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Il 18 giugno il Senato degli Stati Uniti ha approvato ufficialmente il GENIUS Act, segnando la prima volta che il governo degli Stati Uniti ha riconosciuto la legittimità della conformità degli asset crittografici sotto forma di legislazione, rompendo il vuoto politico causato dall'ambiguità dei poteri normativi della SEC e della CFTC. In questo contesto di regolamentazione favorevole, lo stesso giorno JPMorgan Chase e Coinbase hanno pubblicato importanti sviluppi, concentrandosi rispettivamente sul banking on-chain e sui titoli tokenizzati, dimostrando che gli ecosistemi finanziari tradizionali e crypto sono profondamente integrati. I depositi di JPMorgan Chase ora possono essere collocati sulla Base JPMorgan Chase, che è la prima e la più attiva nell'implementazione della blockchain tra le istituzioni finanziarie tradizionali, ha annunciato il lancio di un progetto pilota chiamato JPMD (JPMorgan Deposit Token). JPMD è un token on-chain che rappresenta il deposito bancario in USD di un cliente, basato su un meccanismo di riserva parziale, e sarà distribuito sulla chain pubblica supportata da Coinbase, Base. Naveen Mallela, co-responsabile di Kinexys, il ramo blockchain di JPMorgan Chase, ha dichiarato che la banca completerà il suo primo trasferimento JPMD nei prossimi giorni, trasferendo fondi dal suo portafoglio digitale alla piattaforma Coinbase, aprendo la strada ai successivi clienti istituzionali per utilizzare il token per le transazioni on-chain. Il progetto pilota, che dovrebbe durare diversi mesi, segnala che JPMorgan Chase sta esplorando ulteriormente strumenti di trading di livello istituzionale efficienti e sicuri attraverso token di deposito on-chain. Il giorno prima la banca aveva depositato il marchio "JPMD", che copre i servizi di pagamento, trasferimento e transazione di asset digitali, indicando l'intenzione di utilizzare lo strumento per molto tempo. La scelta di J.P. Morgan di pilotare l'emissione di JPMD su Base non solo dimostra il suo riconoscimento della sicurezza e dell'efficienza delle transazioni di Base, ma significa anche che in futuro i clienti istituzionali potranno compensare direttamente i fondi on-chain attraverso gli ecosistemi Base e Coinbase, il che inietterà fonti di liquidità core nel "CeDeFi Bridge" costruito da Coinbase. Perché "Depositare Token"? Sebbene il lancio di JPMD abbia scatenato speculazioni sulla sua possibile incursione nel mercato delle stablecoin, tuttavia, Naveen Mallela, dirigente del ramo blockchain di JPMorgan Chase, Kinexys, ha dichiarato in un'intervista a Bloomberg che i token di deposito sono un'alternativa migliore per gli utenti istituzionali rispetto alle stablecoin perché sono più scalabili perché si basano su un meccanismo di riserva parziale. Ha sottolineato che i token di deposito rappresentano depositi effettivi in USD nei conti bancari dei clienti e operano in un modo che si basa sul sistema bancario tradizionale, mentre le stablecoin sono solo gemelli digitali di valute fiat garantite da contanti ed equivalenti, e il loro status legale e la loro logica operativa sono più liberi dal sistema finanziario tradizionale. Parallelamente al lancio del progetto pilota di JPMD, tre dirigenti chiave di JPMorgan hanno tenuto colloqui a porte chiuse con la Crypto Task Force della SEC per discutere di come gli strumenti del mercato dei capitali possano essere migrati su blockchain pubbliche, dell'impatto che i cambiamenti potrebbero avere sulle strutture di mercato e di come le istituzioni dovrebbero valutare il controllo del rischio e i modelli di rendimento offerti dalla finanza on-chain. Secondo il verbale della riunione pubblicato dalla SEC, gli scambi tra le due parti hanno riguardato diverse direzioni all'avanguardia come i riacquisti digitali, gli strumenti di debito digitali e il finanziamento on-chain. JPMorgan Chase & Co. ha anche chiarito