Dari JLP ke Netral: Bagaimana Cara Menangkap Keuntungan Strategi di SOL?

Ditulis oleh Alex Liu, Foresight News

Dari JLP ke Netral

Untuk menghasilkan uang, langkah 1 seringkali adalah menemukan aset yang berkualitas. Tidak berlebihan untuk mengatakan bahwa bahkan jika Anda melihat seluruh dunia kripto, JLP adalah salah satu aset dengan kualitas terbaik. Ini telah meningkat 3 kali lipat pada tahun pertama peluncurannya, dan penarikan maksimum adalah koreksi 30% pada bulan Maret. Meskipun berkinerja baik, volume modal melebihi $1 miliar dan kapasitasnya sangat besar, bagaimana cara melakukannya?

Aksi harga JLP, data: coingecko

JLP adalah singkatan dari Jupiter Perpetual Liquidity Provider Token, yang merupakan Jupiter Perpetual Contract Liquidity Provider Token. Memegang JLP setara dengan menyetor uang ke Jupiter sebagai trader berjangka. Pedagang kontrak mendapat untung, JLP akan kehilangan uang, dan sebaliknya. Setelah produk serupa yang tak terhitung jumlahnya telah diverifikasi berulang kali, pedagang kontrak selalu kehilangan uang dalam skala jangka panjang, yang merupakan pendapatan pertama JLP.

75% dari biaya transaksi kontrak abadi Jupiter akan kembali ke JLP, dan pendapatan biaya yang murah hati akan menjaga pendapatan tahunan JLP di atas 30% untuk waktu yang lama, terkadang bahkan lebih dari 50%.

JLP sendiri terdiri dari 47% SOL, 8% ETH, 13% BTC, dan 32% USDC, mempertahankan eksposur aset kripto. Jadi pada tahun 2024, ketika SOL kuat, JLP naik lebih dari 3 kali lipat dengan dua kenaikan pertama. Selama tiga bulan ketika SOL turun dari $295 menjadi $100, JLP telah mencapai level tertinggi baru setelah harga SOL pulih, dengan penurunan 30% karena eksposur risiko terbatas JLP dan dua penyangga pendapatan pertama.

Dengan cara ini, skenario kerugian JLP adalah bahwa pedagang kontrak menghasilkan keuntungan jangka pendek dalam kondisi pasar yang ekstrem (tetapi statistik menunjukkan bahwa mereka akan kehilangan uang cepat atau lambat...). ), dan harga jangka panjang aset kripto melemah. Dan risiko jangka panjang tampaknya hanya yang terakhir. Selama bagian risiko ini dilindung nilai, kita bisa mendapatkan strategi hasil tinggi dengan aset berkualitas tinggi yang mendasarinya.

Netral adalah 1 dana lindung nilai strategi on-chain tingkat institusional di Solana yang menawarkan solusi strategi seperti itu:

Pengguna menyetor USDC dan menukar USDC dengan JLP. Staking JLP dalam protokol pinjaman, pinjamkan USDC dan tukarkan dengan JLP. (Keuntungan diperoleh ketika pengembalian tahunan JLP lebih besar dari bunga pinjaman), dan akhirnya menggunakan kontrak abadi (Drift) untuk mempersingkat bagian aset kripto (SOL, ETH, BTC) yang sesuai dengan JLP yang diadakan untuk membuat strategi netral risiko (secara teoritis tidak akan ada kerugian karena fluktuasi harga).

Brankas Netral strategi sekarang memiliki TVL (total nilai penguncian) lebih dari $12 juta, pengembalian tahunan lebih dari 15%, dan penarikan maksimum kurang dari 2%.

Risiko investor ritel dan keuntungan institusional

Jadi mengapa saya tidak menjalankan strategi ini sendiri dan menyerahkannya kepada produk seperti Neutral? Anda tidak akan dikenakan biaya jika Anda datang sendiri (Netral membebankan biaya kinerja 10 ~ 25% untuk berbagai strategi, dan proporsi yang sesuai dipotong dari keuntungan. ）

Alasannya sederhana: investor ritel sering gagal mengelola risiko pengembalian strategis yang kompleks.

Dalam proses penerapan strategi di atas, terdapat risiko likuidasi dan tingkat pendanaan abnormal dalam lindung nilai pendek, dan ada risiko kerugian yang disebabkan oleh inversi suku bunga jangka panjang dalam leverage pinjaman. Bahkan jika Anda tidak tidur dan mengawasi pasar, Anda mungkin tidak memiliki dana tambahan untuk menambah margin dan mengungkap siklus pinjaman jika terjadi keadaan darurat.

Hedge fund tingkat kelembagaan dipantau oleh tim 24 jam sehari, memiliki pengalaman yang kaya dalam menangani berbagai risiko sistemik dan menyiapkan rencana, dan memang urutan besarnya lebih kuat daripada investor ritel dalam hal manajemen dan pengendalian risiko. Premis pendapatan adalah keamanan prinsipal, dan apakah percaya bahwa Anda menggunakan model Degen dengan imbalan pengembalian tertinggi, atau mengorbankan sebagian dari pendapatan dengan imbalan pengendalian risiko yang lebih aman, perlu dipertimbangkan dengan cermat berdasarkan keadaan pribadi.

Ikhtisar Proyek

Kembali ke proyek Netral itu sendiri. Ini bukan satu-satunya dana lindung nilai on-chain di pasar, dan dipilih untuk diperkenalkan karena dipromosikan bekerja sama dengan komunitas Cina Solana dan memiliki dukungan yang relatif andal. Kedua, ia juga memiliki sistem poin yang berkelanjutan, dengan harapan mengeluarkan koin, dan sambil mendapatkan manfaat strategis, ia juga dapat memakan lebih dari satu ikan dan meletakkan airdrop proyek. (Aturan perhitungan poinnya adalah: 1 poin dihasilkan untuk setiap aset $1 dalam 1 tahun, yang setara dengan 1 poin per hari untuk menyetor $365)

Awalnya merupakan proyek pemenang penghargaan dalam hackathon Solana Radar, Neutral telah berkembang menjadi protokol baru yang sedang berkembang dengan TVL hampir $36 juta dan pendapatan hampir $2,5 juta bagi pengguna. Pendirinya, Rick dan Jared, adalah pedagang kuantitatif veteran dari Goldman Sachs dan tiga dana lindung nilai teratas dunia. Pada 1 Juni, Neutral mengumumkan bahwa mereka telah menerima pembiayaan $2 juta dari Cumberland dan sejumlah proyek dan peserta ekosistem Solana.

Selain strategi netral utama JLP, Netral juga memiliki beberapa strategi pendapatan, termasuk arbitrase tarif Hyperliquid. Penting untuk dicatat bahwa tidak semua strategi netral risiko, dan strategi yang ditandai dengan Directional dapat berfluktuasi secara liar dengan kondisi pasar, sehingga pembaca yang tertarik dapat melakukan riset mereka sendiri.