Курс Circle

Парень @gdog97_ недавно появился на подкасте bidclub, чтобы поговорить о Ethena / ENA, думаю, большинство людей это пропустило, поэтому вот краткое резюме/основные моменты новой информации: Рост: Цель - увеличить объем до $30–50B USDe (или эквивалент) USDe до агрессивной монетизации. На пути к превышению $12B к третьему кварталу; внутренняя цель - $15B+ к концу года. Операционные расходы составляют всего ~10м/год, МАЛО по сравнению с CRCL, и денежные резервы достаточны для удовлетворения потребностей без использования доходов протокола. Прогноз доходов: до 400м в год с 20% комиссией (это сделает Ethena вторым по величине протоколом по доходам после Hyperliquid, у которого есть связанный токен). Новые продукты: Мы все знаем о запуске Ethereal perps DEX с цепочкой Converge в ближайшее время. Мы знаем о запуске stablecoinX DAT equity, который должен состояться позже в этом году. iUSDe запускается, чтобы позволить традиционным финансовым управляющим активами покупать USDe в безопасной с точки зрения регулирования оболочке. САМОЕ ГЛАВНОЕ: С запуском HIP-3 на Hyperliquid в ближайшее время™ люди смогут запускать свои собственные рынки перпетюалов. Есть (внешние) команды, планирующие запустить перпетюалы с парой USDe - это может быть очень большим - доход от удержания позиций в этих перпетюалах может значительно компенсировать сборы за финансирование. Гай оценивает, что это может быстро принести Ethena дополнительные 100м дохода. В дополнение к вышеизложенному, они могут начать делать carry trade на hyperliquid (в настоящее время они этого не делают, что частично объясняет, почему финансирование часто выше, чем на CEX) - они изолируют более высокий риск, запустив НОВЫЙ стабильный продукт - что-то вроде hUSDe - который, вероятно, будет иметь более высокую доходность, чем USDe, но будет изолирован от причинения контракции, если hyperliquid взорвется по какой-либо причине. Другие оптимистичные вещи: С учетом предстоящих сокращений ставок и того, что Spark (SPK) имеет больше гибкости в развертывании USDS/DAI для максимизации доходности, Гай прогнозирует, что до 30-50% этого стабильного актива может быть обеспечено USDe. Команда увидела интерес со стороны традиционных финансовых фондов к stablecoin X DAT, и они понимают, что им нужно его продвигать и продавать, чтобы увидеть приток средств. Я не могу быть более оптимистичным по поводу ENA.

Hyperliquid достиг $1.1B годового дохода, увеличившись на 40% в месяц в июле '25 Мы определяем доход как сборы, которые идут в Фонды помощи, используемые для выкупов + газовые сборы, уплаченные на HypeEVM. Поскольку крипторынки и цена $HYPE снижаются, мультипликатор дохода Hyperliquid сейчас составляет 11.2x MC/доход, что является самым низким показателем с марта/апреля '25, когда он составлял 7.2x Сравнительно - Лучшие в своем классе финтех-компании торгуются по 7.2x, увеличиваясь примерно на 32% в год - $COIN торгуется по 13.4x дохода / 11.6x GP - $HOOD торгуется по 22.3x дохода / 23.4x GP - $CRCL торгуется по 18.4x дохода / 42.6x GP