che sta valutando attivamente se può formare un vantaggio competitivo strutturale in termini di tokenizzazione degli asset ed efficienza del regolamento on-chain. Oltre a "Rushing Dogs", puoi anche acquistare azioni su Base Facendo eco all'esplorazione di JPMorgan di un sistema bancario on-chain, Coinbase si sta anche evolvendo da piattaforma di exchange a fornitore di infrastrutture di asset on-chain. Il chief legal officer della società, Paul Grewal, ha rivelato che Coinbase sta richiedendo una lettera di non obiezione alla SEC degli Stati Uniti per lanciare un servizio di trading azionario tokenizzato per i clienti statunitensi, soggetto a un'esenzione o licenza. Ottenere una lettera di non obiezione significa che il personale della SEC non intraprenderà azioni esecutive contro il lancio da parte di Coinbase del servizio di azioni tokenizzate. Se Coinbase sarà approvato con successo per il business delle azioni tokenizzate, realizzerà per la prima volta il flusso di asset integrato a circuito chiuso di "acquisto di stablecoin→ regolamento on-chain→ trading di azioni → consumo di sconti" all'interno della stessa piattaforma. Questo non solo mette in discussione lo stato di ingresso nel trading di broker come Robinhood e Schwab, ma potrebbe anche costringere queste piattaforme a prendere in considerazione l'introduzione di logiche di pagamento in stablecoin e regolamento on-chain, costringendo l'intero settore dei titoli ad entrare nell'era degli asset on-chain. Le azioni tokenizzate promettono regolamenti più rapidi, finestre di trading più lunghe e costi operativi inferiori. Ma al momento, gli investitori statunitensi non hanno accesso a tali prodotti. Il nuovo piano di Coinbase significa che non sarà solo il "NASDAQ" delle criptovalute, ma diventerà anche il punto di ingresso on-chain per il trading di titoli tradizionale. In effetti, l'esplorazione di Coinbase delle azioni tokenizzate non è la prima del suo genere. Già nel 2021, durante la fase di deposito S1 prima della quotazione della società, c'era un piano per tokenizzare le proprie azioni COIN, ma alla fine è stato bloccato a causa della mancata approvazione della SEC. Il tentativo è l'ultima mossa di Coinbase per espandersi oltre gli asset crypto, con l'obiettivo di aprire nuovi flussi di entrate e guidare un'ulteriore adozione a livello istituzionale. Proprio la scorsa settimana, Coinbase ha lanciato una carta di credito supportata da American Express e ha collaborato con Shopify e Stripe per promuovere l'app di pagamento stablecoin USDC. L'incertezza normativa è stata uno dei principali ostacoli all'adozione diffusa del trading di titoli blockchain. Ma con i piani della SEC di adottare la DeFi e le stablecoin, è chiaro che la regolamentazione non è più un problema per Coinbase al momento. Allo stesso tempo, la concorrenza si sta intensificando. La notizia del lancio di azioni tokenizzate da parte di Coinbase arriva sulla scia del progetto xStocks di Kraken, annunciato settimane fa. Quest'ultimo ha iniziato a offrire servizi di trading on-chain per più di 50 azioni ed ETF in Europa, America Latina, Africa e mercati asiatici. Coinbase ha bisogno di un percorso normativo più rapido e chiaro per affrontare la nuova corsa per diventare un broker crypto. È tutta una questione di entrate Secondo le statistiche, le transazioni al dettaglio rappresentano solo circa il 18% del trading di Coinbase e, a partire dal 2024, la percentuale del volume di trading dei clienti istituzionali di Coinbase continuerà ad aumentare (il volume di trading del Q1 2024 è di 256 miliardi di dollari, pari all'82,05% del volume totale di trading) e, con l'integrazione di Coinbase dei DEX su Base, dovrebbe essere in grado di introdurre una grande quantità di liquidità per decine di migliaia di token on-chain di Base e, cosa più importante, sarà posseduto un gran numero di prodotti nell'ecosistema Base Il potenziale di Coinbase