Milo Inu koers

Originele titel: "IOSG Weekly Brief|Ethereum RWA Explosion: Regulatory Changes and New Growth Engine #278" Origineel artikel door Sam, IOSG Ventures TL; DR: Neem de stablecoin-rekening als inleiding, introduceer de recente publieke aandacht en discussie over RWA, en begin dan te praten over de RWA-data-analyse op Ethereum (zksync kan als hoogtepunt worden gebruikt) Welke impact zal de opkomst van Etherealize hebben op de uitgifte van stablecoins van Ethereum en DeFi hebben altijd een sterke slotgracht gehad, gecombineerd met het nieuwe beleid van de Verenigde Staten, kunnen traditionele financiën en DeFi organisch met elkaar worden verbonden via RWA, als de meest geloofwaardige en gedecentraliseerde blockchain, We blijven optimistisch over waar de punten van Ethereum zijn Het wetsvoorstel katalyseert en de markt maakt zich zorgen Tegen de achtergrond van een snel evoluerende traditionele financiële en regelgevende omgeving heeft de recente goedkeuring van de GENIUS Act de belangstelling voor RWA's opnieuw aangewakkerd. Naast stablecoins en belangrijke ontwikkelingen op het gebied van wetgeving, heeft de RWA-ruimte stilletjes een aantal belangrijke mijlpalen bereikt: aanhoudende sterke groei en een reeks opmerkelijke doorbraken – zoals Kraken's lancering van tokenized aandelen en ETF's, Robinhood's voorstel aan de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) om token-activa dezelfde status te geven als traditionele activa, en Centrifuge's gedecentraliseerde JTRSY-fonds van $ 400 miljoen op Solana. In een tijd waarin de marktaandacht ongekend hoog is en de bredere acceptatie van traditionele financiën voor de deur staat, is het belangrijk om het huidige RWA-landschap – en vooral de status van toonaangevende platforms zoals Ethereum, grondig onder de loep te nemen. De op Ethereum gebaseerde RWA heeft een indrukwekkende groei van maand tot maand laten zien, waarbij het vaak dubbelcijferige hoogtepunten behoudt; De groei zal in 2025 nog sneller versnellen dan in 2024, toen het een eencijferige maand was. Een andere belangrijke factor die dit momentum stimuleert, is Etherealize als katalysator voor de ontwikkeling van regelgeving en de strategische focus van de Ethereum Foundation op RWA. Op dit kritieke moment zal dit artikel een diepe duik nemen in de evolutie van RWA op Ethereum en zijn Layer-2-netwerk. RWA-ecosysteemkaart, IOSG Gegevensanalyse: een panoramisch overzicht van de groei van Ethereum RWA De gegevens laten duidelijk zien dat de RWA-waarde van Ethereum een duidelijke groeicyclus is ingegaan. Kijkend naar de totale waarde van Ethereum's niet-stablecoin RWA, is het langetermijntraject opvallend: het is vele jaren in het bereik van $ 1 miljard tot $ 2 miljard gebleven totdat het in april 2024 een fase van snelle groei ingaat. Dit groeimomentum blijft versnellen tot 2025. De belangrijkste drijfveer is het BUIDL-fonds van BlackRock, dat nu $ 2,7 miljard waard is. Zoals blijkt uit de oranje trendlijn, heeft BUIDL zelf sinds maart 2025 parabolische groei laten zien, wat de algehele uitbreiding van het Ethereum RWA-ecosysteem stimuleert. RWA.xyz, IOSG Per activaklasse (exclusief stablecoins) is de marktkapitalisatie van real-world assets (RWA's) op Ethereum sterk geconcentreerd in twee hoofdcategorieën: Treasury-projecten (75,9%) en grondstoffen (gedomineerd door goud, 20,3%), waarbij andere categorieën een klein deel voor hun rekening nemen. Daarentegen is particulier krediet goed voor het hoogste deel van de RWA-marktkapitalisatie in de totale cryptomarkt (57,4%), gevolgd door Treasury-projecten (30,9%). RWA.xyz, IOSG RWA.xyz, IOSG Verder gericht op de topactiva van Ethereum RWA, onthult het cirkeldiagram duidelijk de dominantie van BUIDL. Als we een jaar geleden terugkijken, blijkt