Buy Useless Shitcoin Daily Kurs

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Autoren: Rashad Ahmed und Iñaki Aldasoro Verfasser: Institut für Finanztechnologie, Chinesische Minmin-Universität Einleitung Dollar-gestützte Stablecoins haben ein erhebliches Wachstum erlebt und sind bereit, die Finanzmärkte neu zu gestalten. Im März 2025 überstieg das Gesamtvermögen dieser Kryptowährungen, die gegen den US-Dollar denominiert und durch auf Dollar lautende Vermögenswerte gedeckt sind, 200 Milliarden US-Dollar, mehr als kurzfristige US-Wertpapiere, die von großen ausländischen Investoren wie China gehalten werden (Abbildung 1, links). Stablecoin-Emittenten, insbesondere Tether (USDT) und Circle (USDC), unterstützen ihre Token in erster Linie durch kurzfristige US-Staatsanleihen (T-Bills) und Geldmarktinstrumente, was sie zu bedeutenden Akteuren auf dem Markt für kurzfristige Schuldtitel macht. Tatsächlich kauften Dollar-gestützte Stablecoins im Jahr 2024 kurzfristige US-Staatsanleihen im Wert von fast 40 Milliarden US-Dollar, was der Größe des größten Geldmarktfonds der US-Regierung entspricht und mehr als die meisten ausländischen Anleger kauften (Abbildung 1, rechts). Obwohl sich frühere Studien auf die Rolle von Stablecoins bei der Volatilität von Kryptowährungen (Griffin und Shams, 2020), ihre Auswirkungen auf die Commercial-Paper-Märkte (Barthelemy et al., 2023) oder ihr systemisches Risiko (Bullmann et al., 2019) konzentriert haben, ist ihre Wechselwirkung mit den traditionellen Märkten für sichere Anlagen noch wenig erforscht. In diesem Beitrag wird untersucht, ob die Zuflüsse von Stablecoins einen messbaren Nachfragedruck auf die Renditen von US-Staatsanleihen ausüben. Wir haben zwei wichtige Ergebnisse dokumentiert. Erstens haben die Stablecoin-Zuflüsse die Renditen kurzfristiger Staatsanleihen in einer Weise gedrückt, die mit den Auswirkungen kleiner quantitativer Lockerungen auf die langfristigen Renditen vergleichbar ist. In unserer strengsten Spezifikation, der Überwindung des Endogenitätsproblems durch die Verwendung einer Reihe von Krypto-Schocks, die sich auf die Stablecoin-Flüsse, aber nicht direkt auf die Renditen von Staatsanleihen auswirken, stellten wir fest, dass ein 5-Tage-Stablecoin-Zufluss von 3,5 Milliarden US-Dollar (d. h. 2 Standardabweichungen) die Rendite von 3-Monats-Staatsanleihen innerhalb von 10 Tagen um etwa 2-2,5 Basispunkte (bps) reduzieren würde. Zweitens unterteilen wir die Auswirkungen auf die Renditen in emittentenspezifische Beiträge und stellen fest, dass USDT am meisten zum Renditerückgang bei US-Staatsanleihen beitrug, gefolgt von USDC. Wir erörtern die politischen Implikationen dieser Ergebnisse für die geldpolitische Transmission, die Transparenz der Stablecoin-Reserven und die Finanzstabilität. Unsere empirische Analyse basiert auf täglichen Daten von Januar 2021 bis März 2025. Um ein Maß für die Stablecoin-Ströme zu erhalten, haben wir Marktkapitalisierungsdaten für die sechs größten USD-gestützten Stablecoins gesammelt und sie in einer einzigen Zahl zusammengefasst. Anschließend verwenden wir die 5-Tage-Änderung der Gesamtmarktkapitalisierung des Stablecoins als Proxy-Indikator für die Zuflüsse von Stablecoins. Wir haben Daten zur Renditekurve von US-Staatsanleihen sowie zu den Preisen von Kryptowährungen (Bitcoin und Ethereum) gesammelt. Wir haben die Rendite der 3-Monats-Staatsanleihen als Ergebnisvariable gewählt, an der wir interessiert sind, da die größten Stablecoins diese Laufzeit als ihre bevorzugte Anlagelaufzeit offengelegt oder öffentlich angegeben haben. Eine einfache univariate lokale Projektion, die die Veränderung der Rendite der 3-Monats-Staatsanleihen mit dem 5-Tage-Stablecoin-Fluss korreliert, kann erheblichen endogenen Verzerrungen unterliegen. Tatsächlich deutet diese "naive" normative Schätzung darauf hin, dass der Zufluss von Stablecoins in Höhe von 3,5 Milliarden US-Dollar mit einer 3-Monats-Treasury-Rendite korreliert, die innerhalb von 30 Tagen um bis zu 25 Basispunkte gefallen ist. Das Ausmaß dieses Effekts ist unglaublich groß, da er darauf hindeutet, dass die Auswirkungen eines Stablecoin-Zuflusses mit einer Abweichung von 2 Standardabweichungen auf die kurzfristigen Zinssätze ähnlich sind wie die einer Senkung des Leitzinses der Fed. Wir glauben, dass diese hohen Schätzungen durch das Vorhandensein von Endogenität erklärt werden können, die die Schätzungen nach unten verzerrt (d. h. negative Schätzungen, die im Verhältnis zum wahren Effekt größer sind), und zwar aufgrund fehlender variabler Verzerrungen (weil potenzielle Störfaktoren nicht kontrolliert werden) und Gleichzeitigkeitsverzerrung (weil die Renditen von Staatsanleihen die Liquidität von Stablecoins beeinflussen können). Um das Endogenitätsproblem zu überwinden, erweitern wir zunächst die lokale Projektionsspezifikation, um die Renditekurve der US-Staatsanleihen sowie die Preise von Krypto-Assets zu kontrollieren. Diese Steuervariablen werden in zwei Gruppen unterteilt. Die erste Gruppe umfasst die Terminveränderung der Rendite von US-Staatsanleihen aller Laufzeiten mit Ausnahme von 3 Monaten (von t auf t+h). Wir steuern die Entwicklung der