per la conformità nel mondo reale. Lettura correlata: Coinbase vuole essere "Binance negli Stati Uniti" Questo mese, Coinbase ha collaborato con Shopify per supportare i pagamenti in USDC su Base nella pagina di pagamento dell'e-commerce, riducendo i pagamenti transfrontalieri in stablecoin. D'altra parte, il DEX on Base sarà integrato nell'applicazione principale di Coinbase per aprire il canale di flusso tra gli asset on-chain e gli utenti CeFi. La mossa più dirompente è stata l'annuncio del lancio di una funzione di trading di contratti perpetui 24 ore su 24, 7 giorni su 7 negli Stati Uniti, conforme al quadro normativo della CFTC. Dietro queste azioni, tutte puntano a un nucleo: ricostruire il modello di entrate di Coinbase. Poiché i ricavi del trading spot si riducono anno dopo anno, i dati sugli utili di Coinbase mostrano che i suoi ricavi da trading dipendono eccessivamente dal ciclo del mercato delle criptovalute. In questo contesto, i derivati sono diventati una fonte di reddito più anticiclica. Integrando la liquidità e la base di utenti di Deribit, Coinbase sta costruendo un circuito chiuso sul trading di derivati per le istituzioni globali e l'approvazione della CFTC ha creato un fossato di conformità nel mercato statunitense. Allo stesso tempo, Coinbase ha stretto una partnership con Shopify e Stripe per promuovere l'uso nativo di USDC negli scenari di pagamento e-commerce. Gli acquirenti possono pagare direttamente con USDC al momento del pagamento sul loro negozio Shopify, mentre i commercianti possono scegliere di effettuare il pagamento in stablecoin o nella propria valuta. In combinazione con l'hosting di smart contract e il modulo API su Base, questo processo non richiede ai consumatori o ai commercianti di avere conoscenze crittografiche, formando un "motore di pagamento crittografico conforme" altamente scalabile. Le transazioni in stablecoin non solo comportano commissioni sul gas on-chain e commissioni di compensazione, ma aprono anche canali di guadagno stabili per Coinbase nei mercati a coda lunga come le piccole imprese e l'e-commerce transfrontaliero. La collaborazione tra Coinbase One Card e American Express utilizza i rimborsi come collegamento per vincolare gli utenti attraverso il blocco degli asset per attivare ulteriormente il comportamento di trading sulla piattaforma. Sebbene questi prodotti debbano ancora affrontare un compromesso tra costo e rendimento, riflettono la visione strategica di Coinbase di integrare gradualmente "servizi finanziari + scenari di consumo". Questo ritmo di attacchi multipunto non è casuale. Nel periodo finestra in cui i benefici normativi iniziano ad emergere e l'infrastruttura di regolamento on-chain è gradualmente completa, Coinbase ha scelto di utilizzare la sua piattaforma come hub per costruire una rete di entrate multidimensionale con la conformità come core e i flussi di asset diversificati come caratteristica, dai pagamenti DEX e stablecoin al trading di derivati. Dietro questa logica c'è il punto di svolta chiave nella trasformazione di Coinbase da exchange di criptovalute a sistema operativo finanziario on-chain. Che si tratti del JPMD di JPMorgan Chase basato sui depositi bancari o del layout della piattaforma di titoli tokenizzati di Coinbase, tutti puntano alla stessa tendenza: la finanza on-chain sta entrando in un periodo di ristrutturazione istituzionale guidata dalla regolamentazione, dalle infrastrutture e dalle istituzioni finanziarie tradizionali. L'approvazione del GENIUS Act, l'accesa discussione sulle stablecoin e la continua sperimentazione delle principali istituzioni sull'infrastruttura di mercato on-chain significano che la finanza crypto non è più un esperimento marginale, ma una scelta realistica per integrarsi gradualmente nella struttura dei mercati finanziari globali, e i confini tra on-chain e off-chain vengono infranti strato dopo strato da questi first mover.

