Ця сторінка надається лише з інформаційною метою. Певні послуги й функції можуть бути недоступні у вашій юрисдикції.
Цю статтю автоматично перекладено з мови оригіналу.

Pendle проти Element Finance: Дослідження стратегій токенізації дохідності та інновацій

Вступ до Pendle та Element Finance

Токенізація дохідності революціонізувала децентралізовані фінанси (DeFi), відкриваючи нові способи управління та торгівлі активами, що приносять дохід. Два провідні протоколи в цій галузі, Pendle та Element Finance, пропонують різні підходи до токенізації дохідності, задовольняючи різноманітні потреби та стратегії користувачів. Ця стаття надає детальне порівняння Pendle та Element Finance, досліджуючи їхні механізми, функції та інновації, щоб допомогти користувачам приймати обґрунтовані рішення.

Що таке токенізація дохідності?

Токенізація дохідності дозволяє користувачам розділяти та торгувати основною сумою та дохідністю активів, що приносять дохід. Цей механізм забезпечує гнучкість для користувачів, які можуть фіксувати фіксовану дохідність або спекулювати на майбутніх коливаннях дохідності. І Pendle, і Element Finance використовують цю концепцію, але реалізують її унікальними способами.

Модель токенізації дохідності Pendle

Pendle використовує модель з двома токенами, розроблену для торгівлі дохідністю:

  • Principal Tokens (PT): Представляють фіксовану дохідність активу на момент погашення, подібно до облігацій з нульовим купоном.

  • Yield Tokens (YT): Дозволяють користувачам спекулювати на змінних процентних ставках та майбутніх змінах дохідності.

Автоматизований маркетмейкер (AMM) з часозалежним зниженням ціни в Pendle забезпечує зближення цін на момент погашення, що робить його ідеальним для органічного виявлення цін на процентні ставки. Крім того, Pendle мінімізує залежність від зовнішніх оракулів, підвищуючи безпеку та зменшуючи ризики, такі як непостійні втрати.

Модель токенізації дохідності Element Finance

Element Finance також використовує модель з двома токенами, але додає додаткову композиційність:

  • Користувачі вносять базові активи, такі як ETH, BTC або USDC, які потім використовуються для отримання дохідності на інших платформах DeFi.

  • Рекурсивні депозити та стратегії компаундингу дозволяють здійснювати левериджне фермерство дохідності, максимізуючи ефективність капіталу.

Токени YT в Element Finance накопичують вартість з часом, відображаючи ефект компаундингу, що узгоджується з його рекурсивними стратегіями. Цей підхід відрізняється від токенів YT Pendle, які знижуються з часом.

Стратегії фіксованої та змінної дохідності

Стратегія фіксованої дохідності Pendle

PT від Pendle пропонують фіксовану дохідність на момент погашення, що приваблює користувачів, які шукають передбачувані результати. YT дозволяють спекулювати на змінних процентних ставках, що підходить для інвесторів, готових до ризику.

Стратегія змінної дохідності Element Finance

PT від Element Finance можна придбати зі знижкою, фактично фіксуючи фіксовану дохідність. YT накопичують вартість з часом, забезпечуючи ефект компаундингу, що узгоджується з його рекурсивними стратегіями, роблячи його ідеальним для користувачів, орієнтованих на максимізацію прибутків.

Дизайн автоматизованого маркетмейкера (AMM)

Особливості AMM Pendle

AMM Pendle спеціально розроблений для торгівлі дохідністю, включаючи:

  • Концентрована ліквідність для оптимізації ефективності капіталу.

  • Модель з часозалежним зниженням ціни для забезпечення зближення цін на момент погашення.

  • Зменшення залежності від зовнішніх оракулів, підвищуючи безпеку та мінімізуючи ризики, такі як непостійні втрати.

Ефективність капіталу Element Finance

Element Finance надає пріоритет ефективності капіталу через рекурсивні стратегії, дозволяючи користувачам використовувати токени дохідності для компаундингу. Хоча він не акцентує увагу на дизайні AMM так, як Pendle, його підхід підтримує спекулятивне та левериджне фермерство дохідності.

Моделі управління та токеноміка

Модель управління Pendle

Pendle використовує модель токенів vePENDLE, стимулюючи довгостроковий стейкінг та залучення спільноти. Ця структура управління узгоджується з фокусом Pendle на інституційному прийнятті та регуляторній відповідності.

Підхід до управління Element Finance

Element Finance ще не запровадив токен управління, що відрізняється від активної моделі, орієнтованої на спільноту, у Pendle. Однак Element акцентує увагу на модульних та гнучких системах управління, що дозволяє адаптуватися в майбутньому.

