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El 18 de junio, el Senado de EE.UU. aprobó oficialmente la Ley GENIUS, marcando la primera vez que el gobierno de EE.UU. reconoce la legitimidad de cumplimiento de los criptoactivos en forma de legislación, rompiendo el vacío político causado por la ambigüedad de los poderes reguladores de la SEC y la CFTC. En este contexto de regulación favorable, JPMorgan Chase y Coinbase publicaron importantes novedades el mismo día, centrándose en la banca on-chain y los valores tokenizados, respectivamente, lo que demuestra que los ecosistemas financieros tradicionales y de criptomonedas están profundamente integrados. Los depósitos de JPMorgan Chase ahora se pueden colocar en la base. JPMorgan Chase, que es el primero y más activo en el despliegue de blockchain entre las instituciones financieras tradicionales, anunció el lanzamiento de un proyecto piloto llamado JPMD (JPMorgan Deposit Token). JPMD es un token on-chain que representa el depósito bancario en USD de un cliente, basado en un mecanismo de reserva parcial, y se desplegará en la cadena pública respaldada por Coinbase, Base. Naveen Mallela, codirector de Kinexys, el brazo blockchain de JPMorgan Chase, dijo que el banco completará su primera transferencia de JPMD en los próximos días, transfiriendo fondos de su billetera digital a la plataforma Coinbase, allanando el camino para que los clientes institucionales posteriores utilicen el token para transacciones en la cadena. El piloto, que se espera que dure varios meses, indica que JPMorgan Chase está explorando más a fondo herramientas de negociación de grado institucional eficientes y seguras a través de tokens de depósito en cadena. El día anterior, el banco había solicitado la marca "JPMD", que cubre los servicios de pago, transferencia y transacción de activos digitales, lo que indica su intención de utilizar la herramienta durante mucho tiempo. La elección de J.P. Morgan de pilotar la emisión de JPMD en Base no solo muestra su reconocimiento de la seguridad y la eficiencia de las transacciones de Base, sino que también significa que los clientes institucionales pueden liquidar directamente fondos en cadena a través de los ecosistemas de Base y Coinbase en el futuro, lo que inyectará fuentes de liquidez centrales en el "Puente CeDeFi" construido por Coinbase. ¿Por qué "Depositar tokens"? Si bien el lanzamiento de JPMD ha provocado especulaciones sobre su posible incursión en el mercado de las stablecoins, sin embargo, Naveen Mallela, ejecutivo del brazo de blockchain de JPMorgan Chase, Kinexys, dijo en una entrevista con Bloomberg que los tokens de depósito son una mejor alternativa para los usuarios institucionales que las stablecoins porque son más escalables porque se basan en un mecanismo de reserva parcial. Señaló que los tokens de depósito representan depósitos reales en USD en cuentas bancarias de clientes y operan de una manera que se basa en el sistema bancario tradicional, mientras que las stablecoins son solo gemelos digitales de monedas fiduciarias respaldadas por efectivo y equivalentes, y su estatus legal y lógica operativa están más libres del sistema financiero tradicional. En paralelo con el lanzamiento del piloto de JPMD, tres ejecutivos clave de JPMorgan han mantenido conversaciones a puerta cerrada con el Grupo de Trabajo de Criptomonedas de la SEC para discutir cómo se pueden migrar los instrumentos del mercado de capitales a las cadenas de bloques públicas, el impacto que los cambios pueden tener en las estructuras del mercado y cómo las instituciones deben evaluar el control de riesgos y los modelos de rendimiento que aportan las finanzas en la cadena. Según las actas de la reunión publicadas por la SEC, los intercambios entre las dos partes cubrieron múltiples direcciones de vanguardia, como las recompras digitales, los instrumentos de deuda digitales y la financiación en cadena. JPMorgan Chase & Co. también dejó claro que está evaluando activamente si puede formar una ventaja competitiva estructural en términos de tokenización de activos y eficiencia de liquidación en la cadena. Además de "Rushing Dogs", también puedes comprar acciones en Base Haciéndose eco de la exploración de JPMorgan de un sistema bancario en cadena, Coinbase también está evolucionando de una plataforma de intercambio a un proveedor de infraestructura de activos en cadena. El director legal de la compañía, Paul Grewal, reveló que Coinbase está solicitando una carta de no objeción de la SEC de EE. UU. para lanzar un servicio de comercio de acciones tokenizadas para clientes estadounidenses, sujeto a una exención o licencia. Obtener una carta de no objeción significa que el personal de la SEC no tomará medidas coercitivas contra el lanzamiento del servicio de acciones tokenizadas por parte de Coinbase. Si Coinbase es