uit de vergelijking dat BUIDL qua schaal vergelijkbaar was met PAXG, XAUT en andere producten, en nu een aanzienlijke overtreder is. Hoewel de samenstelling van de top 10-projecten in principe stabiel is, ligt het groeipercentage van treasury-obligatieproducten aanzienlijk hoger dan dat van goudproducten en blijft het marktaandeel groeien. RWA.xyz, IOSG RWA.xyz, IOSG Vanuit het perspectief van protocollen zijn de huidige leiders voornamelijk uitgevers van stablecoins - de top vier protocollen zijn Tether, Circle, MakerDAO (Dai stablecoin-systeem) en Ethena. Het is vermeldenswaard dat de totale waarde van het securitisatieprotocol Securitize sommige stablecoin-projecten, zoals FDUSD en USDC, aanzienlijk heeft overtroffen en naar de top is gesprongen. Andere effectenprotocollen in de top 10 zijn Ondo en Superstate. RWA.xyz, IOSG Als we ons concentreren op de maandelijkse gegevens voor het begin van 2024, begon de groeigolf in april 2024 en bereikte een duizelingwekkende stijging van 26,6% in de maand – een kwart van de totale incrementele toename van Ethereum RWA in één maand. Dit momentum zette zich voort in de volgende drie maanden, en hoewel het tussen augustus en december 2024 iets vertraagde, handhaafde het netwerk nog steeds een stijging van ongeveer $ 200 miljoen per maand (ongeveer 5% op kwartaalbasis en meer dan 60% op jaarbasis). De groei explodeerde opnieuw in januari 2025 en steeg met 33,2% maand-op-maand. Na een korte correctie in februari handhaafde Ethereum vier opeenvolgende maanden een groei met dubbele cijfers, waarbij de maand-op-maand groei in april en mei de grens van 20% overschreed. RWA.xyz, IOSG GEBOUW Met de snelle opkomst van BUIDL om qua marktkapitalisatie het grootste project in het Ethereum RWA-ecosysteem te worden, is een gedetailleerd begrip van het groeipad cruciaal. De maand-op-maand groeigrafiek laat zien dat de indicator relatief stabiel bleef tot maart 2025 en vervolgens een explosieve sprong liet zien in maart 2025. Uit de laatste gegevens van mei blijkt echter dat de ultrasnelle groeitrend iets is vertraagd, maar er is nog steeds een stijging van $ 210 miljoen, een stijging van 8.38% op maandbasis. De ontwikkelingen in de komende maanden zijn een belangrijk venster om in de gaten te houden - we moeten nagaan of de groei blijft vertragen of explosief blijft groeien. RWA.xyz, IOSG De explosieve groei van BUIDL komt voort uit een aantal factoren. De groei werd grotendeels gedreven door de institutionele vraag, en het concurrentievermogen van de producten was een belangrijke drijfveer voor succes: 24/7 operaties, snellere afwikkeling dan traditionele financiering en hoge rendementen binnen een compliance-kader. Met name DeFi-integraties realiseren synergieën en ontsluiten meer nut, zoals het USDtb-product van Ethena Labs, waarvan 90% van de reserves wordt ondersteund door BUIDL. Tegelijkertijd blijft de erkenning van BUIDL als een onderpand van hoge kwaliteit groeien, en de lancering van sBUIDL door Securitize ontsluit de DeFi-integratiescène verder. De activaverdeling van BUIDL is sterk geconcentreerd: ongeveer 93% is geconcentreerd op het Ethereum-mainnet, wat moeilijk te bereiken is voor andere ecosystemen. Tegelijkertijd, terwijl het AUM blijft groeien, heeft het maandelijkse dividend van BUIDL een nieuw hoogtepunt bereikt, tot $ 4,17 miljoen in maart 2025 en tot $ 7,9 miljoen in mei. BUIDL-distributie, screenshot van RWA.xyz Stablecoins Gezien de structurele impact die de GENIUS Act zal hebben op het regelgevingskader voor stablecoins, is het belangrijk om het traject van de Ethereum stablecoin-markt systematisch te onderzoeken. Sinds 2024 blijft de totale marktkapitalisatie van de sector een solide opwaartse trend vertonen, waarbij een veerkrachtig maandelijks groeitempo