Hvordan skaper Coinwatch åpenhet i møte med kryptomarkedsmakeres hemmelighold?

I kryptovalutaens verden er likviditet alt. Men hvem sørger for denne likviditeten? Hvordan gjør de det? Er det virkelig verdt de høye kostnadene for prosjektfesten? Tidligere var svarene på disse spørsmålene ofte skjult bak lag med ugjennomsiktige strukturer – grå klausuler i market making-avtaler, lave offentliggjøringsstandarder på handelsplattformer og «standard uuttalte regler» for markedsmanipulasjon. Det var ikke før Coinwatch kom at det hele begynte å bli revet fra hverandre.

Coinwatchs oppdrag er enkelt, men kraftig: å gjøre det klart for alle kryptoprosjekter hva deres market makers gjør på sine handelsplattformer. I sammenheng med det nåværende regulatoriske vakuumet og svake selvdisiplin i bransjen, blir det et nytt "desentralisert reguleringsverktøy" for å fylle tillitsunderskuddet og fremme kryptomarkedet inn i en mer gjennomsiktig og ryddig æra.

Hvorfor kryptomarkedet snarest trenger åpenhet fra markedsmakere

På slutten av 2024 brøt det ut en skandale i kryptomarkedet: tokenet til Layer 2-prosjektet Movement Labs stupte ved lansering, og nesten 66 millioner MOVE-tokens ble raskt likvidert innen 24 timer etter notering, verdt mer enn 38 millioner dollar. Det som er enda mer urovekkende er at dette salget ikke kom fra detaljhandelspanik, men ble i hemmelighet drevet av markedsmakerne som samarbeidet med prosjektet. Prosjektteamet oppdaget senere at tokenene som opprinnelig ble avtalt å bli brukt til å "stabilisere markedet" hadde blitt overført til en tvetydig mellommann gjennom en skyggeavtale uten toppledelsens viten.

Dette er et advarselsskilt og en skildring av normen i bransjen. Selv om de fleste Web3-prosjekter bruker market makers (MM-er) for å gi likviditet og stabilisere prisene før tokenet lanseres, er det ofte den usynlige siden som virkelig har makten. Prosjektpartene vet vanligvis ikke: har market maker oppfylt avtalen? Er det en ventende ordre som kreves? Er det et privat salg? Hvem kommer "likviditeten" på handelsplattformen fra?

For øyeblikket er market-making-mekanismen til kryptomarkedet i et dobbelt dilemma med "strukturell ubalanse og informasjonsforvrengning". På den ene siden skulle market makers gi likviditet og redusere glidning som deres kjerneansvar, men på grunn av feil insentivstrukturer ble de ofte indusert til å bli prismanipulatorer - anskaffe et stort antall tokens gjennom opsjonsprotokoller, presse opp FDV og selge sentralt etter at prisen nådde utøvelsespunktet, og utviklet seg i hovedsak til arbitrasjehandlere. På den annen side er den generelle åpenheten i bransjen ekstremt lav: det meste av nøkkelinformasjonen som market maker-lister, token-utlånsavtaler og ventende ordredata er ikke offentlig, noe som gjør det vanskelig for prosjektparter å koordinere tilsyn, og investorer i annenhåndsmarkedet kan ikke avklare den virkelige utføreren bak transaksjonen. Denne asymmetriske strukturen forsterker ikke bare risikoen for markedsvolatilitet, men skader også markedets troverdighet og investorbeskyttelsesmekanismer alvorlig.

Mangelen på åpenhet i black box-mekanismen vil til syvende og sist bare slå tilbake på grunnlaget for tillit til hele markedet. Coinwatch dukket opp i denne tillitskrisen, og prøvde å bringe et nytt sett med "synlige" regler til bransjen.

Hva er Coinwatch: En gjennomsiktig bro som forbinder prosjektparter og market makers

Hvem regulerer market makers? De bestemte seg for å gå i kamp selv

Coinwatchs grunnleggerteam består av to senior primærmarkedsutøvere, som ikke er "utenforstående observatører", men personer som har opplevd førstehånds hvordan prosjektparter er plaget av likviditetsproblemer etter lansering.