aprobada con éxito para el negocio de acciones tokenizadas, realizará por primera vez el flujo de activos integrado de circuito cerrado de "compra de stablecoins→ liquidación en la cadena→ comercio de acciones → consumo de reembolsos" dentro de la misma plataforma. Esto no sólo desafía el estado de entrada en el comercio de corredurías como Robinhood y Schwab, sino que también puede obligar a estas plataformas a considerar la introducción de la lógica de pago y liquidación en cadena con stablecoins, lo que obliga a toda la industria de valores a entrar en la era de los activos en cadena. Las acciones tokenizadas prometen liquidaciones más rápidas, ventanas de negociación más largas y menores costos operativos. Pero por el momento, los inversores estadounidenses no tienen acceso a esos productos. El nuevo plan de Coinbase significa que no solo será el "NASDAQ" de los criptoactivos, sino que también se convertirá en el punto de entrada en la cadena para el comercio tradicional de valores. De hecho, la exploración de acciones tokenizadas por parte de Coinbase no es la primera de su tipo. Ya en 2021, durante la etapa de presentación S1 antes de la cotización de la empresa, hubo un plan para tokenizar su propia moneda en acciones, pero finalmente se quedó varado debido a la falta de aprobación de la SEC. El intento es el último movimiento de Coinbase para expandirse más allá de los criptoactivos, con el objetivo de abrir nuevas fuentes de ingresos e impulsar una mayor adopción a nivel institucional. La semana pasada, Coinbase lanzó una tarjeta de crédito respaldada por American Express y se asoció con Shopify y Stripe para promocionar la aplicación de pago de la stablecoin USDC. La incertidumbre regulatoria ha sido un obstáculo importante para la adopción generalizada del comercio de valores de blockchain. Pero con los planes de la SEC de adoptar DeFi y stablecoins, está claro que la regulación ya no es una preocupación para Coinbase en este momento. Al mismo tiempo, la competencia se está intensificando. La noticia del lanzamiento de acciones tokenizadas por parte de Coinbase llega inmediatamente después del proyecto xStocks de Kraken, que se anunció hace semanas. Este último ha comenzado a ofrecer servicios de negociación en cadena para más de 50 acciones y ETF en los mercados de Europa, América Latina, África y Asia. Coinbase necesita un camino regulatorio más rápido y claro para hacer frente a la nueva carrera por convertirse en un corredor de criptomonedas. Todo es cuestión de ingresos Según las estadísticas, las transacciones minoristas solo representan alrededor del 18% de las operaciones de Coinbase, y a partir de 2024, la proporción del volumen de operaciones de los clientes institucionales de Coinbase seguirá aumentando (el volumen de operaciones del primer trimestre de 2024 es de USD 256 mil millones, lo que representa el 82.05% del volumen total de operaciones), y con la integración de DEX en Base de Coinbase, debería poder introducir una gran cantidad de liquidez para decenas de miles de tokens en cadena de Base y, lo que es más importante, se poseerá una gran cantidad de productos en el ecosistema de Base El potencial de Coinbase para el cumplimiento en el mundo real. Lectura relacionada: Coinbase quiere ser "Binance en Estados Unidos" Este mes, Coinbase se asoció con Shopify para respaldar los pagos de USDC en Base en la página de pago del comercio electrónico, reduciendo los pagos transfronterizos de stablecoins. Por otro lado, el DEX on Base se integrará en la aplicación principal de Coinbase para abrir el canal de flujo entre los activos on-chain y los usuarios de CeFi. El movimiento más disruptivo fue el anuncio del lanzamiento de una función de negociación de contratos perpetuos las 24 horas del día, los 7 días de la semana en los Estados Unidos que cumple con el marco regulatorio de la CFTC. Detrás de estas acciones, todas apuntan a un núcleo: reconstruir el modelo de ingresos de Coinbase. A medida que los ingresos por operaciones al contado se reducen año tras año, los datos de ganancias de Coinbase muestran que sus ingresos por operaciones dependen demasiado del ciclo del mercado de criptomonedas. En este contexto, los derivados se han convertido en una fuente de ingresos más anticíclica. Al integrar la liquidez y la base de usuarios de Deribit, Coinbase está construyendo un circuito cerrado en el comercio de derivados para instituciones globales, y el respaldo de la CFTC ha creado un foso de cumplimiento en el mercado estadounidense. Al mismo tiempo, Coinbase se ha asociado con Shopify y Stripe para promover el uso nativo de USDC en escenarios de pago de comercio electrónico. Los compradores pueden pagar directamente con USDC al finalizar la compra en su tienda Shopify, mientras que los comerciantes pueden optar por liquidar en stablecoins o en su