wordt gehandhaafd, zij het in een iets langzamer tempo dan andere RWA-segmenten. RWA.xyz, IOSG Van de kleinere projecten (< $ 500 miljoen) kenden de meeste begin 2024 een aanhoudende krimp. Tegen het einde van 2024 blijft de marktwaarde van de meeste projecten echter stijgen en blijft de marktwaarde van GHO, M, USDO groeien. Tegelijkertijd zijn er een aantal nieuwe stablecoin-projecten ontstaan met een marktkapitalisatie van 50 miljoen, zijn de Ethereum stablecoin-ecosysteemprojecten diverser en zijn de projecten met kleine kapitalisatie sinds 2025 blijven bloeien. Middelgrote projecten ($ 5- $ 5 miljard) zullen pas in 2024 FDUSD en FRAX hebben; BUSD kelderde van $ 1 miljard in januari 2024 tot minder dan $ 500 miljoen in maart 2024 als gevolg van de beëindiging van het aanbod. In 2025 zullen USD 0 en PYUSD echter beide de drempel van $ 500 miljoen doorbreken en zullen middelgrote stablecoins meer gediversifieerd zijn. De beste stablecoins (> $5 miljard) worden nog steeds gedomineerd door USDT en USDC: USDT stabiliseerde zich gedurende het grootste deel van 2024 op $40 miljard, sprong begin december naar $70 miljard en stabiliseerde zich vervolgens geleidelijk tot de recente daling van de marktkapitalisatie; USDC is gestaag gegroeid van $ 22 miljard in januari 2024 tot $ 38 miljard in mei 2025. Begin 2025 bedroegen USDS en USDe beide meer dan $5 miljard, maar USDT en USDC liggen nog ver voor in termen van marktaandeel. RWA.xyz, IOSG USDT en USDC hebben een absolute dominantie, wat rechtstreeks van invloed is op het hele stablecoin-ecosysteem. Vooral de groei in november 2024 is opmerkelijk: USDT steeg met 30,16% maand-op-maand en USDC groeide met 16,31%. Deze piek werd gevolgd door maanden van groei, waarbij USDC in de daaropvolgende maanden steviger groeide, die allemaal met meer dan 5% per maand groeiden. Volgens de emittent schreef Tether dit toe aan "de toestroom van onderpandactiva op beurzen en institutionele desks als reactie op de verwachte stijging van de handelsvolumes"; Circle benadrukte dat "de USDC-circulatie op jaarbasis met 78% toenam ... Naast de vraag van gebruikers is dit ook te danken aan het herstel van het marktvertrouwen en de verbetering van het standaardsysteem, gedreven door de regelgevende regels van opkomende stablecoins." Er is de laatste tijd echter een duidelijke verschuiving in het marktmomentum - USDT op de Ethereum-keten is de afgelopen vier maanden tot stilstand gekomen en USDC is in mei 2025 voor het eerst gedaald na maanden van groei. Dit fenomeen kan erop wijzen dat de markt op weg is naar een nieuwe fase van de cyclus. RWA.xyz, IOSG L2 Ecologie In het bredere RWA-ecosysteem behoudt Ethereum de absolute dominantie met een marktaandeel van 59,23% (exclusief stablecoins), maar het staat nog steeds voor belangrijke uitdagingen. Screenshot van RWA.xyz Met name zkSync sprong naar de tweede plaats met de enige drijfveer van het Tradable-project, terwijl Stellar volledig vertrouwde op het Franklin Templeton BENJI Fund ($ 455,9 miljoen) op de derde plaats. Hoewel de RWA-boekgegevens van de twee openbare ketens indrukwekkend zijn, kunnen de structurele tekortkomingen niet worden genegeerd: gebrek aan diversiteit van activa en afhankelijkheid van één enkel project. BENJI's compositie, screenshot van RWA.xyz Zoals zkSync en Stellar aantonen, staan de meeste L2-netwerken momenteel voor dezelfde uitdaging van onvoldoende biodiversiteit, waarbij hun RWA-marktwaarde sterk afhankelijk is van 1-2 kernprojecten. Bijvoorbeeld, Arbitrum: Van de totale marktkapitalisatie van US $ 256 miljoen, droeg BENJI US $ 111.9 miljoen bij (goed voor 43.7%), en Spiko was goed voor US $ 93.5 miljoen (goed voor 36.5%), met een totaal monopolie van meer dan 80% van de marktkapitalisatie; Polygon vertoont ook een