Курс Frax

Оригинальное название: Обновление стейблкоина: май 2025 г. Первоисточник: Artemis Оригинальная компиляция: Bitpush На крипторынке стейблкоины уже не просто «стабильны» — они спокойно помогают вам зарабатывать. От доходности казначейских облигаций США до арбитража бессрочных контрактов — доходные стейблкоины становятся новым двигателем дохода для криптоинвесторов. В настоящее время существуют десятки смежных проектов с рыночной стоимостью более $20 млн, общей стоимостью более $10 млрд. В этой статье мы разберем источники дохода основных стейблкоинов, зарабатывающих проценты, и подведем итоги наиболее представительных проектов на рынке, чтобы понять, кто на самом деле «зарабатывает деньги» для вас. Что такое процентный стейблкоин? В отличие от обычных стейблкоинов, таких как USDT или USDC, которые служат только средством сбережения, процентные стейблкоины позволяют пользователям получать пассивный доход во время своих активов. Их основная ценность заключается в том, чтобы приносить дополнительный доход держателям монет за счет базовой стратегии, сохраняя при этом заякоренную цену стейблкоина. В чем заключаются преимущества? Существуют различные источники дохода для процентных стейблкоинов, которые можно свести к следующим категориям: · Инвестиции в реальные активы (RWA): Протоколы инвестируют деньги в реальные активы с низким уровнем риска, такие как казначейские облигации США (ГКО), фонды денежного рынка или корпоративные облигации, и возвращают доходы от этих инвестиций держателям. · Стратегия DeFi: протокол вносит стейблкоины в пулы ликвидности децентрализованных финансов (DeFi), проводит фарминг ликвидности или использует «дельта-нейтральные» стратегии для извлечения прибыли из неэффективности рынка. · Заимствование: Депозит ссужается заемщику, а проценты, выплачиваемые заемщиком, становятся доходом держателя. · Долговая поддержка: протокол позволяет пользователям блокировать криптоактивы в качестве залога для кредитования стейблкоинов. Доход в основном получается за счет комиссий за стабильность или процентов, полученных по обеспечению, не связанному со стейблкоинами. · Гибридные источники: Доходность обеспечивается за счет различных комбинаций, таких как токенизированные RWA, протоколы DeFi, платформы централизованных финансов (CeFi) и т. д., для достижения диверсифицированной доходности. Краткий обзор ландшафта рынка процентных стейблкоинов (проекты с общим предложением около $20 млн и выше) Ниже приведен список некоторых из текущих основных проектов стейблкоинов, приносящих проценты, классифицированных в соответствии с их основными стратегиями получения дохода. Обратите внимание, что данные относятся к общему предложению, а список в основном охватывает процентные стейблкоины с общим предложением от $20 млн. 1. Обеспеченные RWA (в основном через казначейские облигации США, корпоративные облигации, коммерческие бумаги и т. д.) Эти стейблкоины приносят прибыль, инвестируя деньги в реальные активы с низким уровнем риска, приносящие прибыль. · Ethena Labs (USDtb – $1,3 млрд): При поддержке фонда BUIDL компании BlackRock. · Обычный (USD0 – $619 млн): Токен депозита ликвидности протокола Usual, обеспеченный 1:1 ультракраткосрочными RWA (в частности, агрегированными токенами Казначейства США). · BUIDL ($570 млн): токенизированный фонд BlackRock, который владеет казначейскими облигациями США и их эквивалентами. · Ondo Finance (USDY – $560 млн): Полностью обеспечен казначейскими облигациями США. · OpenEden (USDO – $280 млн): Выручка поступает от казначейских облигаций США и резервов, обеспеченных репо. · Anzen (USDz – $122,8 млн): Полностью обеспечен диверсифицированным портфелем токенизированных RWA, состоящим в основном из частных кредитных активов. · Noble (USDN – $106,9 млн): Компонуемый процентный стейблкоин, обеспеченный 103% казначейских облигаций США, использующий инфраструктуру M0. · Lift Dollar (USDL – $94 млн): Выпущен Paxos, полностью обеспечен казначейскими облигациями США и их эквивалентами, и автоматически начисляется ежедневно. · Agora (AUSD – $89 млн): Обеспечена резервами Agora, включая доллары США и их эквиваленты, такие как овернайт обратных РЕПО и краткосрочные казначейские облигации США. · Cygnus (cgUSD – $70,9 млн): Обеспеченный краткосрочными казначейскими облигациями, он работает в цепочке Base как токен ERC-20 в стиле rebase, а его баланс автоматически корректируется ежедневно в соответствии с доходностью. · Frax (frxUSD — $62,9 млн): Обновленный по сравнению со стейблкоином FRAX от Frax Finance, это многочейн-стейблкоин, поддерживаемый BUIDL и Superstate от BlackRock. 