propia moneda. Combinado con el alojamiento de contratos inteligentes y el módulo API en Base, este proceso no requiere que los consumidores o comerciantes tengan conocimientos criptográficos, formando un "motor de pago criptográfico compatible" altamente escalable. Las transacciones de stablecoin no solo generan tarifas de gas en la cadena y tarifas de compensación, sino que también abren canales de ingresos estables para Coinbase en mercados de cola larga, como las pequeñas empresas y el comercio electrónico transfronterizo. La cooperación entre Coinbase One Card y American Express utiliza los reembolsos como enlace para vincular a los usuarios a través del bloqueo de activos para activar aún más el comportamiento comercial en la plataforma. Aunque estos productos aún deben enfrentar un equilibrio entre costo y rendimiento, refleja la visión estratégica de Coinbase de integrar gradualmente "servicios financieros + escenarios de consumo". Este ritmo de ataques multipunto no es casual. En el período de ventana en el que los beneficios regulatorios comienzan a surgir y la infraestructura de liquidación en la cadena se completa gradualmente, Coinbase ha optado por utilizar su plataforma como centro para construir una red de ingresos multidimensional con el cumplimiento como núcleo y los flujos de activos diversificados como característica, desde los pagos de DEX y stablecoin hasta el comercio de derivados. Detrás de esta lógica se encuentra el punto de inflexión clave en la transformación de Coinbase de un exchange de criptomonedas a un sistema operativo financiero en cadena. Ya sea el JPMD de JPMorgan Chase basado en depósitos bancarios, o el diseño de la plataforma de valores tokenizados de Coinbase, todos apuntan a la misma tendencia: las finanzas en cadena están entrando en un período de reestructuración institucional impulsado por la regulación, la infraestructura y las instituciones financieras convencionales. La aprobación de la Ley GENIUS, el acalorado debate sobre las stablecoins y la continua experimentación de las principales instituciones en la infraestructura del mercado on-chain significan que las criptofinanzas ya no son un experimento marginal, sino una opción realista para integrarse gradualmente en la estructura de los mercados financieros globales, y los límites entre on-chain y off-chain están siendo rotos capa por capa por estos primeros impulsores.

El 18 de junio, el Senado de EE.UU. aprobó oficialmente la Ley GENIUS, marcando la primera vez que el gobierno de EE.UU. reconoce la legitimidad de cumplimiento de los criptoactivos en forma de legislación, rompiendo el vacío político causado por la ambigüedad de los poderes reguladores de la SEC y la CFTC. En este contexto de regulación favorable, JPMorgan Chase y Coinbase publicaron importantes novedades el mismo día, centrándose en la banca on-chain y los valores tokenizados, respectivamente, lo que demuestra que los ecosistemas financieros tradicionales y de criptomonedas están profundamente integrados. Los depósitos de JPMorgan Chase ahora se pueden colocar en la base. JPMorgan Chase, que es el primero y más activo en el despliegue de blockchain entre las instituciones financieras tradicionales, anunció el lanzamiento de un proyecto piloto llamado JPMD (JPMorgan Deposit Token). JPMD es un token on-chain que representa el depósito bancario en USD de un cliente, basado en un mecanismo de reserva parcial, y se desplegará en la cadena pública respaldada por Coinbase, Base. Naveen Mallela, codirector de Kinexys, el brazo blockchain de JPMorgan Chase, dijo que el banco completará su primera transferencia de JPMD en los próximos días, transfiriendo fondos de su billetera digital a la plataforma Coinbase, allanando el camino para que los clientes institucionales posteriores utilicen el token para transacciones en la cadena. El piloto, que se espera que dure varios meses, indica que JPMorgan Chase está explorando más a fondo herramientas de negociación de grado institucional eficientes y seguras a través de tokens de depósito en cadena. El día anterior, el banco había solicitado la marca "JPMD", que cubre los servicios de pago, transferencia y transacción de activos digitales, lo que indica su intención de utilizar la herramienta durante mucho tiempo. La elección de J.P. Morgan de pilotar la emisión de JPMD en Base no solo muestra su reconocimiento de la seguridad y la eficiencia de las transacciones de Base, sino que también significa que los clientes institucionales pueden liquidar directamente fondos en cadena a través de los ecosistemas de Base y Coinbase en el futuro, lo que inyectará fuentes de liquidez centrales en el "Puente CeDeFi" construido por Coinbase. ¿Por qué "Depositar tokens"? Si bien el lanzamiento de JPMD ha provocado especulaciones sobre su posible incursión en el mercado de las stablecoins, sin