vergelijkbaar distributiepatroon, waarbij de belangrijkste marktkapitalisatiebronnen geconcentreerd zijn in twee grote projecten: Spiko en Mercado Bitcoin. Spiko's compositie, screenshot van RWA.xyz Als we de horizon uitbreiden naar het hele L2-ecosysteem, zijn de RWA-waarde en het marktaandeel van elk netwerk aanzienlijk gedifferentieerd (zie de onderstaande tabel). Met uitzondering van zkSync hebben alleen Polygon en Arbitrum een substantieel schaaleffect gevormd, en de rest van L2 bevindt zich nog in een vroeg stadium van ontwikkeling. Het succes van Polygon en Arbitrum is sterk afhankelijk van één enkele driver, Spiko, die ongeveer een derde van de totale RWA-waarde in beide netwerken bijdraagt. RWA.xyz, IOSG Als we kijken naar de evolutie van de totale RWA-marktwaarde van het Layer-2-netwerk, loopt de groeicyclus niet volledig synchroon met die van Layer-1: de groei zal niet medio 2024 beginnen. De integratie van zkSync in Tradable heeft geresulteerd in een stijging van de marktkapitalisatie met $ 2 miljard. Maar zelfs als deze impact buiten beschouwing wordt gelaten, is de L2-groeitrend er nog steeds - L2-netwerken zijn sinds september 2024 kwartaal-op-kwartaal met dubbele cijfers blijven groeien. In de vorige fase daarentegen was de RWA-expansie altijd sporadisch en zwak. Samenvattend markeert het einde van 2024 een verschuiving in de ontwikkeling van het L2-ecosysteem RWA: het ingaan van een sterke groeicyclus. RWA.xyz, IOSG Etherealize: de nieuwe engine voor Ethereum RWA Als een belangrijke drijvende kracht achter de acceptatie van Ethereum RWA, is Etherealize ontstaan uit een diep inzicht in het knelpunt van de industrie: wanneer doorbraken in de protocollaag zich niet effectief vertalen naar fysieke toepassingen, loopt de institutionele betrokkenheid vaak vast. Daartoe overbrugt Etherealize systematisch de kloof tussen technologische doorbraken en praktische implementatie door op maat gemaakte tools te ontwikkelen, een netwerk van strategische partnerschappen op te bouwen en nauw betrokken te zijn bij de beleidsvorming. Op dit moment promoot Etherealize voornamelijk de popularisering en toepassing van Ethereum RWA door middel van markteducatie en inhoudsverspreiding, evenals tools voor gegevenspanelen. Aan de ene kant heeft het team een aantal diepgaande artikelen geschreven en gepubliceerd over Etherealize en het Ethereum-ecosysteem, en heeft het deelgenomen aan een aantal bekende podcasts en interviews met traditionele financiële en cryptomedia, waarbij het een grote impact heeft gehad door middel van dialogen met opinieleiders uit de industrie. Aan de andere kant communiceert Etherealize actief met regelgevers en heeft het met succes een aantal seminars en symposia gehouden over de naleving van digitale activa en regelgevingskwesties, en blijft het constructieve oplossingen aandragen voor het standaardiseren en promoten van het RWA-proces. Onlangs werd de oprichter van Ethereal, Vivek Raman, uitgenodigd om te presenteren tijdens de hoorzitting van het House Financial Services Committee over "American Innovation and the Future of Digital Assets", waarmee de belangrijke rol van Ethrealize in regelgevende interacties wordt voortgezet. Op dit moment heeft Etherealize alleen een datadashboard aan de productzijde gelanceerd voor markteducatie en -promotie, maar het team legt in de roadmap uit dat het SDK's zal ontwikkelen voor instellingen, enz., en is bezig met het werven van oprichtende ingenieurs, dus het is de moeite waard om aandacht te blijven besteden aan de vooruitgang van Ethereal bij het promoten van RWA-producten. In de volgende roadmap zal Q2 2025 zich richten op de release van een SDK van institutionele kwaliteit die een beheerde interface, nalevingsproces en gasoptimalisatiemodule combineert