frivole Kryptowährung zeigt schnell ihr Potenzial als Katalysator für komplexe Wertschöpfungsketten. Diese neuen Token brauchen etwas Entscheidendes: Liquidität. Ohne eine Handelsplattform wäre selbst das genialste Memecoin-Konzept wertlos. Raydium, die dezentrale Börse des Solana-Ökosystems, befindet sich in einer beneidenswerten Lage. Raydium hat sich seit seiner Gründung zum Ziel gesetzt, die führende Handelsplattform von Solana zu werden, wobei der Schwerpunkt auf der Verbesserung der Kapitaleffizienz und der Reduzierung von Slippage liegt. Dieses Protokoll ist nicht speziell für Memecoin konzipiert. Aber seine technische Architektur hat sich als ähnlich wie die zentralisierten Liquiditätspools und der erlaubnisfreie Token-Listing-Prozess von Uniswap erwiesen, so dass es gut geeignet ist, mit dem plötzlichen Zustrom neuer Vermögenswerte umzugehen. Das Timing war genau richtig. Jahrelange Infrastrukturentwicklung hat die solide Grundlage geschaffen, die für diesen unerwarteten Anwendungsfall erforderlich ist. Die Notierung auf Raydium markiert einen bedeutenden Meilenstein für diese aufstrebenden Token und erhöht die Glaubwürdigkeit und Sichtbarkeit in einem zunehmend überfüllten Markt. Anfang 2025 wurde diese symbiotische Beziehung von entscheidender Bedeutung, da mehr als 40 % der Swap-Einnahmen von Raydium aus Token stammten, die von PumpFun generiert wurden. Die Beziehung ist für beide Seiten von Vorteil: PumpFun benötigte den bestehenden Liquiditätspool von Raydium, um seine Token von einem Nischenprodukt zu einem handelbaren Vermögenswert zu machen, und Raydium florierte mit dem explosiven Handelsvolumen, das durch diese Token verursacht wurde. Auch die Wirtschaftlichkeit des PumpFun-Teams kann sich sehen lassen: Token, die ausschließlich auf der PumpFun-Plattform gehandelt werden, erheben eine Gebühr von 1 % pro Transaktion, während Raydium eine Gebührenstruktur von 0,25 % hat. Das bedeutet, dass Raydium das Vierfache des Handelsvolumens erzeugen muss, um den Einnahmen von PumpFun pro Token zu entsprechen. Aufgrund seiner tieferen Liquidität und einer breiteren Nutzerbasis ist es Raydium gelungen, diese Schwelle zwischen August 2024 und Februar 2025 zu überschreiten. Raydium ist weder der ursprüngliche Schöpfer des Memecoins noch war es der Urheber des Token-Factory-Konzepts. Durch die Bereitstellung einer robusten Infrastruktur für den Handel mit diesen Vermögenswerten und die schnelle Reaktion auf Wettbewerbsbedrohungen wurde jedoch ein Großteil des Wertes im Ökosystem erfasst. Die Saga des Solana-Memecoins veranschaulicht einen Schlüsselaspekt des Effekts zweiter Ordnung: Wert wird oft nicht denjenigen zugeschrieben, die neue Verhaltensweisen entwickeln, sondern denen, die sie in großem Maßstab fördern. PumpFun vereinfacht die Erstellung von Token, während Raydium eine effiziente Preisfindung und einen effizienten Handel ermöglicht. Jede Innovation löst weitere Anpassung aus. Die vertikale Integrationsinitiative von PumpFun veranlasste Raydium zur Gründung von LaunchLab, das eine Reihe von Sekundäreffekten hatte, die das gesamte Ökosystem umgestaltet haben. Dieser Fokus hat das Ökosystem nicht nur neu belebt, sondern wurde auch aktiv genutzt. Da sich der Memecoin-Wahn intensiviert, ist es wahrscheinlich, dass Token wie Trump und Libra nur für die Hitze auf den Markt gebracht werden. Ihre Strategie beruht auf Erzählung, Timing und Viralität. Trump stützt sich auf die Energie politischer Memes, während Libra sich auf die breitere Kultur des