Forward-Treasury-Renditekurve, um die bedingten Auswirkungen von Stablecoin-Zuflüssen auf die 3-Monats-Rendite auf der Grundlage von Änderungen der Renditen benachbarter Laufzeiten über dieselben lokal prognostizierten Laufzeiten zu isolieren. Die zweite Gruppe von Kontrollvariablen umfasst die Renditen von Staatsanleihen und die Preise von Kryptoassets mit einer 5-tägigen Änderung (von T-5 auf T), um verschiedene finanzielle und makroökonomische Bedingungen zu kontrollieren, die mit Stablecoin-Strömen verbunden sein können. Mit der Einführung dieser Kontrollvariablen schätzen lokale Prognosen, dass die Renditen von Staatsanleihen nach dem Stablecoin-Zufluss von 3,5 Mrd. $ um 2,5 bis 5 Basispunkte gesunken sind. Diese Schätzungen sind statistisch signifikant, aber fast eine Größenordnung kleiner als die "naiven" Schätzungen. Die Abschwächung der Schätzungen stimmt mit dem überein, was wir von den endogenen Bias-Zeichen erwarten würden. In der dritten Spezifikation stärken wir die Identifizierung durch die Strategie der instrumentellen Variablen (IV) weiter. Nach der Methodik von Aldasoro et al. (2025) instrumentalisieren wir 5-Tage-Stablecoin-Ströme mit einer Reihe von Krypto-Schocks, die auf den unvorhersehbaren Komponenten des Bloomberg Galaxy Crypto Index aufbauen. Wir verwenden die Akkumulationssumme von Krypto-Schocksequenzen als instrumentelle Variablen, um die besondere, aber anhaltende Natur von Booms und Busts auf dem Kryptomarkt zu erfassen. Die erste Stufe der Regression der 5-Tage-Stablecoin-Zuflüsse zu kumulativen Krypto-Schocks erfüllt die Korrelationsbedingung und zeigt, dass Stablecoins während des Kryptomarktbooms tendenziell signifikante Zuflüsse aufweisen. Wir glauben, dass die Ausschlussbeschränkung erfüllt ist, da der jeweilige Krypto-Boom isoliert genug ist, um keinen nennenswerten Einfluss auf die Marktpreise für Staatsanleihen zu haben – es sei denn, die Emittenten verwenden diese Mittel durch Zuflüsse in Stablecoins zum Kauf von Staatsanleihen. Unsere IV-Schätzung deutet darauf hin, dass ein Zufluss von 3,5 Mrd. $ in Stablecoins die Rendite der 3-Monats-Staatsanleihen um 2-2,5 Basispunkte reduzieren würde. Diese Ergebnisse sind robust für die Änderung der Kontrollvariablen, indem sie sich auf Laufzeiten konzentrieren, die eine geringe Korrelation mit der 3-Monats-Rendite aufweisen – falls vorhanden, sind die Ergebnisse etwas stärker. In der zusätzlichen Analyse fanden wir keinen Spillover-Effekt von Stablecoin-Käufen auf längere Laufzeiten wie 2-jährige und 5-jährige Laufzeiten, obwohl wir begrenzte Spillover-Effekte bei den 10-jährigen Laufzeiten feststellten. Grundsätzlich können die Auswirkungen von Zu- und Abflüssen asymmetrisch sein, da erstere dem Emittenten einen gewissen Ermessensspielraum beim Zeitpunkt der Ankäufe einräumen, der bei angespannten Marktbedingungen nicht besteht. Wenn wir davon ausgehen, dass die Schätzungen unter den Zu- und Abflussbedingungen variieren, stellen wir fest, dass der Einfluss der Abflüsse auf die Erträge quantitativ größer ist als der der Zuflüsse (+6-8 Basispunkte bzw. -3 Basispunkte). Schließlich schlüsseln wir auf der Grundlage unserer IV-Strategie und unserer Baseline-Spezifikationen auch die geschätzten Auswirkungen von Stablecoin-Zuflüssen auf die Rendite in emittentenspezifische Beiträge auf. Der Hof stellte fest, dass die USDT-Zuflüsse mit rund 70 % im Durchschnitt am meisten beitrugen, während die USDC-Zuflüsse etwa 19 % zu den Auswirkungen der geschätzten Renditen beitrugen. Andere Stablecoin-Emittenten trugen den Rest bei (etwa 11 %). Diese Beiträge sind qualitativ proportional zur Größe des Emittenten. Unsere Ergebnisse haben wichtige politische Implikationen, insbesondere wenn der Stablecoin-Markt weiter wächst. Was die Geldpolitik betrifft, so deuten unsere Schätzungen zu den Auswirkungen auf die Renditen darauf hin, dass ein anhaltendes rasches Wachstum der Stablecoin-Branche die Transmission der Geldpolitik auf die Renditen von Staatsanleihen beeinträchtigen könnte. Der wachsende Einfluss von Stablecoins auf dem Treasury-Markt kann auch zu einer Knappheit an sicheren Vermögenswerten für Nichtbanken-Finanzinstitute führen, was sich auf die Liquiditätsprämien auswirken könnte. In Bezug auf die Regulierung von Stablecoins unterstreichen unsere Ergebnisse die Bedeutung einer transparenten Offenlegung von Reserven, um ein zentralisiertes Portfolio von Stablecoin-Reserven effektiv zu überwachen. Wenn Stablecoins zu Großinvestoren auf dem Treasury-Markt werden, kann dies potenzielle Auswirkungen auf die Finanzstabilität haben. Einerseits setzt es den Markt dem Risiko eines Ausverkaufs aus, der im Falle eines Ansturms auf die wichtigsten Stablecoins auftreten könnte. Tatsächlich deuten unsere Schätzungen darauf hin, dass dieser asymmetrische Effekt bereits messbar ist. Unsere Schätzungen können die untere Grenze des potenziellen Verkaufseffekts darstellen, da sie auf einer Stichprobe basieren, die hauptsächlich auf Wachstumsmärkten basiert und daher das Potenzial für nichtlineare Effekte unter starkem Druck unterschätzen könnte. Darüber hinaus können Stablecoins selbst Arbitrage-Strategien wie den Handel mit