om banken en vermogensbeheerders te helpen een veilig en controleerbaar uitgifteproces op te bouwen, waardoor de toetredingsdrempel voor traditionele financiële instellingen om deel te nemen aan Ethereum RWA aanzienlijk wordt verlaagd. Bovendien zal in het derde kwartaal een proefproject van op Noir gebaseerde bedrijfsportefeuilles worden gelanceerd om ervoor te zorgen dat privacybescherming het bedrijfsniveau bereikt en voldoet aan de vertrouwelijkheidsbehoeften van RWA-transacties via het "privacy by default"-mechanisme. In het vierde kwartaal zal het team zich richten op de internationale markt: het team is van plan om samenwerking aan te gaan met de digitale haven van Singapore en de Zwitserse Crypto Valley Association om productfuncties en naleving van de regelgeving en marktbehoeften in Azië-Pacific en Europa te lokaliseren. Tegelijkertijd, om de wrijving tussen verschillende Layer-2-netwerken te verminderen, zal het team het voortouw nemen bij het bevorderen van de standaardisatie van rollups en een uniforme cross-link-interface bouwen om de vrije stroom van activa te realiseren, en vervolgens RWA integreren onder het Ethereum-ecosysteem om de interoperabiliteit te verbeteren. Om de kloof tussen traditionele financiële instellingen en blockchain-technologie te overbruggen, zal het team ten slotte blijven vasthouden aan het 24×7 ondersteuningsmodel, waarbij end-to-end professionele diensten worden geleverd, van het voorbereiden van juridische documenten tot de implementatie van slimme contracten. Ethereum RWA strategische slotgracht First-mover voordeel Het besluitvormingsproces van traditionele financiële instellingen is anders dan dat van DeFi: regelgevend toezicht, pilotverificatie en proof of concept (PoC) kunnen de implementatiecyclus aanzienlijk verlengen. Aan het begin van het project zal de instelling een voorzichtige strategie aannemen en beginnen met uitbreiden nadat de resultaten van de pilot zijn geverifieerd. Hoewel Ethereum's hoofdproject BUIDL domineert, duurt het nog steeds bijna een jaar van accumulatie voordat het een explosieve groei inluidt. De belangrijkste kracht van Ethereum ligt in zijn ecologische first-mover-status, die experimentele samenwerkingen met een aantal grote financiële instellingen heeft voltooid lang voor de opkomst van de RWA-golf. Ecologische accumulatie Naast institutionele samenwerking vereist de volwassenheid van het RWA-ecosysteem neerslag op de lange termijn. Ethereum om leiderschap te behouden: Breedte: Omvat gediversifieerde emittenten van activa en diepte van de overeenkomststructuur: De marktwaarde van veel projecten heeft de orde van grootte van 1 miljard dollar overschreden, wat een schaaleffect vormt De integratie van traditionele financiën en DeFi blijft zich verdiepen. De meeste RWA-projecten geven prioriteit aan de inzet van het Ethereum-mainnet en maken rechtstreeks gebruik van de volwassen gedecentraliseerde leen-, marktmaking- en derivatenprotocollen van het Ethereum-ecosysteem om de kapitaalefficiëntie te verbeteren. Recente gevallen zijn onder meer Ethena's adoptie van BUIDL als een 90% reserve voor de USDtb stablecoin. Het beleid van de GENIUS Act om stablecoin-reserves te dwingen te kantelen naar Amerikaanse staatsobligaties, bevordert de integratie van Amerikaanse staatsobligaties, on-chain schatkistproducten en stablecoin-protocollen. Tegelijkertijd nemen grote DeFi-protocollen BUIDL op in hun kernonderpandsystemen. Ethereum behoudt een voordeel in RWA-liquiditeit: het aantal actieve adressen, tokentypes en liquiditeitsdiepte zijn allemaal leidend. Hoewel er onzekerheid bestaat in het samenwerkingsmechanisme van het Layer 2-ecosysteem, is het nog steeds het kernpad voor schaalvergroting. veilig Beveiliging is de hoeksteen van het