Internets konzentriert. Beide Token gewannen zunächst enorm an Zugkraft und erreichten kurz nach ihrer Einführung lächerliche Bewertungen. Aber die Energie hielt nicht lange an. Aufmerksamkeit kommt und geht schnell. Der Sekundärmarkt hat sich abgekühlt. Der Händler lenkte seine Aufmerksamkeit ab. Die Community nimmt allmählich ab. Der Erfolg dieser Token besteht darin, dass sie zeigen, wie man zum richtigen Zeitpunkt Aufmerksamkeit erregt und sie in spekulatives Gold verwandelt. Was sie jedoch nicht geschafft haben, ist die Aufrechterhaltung der Marktkapitalisierung. Sie sind nicht wirklich praktikabel, sie haben keinen Fahrplan für nachhaltige Entwicklung, sie sind nur ein Strohfeuer. Eines beweisen sie jedoch: Innovation erregt Aufmerksamkeit. Und im Krypto-Bereich ist Aufmerksamkeit einer der mächtigsten Rohstoffe. Bei richtiger Anwendung kann es eine neue Begeisterung auslösen; Bei unsachgemäßer Anwendung stirbt es schnell aus. Für Beobachter der Krypto-Innovation liegen die Lehren auf der Hand. Wenn neue Primitive auftauchen, ist es wichtig, nicht nur auf die direkten Auswirkungen zu schauen, sondern auch darauf, wer am besten geeignet ist, die Verhaltensweisen, die sie unterstützen, zu fördern, zu optimieren und auszuweiten. Hier findet oft die eigentliche Realisierung von Überrenditen statt. Und was jetzt? Wenn Sie dies lesen, fragen Sie sich vielleicht, wie der nächste Ausbruch zweiter Ordnung aussehen wird. Vielleicht nennen Sie es zusammengesetzte Innovation, oder vielleicht ist es technologische Konvergenz, aber der Punkt ist derselbe. In diesem Artikel geht es darum, wie mehrere Technologien gleichzeitig kollidieren und einen Welleneffekt verursachen, der größer ist als die Summe seiner Teile. Wir haben das gesehen: Re-Staking hat die DeFi-Anreize neu gestaltet, die Memecoin-Infrastruktur hat das gesamte Ökosystem neu belebt und Yield-Protokolle haben unerwartet den Hebel aus der Luft abgeworfen. Was ist also der nächste Dominostein, der fällt? Vielleicht ist es die EVM-Erfahrung. Vielleicht. Es wird wirklich neu geschrieben, neu gestaltet und verfeinert, damit es sich wie echte Software anfühlt – zumindest ist das das Versprechen. Es bleibt abzuwarten, ob es die nächste große Zinseszinsschicht oder nur ein weiteres inkrementelles Upgrade wird. Aber wenn diese Verbindungen miteinander verbunden sind, könnte dies einen beispiellosen Welleneffekt auslösen. Hinter der Debatte um L2 und dem Geschrei der Skalierungskriege braut sich ein Wettlauf zusammen – nicht nur um die Skalierung von Ethereum, sondern auch um die Steigerung seines Nutzens durch die Erhöhung seiner Benutzerfreundlichkeit. Echte Benutzerfreundlichkeit, d. h. die Möglichkeit für andere, darauf aufzubauen, ohne sich um Probleme wie Wallets, Gebühren oder fehlgeschlagene Transaktionen kümmern zu müssen. Denn wenn Reibungsverluste verschwinden, gedeiht Innovation. Und wenn Innovation gedeiht, erscheinen Zinseszinsen an den unerwartetsten Stellen. In den letzten Monaten haben wir einige der klügsten Köpfe zu Gast gehabt, die diesen Wandel anführen: Andre Cronje von Sonic, Keone Hon von Monad und Shuyao Kong von MegaETH. Auch wenn die Ansätze unterschiedlich sind, ist das Ziel klar: Verzögerungen zu vermeiden. Beseitigen Sie Reibungsverluste. Beseitigen Sie sogar Wallets. Ersetzen Sie es durch etwas Schnelleres, Reibungsloseres und Immaterielleres. Schaffen Sie ein echtes Software-Erlebnis, keinen umständlichen Point-and-Click-Prozess. Sowohl MegaETH als auch Monad behaupten, 10.000 