Treasury-Basis durch Investitionen wie Reverse-Repo-Vereinbarungen, die durch Treasury-Sicherheiten unterlegt sind, erleichtern, was ein Hauptanliegen der Regulierungsbehörden ist. Eigenkapital- und Liquiditätspuffer können einige dieser Risiken für die Finanzstabilität abschwächen. Daten & Methodik Unsere Analyse basiert auf täglichen Daten von Januar 2021 bis März 2025. Zunächst haben wir Marktkapitalisierungsdaten von CoinMarketCap für sechs USD-gestützte Stablecoins gesammelt: USDT, USDC, TUSD, BUSD, FDUSD und PYUSD. Wir aggregieren die Daten dieser Stablecoins, um eine Metrik zu erhalten, die die gesamte Marktkapitalisierung der Stablecoins misst, und berechnen dann ihre 5-Tage-Veränderung. Wir haben die täglichen Preise von Bitcoin und Ethereum, den beiden größten Kryptowährungen, über Yahoo Finance gesammelt. Wir haben die tägliche Reihe der Zinskurve der US-Staatsanleihen von FRED erhalten. Wir haben die folgenden Begriffe berücksichtigt: 1 Monat, 3 Monate, 6 Monate, 1 Jahr, 2 Jahre und 10 Jahre. Als Teil unserer Identifizierungsstrategie haben wir auch eine tägliche Version der von Aldasoro et al. (2025) vorgeschlagenen Kryptoschock-Sequenz verwendet. Krypto-Schocks werden als unvorhersehbare Komponente des Bloomberg Galaxy Crypto Index (BGCI) berechnet, der ein breites Spektrum der Dynamik des Kryptomarktes abbildet (weitere Details zu Krypto-Schocks finden Sie weiter unten). Abbildung 2 zeigt die Marktkapitalisierung und die Renditen von US-Staatsanleihen von USD-gestützten Stablecoins über den Stichprobenzeitraum. Die Marktkapitalisierung von Stablecoins ist seit der zweiten Hälfte des Jahres 2023 gestiegen, mit einem deutlichen Wachstum Anfang und Ende 2024. Die Branche ist stark konzentriert. Die beiden größten Stablecoins (USDT und USDC) machen mehr als 95% des ausstehenden Betrags aus. Die Renditen von Staatsanleihen in unserer Stichprobe decken sowohl den Zinserhöhungszyklus als auch den Pausen- und anschließenden Lockerungszyklus ab, der etwa Mitte 2024 beginnt. Der Stichprobenzeitraum umfasst auch eine Periode signifikanter Kurvenumkehr, vor allem die dunkelblaue Linie, die sich vom unteren zum oberen Rand der Zinsstrukturkurve bewegt. Schlussfolgerungen und Implikationen Maßstab. Es wird geschätzt, dass die Auswirkungen auf die Rendite von 2 bis 2,5 Basispunkten auf 3,5 Milliarden US-Dollar (oder 2 Standardabweichungen) an Stablecoin-Zuflüssen zurückzuführen sind, und die Größe der Branche beträgt bis Ende 2024 etwa 200 Milliarden US-Dollar. Da die Stablecoin-Branche weiter wächst, ist es nicht unvernünftig zu erwarten, dass auch ihr Fußabdruck auf dem Treasury-Markt zunehmen wird. Unter der Annahme, dass die Stablecoin-Industrie bis 2028 um das 10-fache auf 2 Billionen US-Dollar wächst, vergrößert sich die Differenz im 5-Tage-Traffic proportional. Der Fluss mit 2 Standardabweichungen würde dann etwa 11 Mrd. $ erreichen, mit einem geschätzten Einfluss von -6,28 bis 7,85 Basispunkten auf die Renditen der Staatsanleihen. Diese Schätzungen deuten darauf hin, dass die wachsende Stablecoin-Branche die kurzfristigen Renditen dämpfen könnte, was die Übertragung der Geldpolitik der Fed auf die Marktrenditen vollständig beeinträchtigen könnte. Mechanismus. Es gibt mindestens drei Kanäle für Stablecoins, um die Preisgestaltung auf dem Treasury-Markt zu beeinflussen. Die erste ist die direkte Nachfrage, da der Kauf von Stablecoins das verfügbare Angebot an Papiergeld reduziert, solange das Geld, das in den Stablecoin fließt, nicht in Schatzwechsel fließt. Der zweite Kanal ist indirekt, da die Nachfrage nach Stablecoins für US-Staatsanleihen die Bilanzbeschränkungen der Händler lockern könnte. Dies wiederum wird sich auf die Vermögenspreise auswirken, da dies das Angebot an Staatsanleihen verringern wird, die die Händler absorbieren müssen. Der dritte Kanal ist der Signaleffekt, da große Zuflüsse zu einem Signal für eine institutionelle Risikobereitschaft oder deren Fehlen werden können, die die Anleger dann in den Markt integrieren. Politische Implikationen. Die Politik rund um die Transparenz der Reserven wird mit dem wachsenden Fußabdruck von Stablecoins auf dem Markt für Staatsanleihen interagieren. Zum Beispiel verbessern die feinkörnigen Offenlegungen der Reserven von USDC die Vorhersehbarkeit des Marktes, während die Undurchsichtigkeit von USDT die Analyse erschwert. Regulatorische Anforderungen an eine standardisierte Berichterstattung könnten das systemische Risiko, das von dem zentralisierten Besitz von Staatsanleihen ausgeht, mindern, indem einige dieser Ströme transparenter und vorhersehbarer werden. Obwohl der Stablecoin-Markt noch relativ klein ist, sind Stablecoin-Emittenten bereits ein bedeutender Akteur auf dem Treasury-Markt, und unsere Ergebnisse deuten darauf hin, dass die Renditen bereits in diesem frühen Stadium einen gewissen Einfluss haben. Die Geldpolitik wird auch mit der Rolle von Stablecoins als Anleger auf dem Markt für Staatsanleihen interagieren. In einer Situation, in der Stablecoins sehr groß werden, könnte beispielsweise eine durch Stablecoins verursachte Renditekompression die Kontrolle der Fed über die kurzfristigen Zinssätze schwächen, was