Інституційне прийняття та регуляторна відповідність

Інституційний фокус Pendle

Дорожня карта Pendle включає функції, такі як інфраструктура, що відповідає KYC, та активи реального світу (RWAs), позиціонуючи його як перспективну платформу для інституційних інвесторів. Ці функції спрямовані на подолання розриву між DeFi та традиційними фінансами.

Фокус на індивідуальних користувачах Element Finance

Element Finance акцентує увагу на ефективності капіталу та композиційності, що робить його потужним інструментом для індивідуальних користувачів, які прагнуть максимізувати прибутки. Хоча він не орієнтований безпосередньо на інституційне прийняття, його стратегії добре підходять для досвідчених користувачів DeFi.

Левериджне фермерство дохідності та рекурсивні стратегії

Унікальний підхід Element Finance

Element Finance виділяється своєю рекурсивною стратегією депозитів та компаундингу, дозволяючи користувачам збільшувати прибутки через левериджне фермерство дохідності. Цей підхід забезпечує унікальний кут порівняно з фокусом Pendle на торгівлі токенами дохідності.

Фокус на торгівлі дохідністю Pendle

Pendle сприяє органічному виявленню цін на процентні ставки через свій AMM, орієнтуючись на користувачів, зацікавлених у спекуляціях на дохідності та фіксованих прибутках.

Заходи безпеки та управління ризиками

Зменшення ризиків у Pendle

Дизайн AMM Pendle зменшує залежність від зовнішніх оракулів, мінімізуючи ризики, такі як непостійні втрати, та підвищуючи безпеку. Його модель з часозалежним зниженням ціни забезпечує передбачуване зближення цін, додаючи ще один рівень управління ризиками.

Управління ризиками в Element Finance

Element Finance зосереджується на ефективності капіталу та композиційності, що опосередковано сприяє управлінню ризиками через оптимізацію використання активів та зменшення впливу ринкової волатильності.

Порівняння з традиційними фінансовими інструментами

І Pendle, і Element Finance мають паралелі з традиційними фінансовими інструментами, такими як облігації з нульовим купоном, підкреслюючи їхню актуальність та інноваційність у просторі DeFi:

  • PT від Pendle пропонують фіксовану дохідність, що приваблює користувачів, які шукають передбачувані результати.

  • Рекурсивні стратегії Element створюють можливості для левериджного фермерства дохідності, демонструючи універсальність токенізації дохідності.

Висновок

Pendle та Element Finance представляють два інноваційні підходи до токенізації дохідності в DeFi. У той час як Pendle акцентує увагу на інституційному прийнятті, моделях AMM з часозалежним зниженням ціни та органічному виявленні цін на процентні ставки, Element Finance зосереджується на рекурсивних стратегіях, левериджному фермерстві дохідності та ефективності капіталу. Обидва протоколи задовольняють різні потреби користувачів, роблячи їх цінними інструментами для навігації в еволюціонуючому просторі DeFi.

Розуміння їхніх унікальних функцій та механізмів дозволяє користувачам приймати обґрунтовані рішення щодо використання цих платформ для досягнення своїх фінансових цілей.

Примітка
Цей контент надається виключно в інформаційних цілях і може стосуватися продуктів, недоступних у вашому регіоні. Він не призначений для надання (i) порад або рекомендацій щодо інвестування; (ii) пропозицій або прохань купити, продати або утримувати криптовалютні/цифрові активи; (iii) фінансових, бухгалтерських, юридичних або податкових консультацій. Утримування криптовалютних/цифрових активів, зокрема стейблкоїнів, пов’язане з високим ризиком, а вартість таких активів може сильно коливатися. Ви маєте ретельно зважити, чи підходить вам торгівля криптовалютними/цифровими активами або володіння ними з огляду на свій фінансовий стан. Якщо у вас виникнуть запитання щодо доречності будь-яких дій за конкретних обставин, зверніться до юридичного, податкового або інвестиційного консультанта. Інформація (включно з ринковими даними й статистичними відомостями, якщо такі є), що з’являється в цій публікації, призначена лише для загальних інформаційних цілей. Хоча під час підготовки цих даних і графіків було вжито всіх належних заходів, ми не несемо відповідальності за будь-які помилки у фактах або упущення в них.

© OKX, 2025. Цю статтю можна відтворювати або поширювати повністю чи в цитатах обсягом до 100 слів за умови некомерційного використання. Під час відтворення або поширення всієї статті потрібно чітко вказати: «Ця стаття використовується з дозволу власника авторських прав © OKX, 2025». Цитати мають наводитися з посиланням на назву й авторство статті, наприклад: «Назва статті, [ім’я та прізвище автора, якщо є], © OKX, 2025». Деякий вміст може бути згенеровано інструментами штучного інтелекту (ШІ) або з їх допомогою. Використання статті в похідних і інших матеріалах заборонено.