2. Базовая торговая/арбитражная стратегия Этот тип стейблкоина получает доход за счет рыночно-нейтральных стратегий, таких как арбитраж ставок финансирования бессрочных контрактов, арбитраж кросс-торговых платформ и т. д. · Ethena Labs (USDe – $6 млрд): Опираясь на диверсифицированный пул активов, она поддерживает свою привязку за счет спотового дельта-хеджирования обеспечения. · Stables Labs (USDX — $671 млн): получайте доход с помощью дельта-нейтральной арбитражной стратегии между несколькими криптовалютами. · Falcon Stable (USDf – $573 млн): Обеспечен портфелем криптовалют, приносящий доход за счет рыночно-нейтральных стратегий Falcon (арбитраж ставок финансирования, кроссплатформенная торговля, нативный стейкинг и предоставление ликвидности). · Resolv Labs (USR — $216 млн): Полностью обеспеченный пулом стейкинга ETH, ценовой риск ETH хеджируется с помощью бессрочных фьючерсов, а активы управляются через условное депонирование вне сети. · Elixir (deUSD – $172 млн): использование stETH и sDAI в качестве залога создает дельта-нейтральную позицию за счет короткой продажи ETH и фиксирует положительную ставку финансирования. · Aster (USDF – $110 млн): обеспечен криптоактивами и соответствующими короткими фьючерсами на AsterDEX. · Nultipli.fi (xUSD/xUSDT – $65 млн): зарабатывайте с помощью рыночно-нейтрального арбитража, включая арбитраж Contango и арбитраж ставок финансирования, на централизованных биржах (CEX). · YieldFi (yUSD – $23 млн): Обеспеченный USDC и другими стейблкоинами, доходность обеспечивается дельта-нейтральными стратегиями, кредитными платформами и протоколами доходной торговли. · Hermetica (USDh – $5,5 млн): Обеспечена хеджированным биткоином Delta, использующей короткие продажи бессрочных фьючерсов на крупных централизованных биржах для получения финансирования. 3. Заемные/обеспеченные долгом Этот тип стейблкоина приносит прибыль за счет кредитования депозитов, взимания процентов или за счет обеспеченных долговых позиций (CDP) для сборов за стабильность и поступлений от ликвидации. · Sky (DAI – $5,3 млрд): на основе CDP (обеспеченная долговая позиция). Создается путем стейкинга ETH (LST), BTC LST и sUSDS на @sparkdotfi. USDS является обновленной версией DAI и используется для получения дохода с помощью Sky Savings Rate и SKY Rewards. · Curve Finance (crvUSD — $840 млн): стейблкоин с избыточным обеспечением, обеспеченный ETH и управляемый LLAMMA, привязка которого поддерживается за счет пулов ликвидности Curve и интеграций DeFi. · Сироп (syrupUSDC — $631 млн): Обеспеченный ипотекой с фиксированной ставкой, предоставленной криптоучреждениям, выручка управляется кредитной инфраструктурой андеррайтинга и кредитования @maplefinance. · MIM_Spell (MIM — $241 млн): стейблкоин с избыточным обеспечением, созданный путем блокировки процентной криптовалюты в котлах, с доходностью, полученной за счет процентов и комиссий за ликвидацию. · Aave (GHO – $251 млн): чеканится за счет обеспечения, предоставленного на рынке кредитования Aave v3. · Inverse (DOLA — $200 млн): Обеспеченный долгом стейблкоин, созданный за счет обеспеченного кредитования на FiRM, с доходностью, полученной за счет стейкинга в sDOLA, который получает доход от самостоятельного кредитования. · Уровень (lvlUSD – $184 млн): обеспечен USDC или USDT, внесенными в протоколы кредитования DeFi (такие как Aave) для получения дохода. · Beraborrow (NECT — $169 млн): нативный стейблкоин Berachain CDP, поддерживаемый iBGT. Доходность генерируется за счет пулов стабилизации ликвидности, ликвидационной доходности и увеличения кредитного плеча для стимулирования PoL. · Avalon Labs (USDa — $193 млн): Полночейн-стейблкоин, созданный с использованием таких активов, как BTC, по модели CeDeFi CDP, предлагающий кредитование с фиксированной ставкой и генерирующий доход за счет