Musim Alt di Cakrawala? – Ringkasan dalam bahasa Korea 0. Ringkasan - Pola perilaku berulang investor ritel, seperti Efek Kekayaan dan Perdagangan Pengejaran, menunjukkan bahwa kita telah memasuki atau sangat dekat dengan musim alternatif ketiga. Musim Alt ke-1: 2/27/17–1/15/18 Musim Alt ke-2: 1/4/21–5/9/22 - Karakteristik musim alternatif ini adalah berpusat di sekitar aset berkapitalisasi besar yang matang. Ini adalah perubahan struktural karena meningkatnya efek jaringan dan peningkatan partisipasi institusional. - Tidak lagi realistis untuk mengharapkan semua altcoin naik tanpa pandang bulu seperti di masa lalu. Hanya proyek yang telah membuktikan nilai sebenarnya yang akan menarik minat pasar dan modal. 1. Pengantar Minat pada altcoin telah melonjak secara dramatis dalam beberapa bulan terakhir. Tren pencarian Google dan kenaikan harga altcoin adalah buktinya. Dalam konteks ini, pertanyaan kunci yang diajukan oleh pelaku pasar adalah: Akankah ada musim alternatif dalam siklus ini? Jika demikian, dalam bentuk apa itu akan terungkap? Untuk menganalisis hal ini, laporan ini akan (1) Tinjau tren dan pola harga musim alternatif sebelumnya, dan (2) Ringkas faktor psikologis dan struktural yang berulang kali menciptakan musim alternatif. 2. Anatomi Musim Alt 2.1 Definisi dan Kriteria - Definisi Altcoin: Semua aset virtual tidak termasuk Bitcoin, termasuk stablecoin. - Definisi Alt Season: Periode lebih dari 90 hari di mana dominasi Bitcoin turun dari puncak ke palung. → Dengan kata lain, saat pangsa pasar BTC menurun dan pangsa kapitalisasi pasar altcoin meningkat. 📌 Catatan: Musim kedua (2021–2022) dianggap telah berakhir sebelum waktunya dengan insiden Luna (Mei 2022). Alasannya adalah bahwa penurunan dominasi berikutnya disebabkan oleh penurunan BTC, bukan reli altcoin, dan runtuhnya Terra/Luna adalah titik balik yang menghancurkan optimisme seluruh pasar altcoin. Selain itu, pada saat itu, ada tekanan jual yang signifikan pada BTC karena deleveraging (Genesis, 3AC, BlockFi, dll.), Dan optimisme untuk altcoin telah menghilang dari pasar. 2.2 Analisis Segmentasi Altcoin diklasifikasikan ke dalam ETH, 10 teratas berdasarkan kapitalisasi pasar, dan lainnya untuk menganalisis pentingnya setiap musim. -> Analisis menunjukkan bahwa seiring berulangnya musim, kontribusi ETH dan altcoin teratas terhadap kenaikan alt secara keseluruhan meningkat. Hal ini mencerminkan (1) arah di mana efek jaringan terkonsentrasi, dan (2) kecenderungan modal institusional untuk mengalir ke aset yang lebih andal. Dengan kata lain, pasar alt secara bertahap bergeser dari 'pasar semua orang' ke pasar yang berpusat di sekitar beberapa aset terkemuka. Tren ini mengarah dari Musim ke-1 (pemompaan ICO), Musim ke-2 (masih agak didasarkan pada penggunaan nyata), Musim ke-3 (berpusat pada beberapa aset dengan utilitas yang terbukti, RWA, DeFi), menunjukkan polarisasi dan pematangan secara bertahap. 2.3 Belum ada sinyal panas berlebih Indeks Ketakutan & Keserakahan Kripto dari CMC belum berada di zona panas berlebih. Tingkat pendanaan ETH juga berada pada tingkat normal. → Saat ini tidak ada tanda-tanda panas berharga ritel di pasar. Ini menunjukkan bahwa kita mungkin masih berada di awal siklus daripada titik tengah, menunjukkan bahwa ada potensi signifikan untuk peningkatan minat pasar di masa depan. 3. Psikologi Alt Seasons 3.1 Dana yang Ada: Efek Kekayaan Kenaikan harga BTC → Peningkatan sentimen investor → Pindah ke ujung atas kurva risiko (Altcoin) untuk mencari pengembalian yang lebih tinggi. Tren ini sangat jelas di musim kedua, di mana BTC turun sebesar -6,4%, tetapi altcoin mencatat kenaikan yang signifikan. Dengan kata lain, musim alt dapat dipahami sebagai fenomena turunan dari efek kekayaan Bitcoin. 3.2 Dana Baru: Perdagangan Mengejar Kembali Investor ritel baru tertarik oleh liputan media, mengalihkan minat mereka ke altcoin 'harga lebih rendah' di bawah persepsi bahwa "BTC telah naik terlalu banyak." Bias psikologis representatif yang muncul saat ini adalah Bias Unit. → Ketika harga satuan rendah, rasanya lebih murah, yang mengarah pada ilusi bahwa harga satuan bisa naik lebih banyak. → Contoh: "BTC adalah $117.000, tetapi XRP adalah $3, jadi mungkin XRP lebih menjanjikan?" Koin meme mengeksploitasi psikologi ini dengan menarik investor dengan penerbitan besar-besaran dan harga unit yang sangat rendah. (Contoh: PEPE = 0,00001148 USD) → Pola perilaku ini juga terulang di pasar tradisional, di mana Apple menurunkan harga sahamnya dari $500 menjadi $125 melalui pemecahan saham 4-untuk-1 pada tahun 2020. 4. Kesimpulan 4.1 Penilaian Keseluruhan Meskipun data sejauh ini tidak mencukupi, mengingat penurunan dominasi Bitcoin dan pemulihan sentimen investor, kemungkinan besar kita berada di awal musim alternatif ketiga. Namun, ini lebih mungkin menjadi pasar bullish selektif berdasarkan kematangan teknologi dan efek jaringan daripada kenaikan luas seperti yang terlihat di masa lalu. Oleh karena itu, rumus yang sebelumnya digunakan, "Jika 75% dari 50 teratas berkinerja lebih baik daripada BTC, itu adalah musim alternatif," mungkin tidak lagi valid. 4.2 Tidak Semua Perahu Akan Naik Lagi Tampaknya era pemompaan alt tanpa pandang bulu, di mana seluruh pasar naik bersama seperti di masa lalu, telah berakhir. Meskipun mungkin masih ada kasus di mana altcoin dengan kapitalisasi pasar $50 juta menjadi $5 miliar, ini akan terbatas pada kasus luar biasa, dan lingkungan sedang diciptakan di mana hanya proyek yang benar-benar mampu dapat bertahan. Dengan partisipasi modal institusional, peningkatan kemampuan selektif investor, dan meningkatnya kelelahan terhadap skema pompa/dump, token 100x tidak lagi terbuka untuk semua orang. Ini pada akhirnya menandakan pematangan industri kripto dan akan membantu mencairkan citra "kripto sebagai uang mudah." → Perlahan tapi pasti, industri ini bergerak ke arah yang benar. Laporan Lengkap: