Porque estou a comprar $COIN mas não $CRCL agora. Vamos primeiro olhar para a matriz básica (foto). De uma perspetiva de trading, podemos ignorar o PE extremamente alto da Circle, uma vez que o trading é tudo sobre momentum e dinheiro quente. No entanto, como vendi o meu $CRCL muito cedo e é mentalmente difícil comprá-lo de volta, estou a considerar comprar $COIN como uma jogada fundamental. De acordo com os documentos de IPO da Circle, a Coinbase recebe 50% dos rendimentos de juros sobre a reserva de ~$61B USDC (após os custos base da Circle). A Coinbase ganha mais se os utilizadores mantiverem USDC na plataforma da Coinbase, e um pouco menos para a circulação fora da plataforma – mas, de forma geral, a Coinbase recebe ~50% da receita da reserva de USDC na maioria dos casos. A Coinbase ganhou $297 milhões em receita de juros de USDC apenas no último trimestre (Q1 2025). No Q1 2025, os juros de stablecoin representaram cerca de 15% da receita total da Coinbase (mais de $297M de $2.03B). Como parte da reestruturação da sua parceria com a USDC, a Coinbase também obteve uma participação acionária na Circle. De acordo com as divulgações, a Coinbase recebeu ~8.4 milhões de ações da Circle (presumivelmente Classe A) no final de 2023. Essa participação agora vale cerca de $1.6–1.7 bilhões ao preço recente das ações da Circle de ~$200. Este é um ativo oculto substancial no balanço da Coinbase. (Para contexto, a capitalização de mercado total da Coinbase é de ~$60B, então a participação na Circle sozinha pode equivaler a ~3% do valor da Coinbase). Não espero que o CRCL seja tão forte, mas agora percebo que estou errado. Vou começar a comprar $COIN à medida que o TradFiMoney encontra algum proxy cripto no mercado de ações. $COIN ainda será forte no futuro previsível. Também posso considerar $HOOD.