стейкинга в хранилище Avalon. · Liquity Protocol (BOLD – $95 млн): обеспечен ETH (LST) с избыточным обеспечением и генерирует устойчивую доходность за счет процентных платежей от заемщиков и поступлений от ликвидации ETH, полученных через пулы стабильности. · Lista Dao (lisUSD — $62,9 млн): стейблкоин с избыточным обеспечением в BNB Chain, созданный с использованием BNB, ETH (LST), стейблкоинов в качестве обеспечения. · Протокол f(xUSD — $65 млн): Чеканится с помощью xPOSITION с кредитным плечом, обеспеченных stETH или WBTC, доходности от стейкинга stETH, комиссий за открытие и стимулов для стабильного пула. · Bucket Protocol (BUCK — $72 млн): Стейблкоин, обеспеченный CDP с избыточным обеспечением, основанный на @SuiNetwork, созданный путем стейкинга SUI. · Felix (feUSD – $71 млн): CDP для вилки Liquity на @HyperliquidX. feUSD — это стейблкоин CDP с избыточным обеспечением, который выпускается с использованием HYPE или UBTC в качестве обеспечения. · Superform Labs (superUSDC — $51 млн): хранилище, поддерживаемое USDC, которое автоматически ребалансируется на протоколы кредитования высшего уровня (Aave, Fluid, Morpho, Euler) на Ethereum и Base, работающее на базе Yearn v3. · Резерв (3 доллара США – 49 миллионов долларов США): обеспечен 1:1 корзиной процентных токенов голубых фишек (pyUSD, sDAI и cUSDC). 4. Гибридные источники дохода (объединяющие DeFi, традиционные финансы, доход от централизованных финансов) — это стейблкоины, которые сочетают в себе несколько стратегий для диверсификации рисков и оптимизации доходности. · Reservoir (rUSD — $230,5 млн): стейблкоин с избыточным обеспечением, обеспеченный RWA и комбинацией распределителей капитала на основе долларов США и кредитных хранилищ. · Coinshift (csUSDL — $126,6 млн): Поддерживаемый казначейскими векселями и кредитованием DeFi через Morpho, он предлагает регулируемую доходность с низким уровнем риска через хранилище, курируемое @SteakhouseFi. · Midas (mEGDE, mTBILL, mMEV, mBASIS, mRe7YIELD – $110 млн): Соответствующая стратегия стейблкоинов институционального уровня. LYT представляют собой претензии на активно управляемые процентные стратегии RWA и DeFi. · Upshift (upUSDC – $32,8 млн): Приносит проценты и частично поддерживается кредитной стратегией, но доходность также формируется за счет LP (предоставление ликвидности), стейкинга. · Perena (USD*- $19,9 млн): Нативный процентный стейблкоин Solana, который лежит в основе Perena AMM и приносит доход за счет комиссий за свопы и пула ликвидности на основе IBT. сводка Выше приведены стейблкоины, приносящие проценты, с общим предложением около 20 миллионов долларов и более, но имейте в виду, что все стейблкоины, приносящие проценты, сопряжены с рисками. Доходность не является безрисковой, и она может быть подвержена риску смарт-контракта, риску протокола, рыночному риску или залоговому риску, среди прочего. Ссылка на оригинал статьи

Стейблкоины — это убийственное приложение криптовалюты 🔥 Они обеспечивают DeFi, переводы и реальное принятие. Вот лучшие протоколы стейблкоинов по рыночной капитализации на июнь 2025 года 👇 Сохранит ли $ENA корону, или появится новый игрок? Что вы думаете? 👀 Лучшие протоколы стейблкоинов - @ethena_labs | $ENA - @fraxfinance | $FRAX - @feiprotocol | $TRIBE - @usualmoney | $USUAL - @MIM_Spell | $SPELL - @ResolvLabs | $RESOLV - @LiquityProtocol | $LQTY - @SperaxUSD | $SPA

$MKR торгуется по цене $2,142.50 с объемом за 24 часа в $143.2 миллиона и рыночной капитализацией в $1.81 миллиарда — рост на 17.8% за последний день. Этот рост был вызван голосованием сообщества на прошлой неделе о снижении стабильного сбора на хранилищах Ether — что сделало заимствование дешевле и немедленно привело к 12% увеличению нового выпуска DAI — и был дополнительно усилен объявлением MakerDAO о дорожной карте интеграции с FRAX (что открывает двери для кросс-протокольной ликвидности и расширенных залогов реальных активов), а также был ускорен решительным техническим прорывом выше уровня $2,000 на большом объеме, который привлек трейдеров на моментум, даже несмотря на то, что данные в цепочке показывают, что киты накапливают MKR и сжимают эффективное предложение перед предстоящим обновлением Governance Module V2.