möglicherweise eine koordinierte Geldpolitik der Regulierungsbehörden erfordert, um die finanziellen Bedingungen effektiv zu beeinflussen. Diese Sichtweise ist nicht nur theoretisch – so beruht beispielsweise das "grüne Dilemma" zu Beginn des 21. Jahrhunderts auf der Tatsache, dass die Geldpolitik der Fed nicht die gewünschte Wirkung auf die langfristigen Renditen von Staatsanleihen hatte. Zu diesem Zeitpunkt war dies vor allem auf die enorme Nachfrage nach US-Staatsanleihen von ausländischen Anlegern zurückzuführen, die sich auf die Preisgestaltung auf dem US-Treasury-Markt auswirkte. Schließlich werden Stablecoins zu Investoren auf dem Treasury-Markt, was sich deutlich auf die Finanzstabilität auswirkt. Wie in der Literatur zu Stablecoins erörtert, sind sie immer noch funktionsfähig, und ihre Bilanzen unterliegen einem Liquiditäts- und Zinsänderungsrisiko sowie einem gewissen Kreditrisiko. Wenn ein großer Stablecoin unter starken Rückzahlungsdruck gerät, insbesondere angesichts des Fehlens eines Diskontfensters oder eines Kreditgebers der letzten Instanz, könnte eine konzentrierte Position in Schatzwechseln den Markt einem Ausverkauf aussetzen, insbesondere solchen, die nicht sofort fällig werden. Die von uns vorgelegten Beweise für den asymmetrischen Effekt deuten darauf hin, dass Stablecoins in einem Umfeld, das durch große und starke Abflüsse gekennzeichnet ist, einen größeren Einfluss auf den Treasury-Markt haben könnten. In dieser Hinsicht können die Größenordnungen, die unsere Schätzungen nahelegen, eine untere Grenze sein, da sie auf einer Stichprobe basieren, die in erster Linie einen wachsenden Markt umfasst. Dies wird sich wahrscheinlich ändern, wenn die Stablecoin-Branche wächst, was die Bedenken hinsichtlich der Stabilität des Treasury-Marktes verschärft. Grenze. Unsere Analyse liefert einige vorläufige Belege für den aufkommenden Fußabdruck von Stablecoins auf dem Treasury-Markt. Unsere Ergebnisse sind jedoch mit Vorsicht zu interpretieren. Zunächst einmal sehen wir uns bei unserer Analyse mit Dateneinschränkungen konfrontiert, da das USDT-Reserveportfolio bei seinem Verfallsdatum unvollständig offengelegt wird, was die Identifizierung erschwert. Daher müssen wir davon ausgehen, welche Laufzeit von Schatzwechseln am ehesten von den Stablecoin-Zuflüssen beeinflusst wird. Zweitens kontrollieren wir die Volatilität an den Finanzmärkten, indem wir die Renditen von Bitcoin und Ether sowie Änderungen der Renditen verschiedener Laufzeiten von Staatsanleihen einbeziehen. Diese Variablen erfassen jedoch möglicherweise nicht vollständig die Risikostimmung und die makroökonomischen Bedingungen, die sich gemeinsam auf die Stablecoin-Zuflüsse und die Renditen von Staatsanleihen auswirken. Wir haben versucht, dieses Problem mit einer Werkzeugvariablenstrategie zu lösen, aber wir haben festgestellt, dass unsere Werkzeugvariablen selbst möglicherweise begrenzt sind, einschließlich Fehlspezifikationen in unserem lokalen Projektmodell. Darüber hinaus stützen sich unsere Schätzungen aufgrund von Datenbeschränkungen und der hohen Konzentration der Stablecoin-Industrie fast ausschließlich auf Zeitreihenvariationen, da der Querschnitt zu begrenzt ist, um sinnvoll genutzt zu werden. Alles in allem sind Stablecoins zu bedeutenden Akteuren auf dem Markt für Staatsanleihen geworden, die einen messbar signifikanten Einfluss auf die kurzfristigen Renditen haben. Ihr Wachstum verwischt die Grenzen zwischen Kryptowährungen und traditionellen Finanzen und zwingt die Regulierungsbehörden, sich auf die Art und Weise ihrer Zurückhaltung, die potenziellen Auswirkungen auf die geldpolitische Transmission und die Risiken für die Finanzstabilität zu konzentrieren. Zukünftige Forschungsarbeiten könnten grenzüberschreitende Spillover-Effekte und Wechselwirkungen mit Geldmarktfonds untersuchen, insbesondere in Zeiten von Liquiditätskrisen.

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Ursprünglicher Autor: 1912212.eth, Foresight News Am 22. Mai kündigte Kraken, eine reine Krypto-Handelsplattform, an, dass sie mit Backed Finance zusammenarbeiten wird, um einen tokenisierten Aktien- und ETF-Handelsdienst namens "xStocks" zu starten, der mehr als 50 in den USA notierte Aktien und ETFs wie Apple, Tesla und Nvidia abdeckt. In den letzten Jahren hat sich die Integration der Blockchain-Technologie und des traditionellen Finanzwesens beschleunigt, und die Handelsplattformen für Kryptowährungen werden zur Vorhut dieses Wandels. Die Bewegung der Tokenisierung des Dollars und der Staatsanleihen in der Vergangenheit wird nun von Handelsplattformen auf US-Aktien gedrängt? Strategische Expansion Kraken wurde 2011 gegründet und ist eine der ältesten Handelsplattformen für Kryptowährungen der Welt mit einem guten Ruf für Sicherheit und Compliance. In den letzten Jahren hat Kraken die Grenzen seines Geschäfts weiter verschoben, da der Kryptomarkt wettbewerbsintensiver geworden ist. Im Jahr 2024 erwarb Kraken NinjaTrader, eine Futures-Handelsplattform, und führte mehr als 11.000 traditionelle Handelsdienstleistungen für US-Aktien und ETFs in ausgewählten US-Bundesstaaten ein. Tokenisierte Aktien beziehen sich auf