GM! Hier ist unsere 6. Ausgabe des Caladan Weekly, eine prägnante, datengestützte Lektüre über digitale Vermögensmärkte, Liquiditätsströme und Treasury-Optimierung für Institutionen. Dank an @0xavarek für den Bericht.
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-- Caladan Weekly: Protokollbewertungsrahmen: Einnahmenanalyse, Kapitalverhalten und L1-Bewertung --
Wichtige Erkenntnisse:
- Disconnect zwischen Protokolleinnahmen und TVL: Gebührengenerierende Protokolle wie @aave V3 (1,48 Mio. $ täglich) und @MorphoLabs Blue (0,89 Mio. $ täglich) rechtfertigen Bewertungen durch echte Aktivitäten, während hoch-TVL-Protokolle wie @veda_labs (3,44 Mrd. $) und @sparkdotfi Liquidity (3,60 Mrd. $) minimale Einnahmen generieren, was auf eine Bewertungsinflation hinweist.
- L1-Kapitalwanderungsmuster: Das @solana-Ökosystem zeigt institutionelle Reife mit 5,45 Mrd. $ kombiniertem TVL und 80,9% Kapitalbindung (@jito_sol führt mit 2,66 Mrd. $), während @SuiNetwork ein schnelles Wachstumspotenzial bei 74,6% Bindung zeigt, @Aptos mit 68,9% Bindung kämpft, was auf Entwicklungsherausforderungen hinweist, und @NEARProtocol einen klaren Kapitalabfluss bei 71,3% Bindung aufweist.
- Verfolgung des Verhaltens institutionellen Kapitals: Die Analyse der Mehrperiodenbindung zeigt ausgeprägte institutionelle Präferenzen - Protokolle mit stabilen Geschäftsmodellen (@BlackRock BUIDL 97,9%, @pendle_fi 99,2%) übertreffen netzwerkabhängige Alternativen (@LidoFinance 86,6%) und komplexe Strategien (@ethena_labs 86,5%) während 120-tägiger Beobachtungszeiträume.
- Identifizierung nachhaltiger vs. subventionierter Erträge: Organische Gebührenwachstumsmuster (Morpho +71% über 120 Tage, Pendle +100% über 120 Tage) stehen in starkem Kontrast zu sinkenden strategiebasierten Erträgen (Ethena -20% über 120 Tage) und bieten klare institutionelle Allokationssignale für nachhaltige Einnahmemodelle.
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