Los mercados de criptomonedas líquidos en 2025 continúan impulsando lo que considero que es uno de los años más interesantes para desplegar capital en oportunidades líquidas. El retorno medio de las altcoins en lo que va del año es de aproximadamente -50%. Los participantes del mercado que creen en el ciclo de cuatro años seguirán intentando cronometrar el mercado maximizando sus inversiones en tokens, lo que ha llevado a un violento bajo rendimiento y a caídas significativas para ciertos fondos líquidos, además de la mayoría de los compradores marginales. Hay varias razones que justifican por qué el mercado general de altcoins está significativamente subrendimiento en comparación con BTC, pero para mí, el problema clave es simplemente la falta de demanda histórica inelástica por parte de los compradores, junto con un exceso de nuevos tokens que traen oferta al mercado. El resultado final ha sido la aparición de tokens narrativos, que son increíblemente difíciles de cronometrar al entrar y salir de posiciones. Espero que los buenos activos liderados por buenos equipos sigan impulsando el aumento de la riqueza de los tenedores de tokens. Mi capital está estacionado en esta expectativa. Los creyentes en el paradigma de los fundamentos tienen el incentivo de respaldar y asociarse con estos buenos equipos para construir negocios escalables que continúen impulsando la adopción tanto externa como interna a la infraestructura impulsada por criptomonedas. Este marco de inversión ha resultado favorable en 2025 para aquellos que están motivados a esforzarse en encontrar estas oportunidades asimétricas. A medida que avanzamos hacia el resto del año, espero que los asignadores de capital continúen revirtiendo creencias previamente sostenidas de que la creciente liquidez producirá valoraciones astronómicas para los activos que carecen de fundamentos. Basado en esta suposición, hasta ahora este año he estado colocando capital en posiciones que espero sean los mayores beneficiarios de este cambio en el marco de inversión.