die Umwandlung von Eigenkapital in traditionellen Aktien oder ETFs in digitale Token durch Blockchain-Technologie, wobei jeder Token einen Teil des Eigentums an dem zugrunde liegenden Vermögenswert darstellt. Diese Token können 24/7 auf der Blockchain gehandelt werden und durchbrechen so die Handelszeiten und geografischen Beschränkungen der traditionellen Aktienmärkte. Die xStocks von Kraken, die auf der Solana-Kette basieren, sollen für Nicht-US-Kunden in Europa, Lateinamerika, Afrika und Asien verfügbar sein. Backed Finance ist für den Erwerb und die Hinterlegung der zugrunde liegenden Aktien verantwortlich und stellt sicher, dass jeder Token 1:1 an reale Vermögenswerte gekoppelt ist und dass die Inhaber den Barwert der Token jederzeit einlösen können. Diese Initiative ist kein Einzelfall. Im Jahr 2025 beschleunigen globale Krypto-Handelsplattformen ihre Durchdringung des traditionellen Finanzwesens. So kündigte Bybit kürzlich an, den USDT-Handel in 78 hochwertigen globalen Aktienanlagen zu unterstützen, darunter Tech-Giganten (wie Microsoft, Google), Konsumgüterunternehmen (wie Coca-Cola) und Energieunternehmen (wie ExxonMobil). Nutzer können mit dem Stablecoin USDT handeln und die Vorteile einer niedrigen Schwelle und hohen Liquidität genießen. Branchentrends zeigen, dass tokenisierte Vermögenswerte zu einer Brücke zwischen Krypto-Handelsplattformen und dem traditionellen Finanzwesen werden. FTX vs. Binance Tokenisierte US-Aktiengeschichte Das Konzept der tokenisierten Aktien ist nicht neu, da Krypto-Handelsplattformen um 2020 begannen, das Wasser zu testen, wobei FTX und Binance am repräsentativsten waren. FTX wurde 2019 gegründet und war einst die drittgrößte Krypto-Handelsplattform der Welt und für seine innovativen Produkte bekannt. Im Jahr 2020 führte FTX den tokenisierten Aktienhandel ein, der es den Nutzern ermöglicht, digitale Token von Tesla-, Apple- und anderen US-Aktien über seine Plattform zu handeln. Die Token werden von der Schweizer Tochtergesellschaft von FTX, der Canco GmbH, bereitgestellt und sind an echte Aktien gekoppelt, die von einem Drittanbieter gehostet werden. Die tokenisierten Aktien von FTX unterstützen den fraktionierten Handel, der es den Nutzern ermöglicht, einige Aktien zu einem Preis von nur 1 US-Dollar zu kaufen, was die Investitionsschwelle erheblich senkt. Darüber hinaus experimentiert FTX auch mit tokenisierten ETFs wie dem SPDR S&P 500 ETF (SPY). Das tokenisierte Aktiengeschäft von FTX war jedoch aufgrund von Compliance-Problemen und Marktvolatilität eingeschränkt. Im November 2022 ging FTX aufgrund eines Missmanagements von Geldern und eines Betrugsskandals in Konkurs, und das Geschäft mit tokenisierten Aktien wurde eingestellt. Dennoch ist der Versuch von FTX ein Beleg für die Marktnachfrage nach tokenisierten Aktien, insbesondere bei Schwellenländern und jungen Anlegern. Im Jahr 2021 startete Binance auch den tokenisierten Aktienhandel, wobei die erste Charge Coinbase, Tesla und andere Aktien umfasste. Diese Token werden im Binance-Stablecoin BUSD abgerechnet, der den fraktionierten Handel unterstützt und darauf abzielt, Benutzern auf der ganzen Welt einen bequemen Zugang zu US-Aktien zu ermöglichen. Das tokenisierte Aktiengeschäft von Binance stieß jedoch bald auf regulatorischen Gegenwind. Finanzaufsichtsbehörden in mehreren Ländern haben die Einhaltung der Vorschriften in Frage gestellt und argumentiert, dass tokenisierte Aktien den regulatorischen Rahmen der traditionellen Wertpapiermärkte möglicherweise umgangen haben. Im selben Jahr kündigte Binance die Beendigung des Geschäfts an, um sich auf den Kern-Kryptohandel zu konzentrieren. Die Erfahrungen von FTX mit Binance zeigen, dass tokenisierte Aktien technisch machbar sind, aber vor Herausforderungen in Bezug auf Compliance, Vermögensverwahrung und Marktakzeptanz stehen. Mit der Einführung von xStocks lernt Kraken eindeutig die Lektionen seiner Vorgänger und legt den Schwerpunkt auf die Zusammenarbeit mit Regulierungsbehörden und die Gewährleistung von Transparenz und Sicherheit durch Backed Finance. Warum Handelsplattformen daran interessiert sind, Aktien zu tokenisieren Krypto-Handelsplattformen setzen tokenisierte Aktien ein, die nicht nur von der Technologie, sondern auch von Markt- und strategischen Überlegungen angetrieben werden. Laut Daten vom April 2025 beträgt die Gesamtmarktkapitalisierung von US-Aktien etwa 52 Billionen US-Dollar, was mehr als 45 % des weltweiten Aktienmarktes entspricht. Die Nutzerbasis von Krypto-Handelsplattformen besteht hauptsächlich aus jungen Anlegern mit einer hohen Risikobereitschaft, aber die Größe des traditionellen Finanzmarktes übersteigt die des Kryptomarktes bei weitem. Tokenisierte Aktien bieten einen Einstiegspunkt für Handelsplattformen, um in das traditionelle Finanzwesen einzusteigen und traditionelle Anleger anzuziehen, die an Aktien und ETFs interessiert sind. So richtet sich beispielsweise Krakens xStocks, das sich an Kunden außerhalb der USA richtet, an Anleger in Schwellenländern, die eine starke Nachfrage nach US-Aktien haben, aber durch traditionelle Kanäle eingeschränkt sind. Darüber hinaus sind die Kernvorteile der