Medgründer Matt Jobbe var sjef for finansielle produkter hos Dapper Labs og CoinList, samt produktsjef hos Coinbase, og ledet også handel med råvarederivater hos Barclays i sine tidlige år. Han er godt klar over markedsutfordringene kryptoprosjekter står overfor etter at de handles på nettet - "hvis du ikke kan se likviditet, kan du ikke se den virkelige prisen."

En annen medgründer, Brian Tubergen, er medgründer av CoinList, tidligere produktdirektør for AngelList og toppstudent i dataavdelingen ved Princeton. Han så fra den tidligste gruppen med token-lanseringsplattformer at prosjektpartene ofte ikke hadde kontroll over sine markedsordninger etter lansering, og ble ofre for å "bruke penger på å ansette folk til å operere uten retur".

Det er basert på disse erfaringene fra frontlinjen at de innser at suksessen til et prosjekt ikke bare avhenger av teknologi og fellesskap, men også av transparent styring av markedslikviditet er nøkkelen til langsiktig stabilitet. "Vi bygde Coinwatch for å gi prosjektteamet muligheten til å se sannheten klart, i stedet for å fortsette å la den svarte boksen spise opp tilliten." Brian beskrev intensjonen deres på denne måten.

Market Maker-sannheten på ett sted: Hvordan gjør Coinwatch det?

Coinwatchs kjerneprodukt er Coinwatch Track, som kobles direkte til market makers' API-data, og viser sanntidsdetaljer som ventende ordredybde, kjøps- og salgskurser, handelsvolum, distribusjon av handelspar og mer. I motsetning til den tradisjonelle praksisen med bare å "estimere" markedsforhold, viser Coinwatch reelle operasjoner for å hjelpe prosjektteamet med å bestemme: Er gebyret jeg betalte virkelig i bytte mot tjenesten jeg fortjener?

Dessuten sikrer det at market makers' API-nøkler ikke lekkes til noen tredjepart, inkludert Coinwatch selv, gjennom Trusted Execution Environment (TEE)-teknologi. Market makers sensitive data behandles internt i TEE, og et verifiserbart sammendrag lastes opp slik at prosjektet kan se resultatene uten å berøre de underliggende tillatelsene. Denne mekanismen sikrer ikke bare sikkerhet, men oppnår også "ikke-konfronterende åpenhet".

I tillegg er Coinwatch også utstyrt med et rådgivende serviceteam for å hjelpe prosjektparter med å velge passende market makers, sette rimelige likviditetsmål og delta i koordineringen av CEX-noteringsprosesser, slik at prosjektet kan oppnå profesjonell drift i begge dimensjoner av "hvem du skal velge for å lage markedet" og "hvordan håndtere market making".

Siden lanseringen i 2024 har Coinwatch raskt fått markedsanerkjennelse, og 12 vanlige markedsprodusenter, inkludert Amber Group, Galaxy og GCR, har koblet seg til systemet og blitt utøvere av "transparent market making".

I tillegg akselererer også adopsjonen av prosjektparter, og dusinvis av ledende økosystemer, inkludert Optimism, Aptos, Sui og LayerZero, har innlemmet Coinwatch i sitt daglige markedsovervåkingssystem.

Coinwatch er ikke bare et datapanelverktøy, det bygger en "markedstillitsprotokoll": markedsmakere er villige til å bli observert, prosjektparter har rett til å se data, og plattformer er ansvarlige for å sikre nøytralitet og sikkerhet. Når slike protokoller blir standardstandarden i bransjen, vil den svarte boksen i markedet gradvis krympe, og gråsonen med spekulativ arbitrasje vil bli erstattet av en transparent, symmetrisk og kontraktsdrevet samarbeidsmekanisme.

Coinwatch er ikke en regulator, og den forplikter ingen til å avsløre informasjon, men den bruker teknologi og tillit for å designe "åpenhet" for å gjøre "åpenhet" til et frivillig valg som gradvis har utviklet seg til en "markedsinngangsbillett". I en kryptoverden der reguleringen ennå ikke har kommet fullt ut, gjenoppbygger den markedsorden på en mer effektiv måte.