Likvide kryptomarkeder i 2025 fortsetter å drive det jeg anser for å være et av de mest interessante årene for å distribuere kapital til likvide muligheter. YTD median altcoin-avkastning er omtrent -50 %. Markedsaktører som tilskriver troen på fireårssyklusen vil fortsette å produsere forsøk på å time markedet med å maksimere distribusjonene til tokens, noe som har blitt ført til en voldsom underytelse og betydelige nedtrekk for utvalgte likvide fond i tillegg til et flertall av marginale kjøpere. Det er en rekke årsaker som rettferdiggjør hvorfor det generelle altcoin-markedet underpresterer betydelig BTC, men for meg er det viktigste kjerneproblemet at det rett og slett er mangel på historisk uelastisk etterspørsel på kjøpssiden kombinert med et overskudd av nye tokens som bringer tilbudssiden til markedet. Sluttresultatet har vært fremveksten av narrative tokens, som er utrolig vanskelige å time på å gå inn og ut av posisjoner. Jeg forventer at gode eiendeler ledet av gode team vil fortsette å drive økninger i tokenholderens formue. Kapitalen min er parkert på denne forventningen. De som tror på det grunnleggende paradigmet har insentiv til å støtte og samarbeide med disse gode teamene for å bygge skalerbare virksomheter, fortsette å drive adopsjon både ekstern og intern til kryptodrevet infrastruktur. Dette investeringsrammeverket har spilt gunstig ut i 2025 for de som er drevet til å ta innsatsen for å finne disse asymmetriske mulighetene. Når vi går inn i resten av året, forventer jeg at kapitalallokatorer vil fortsette å reversere tidligere troen på at den økende likviditetsbølgen vil produsere astronomiske verdivurderinger for de fundamentalt manglende eiendelene. Basert på denne antakelsen har jeg så langt i år plassert kapital i posisjoner jeg forventer vil være de største mottakerne av denne endringen i investeringsrammeverket.