Blockchain-Technologie Dezentralisierung, Transparenz und Effizienz. Tokenisierte Aktien nutzen die Blockchain, um einen 24/7-Handel, eine sofortige Abwicklung und kostengünstige Operationen zu erreichen, was die Probleme der begrenzten Handelszeiten und der hohen Vermittlungsgebühren auf dem traditionellen Aktienmarkt löst. Darüber hinaus unterstützt Blockchain fraktionierte Transaktionen, die es Kleinanlegern ermöglichen, sich an hochwertigen Vermögenswerten zu beteiligen und so die finanzielle Inklusion zu verbessern. Im Rahmen des harten Wettbewerbs auf Krypto-Handelsplattformen sind tokenisierte Aktien zu einer Waffe für einen differenzierten Wettbewerb geworden. Die xStocks von Kraken bieten nicht nur Handelsmöglichkeiten, sondern ermöglichen es den Nutzern auch, Token als Sicherheiten für DeFi-Protokolle zu verwenden, wodurch die Liquidität und die Anwendungsfälle von Vermögenswerten verbessert werden. Diese grenzüberschreitende Integration bietet den Nutzern diversifiziertere Anlagemöglichkeiten und festigt die ökologische Klebrigkeit der Handelsplattform. Was sind die Auswirkungen auf traditionelle Aktienhandelsplattformen? Das tokenisierte Aktiengeschäft von Börsen wie Kraken stellt traditionelle Aktienhandelsplattformen wie NASDAQ und NYSE vor gewisse Herausforderungen, bringt aber auch Chancen für Zusammenarbeit und Transformation mit sich. Die Handelszeiten auf traditionellen Aktienhandelsplattformen sind in der Regel auf bestimmte Stunden des Geschäftstages beschränkt, und grenzüberschreitende Investitionen sind mit hohen Gebühren und Abwicklungszyklen verbunden. Der 24/7-Handel und die sofortige Abwicklung von tokenisierten Aktien stellt das Betriebsmodell traditioneller Handelsplattformen direkt in Frage. Vor allem in den Schwellenländern könnten Anleger eher geneigt sein, sich über Krypto-Handelsplattformen in US-Aktien zu engagieren als über traditionelle Broker. Angesichts der Auswirkungen der Blockchain-Technologie sind traditionelle Handelsplattformen nicht ohne Gegenmaßnahmen. Institutionen wie die NASDAQ haben begonnen, die Anwendung von Blockchain im Bereich der Wertpapierabwicklung und des Clearings zu erforschen. So hat sich beispielsweise die Nasdaq mit R 3 zusammengetan, um eine Vermögensverwaltungsplattform auf Basis der Corda-Blockchain zu entwickeln. In Zukunft könnten traditionelle Handelsplattformen mit Krypto-Handelsplattformen zusammenarbeiten, um ihre eigenen tokenisierten Produkte auf den Markt zu bringen oder durch technologische Upgrades effizientere Handelsdienstleistungen anzubieten. Der Aufstieg tokenisierter Aktien hat die Regulierungsbehörden dazu veranlasst, den Compliance-Rahmen für Blockchain-Finanzen zu überdenken. Dies bietet traditionellen Handelsplattformen die Möglichkeit, mit den Regulierungsbehörden zusammenzuarbeiten, um die Fairness und Stabilität des Marktes durch die Festlegung von Industriestandards zu wahren. So zeigt beispielsweise die jüngste Lockerung der Durchsetzungsmaßnahmen der SEC gegen Krypto-Handelsplattformen, dass die Regulierungsbehörden offen für Innovationen in der Blockchain-Technologie sind. Kurze Zusammenfassung Die xStocks von Kraken, der USDT-Aktienhandel von Bybit und die frühen Versuche von FTX mit Binance haben alle die Entwicklung der tokenisierten Aktien skizziert. Dieser Trend ist nicht nur ein Produkt der Integration von Blockchain-Technologie und traditionellem Finanzwesen, sondern auch ein Mikrokosmos der Diversifizierung und der technologiegetriebenen globalen Investitionsnachfrage. Für Anleger bieten tokenisierte Aktien eine flexiblere und kostengünstigere Möglichkeit, Vermögenswerte zuzuweisen; Für die Handelsplattform ist es eine strategische Waffe, um den Markt zu erobern und die Konkurrenz zu differenzieren. Für traditionelle Aktienhandelsplattformen ist dies nicht nur eine Herausforderung, sondern auch eine Chance für die technologische Aufrüstung und Marktexpansion. Die Einführung von tokenisierten Aktien steht jedoch immer noch vor zahlreichen Herausforderungen in Bezug auf Compliance, Technologie und Marktbildung. Handelsplattformen wie Kraken müssen ein Gleichgewicht zwischen Innovation und Regulierung finden, um die Sicherheit der Vermögenswerte und das Vertrauen der Nutzer zu gewährleisten. In Zukunft wird erwartet, dass tokenisierte Aktien mit der Reife der Blockchain-Technologie und der Klarheit des regulatorischen Umfelds zu einem wichtigen Bestandteil des globalen Finanzmarktes werden. Link zum Originalartikel