Il 18 giugno il Senato degli Stati Uniti ha approvato ufficialmente il GENIUS Act, segnando la prima volta che il governo degli Stati Uniti ha riconosciuto la legittimità della conformità degli asset crittografici sotto forma di legislazione, rompendo il vuoto politico causato dall'ambiguità dei poteri normativi della SEC e della CFTC. In questo contesto di regolamentazione favorevole, lo stesso giorno JPMorgan Chase e Coinbase hanno pubblicato importanti sviluppi, concentrandosi rispettivamente sul banking on-chain e sui titoli tokenizzati, dimostrando che gli ecosistemi finanziari tradizionali e crypto sono profondamente integrati. I depositi di JPMorgan Chase ora possono essere collocati sulla Base JPMorgan Chase, che è la prima e la più attiva nell'implementazione della blockchain tra le istituzioni finanziarie tradizionali, ha annunciato il lancio di un progetto pilota chiamato JPMD (JPMorgan Deposit Token). JPMD è un token on-chain che rappresenta il deposito bancario in USD di un cliente, basato su un meccanismo di riserva parziale, e sarà distribuito sulla chain pubblica supportata da Coinbase, Base. Naveen Mallela, co-responsabile di Kinexys, il ramo blockchain di JPMorgan Chase, ha dichiarato che la banca completerà il suo primo trasferimento JPMD nei prossimi giorni, trasferendo fondi dal suo portafoglio digitale alla piattaforma Coinbase, aprendo la strada ai successivi clienti istituzionali per utilizzare il token per le transazioni on-chain. Il progetto pilota, che dovrebbe durare diversi mesi, segnala che JPMorgan Chase sta esplorando ulteriormente strumenti di trading di livello istituzionale efficienti e sicuri attraverso token di deposito on-chain. Il giorno prima la banca aveva depositato il marchio "JPMD", che copre i servizi di pagamento, trasferimento e transazione di asset digitali, indicando l'intenzione di utilizzare lo strumento per molto tempo. La scelta di J.P. Morgan di pilotare l'emissione di JPMD su Base non solo dimostra il suo riconoscimento della sicurezza e dell'efficienza delle transazioni di Base, ma significa anche che in futuro i clienti istituzionali potranno compensare direttamente i fondi on-chain attraverso gli ecosistemi Base e Coinbase, il che inietterà fonti di liquidità core nel "CeDeFi Bridge" costruito da Coinbase. Perché "Depositare Token"? Sebbene il lancio di JPMD abbia scatenato speculazioni sulla sua possibile incursione nel mercato delle stablecoin, tuttavia, Naveen Mallela, dirigente del ramo blockchain di JPMorgan Chase, Kinexys, ha dichiarato in un'intervista a Bloomberg che i token di deposito sono un'alternativa migliore per gli utenti istituzionali rispetto alle stablecoin perché sono più scalabili perché si basano su un meccanismo di riserva parziale. Ha sottolineato che i token di deposito rappresentano depositi effettivi in USD nei conti bancari dei clienti e operano in un modo che si basa sul sistema bancario tradizionale, mentre le stablecoin sono solo gemelli digitali di valute fiat garantite da contanti ed equivalenti, e il loro status legale e la loro logica operativa sono più liberi dal sistema finanziario tradizionale. Parallelamente al lancio del progetto pilota di JPMD, tre dirigenti chiave di JPMorgan hanno tenuto colloqui a porte chiuse con la Crypto Task Force della SEC per discutere di come gli strumenti del mercato dei capitali possano essere migrati su blockchain pubbliche, dell'impatto che i cambiamenti potrebbero avere sulle strutture di mercato e di come le istituzioni dovrebbero valutare il controllo del rischio e i modelli di rendimento offerti dalla finanza on-chain. Secondo il verbale della riunione pubblicato dalla SEC, gli scambi tra le due parti hanno riguardato diverse direzioni all'avanguardia come i riacquisti digitali, gli strumenti di debito digitali e il finanziamento on-chain. JPMorgan Chase & Co. ha anche chiarito che sta valutando attivamente se può formare un vantaggio competitivo strutturale