embargo, Naveen Mallela, ejecutivo del brazo de blockchain de JPMorgan Chase, Kinexys, dijo en una entrevista con Bloomberg que los tokens de depósito son una mejor alternativa para los usuarios institucionales que las stablecoins porque son más escalables porque se basan en un mecanismo de reserva parcial. Señaló que los tokens de depósito representan depósitos reales en USD en cuentas bancarias de clientes y operan de una manera que se basa en el sistema bancario tradicional, mientras que las stablecoins son solo gemelos digitales de monedas fiduciarias respaldadas por efectivo y equivalentes, y su estatus legal y lógica operativa están más libres del sistema financiero tradicional. En paralelo con el lanzamiento del piloto de JPMD, tres ejecutivos clave de JPMorgan han mantenido conversaciones a puerta cerrada con el Grupo de Trabajo de Criptomonedas de la SEC para discutir cómo se pueden migrar los instrumentos del mercado de capitales a las cadenas de bloques públicas, el impacto que los cambios pueden tener en las estructuras del mercado y cómo las instituciones deben evaluar el control de riesgos y los modelos de rendimiento que aportan las finanzas en la cadena. Según las actas de la reunión publicadas por la SEC, los intercambios entre las dos partes cubrieron múltiples direcciones de vanguardia, como las recompras digitales, los instrumentos de deuda digitales y la financiación en cadena. JPMorgan Chase & Co. también dejó claro que está evaluando activamente si puede formar una ventaja competitiva estructural en términos de tokenización de activos y eficiencia de liquidación en la cadena. Además de "Rushing Dogs", también puedes comprar acciones en Base Haciéndose eco de la exploración de JPMorgan de un sistema bancario en cadena, Coinbase también está evolucionando de una plataforma de intercambio a un proveedor de infraestructura de activos en cadena. El director legal de la compañía, Paul Grewal, reveló que Coinbase está solicitando una carta de no objeción de la SEC de EE. UU. para lanzar un servicio de comercio de acciones tokenizadas para clientes estadounidenses, sujeto a una exención o licencia. Obtener una carta de no objeción significa que el personal de la SEC no tomará medidas coercitivas contra el lanzamiento del servicio de acciones tokenizadas por parte de Coinbase. Si Coinbase es aprobada con éxito para el negocio de acciones tokenizadas, realizará por primera vez el flujo de activos integrado de circuito cerrado de "compra de stablecoins→ liquidación en la cadena→ comercio de acciones → consumo de reembolsos" dentro de la misma plataforma. Esto no sólo desafía el estado de entrada en el comercio de corredurías como Robinhood y Schwab, sino que también puede obligar a estas plataformas a considerar la introducción de la lógica de pago y liquidación en cadena con stablecoins, lo que obliga a toda la industria de valores a entrar en la era de los activos en cadena. Las acciones tokenizadas prometen liquidaciones más rápidas, ventanas de negociación más largas y menores costos operativos. Pero por el momento, los inversores estadounidenses no tienen acceso a esos productos. El nuevo plan de Coinbase significa que no solo será el "NASDAQ" de los criptoactivos, sino que también se convertirá en el punto de entrada en la cadena para el comercio tradicional de valores. De hecho, la exploración de acciones tokenizadas por parte de Coinbase no es la primera de su tipo. Ya en 2021, la empresa planeaba tokenizar su propia moneda de acciones durante la fase de presentación del S1 antes de salir a bolsa, pero finalmente se quedó varada debido a la falta de aprobación de la SEC. El intento es el último movimiento de Coinbase para expandirse más allá de los criptoactivos, con el objetivo de abrir nuevas fuentes de ingresos e impulsar una mayor adopción a nivel institucional. La semana pasada, Coinbase lanzó una tarjeta de crédito respaldada por American Express y se asoció con Shopify y Stripe para promocionar la aplicación de pago de la stablecoin USDC. La incertidumbre regulatoria ha sido un obstáculo importante para la adopción generalizada del comercio de valores de blockchain. Pero con los planes de la SEC de adoptar DeFi y stablecoins, está claro que la regulación ya no es una preocupación para Coinbase en este momento. Al mismo tiempo, la competencia se está intensificando. La noticia del lanzamiento de acciones tokenizadas por parte de Coinbase llega inmediatamente después del proyecto xStocks de Kraken, que se anunció hace semanas. Este último ha comenzado a ofrecer servicios de negociación en cadena para más de 50 acciones y ETF en los mercados de Europa, América Latina, África y Asia. Coinbase necesita un camino regulatorio más rápido y claro para hacer frente a la nueva carrera por convertirse en un corredor de criptomonedas. Todo es