Originaltitel: "Kraken steigt in den Aktien-Tokenisierungsmarkt ein, warum stapeln sich die Handelsplattformen, um die Spur zu übernehmen?" 》 Ursprünglicher Autor: 1912212.eth, Foresight News Am 22. Mai kündigte Kraken, eine reine Krypto-Handelsplattform, an, dass sie mit Backed Finance zusammenarbeiten wird, um einen tokenisierten Aktien- und ETF-Handelsdienst namens "xStocks" zu starten, der mehr als 50 in den USA notierte Aktien und ETFs wie Apple, Tesla und Nvidia abdeckt. In den letzten Jahren hat sich die Integration der Blockchain-Technologie und des traditionellen Finanzwesens beschleunigt, und die Handelsplattformen für Kryptowährungen werden zur Vorhut dieses Wandels. Die Bewegung der Tokenisierung des Dollars und der Staatsanleihen in der Vergangenheit wird nun von Handelsplattformen auf US-Aktien gedrängt? Strategische Expansion Kraken wurde 2011 gegründet und ist eine der ältesten Handelsplattformen für Kryptowährungen der Welt mit einem guten Ruf für Sicherheit und Compliance. In den letzten Jahren hat Kraken die Grenzen seines Geschäfts weiter verschoben, da der Kryptomarkt wettbewerbsintensiver geworden ist. Im Jahr 2024 erwarb Kraken NinjaTrader, eine Futures-Handelsplattform, und führte mehr als 11.000 traditionelle Handelsdienstleistungen für US-Aktien und ETFs in ausgewählten US-Bundesstaaten ein. Tokenisierte Aktien beziehen sich auf die Umwandlung von Eigenkapital in traditionellen Aktien oder ETFs in digitale Token durch Blockchain-Technologie, wobei jeder Token einen Teil des Eigentums an dem zugrunde liegenden Vermögenswert darstellt. Diese Token können 24/7 auf der Blockchain gehandelt werden und durchbrechen so die Handelszeiten und geografischen Beschränkungen der traditionellen Aktienmärkte. Die xStocks von Kraken, die auf der Solana-Kette basieren, sollen für Nicht-US-Kunden in Europa, Lateinamerika, Afrika und Asien verfügbar sein. Backed Finance ist für den Erwerb und die Hinterlegung der zugrunde liegenden Anteile verantwortlich, um sicherzustellen, dass jeder Token 1:1 an einen realen Vermögenswert gekoppelt ist und die Inhaber den Barwert des Tokens jederzeit einlösen können. Diese Initiative ist kein Einzelfall. Im Jahr 2025 beschleunigen globale Krypto-Handelsplattformen ihre Durchdringung des traditionellen Finanzwesens. So kündigte Bybit kürzlich an, den USDT-Handel in 78 hochwertigen globalen Aktienanlagen zu unterstützen, darunter Tech-Giganten (wie Microsoft, Google), Konsumgüterunternehmen (wie Coca-Cola) und Energieunternehmen (wie ExxonMobil). Nutzer können mit dem Stablecoin USDT handeln und die Vorteile einer niedrigen Schwelle und hohen Liquidität genießen. Branchentrends zeigen, dass tokenisierte Vermögenswerte zu einer Brücke zwischen Krypto-Handelsplattformen und dem traditionellen Finanzwesen werden. FTX vs. Binance Tokenisierte US-Aktiengeschichte Das Konzept der tokenisierten Aktien ist nicht neu, da Krypto-Handelsplattformen um 2020 begannen, das Wasser zu testen, wobei FTX und Binance am repräsentativsten waren. FTX wurde 2019 gegründet und war einst die drittgrößte Krypto-Handelsplattform der Welt und für seine innovativen Produkte bekannt. Im Jahr 2020 führte FTX den tokenisierten Aktienhandel ein, der es den Nutzern ermöglicht, digitale Token von Tesla-, Apple- und anderen US-Aktien über seine Plattform zu handeln. Die Token werden von der Schweizer Tochtergesellschaft von FTX, der Canco GmbH, bereitgestellt und sind an echte Aktien gekoppelt, die von einem Drittanbieter gehostet werden. Die tokenisierten Aktien von FTX unterstützen den fraktionierten Handel, der es den Nutzern ermöglicht, einige Aktien zu einem Preis von nur 1 US-Dollar zu kaufen, was die Investitionsschwelle erheblich senkt. Darüber hinaus experimentiert FTX auch mit tokenisierten ETFs wie dem SPDR S&P 500 ETF (SPY). Das tokenisierte Aktiengeschäft von FTX war jedoch aufgrund von Compliance-Problemen und Marktvolatilität eingeschränkt. Im November 2022 ging FTX aufgrund eines Missmanagements von Geldern und eines Betrugsskandals in Konkurs, und das Geschäft mit tokenisierten Aktien wurde eingestellt. Dennoch ist der Versuch von FTX ein Beleg für die Marktnachfrage nach tokenisierten Aktien, insbesondere bei Schwellenländern und jungen Anlegern. Im Jahr 2021 startete Binance auch den tokenisierten Aktienhandel, wobei die erste Charge Coinbase, Tesla und andere Aktien umfasste. Diese Token werden im Binance-Stablecoin BUSD abgerechnet, der den fraktionierten Handel unterstützt und darauf abzielt, Benutzern auf der ganzen Welt einen bequemen Zugang zu US-Aktien zu ermöglichen. Das tokenisierte Aktiengeschäft von Binance stieß jedoch bald auf regulatorischen Gegenwind. Finanzaufsichtsbehörden in mehreren Ländern haben die Einhaltung der Vorschriften in Frage gestellt und argumentiert, dass tokenisierte Aktien den regulatorischen Rahmen der traditionellen Wertpapiermärkte möglicherweise umgangen haben. Im selben Jahr kündigte Binance die Beendigung des Geschäfts an, um sich auf den Kern-Kryptohandel zu konzentrieren. Die Erfahrungen von FTX mit Binance zeigen, dass tokenisierte Aktien technisch machbar sind, aber vor Herausforderungen in Bezug auf Compliance, Vermögensverwahrung und Marktakzeptanz stehen. Mit der Einführung von xStocks lernt Kraken eindeutig die Lektionen seiner Vorgänger und legt den Schwerpunkt auf die Zusammenarbeit mit Regulierungsbehörden und die Gewährleistung von Transparenz und Sicherheit durch Backed Finance. Warum Handelsplattformen daran interessiert sind, Aktien zu tokenisieren Krypto-Handelsplattformen setzen tokenisierte Aktien ein, die nicht nur von der Technologie, sondern auch von Markt- und strategischen Überlegungen angetrieben werden. Laut Daten vom April 2025 beträgt die Gesamtmarktkapitalisierung von US-Aktien etwa 52 Billionen US-Dollar, was mehr als 45 % des weltweiten Aktienmarktes entspricht. Die