in termini di tokenizzazione degli asset ed efficienza del regolamento on-chain. Oltre a "Rushing Dogs", puoi anche acquistare azioni su Base Facendo eco all'esplorazione di JPMorgan di un sistema bancario on-chain, Coinbase si sta anche evolvendo da piattaforma di exchange a fornitore di infrastrutture di asset on-chain. Il chief legal officer della società, Paul Grewal, ha rivelato che Coinbase sta richiedendo una lettera di non obiezione alla SEC degli Stati Uniti per lanciare un servizio di trading azionario tokenizzato per i clienti statunitensi, soggetto a un'esenzione o licenza. Ottenere una lettera di non obiezione significa che il personale della SEC non intraprenderà azioni esecutive contro il lancio da parte di Coinbase del servizio di azioni tokenizzate. Se Coinbase sarà approvato con successo per il business delle azioni tokenizzate, realizzerà per la prima volta il flusso di asset integrato a circuito chiuso di "acquisto di stablecoin→ regolamento on-chain→ trading di azioni → consumo di sconti" all'interno della stessa piattaforma. Questo non solo mette in discussione lo stato di ingresso nel trading di broker come Robinhood e Schwab, ma potrebbe anche costringere queste piattaforme a prendere in considerazione l'introduzione di logiche di pagamento in stablecoin e regolamento on-chain, costringendo l'intero settore dei titoli ad entrare nell'era degli asset on-chain. Le azioni tokenizzate promettono regolamenti più rapidi, finestre di trading più lunghe e costi operativi inferiori. Ma al momento, gli investitori statunitensi non hanno accesso a tali prodotti. Il nuovo piano di Coinbase significa che non sarà solo il "NASDAQ" delle criptovalute, ma diventerà anche il punto di ingresso on-chain per il trading di titoli tradizionale. In effetti, l'esplorazione di Coinbase delle azioni tokenizzate non è la prima del suo genere. Già nel 2021, la società aveva pianificato di tokenizzare le proprie azioni COIN durante la fase di deposito S1 prima di quotarsi in borsa, ma alla fine è stata bloccata a causa della mancanza di approvazione da parte della SEC. Il tentativo è l'ultima mossa di Coinbase per espandersi oltre gli asset crypto, con l'obiettivo di aprire nuovi flussi di entrate e guidare un'ulteriore adozione a livello istituzionale. Proprio la scorsa settimana, Coinbase ha lanciato una carta di credito supportata da American Express e ha collaborato con Shopify e Stripe per promuovere l'app di pagamento stablecoin USDC. L'incertezza normativa è stata uno dei principali ostacoli all'adozione diffusa del trading di titoli blockchain. Ma con i piani della SEC di adottare la DeFi e le stablecoin, è chiaro che la regolamentazione non è più un problema per Coinbase al momento. Allo stesso tempo, la concorrenza si sta intensificando. La notizia del lancio di azioni tokenizzate da parte di Coinbase arriva sulla scia del progetto xStocks di Kraken, annunciato settimane fa. Quest'ultimo ha iniziato a offrire servizi di trading on-chain per più di 50 azioni ed ETF in Europa, America Latina, Africa e mercati asiatici. Coinbase ha bisogno di un percorso normativo più rapido e chiaro per affrontare la nuova corsa per diventare un broker crypto. È tutta una questione di entrate Secondo le statistiche, il trading al dettaglio rappresenta solo il 18% circa di Coinbase e, a partire dal 2024, la percentuale del volume di trading dei clienti istituzionali di Coinbase continuerà ad aumentare (il volume di trading del Q1 2024 è di 256 miliardi di dollari, pari all'82,05% del volume totale di trading) e, con l'integrazione di Dex on Base da parte di Coinbase, dovrebbe essere in grado di introdurre una grande quantità di liquidità a decine di migliaia di token on-chain di Base e, cosa più importante, sarà posseduto un gran numero di prodotti nell'ecosistema Base Il potenziale di Coinbase per la conformità nel mondo reale. Lettura correlata: Coinbase vuole essere "Binance negli Stati Uniti" Questo