Transaktionen pro Sekunde verarbeiten zu können. Das ist die gleiche Geschwindigkeit wie bei Solana, aber mit der Semantik von Ethereum. Wenn man bedenkt, dass der Krypto-Raum schon immer dazu neigte, es zu übertreiben, wird es die erste EVM-basierte Chain sein, die Solana in eine passive Position bringt, wenn es um die Benutzererfahrung geht. (Das ist ein bisschen lustig, wenn man bedenkt, dass EVM-Blockchains seit langem von langsamen Bestätigungen und höllischen Wallet-Pop-ups geplagt werden.) ） Andres Befürwortung konzentriert sich nicht auf reine Geschwindigkeit, sondern auf die Beseitigung von Komplexität. Er sagte, dass die Leistungsobergrenze von Ethereum noch lange nicht erreicht sei. Ihm zufolge arbeitet es derzeit nur mit etwa 2 % seiner Gesamtkapazität. Dies liegt nicht an Hardware-Einschränkungen, sondern vielmehr an der Art und Weise, wie die Ethereum Virtual Machine (EVM) auf Daten zugreift und diese schreibt. Mit der neuen Datenbankstruktur hat Sonic den Bedarf an Datenspeicherung um 98 Prozent reduziert. Seine Sonic-Roadmap setzt auf Abstraktion – abstrakte Gebühren, abstrakte Konten, abstrakte Geldbörsen. Wenn alles nach Plan läuft, werden die Nutzer bis Ende des Jahres nicht einmal mehr wissen, dass sie sich in der Blockchain befinden, während sie immer noch ein angemessenes Maß an Dezentralisierung beibehalten. Und das ist der Schlüssel. Wer wird also in dieser neuen Welt gewinnen? Es sind vielleicht nicht die Infrastrukturteams, die damit beschäftigt sind, den TPS-Benchmark zu aktualisieren, sondern die Anwendungen, die auf dieser Infrastruktur aufbauen, wie Pumpfun, das die Infrastruktur von Solana nutzte und in weniger als einem Jahr einen Gewinn von 500 Millionen US-Dollar erzielte. Vor allem soziale Protokolle könnten einen Durchbruch schaffen. Projekte wie Farcaster haben das Potenzial gezeigt, die Dauerhaftigkeit von Kryptowährungen mit der Bequemlichkeit zu kombinieren, im Web nativ zu sein. Keine bezahlten Postings mehr, keine MetaMask-Pop-ups mehr. Es werden nur Inhalte freigegeben. Und dann ist da noch DeFi. Die nächste Generation von Finanzanwendungen erfordert einen besseren Input. Andre sagte unverblümt: "Wir haben keine On-Chain-Volatilität, keine implizite Volatilität oder tatsächliche Volatilität." Wenn diese Daten erscheinen, erwarten Sie einen echten Optionsmarkt, kohärente Derivate und gut strukturierte unbefristete Verträge – die finanzielle Schicht, die Kryptowährungen vorgeben zu haben. Am spannendsten sind vielleicht die Anwendungen, die man sich noch nicht vorstellen kann. Denn so läuft es immer. Im Jahr 2005 würde niemand auf Google Maps schauen und sagen: "Weißt du, was es bedeutet?" Mitfahrgelegenheiten. "Aber sobald sich das Fundament ändert, ändert sich auch alles darauf. Die Menschen sind also skeptisch. Einzelpersonen sind lange genug im Krypto-Bereich tätig, um zu wissen, dass die zehnfachen Verbesserungen, die jedes Mal versprochen werden, Ihnen in der Regel nur ein etwas besseres Dashboard und mehr Discord-Benachrichtigungen bringen, aber auch begeistert sind. Denn dieses Mal fühlt sich die zugrunde liegende Technologie echt an. Und hinter ihnen arbeitet eine neue Generation von Baumeistern still und leise an Magie zweiter Ordnung, die alles neu formen könnte. Denn für jede bahnbrechende zugrunde liegende Technologie, die wir heute sehen, gibt es Dutzende von Entwicklern, die bereits an Anwendungen zweiter Ordnung arbeiten, die den wahren Wert dieser zugrunde liegenden Technologie hervorheben können.