От JLP к нейтральному: как зафиксировать прибыль стратегии на SOL?
Автор: Алекс Лю, Foresight News
От JLP к нейтральному
Чтобы заработать деньги, шаг 1 часто заключается в том, чтобы найти качественный актив. Не будет преувеличением сказать, что даже если посмотреть на весь криптомир, JLP является одним из самых качественных активов. За первый год запуска он вырос в 3 раза, а максимальная просадка — коррекция на 30% в марте. Несмотря на хорошие результаты, объем капитала превышает 1 миллиард долларов, а мощности чрезвычайно велики, как она это делает?
Цена действия JLP, данные: coingecko
JLP расшифровывается как Jupiter Perpetual Liquidity Provider Token, который является токеном поставщика ликвидности Jupiter Perpetual Contract Liquidity Provider. Владение JLP эквивалентно внесению денег в Jupiter в качестве фьючерсного трейдера. Контрактные трейдеры получают прибыль, JLP потеряет деньги, и наоборот. После того, как бесчисленное количество подобных продуктов было многократно проверено, контрактные трейдеры всегда теряют деньги в долгосрочном масштабе, что и является первым доходом JLP.
75% комиссий за транзакции по бессрочным контрактам Jupiter вернутся в JLP, а щедрый комиссионный доход будет удерживать годовой доход JLP выше 30% в течение длительного времени, иногда даже более 50%.
Сама JLP состоит на 47% из SOL, на 8% из ETH, на 13% из BTC и на 32% из USDC, что поддерживает подверженность криптоактивам. Так, в 2024 году, когда SOL был сильным, JLP выросла более чем в 3 раза с первыми двумя прибываниями. В течение трех месяцев, когда SOL упал с $295 до $100, JLP достигла нового максимума после того, как цена SOL восстановилась, снизившись на 30% из-за ограниченной подверженности JLP риску и первых двух буферов дохода.
Таким образом, сценарий убытков JLP заключается в том, что контрактные трейдеры получают краткосрочную прибыль в экстремальных рыночных условиях (но статистика показывает, что рано или поздно они потеряют деньги...). ), а долгосрочная цена криптоактивов ослабла. А долгосрочный риск, похоже, только последний. До тех пор, пока эта часть риска хеджируется, мы можем получить высокодоходную стратегию с базовыми высококачественными активами.
Neutral — это 1 хедж-фонд институционального уровня с ончейн-стратегией на Solana, который предлагает такое стратегическое решение:
Пользователи вносят USDC и обменивают USDC на JLP. Застейкайте JLP в кредитном протоколе, одалживайте USDC и обменивайте его на JLP. (Прибыль получается, когда годовая доходность JLP превышает проценты по займам) и, наконец, используйте бессрочный контракт (Drift) для короткой продажи доли криптоактивов (SOL, ETH, BTC), соответствующей удерживаемой JLP, чтобы сделать стратегию нейтральной с точки зрения риска (теоретически не будет потерь из-за колебаний цен).
Нейтральный сейф стратегии теперь имеет TVL (общую стоимость блокировки) более $12 млн, годовую доходность более 15% и максимальную просадку менее 2%.
Риск розничного инвестора и институциональные преимущества
Так почему бы мне не реализовать эту стратегию самостоятельно и не оставить ее такому продукту, как Neutral? С вас не будет взиматься комиссия, если вы придете в одиночку (Neutral взимает комиссию за производительность в размере 10 ~ 25% для различных стратегий, и соответствующая пропорция вычитается из прибыли. ）
Причина проста: розничные инвесторы часто не в состоянии управлять рисками сложных стратегических доходов.
В процессе реализации указанной стратегии существует риск ликвидации и аномальных ставок фондирования при краткосрочном хеджировании, а также риск потерь в результате долгосрочной инверсии процентных ставок в кредитном плече. Даже если вы не спите и следите за рынком, у вас может не быть дополнительных средств, чтобы добавить маржу и распутать кредитный цикл в случае чрезвычайной ситуации.
Хедж-фонды институционального уровня отслеживаются командой 24 часа в сутки, имеют богатый опыт работы с различными системными рисками и подготовки планов, и действительно на порядок сильнее розничных инвесторов с точки зрения управления рисками и контроля. Предпосылкой дохода является безопасность принципала, и следует ли считать, что вы используете модель Дегена в обмен на наивысшую доходность или жертвуете частью дохода в обмен на более надежный контроль рисков, необходимо тщательно обдумывать, исходя из личных обстоятельств.
Обзор проекта
Вернемся к самому проекту Neutral. Это не единственный блокчейн-фонд на рынке, и он был выбран для внедрения, потому что продвигается в сотрудничестве с китайским сообществом Solana и имеет относительно надежную поддержку. Во-вторых, у него также есть постоянная система очков, с расчетом на выпуск монет, и при зарабатывании стратегических выгод он также может съесть не одну рыбу и выложить аирдроп проекта. (Его правило подсчета баллов таково: 1 балл генерируется за каждый актив в $1 в течение 1 года, что эквивалентно 1 пункту в день за внесение $365)
Первоначально отмеченный наградами проект на хакатоне Solana Radar, Neutral превратился в многообещающий протокол с TVL почти в 36 миллионов долларов и почти 2,5 миллиона долларов дохода для пользователей. Основатели, Рик и Джаред, являются опытными количественными трейдерами из Goldman Sachs и трех крупнейших в мире хедж-фондов. 1 июня Neutral объявила, что получила финансирование в размере 2 миллионов долларов от Cumberland и ряда проектов и участников экосистемы Solana.
В дополнение к основной нейтральной стратегии JLP, Neutral также имеет несколько стратегий дохода, включая арбитраж гиперликвидных тарифов. Важно отметить, что не все стратегии являются нейтральными к риску, и стратегии, отмеченные пометкой «Направленный», могут сильно колебаться в зависимости от рыночных условий, поэтому заинтересованные читатели могут провести собственное исследование.