¡GM! Aquí está nuestra sexta edición de Caladan Weekly, una lectura aguda y basada en datos sobre los mercados de activos digitales, flujos de liquidez y optimización de tesorería para instituciones. Créditos a @0xavarek por el artículo.
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-- Caladan Weekly: Marco de Evaluación de Protocolos: Análisis de Ingresos, Comportamiento de Capital y Evaluación de L1 --
Puntos Clave:
- Desconexión entre ingresos del protocolo y TVL: Protocolos generadores de tarifas como @aave V3 ($1.48M diarios) y @MorphoLabs Blue ($0.89M diarios) justifican valoraciones a través de actividad genuina, mientras que protocolos de alto TVL como @veda_labs ($3.44B) y @sparkdotfi Liquidez ($3.60B) muestran una generación de ingresos mínima, indicando inflación en la valoración
- Patrones de migración de capital L1: El ecosistema de @solana demuestra madurez institucional con $5.45B de TVL combinado y 80.9% de retención de capital (@jito_sol liderando con $2.66B), mientras que @SuiNetwork muestra un potencial de crecimiento rápido con 74.6% de retención, @Aptos lucha con 68.9% de retención indicando desafíos de desarrollo, y @NEARProtocol exhibe una clara salida de capital con 71.3% de retención
- Seguimiento del comportamiento del capital institucional: El análisis de retención a múltiples períodos revela preferencias institucionales distintas: los protocolos con modelos de negocio estables (@BlackRock BUIDL 97.9%, @pendle_fi 99.2%) superan a las alternativas dependientes de la red (@LidoFinance 86.6%) y estrategias complejas (@ethena_labs 86.5%) durante períodos de observación de 120 días
- Identificación de rendimiento sostenible vs subsidiado: Los patrones de crecimiento de tarifas orgánicas (Morpho +71% en 120 días, Pendle +100% en 120 días) contrastan marcadamente con los rendimientos dependientes de estrategias en declive (Ethena -20% en 120 días), proporcionando señales claras de asignación institucional para modelos de ingresos sostenibles.
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