Nutzerbasis von Krypto-Handelsplattformen besteht hauptsächlich aus jungen Anlegern mit einer hohen Risikobereitschaft, aber die Größe des traditionellen Finanzmarktes übersteigt die des Kryptomarktes bei weitem. Tokenisierte Aktien bieten einen Einstiegspunkt für Handelsplattformen, um in das traditionelle Finanzwesen einzusteigen und traditionelle Anleger anzuziehen, die an Aktien und ETFs interessiert sind. So richtet sich beispielsweise Krakens xStocks, das sich an Kunden außerhalb der USA richtet, an Anleger in Schwellenländern, die eine starke Nachfrage nach US-Aktien haben, aber durch traditionelle Kanäle eingeschränkt sind. Darüber hinaus sind die Kernvorteile der Blockchain-Technologie Dezentralisierung, Transparenz und Effizienz. Tokenisierte Aktien nutzen die Blockchain, um einen 24/7-Handel, eine sofortige Abwicklung und kostengünstige Operationen zu erreichen, was die Probleme der begrenzten Handelszeiten und der hohen Vermittlungsgebühren auf dem traditionellen Aktienmarkt löst. Darüber hinaus unterstützt Blockchain fraktionierte Transaktionen, die es Kleinanlegern ermöglichen, sich an hochwertigen Vermögenswerten zu beteiligen und so die finanzielle Inklusion zu verbessern. Im Rahmen des harten Wettbewerbs auf Krypto-Handelsplattformen sind tokenisierte Aktien zu einer Waffe für einen differenzierten Wettbewerb geworden. Die xStocks von Kraken bieten nicht nur Handelsmöglichkeiten, sondern ermöglichen es den Nutzern auch, Token als Sicherheiten für DeFi-Protokolle zu verwenden, wodurch die Liquidität und die Anwendungsfälle von Vermögenswerten verbessert werden. Diese grenzüberschreitende Integration bietet den Nutzern diversifiziertere Anlagemöglichkeiten und festigt die ökologische Klebrigkeit der Handelsplattform. Was sind die Auswirkungen auf traditionelle Aktienhandelsplattformen? Das tokenisierte Aktiengeschäft von Börsen wie Kraken stellt traditionelle Aktienhandelsplattformen wie NASDAQ und NYSE vor gewisse Herausforderungen, bringt aber auch Chancen für Zusammenarbeit und Transformation mit sich. Die Handelszeiten auf traditionellen Aktienhandelsplattformen sind in der Regel auf bestimmte Stunden des Geschäftstages beschränkt, und grenzüberschreitende Investitionen sind mit hohen Gebühren und Abwicklungszyklen verbunden. Der 24/7-Handel und die sofortige Abwicklung von tokenisierten Aktien stellt das Betriebsmodell traditioneller Handelsplattformen direkt in Frage. Vor allem in den Schwellenländern könnten Anleger eher geneigt sein, sich über Krypto-Handelsplattformen in US-Aktien zu engagieren als über traditionelle Broker. Angesichts der Auswirkungen der Blockchain-Technologie sind traditionelle Handelsplattformen nicht ohne Gegenmaßnahmen. Institutionen wie die NASDAQ haben begonnen, die Anwendung von Blockchain im Bereich der Wertpapierabwicklung und des Clearings zu erforschen. Zum Beispiel hat sich die Nasdaq mit R3 zusammengetan, um eine Vermögensverwaltungsplattform auf Basis der Corda-Blockchain zu entwickeln. In Zukunft könnten traditionelle Handelsplattformen mit Krypto-Handelsplattformen zusammenarbeiten, um ihre eigenen tokenisierten Produkte auf den Markt zu bringen oder durch technologische Upgrades effizientere Handelsdienstleistungen anzubieten. Der Aufstieg tokenisierter Aktien hat die Regulierungsbehörden dazu veranlasst, den Compliance-Rahmen für Blockchain-Finanzen zu überdenken. Dies bietet traditionellen Handelsplattformen die Möglichkeit, mit den Regulierungsbehörden zusammenzuarbeiten, um die Fairness und Stabilität des Marktes durch die Festlegung von Industriestandards zu wahren. So zeigt beispielsweise die jüngste Lockerung der Durchsetzungsmaßnahmen der SEC gegen Krypto-Handelsplattformen, dass die Regulierungsbehörden offen für Innovationen in der Blockchain-Technologie sind. Kurze Zusammenfassung Die xStocks von Kraken, der USDT-Aktienhandel von Bybit und die frühen Versuche von FTX mit Binance haben alle die Entwicklung der tokenisierten Aktien skizziert. Dieser Trend ist nicht nur ein Produkt der Integration von Blockchain-Technologie und traditionellem Finanzwesen, sondern auch ein Mikrokosmos der Diversifizierung und der technologiegetriebenen globalen Investitionsnachfrage. Für Anleger bieten tokenisierte Aktien eine flexiblere und kostengünstigere Möglichkeit, Vermögenswerte zuzuweisen; Für die Handelsplattform ist es eine strategische Waffe, um den Markt zu erobern und die Konkurrenz zu differenzieren. Für traditionelle Aktienhandelsplattformen ist dies nicht nur eine Herausforderung, sondern auch eine Chance für die technologische Aufrüstung und Marktexpansion. Die Einführung von tokenisierten Aktien steht jedoch immer noch vor zahlreichen Herausforderungen in Bezug auf Compliance, Technologie und Marktbildung. Handelsplattformen wie Kraken müssen ein Gleichgewicht zwischen Innovation und Regulierung finden, um die Sicherheit der Vermögenswerte und das Vertrauen der Nutzer zu gewährleisten. In Zukunft wird erwartet, dass tokenisierte Aktien mit der Reife der Blockchain-Technologie und der Klarheit des regulatorischen Umfelds zu einem wichtigen Bestandteil des globalen Finanzmarktes werden. Link zum Originalartikel