GM! Aqui está a nossa 6ª edição do Caladan Weekly, uma leitura afiada e orientada por dados sobre os mercados de ativos digitais, fluxos de liquidez e otimização de tesouraria para instituições. Créditos a @0xavarek pela redação.
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-- Caladan Weekly: Estrutura de Avaliação de Protocolos: Análise de Receita, Comportamento de Capital e Avaliação de L1 --
Principais Conclusões:
- Desconexão entre receita de protocolo e TVL: Protocolos geradores de taxas como @aave V3 ($1.48M diários) e @MorphoLabs Blue ($0.89M diários) justificam avaliações através de atividade genuína, enquanto protocolos de alto TVL como @veda_labs ($3.44B) e @sparkdotfi Liquidez ($3.60B) mostram geração de receita mínima, indicando inflação de avaliação
- Padrões de migração de capital L1: O ecossistema @solana demonstra maturidade institucional com $5.45B de TVL combinado e 80.9% de retenção de capital (@jito_sol liderando com $2.66B), enquanto @SuiNetwork mostra potencial de crescimento rápido com 74.6% de retenção, @Aptos enfrenta dificuldades com 68.9% de retenção indicando desafios de desenvolvimento, e @NEARProtocol exibe um claro êxodo de capital com 71.3% de retenção
- Rastreamento do comportamento de capital institucional: A análise de retenção em múltiplos períodos revela preferências institucionais distintas - protocolos com modelos de negócios estáveis (@BlackRock BUIDL 97.9%, @pendle_fi 99.2%) superam alternativas dependentes de rede (@LidoFinance 86.6%) e estratégias complexas (@ethena_labs 86.5%) durante períodos de observação de 120 dias
- Identificação de rendimento sustentável vs subsidiado: Padrões de crescimento de taxas orgânicas (Morpho +71% ao longo de 120 dias, Pendle +100% ao longo de 120 dias) contrastam fortemente com rendimentos dependentes de estratégia em declínio (Ethena -20% ao longo de 120 dias), fornecendo sinais claros de alocação institucional para modelos de receita sustentáveis.

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