cuestión de ingresos Según las estadísticas, el comercio minorista representa solo alrededor del 18% de Coinbase, y a partir de 2024, la proporción del volumen de operaciones de los clientes institucionales de Coinbase seguirá aumentando (el volumen de operaciones del primer trimestre de 2024 es de USD 256 mil millones, lo que representa el 82.05% del volumen total de operaciones), y con la integración de DEX on Base de Coinbase, debería poder introducir una gran cantidad de liquidez a decenas de miles de tokens Base en la cadena y, lo que es más importante, se poseerá una gran cantidad de productos en el ecosistema de Base El potencial de Coinbase para el cumplimiento en el mundo real. Lectura relacionada: Coinbase quiere ser "Binance en Estados Unidos" Este mes, Coinbase se asoció con Shopify para respaldar los pagos de USDC en Base en la página de pago del comercio electrónico, reduciendo los pagos transfronterizos de stablecoins. Por otro lado, el DEX on Base se integrará en la aplicación principal de Coinbase para abrir el canal de flujo entre los activos on-chain y los usuarios de CeFi. El movimiento más disruptivo fue el anuncio del lanzamiento de una función de negociación de contratos perpetuos las 24 horas del día, los 7 días de la semana en los Estados Unidos que cumple con el marco regulatorio de la CFTC. Detrás de estas acciones, todas apuntan a un núcleo: reconstruir el modelo de ingresos de Coinbase. A medida que los ingresos por operaciones al contado se reducen año tras año, los datos de ganancias de Coinbase muestran que sus ingresos por operaciones dependen demasiado del ciclo del mercado de criptomonedas. En este contexto, los derivados se han convertido en una fuente de ingresos más anticíclica. Al integrar la liquidez y la base de usuarios de Deribit, Coinbase está construyendo un circuito cerrado en el comercio de derivados para instituciones globales, y el respaldo de la CFTC ha creado un foso de cumplimiento en el mercado estadounidense. Al mismo tiempo, Coinbase se ha asociado con Shopify y Stripe para promover el uso nativo de USDC en escenarios de pago de comercio electrónico. Los compradores pueden pagar directamente con USDC al finalizar la compra en su tienda Shopify, mientras que los comerciantes pueden optar por liquidar en stablecoins o en su propia moneda. Combinado con el alojamiento de contratos inteligentes y el módulo API en Base, este proceso no requiere que los consumidores o comerciantes tengan conocimientos criptográficos, formando un "motor de pago criptográfico compatible" altamente escalable. Las transacciones de stablecoin no solo generan tarifas de gas en la cadena y tarifas de compensación, sino que también abren canales de ingresos estables para Coinbase en mercados de cola larga, como las pequeñas empresas y el comercio electrónico transfronterizo. La cooperación entre Coinbase One Card y American Express utiliza los reembolsos como enlace para vincular a los usuarios a través del bloqueo de activos para activar aún más el comportamiento comercial en la plataforma. Aunque estos productos aún deben enfrentar un equilibrio entre costo y rendimiento, refleja la visión estratégica de Coinbase de integrar gradualmente "servicios financieros + escenarios de consumo". Este ritmo de ataques multipunto no es casual. En el período de ventana en el que los beneficios regulatorios comienzan a surgir y la infraestructura de liquidación en la cadena se completa gradualmente, Coinbase ha optado por utilizar su plataforma como centro para construir una red de ingresos multidimensional con el cumplimiento como núcleo y los flujos de activos diversificados como característica, desde los pagos de DEX y stablecoin hasta el comercio de derivados. Detrás de esta lógica se encuentra el punto de inflexión clave en la transformación de Coinbase de un exchange de criptomonedas a un sistema operativo financiero en cadena. Ya sea el JPMD de JPMorgan Chase basado en depósitos bancarios, o el diseño de la plataforma de valores tokenizados de Coinbase, todos apuntan a la misma tendencia: las finanzas en cadena están entrando en un período de reestructuración institucional impulsado por la regulación, la infraestructura y las instituciones financieras convencionales. La aprobación de la Ley GENIUS, el acalorado debate sobre las stablecoins y la continua experimentación de las principales instituciones en la infraestructura del mercado on-chain significan que las criptofinanzas ya no son un experimento marginal, sino una opción realista para integrarse gradualmente en la estructura de los mercados financieros globales, y los límites entre on-chain y off-chain están siendo rotos capa por capa por estos primeros impulsores.

¿Qué activo acumulará más valor con la adopción de JPMD? > $ETH > $COIN > $JPM

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