no creo que suficientes personas entiendan verdaderamente la economía de los perp dexes frente a los launchpads 1/ dos juegos de suma cero diferentes - los launchpads monetizan el momento de creación de la moneda, mientras que los perps tienen flujos de ingresos continuos a través de tasas de financiamiento / tarifas / operaciones generales que realizan - aunque el acto de comerciar es de suma cero, el servicio (coincidencia, cobertura, tarifas de creador/tomador) impulsa servicios continuos - los perps también escalan linealmente con libros más profundos y mejores herramientas, mientras que los launchpads no tienen esa elasticidad; una reducción en el impuesto de lanzamiento no llevará a que se emitan más tokens 2/ impulsores clave muy diferentes - el *mercado entero*, en general, es un fenómeno de mercado alcista - es decir, en una depresión, el volumen de comercio se comprime, *todos* ganan menos dinero - sin embargo, los launchpads están MUY ligados a fenómenos de mercado alcista, mientras que los intercambios de perp aún ven ingresos decentes en mercados bajistas adjunto las comparaciones de ingresos para el mismo período. puedes ver que las tarifas disminuyen considerablemente en abril (lull), y luego aumentan en junio / julio (aumento en el volumen) para hyperliquid y puedes ver una tendencia similar en los launchpads; sin embargo, nota que el aumento en los ingresos para los launchpads no se produjo en junio / julio - esto se reduce a algunas cosas diferentes; una es el tipo de activo que se está negociando; otra es, como mencioné anteriormente, el evento que genera tarifas para cada producto, y más importante, las condiciones que requieren tal evento - los launchpads básicamente requieren una mezcla perfecta de riesgo + nueva entrada de capital que no se ha quemado debido a la duración / riesgo de estafa de la clase de activos de memes + una demanda real para comerciar dichos tipos de activos - mientras que los perps solo necesitan *volatilidad* 3/ los activos en sí son muy diferentes - teóricamente, incrustar tu propio AMM en los launchpads haría que los ingresos fueran más defensivos, SIN EMBARGO, aquí es donde las diferencias en los activos se descomponen - mucha gente tiende a generalizar y cínicamente dice "todo es un meme" - lo que quieren decir con esto es que todo es algún tipo de función de riesgo, y en un entorno de riesgo, *todo sube* - sin embargo, las monedas de launchpad enfrentan un mayor riesgo porque 1) tasa de umbral baja = se crean millones = nadie sabe qué comerciar 2) fácilmente empaquetadas y estafadas, lo que lleva a que el dinero salga permanentemente del ecosistema 3) generalmente son operaciones de una sola vez - no hay comercio constante a diferencia de BTC / ETH de todos modos, hay mucho más que revisar, pero si haces algunos experimentos mentales, el resultado final es prácticamente el mismo. agregar un amm a un launchpad significa que terminarás construyendo algún tipo de dex completo, en el que competirás por el flujo de órdenes entre otros enrutadores sin la base de volumen de btc/eth siempre verde; los perp dexes prosperan en la volatilidad, mientras que los launchpads prosperan en la novedad, pero la volatilidad es el verdadero TAM aquí como tal, todo esto es para decir que, en realidad, no creo en los "memes" como una fuente de ingresos sostenible y por eso los launchpads, aunque son vacas lecheras para el mercado alcista, siempre necesitarán respaldar la inevitable rotación del mercado bajista mientras que los perp dexes experimentarán períodos de bajo volumen, pero fácilmente superan los 8-9 cifras diarias; y como tal, en mi opinión, el TAM, de mayor a menor, es: - perp dexes - herramientas de comercio (photon, axiom) - dexes - launchpads si vamos por números absolutos, sí, los launchpads pueden estar en la cima. pero al contabilizar los retornos ponderados por tiempo y la sostenibilidad de las líneas de negocio, en mi opinión, cosas como Axiom poseen a los usuarios finales, lo cual es mucho más rentable.