mese, Coinbase ha collaborato con Shopify per supportare i pagamenti in USDC su Base nella pagina di pagamento dell'e-commerce, riducendo i pagamenti transfrontalieri in stablecoin. D'altra parte, il DEX on Base sarà integrato nell'applicazione principale di Coinbase per aprire il canale di flusso tra gli asset on-chain e gli utenti CeFi. La mossa più dirompente è stata l'annuncio del lancio di una funzione di trading di contratti perpetui 24 ore su 24, 7 giorni su 7 negli Stati Uniti, conforme al quadro normativo della CFTC. Dietro queste azioni, tutte puntano a un nucleo: ricostruire il modello di entrate di Coinbase. Poiché i ricavi del trading spot si riducono anno dopo anno, i dati sugli utili di Coinbase mostrano che i suoi ricavi da trading dipendono eccessivamente dal ciclo del mercato delle criptovalute. In questo contesto, i derivati sono diventati una fonte di reddito più anticiclica. Integrando la liquidità e la base di utenti di Deribit, Coinbase sta costruendo un circuito chiuso sul trading di derivati per le istituzioni globali e l'approvazione della CFTC ha creato un fossato di conformità nel mercato statunitense. Allo stesso tempo, Coinbase ha stretto una partnership con Shopify e Stripe per promuovere l'uso nativo di USDC negli scenari di pagamento e-commerce. Gli acquirenti possono pagare direttamente con USDC al momento del pagamento sul loro negozio Shopify, mentre i commercianti possono scegliere di effettuare il pagamento in stablecoin o nella propria valuta. In combinazione con l'hosting di smart contract e il modulo API su Base, questo processo non richiede ai consumatori o ai commercianti di avere conoscenze crittografiche, formando un "motore di pagamento crittografico conforme" altamente scalabile. Le transazioni in stablecoin non solo comportano commissioni sul gas on-chain e commissioni di compensazione, ma aprono anche canali di guadagno stabili per Coinbase nei mercati a coda lunga come le piccole imprese e l'e-commerce transfrontaliero. La collaborazione tra Coinbase One Card e American Express utilizza i rimborsi come collegamento per vincolare gli utenti attraverso il blocco degli asset per attivare ulteriormente il comportamento di trading sulla piattaforma. Sebbene questi prodotti debbano ancora affrontare un compromesso tra costo e rendimento, riflettono la visione strategica di Coinbase di integrare gradualmente "servizi finanziari + scenari di consumo". Questo ritmo di attacchi multipunto non è casuale. Nel periodo finestra in cui i benefici normativi iniziano ad emergere e l'infrastruttura di regolamento on-chain è gradualmente completa, Coinbase ha scelto di utilizzare la sua piattaforma come hub per costruire una rete di entrate multidimensionale con la conformità come core e i flussi di asset diversificati come caratteristica, dai pagamenti DEX e stablecoin al trading di derivati. Dietro questa logica c'è il punto di svolta chiave nella trasformazione di Coinbase da exchange di criptovalute a sistema operativo finanziario on-chain. Che si tratti del JPMD di JPMorgan Chase basato sui depositi bancari o del layout della piattaforma di titoli tokenizzati di Coinbase, tutti puntano alla stessa tendenza: la finanza on-chain sta entrando in un periodo di ristrutturazione istituzionale guidata dalla regolamentazione, dalle infrastrutture e dalle istituzioni finanziarie tradizionali. L'approvazione del GENIUS Act, l'accesa discussione sulle stablecoin e la continua sperimentazione delle principali istituzioni sull'infrastruttura di mercato on-chain significano che la finanza crypto non è più un esperimento marginale, ma una scelta realistica per integrarsi gradualmente nella struttura dei mercati finanziari globali, e i confini tra on-chain e off-chain vengono infranti strato dopo strato da questi first mover.

Quale asset accumulerà il maggior valore dall'adozione di JPMD? > $ETH > $COIN > $JPM

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