$CRCL провел поверхностный анализ краткосрочных и среднесрочных тенденций, а также нескольких ключевых моментов. 【Краткосрочно】Высокие доходности американских облигаций, ожидания реализации законопроекта. Нейтрально-оптимистично: высокая доходность фиксирует высокую прибыль; политика стимулирует настроение IPO, оценка уже отражает часть позитивных факторов. (Ключевым является уровень процентной ставки) 【Среднесрочно】Реализация законопроекта, снижение процентной ставки ФРС, расширение доступа для торговцев. Дифференциация: сужение процентной разницы против роста торговых сборов, больше конкурентов; доля рынка ≥ 30 % является решающим фактором. TLDR: акции Circle в традиционном смысле не являются "акциями роста" или "финансовыми акциями", а представляют собой "акции с кредитным плечом на доходность американских облигаций": Рост процентных ставок, расширение Float → увеличение EPS → естественное сжатие P/E; Снижение процентных ставок или потеря доли рынка → сокращение EPS → пассивное повышение коэффициента P/E, увеличение давления на цену акций. Поэтому, прежде чем смотреть на P/E, сначала нужно обратить внимание на динамику T-Bill и долю рынка USDC, прежде чем говорить о том, дешево это или дорого. Анализ: Основной источник прибыли Circle (CRCL) почти полностью зависит от доходности краткосрочных американских облигаций, получаемой от резервов USDC. Цена акций имеет очень высокую "эластичность" из-за роста доходности: в текущей среде T-Bill около 5 %, статический коэффициент P/E все еще составляет ~170 раз; если доходность американских облигаций упадет до 3 %, при условии, что объем обращения и не процентные доходы не увеличиваются, P/E будет пассивно повышен до ≈ 290 раз. Поэтому для оценки Circle необходимо учитывать путь процентных ставок, объем обращения USDC и структуру распределения прибыли с партнерами в сценарном анализе, а не изолированно смотреть на традиционный P/E. Ситуация 1: снижение процентной ставки FOMC / кривая становится более крутой 🔻Сужение процентной разницы, пересмотр EPS → увеличение оценки → давление на цену акций Ситуация 2: USDC Float ≥ $80 B 🔺масштаб нейтрализует снижение процентной разницы, P/E снижается Ситуация 3: Переговоры о распределении прибыли ⚖️ если Circle оставляет > 40 %, эластичность EPS увеличивается Анализ конкурентоспособности и защитного барьера: 1) Оффшорные стабильные монеты Tether USDT (объем $155 B) Экономия на масштабе, прибыль 13 миллиардов $ / 24 года. Недостатки: но давление со стороны соблюдения норм, возможно, потребуется переоформление или раскрытие информации о резервах. 2) Финансовые технологии стабильные монеты PayPal USD (PYUSD), Stripe-USDC прямое пополнение. Имеет собственные сценарии платежей, огромная база пользователей. Недостатки: необходимо получить федеральную/государственную лицензию, не обязательно поддерживать 100 % государственных облигаций. 3) Токенизированные депозиты в банках Visa VTAP, BBVA Pilot Страхование депозитов, возможность начисления процентов. Недостатки: недостаточная технологическая/цепочечная совместимость. 4) Децентрализованные решения DAI, FRAX и др. Доверие не требуется, гибкие залоги. Недостатки: ужесточение регуляторных исключений, требования к прозрачности. 🗡️Дифференцированные конкурентные преимущества: 1) Регуляторное преимущество: активное раскрытие еженедельного аудита резервов, после IPO под двойным контролем SEC и публичного рынка. 2) Прозрачная структура резервов: Circle Reserve Fund, сотрудничающий с BlackRock, 100 % направлен на американские облигации и обратные репо, чистая стоимость и срок действия открыты. 3) Глобальная экосистема платежных API: интеграция с Visa, Stripe, Shopify, Remote, Bridge и др. охватывает электронную коммерцию, платежи фрилансеров и расчет по картам. 4) Кросс-цепочечная совместимость: CCTP + смарт-контракты позволяют USDC без потерь перемещаться между цепочками, поддерживая мгновенное выкупление от BlackRock BUIDL. #CRCL #чувствительность_к_процентным_ставкам #Стабильная_монета