De JLP a neutral: ¿Cómo capturar las ganancias de la estrategia en SOL?

Escrito por Alex Liu, Foresight News

De JLP a neutral

Para ganar dinero, el paso 1 suele ser encontrar un activo de calidad. No es exagerado decir que incluso si miras todo el mundo de las criptomonedas, JLP es uno de los activos de mejor calidad. Ha subido 3 veces en el primer año de su lanzamiento, y la reducción máxima es una corrección del 30% en marzo. Si bien funciona bien, el volumen de capital supera los $ 1 mil millones y la capacidad es extremadamente grande, ¿cómo lo hace?

Acción del precio de JLP, datos: coingecko

JLP significa Jupiter Perpetual Liquidity Provider Token, que es el Jupiter Perpetual Contract Liquidity Provider Token. Mantener JLP equivale a depositar dinero en Júpiter como comerciante de futuros. Los comerciantes por contrato obtienen ganancias, JLP perderá dinero y viceversa. Después de que se hayan verificado repetidamente innumerables productos similares, los comerciantes por contrato siempre pierden dinero a largo plazo, que es el primer ingreso de JLP.

El 75% de las tarifas de transacción del contrato perpetuo de Jupiter regresará a JLP, y los generosos ingresos por tarifas mantendrán los ingresos anualizados de JLP por encima del 30% durante mucho tiempo, a veces incluso más del 50%.

JLP en sí está compuesto por 47% SOL, 8% ETH, 13% BTC y 32% USDC, manteniendo la exposición a los criptoactivos. Entonces, en 2024, cuando SOL era fuerte, JLP subió más de 3 veces con las dos primeras ganancias. Durante los tres meses en los que SOL cayó de 295 a 100 dólares, JLP ha alcanzado un nuevo máximo después de que el precio de SOL se recuperara, con una caída del 30% debido a la exposición limitada al riesgo de JLP y los dos primeros colchones de ingresos.

De esta manera, el escenario de las pérdidas de JLP es que los traders por contrato obtienen ganancias a corto plazo en condiciones extremas de mercado (pero las estadísticas muestran que perderán dinero tarde o temprano...). ), y el precio a largo plazo de los criptoactivos se debilitó. Y el riesgo a largo plazo parece ser solo el último. Siempre que esta parte del riesgo esté cubierta, podemos obtener una estrategia de alto rendimiento con los activos subyacentes de alta calidad.

Neutral es 1 fondo de cobertura de estrategia on-chain de grado institucional en Solana que ofrece una solución de estrategia de este tipo:

Los usuarios depositan USDC e intercambian USDC por JLP. Hacer staking de JLP en el protocolo de préstamos, prestar USDC y cambiarlo por JLP. (El beneficio se obtiene cuando el rendimiento anualizado de JLP es mayor que el interés de préstamo), y finalmente utilizar el contrato perpetuo (Drift) para vender en corto la parte de criptoactivos (SOL, ETH, BTC) correspondiente al JLP mantenido para hacer que la estrategia sea neutral en cuanto al riesgo (teóricamente no habrá pérdidas debido a las fluctuaciones de precios).

La bóveda neutral de la estrategia ahora tiene un TVL (valor total de bloqueo) de más de $ 12 millones, un rendimiento anualizado de más del 15% y una reducción máxima de menos del 2%.

Riesgo para inversores minoristas y ventajas institucionales

Entonces, ¿por qué no ejecuto esta estrategia yo mismo y se la dejo a un producto como Neutral? No se le cobrará una tarifa si viene solo (Neutral cobra una tarifa de rendimiento del 10 ~ 25% para varias estrategias, y la proporción correspondiente se deduce de la ganancia. ）

La razón es simple: los inversores minoristas a menudo no logran gestionar el riesgo de rendimientos estratégicos complejos.

En el proceso de implementación de la estrategia anterior, existe el riesgo de liquidación y tasas de financiación anormales en la cobertura corta, y existe el riesgo de pérdida causada por la inversión de la tasa de interés a largo plazo en el apalancamiento crediticio. Incluso si no duerme y observa el mercado, es posible que no tenga fondos adicionales para agregar margen y desentrañar el ciclo de préstamos en caso de emergencia.

Los fondos de cobertura a nivel institucional son monitoreados por el equipo las 24 horas del día, tienen una gran experiencia en el manejo de diversos riesgos sistémicos y preparan planes, y de hecho son un orden de magnitud más fuertes que los inversores minoristas en términos de gestión y control de riesgos. La premisa de los ingresos es la seguridad del principal, y si creer que se utiliza el modelo Degen a cambio de la mayor rentabilidad, o sacrificar parte de los ingresos a cambio de un control de riesgos más seguro, debe considerarse cuidadosamente en función de las circunstancias personales.

Descripción general del proyecto

De vuelta al proyecto Neutral en sí. No es el único fondo de cobertura on-chain en el mercado, y fue elegido para ser introducido porque se está promocionando en cooperación con la comunidad china de Solana y tiene un respaldo relativamente confiable. En segundo lugar, también tiene un sistema de puntos continuo, con la expectativa de emitir monedas, y mientras obtiene beneficios estratégicos, también puede comer más de un pez y establecer el lanzamiento aéreo del proyecto. (Su regla de cálculo de puntos es: se genera 1 punto por cada activo de $ 1 en 1 año, lo que equivale a 1 punto por día por depositar $ 365)

Originalmente un proyecto galardonado en el hackathon Solana Radar, Neutral se ha convertido en un protocolo emergente en ciernes con un TVL de casi 36 millones de dólares y casi 2,5 millones de dólares en ingresos para los usuarios. Los fundadores, Rick y Jared, son operadores cuantitativos veteranos de Goldman Sachs y los tres principales fondos de cobertura del mundo. El 1 de junio, Neutral anunció que había recibido 2 millones de dólares en financiación de Cumberland y de varios proyectos y participantes del ecosistema de Solana.

Además de la estrategia neutral principal de JLP, Neutral también tiene múltiples estrategias de ingresos, incluido el arbitraje de tarifas hiperlíquidas. Es importante tener en cuenta que no todas las estrategias son neutrales al riesgo, y las estrategias marcadas con Direccional pueden fluctuar enormemente con las condiciones del mercado, por lo que los lectores interesados pueden hacer su propia investigación.