Ik wilde enkele gedachten delen over de verschillende verhalen van Bitcoin en Ethereum, aangezien dit onderscheid cruciaal is voor Ethereum belanghebbenden. Het narratiefvoordeel van Bitcoin is eenvoudig: het komt voort uit het feit dat het de eerste is. Door de eerste te zijn, is Bitcoin de standaard, de vlaggendrager voor crypto. Het zal altijd die onderscheiding behouden en daarom altijd brandingvoordelen daaruit halen. Ethereum heeft ook een claim om de eerste te zijn als het originele, volledig generaliseerbare smart contractplatform. Echter, dat narratief is niet zo overtuigend als het eenvoudigere "eerste gedecentraliseerde valuta" merk van Bitcoin. Het primaire narratief van Ethereum, datgene wat de meeste waarde aandrijft, is dat het het "allesprotocol" is: de Wereldcomputer. Het idee van Ethereum als een enkel protocol dat in staat is om alle soorten economische en digitale activiteiten te verwerken, heeft het grootste potentieel om waarde te accumuleren van elk blockchain/cryptocurrency-gebaseerd narratief, maar in tegenstelling tot het narratief van "eerste gedecentraliseerde valuta", is dit potentieel sterk afhankelijk van de werkelijke adoptieniveaus en economische activiteit van Ethereum. Momenteel ervaart Ethereum het soort adoptie dat dit narratief sterk ondersteunt. Twee gebieden springen er in het bijzonder uit: Ten eerste is Ethereum naar voren gekomen als de standaard basislaag voor verschillende onafhankelijke uitvoeringsprotocollen, vooral rollup-gebaseerde netwerken. De overgrote meerderheid van deze protocollen is gebouwd op Ethereum, wat een krachtig netwerkeffect creëert voor Ethereum als een afreken- en gegevensbeschikbaarheidslaag. Het plafond voor adoptie hier is praktisch onbeperkt, beperkt alleen door gegevensbeschikbaarheid, die relatief goedkoop blijft. Dit is zelfs geen harde beperking, aangezien Ethereum-uitvoeringsprotocollen de beveiliging van Ethereum kunnen benutten, zelfs terwijl ze afhankelijk zijn van externe gegevensbeschikbaarheidslagen. Ten tweede ziet Ethereum veelbelovende vooruitzichten door de modularisatie van zijn inheemse activa, ETH, via het EigenLayer-protocol. EigenLayer stelt ETH in staat om vrijwel elk type elektronisch of internetgebaseerd protocol te beveiligen. Het meest veelbelovende is dat EigenLayer, met zijn ETH-beveiligde AVS's (Autonome Verifieerbare Diensten), nu het snelst groeiende project in de blockchainruimte is, gemeten aan het aantal actieve ontwikkelaars per maand. Echter, bepaalde gebieden blijven zorgwekkend. Vorig jaar nam Solana tijdelijk de leiding van Ethereum in termen van DEX-volume. Ethereum heeft die positie sindsdien heroverd, maar het feit dat gecentraliseerde ketens zeer hoge doorvoer kunnen bereiken, heeft hen in staat gesteld om adoptie te winnen in specifieke laagwaardige economische activiteiten. Het vergelijkende gebrek aan decentralisatie heeft deze concurrenten inderdaad gehinderd, waardoor ze minder betrouwbaar zijn voor hoogwaardig gebruik. Als gevolg hiervan heeft Ethereum de overgrote meerderheid van de totale waarde die is vergrendeld en de adoptie van echte activa: toepassingen waar beveiliging het belangrijkst is. Toch moeten Ethereum belanghebbenden het belang van tweede-orde-effecten die voortkomen uit laagwaardige economische activiteiten zoals DEX-volume niet onderschatten. Zelfgenoegzaamheid op dit gebied zou geleidelijk de dominantie van Ethereum kunnen ondermijnen, wat mogelijk zijn algehele narratief verzwakt. Gelukkig lijkt de leiding van Ethereum zich bewust van dit risico. De focus op modulaire schaalbaarheid via de rollup-centrische roadmap wordt nu gecombineerd met vernieuwde inspanningen om de mainnet-uitgevoerde transacties snel op te schalen via de onlangs aangekondigde ZKL1-roadmap. Dit initiatief is uiterst veelbelovend. De intentie van deze post is niet om de leiding aan te sporen: zij erkennen duidelijk het belang van totale dominantie in on-chain activiteit. Het is eerder een herinnering voor alle Ethereum belanghebbenden: het bereiken en behouden van dominantie in on-chain economische activiteit is essentieel om het volledige narratief en marktpotentieel van Ethereum te vervullen.