<Kam směřuje současná likvidita?> V dnešní době je trh se stablecoiny docela zajímavý. Nejde jen o to, že se zvětšila velikost trhu nebo že instituce projevují zájem. Nyní jsme ve fázi, kdy se vytvářejí skutečné "hry". V centru toho je kombinace @aave + @ethena_labs, spolu se strategií Loop. Reprezentativním příkladem je PT-USDe společnosti Ethena, který má od září LTV kolem 91 %, což teoreticky umožňuje až 11násobný pákový efekt. I po odečtení 5,4% úroku z půjček USDC máte stále marži asi 38% po pouhých 10 opakováních. S touto úrovní aktivity není divu, že DeFi nashromáždilo v TVL více než 3 miliardy dolarů. @pendle_fi také hrála významnou roli v tomto trendu. V současné době jsou z přibližně 7 miliard dolarů spravovaných aktiv 4 miliardy dolarů založeny na Etheně. Samotná struktura je navržena tak, že likvidace je bez strategie Full Loop obtížná. PT-USDe je v zásadě "aktivum s rostoucím trendem" a společnost Aave podle toho navrhla své orákulum. Nepoužívají externí orákula jako Chainlink, ale vyvíjejí je interně. Aave původně nechtěl provádět takové experimenty, ale protože Morpho fungoval tak dobře, nakonec ho následovali. Klíčovým bodem této struktury je, že i když úrokové sazby, které je třeba zaplatit za smyčku, rostou, finanční prostředky nadále přitékají. S tím souvisí i nedávný nárůst dodávek Tetheru. S úrokovými sazbami na 30 %, proč byste se nezapojili? Likvidita je dobrá a zejména pro instituce spravující kapitál nad 10 milionů dolarů neexistuje lepší strategie. Zajímavé je, že stav ložisek Tether v Aave se změnil. Původně USDT nebyl běžně používaným aktivem na Aave. USDC byl z hlediska likvidity mnohem silnější. Nyní však množství Tetheru uloženého v Aave vyletělo na $5 miliard a dosáhlo úrovně podobné USDC. To je z velké části způsobeno tím, že institucionální fondy razí Tether pro strategii smyčky. Ve skutečnosti existují účty, které zaujaly pozice s pákovým efektem přesahující 200 milionů USD. Jinými slovy, není to tak, že by na trhu nebyly peníze. Jde jen o to, že altcoiny ztratily svou přitažlivost. V současném prostředí jsou skutečnými příjemci Aave a Ethena. Při pohledu dále do budoucna existuje vysoká možnost, že modely stablecoinů nové generace, jako je Ethena, výrazně rozšíří trh. Ukázkovým příkladem je @maplefinance's SyrupUSD. Ačkoli ještě nebyl spuštěn na Aave, návrh již byl schválen. Zbývá pouze samotná implementace a zde je značný potenciál růstu. Také, co když Ethena zavede změnu poplatku? Příběh se úplně změnil. Za předpokladu sazby poplatku ve výši 10 % a ročního úrokového výnosu ve výši 900 milionů USD by do protokolu každý rok přiteklo 90 milionů USD jako pevný příjem. Většina prvních investorů již vystoupila s akciemi finanční strategie ENA, a protože ENA má nízký oběh, zbývající tokeny umožňují různé hry. Proto se domnívám, že ze současných možností DeFi je Ethena jediná, která je skutečně "použitelná".