RWA-ecosysteem en de volwassenheid van slimme contracttechnologie is van cruciaal belang. Naarmate RWA-projecten logischer worden, zijn de eisen voor slimme contracten ook hoger. In mei 2025 werd het Sui on-chain Cetus-protocol gehackt ($ 223 miljoen aan verliezen), waardoor de dodelijke risico's van oracle-manipulatie en contractkwetsbaarheden werden blootgelegd. Ondanks de $ 162 miljoen die is teruggevorderd van de bevriezing van de keten, benadrukt dit type passief noodmechanisme de beperkingen van risicobeheersing. De sterke punten van Ethereum liggen daarentegen in een meer gedecentraliseerde architectuur, een staat van dienst op het gebied van betrouwbare werking en een bloeiend ecosysteem voor ontwikkelaars. Technologische evolutie De roadmap voor Ethereum-technologie zal de ontwikkeling van RWA versnellen. Allereerst moeten de L1-prestaties worden verbeterd om de kernkloof met hoogwaardige openbare ketens te overbruggen. Ten tweede, bevorder L2-interoperabiliteit en richt u op de applicatielaag, waardoor het dockingkanaal tussen traditionele finance en on-chain RWA wordt geopend. Tegelijkertijd versterkt de privacyroutekaart van Ethereum de beveiligingsnormen en privacybeschermingsmechanismen (zoals het integreren van privacytools in reguliere portefeuilles, het vereenvoudigen van het censuurbestendige transactieproces, enz.) om bescherming te bieden voor RWA-transacties en een vertrouwelijkheidssysteem voor activa op te bouwen dat voldoet aan de vereisten op institutioneel niveau. The Genius Act: een tweesnijdend zwaard voor regulering Het nieuwe reguleringssysteem voor stablecoins versterkt niet alleen de gecentraliseerde controle, maar injecteert ook regelgevingszekerheid in de markt. Momenteel staat sectie 4(6) van de wet niet expliciet toe dat uitgevers van stablecoins rente betalen aan houders, en hoewel de markt alternatieven kan voortbrengen, blijft deze kwestie onzeker. Tegelijkertijd vereist de Genius Act dat stablecoin-reserves 1:1 zijn voor zeer liquide veilige activa zoals Amerikaanse dollars of Amerikaanse staatsobligaties. De reserves van de USDC stablecoin zijn bijna volledig toegewezen aan Amerikaanse staatsobligaties, in overeenstemming met de nieuwe regels. Andere grote emittenten zullen echter hun reserves volledig moeten herstructureren, anders lopen ze het risico gedwongen te worden de Amerikaanse markt te verlaten. Dit zal een directe impact hebben op specifieke ontwerpen zoals algoritmische stablecoins en Delta Neutral stablecoins. Door onderpand te verankeren aan Amerikaans staatskrediet krijgen toezichthouders meer interveniëntiemacht (en stimuleren ze tegelijkertijd de vraag naar staatsobligaties), maar mazen in de wetgeving kunnen nieuwe systeemrisico's creëren - zoals de Commodity Futures Modernization Act van 2000 (CFMA) in de geschiedenis heeft geleerd. Aan de positieve kant kunnen de duidelijke nalevingsgrenzen van het wetsvoorstel de toetreding van instellingen versnellen: banken en vermogensbeheerders kunnen voldoen aan de regelgevingszekerheid waar ze al lang naar op zoek zijn. Meer grote bedrijven en instellingen zullen een vergunning krijgen om stablecoins uit te geven. Bijvoorbeeld de gezamenlijke crypto stablecoin die door verschillende grote Amerikaanse banken wordt besproken, of Meta's heroverweging van de mogelijkheid om een nieuw stablecoin-project te lanceren. De veerkracht van Ethereum: een divers ecosysteem De veerkracht van het Ethereum stablecoin-ecosysteem komt voort uit zijn diversiteit. Sinds begin 2025 is de marktwaarde van veel uitgevers van stablecoins aanzienlijk gestegen en zijn er veel nieuwe stablecoin-projecten ontstaan, waaronder rijke ontwerpdimensies: meerdere onderpandstructuren, rendementsstrategieën en governancemodellen. De GENIUS Act legt een 1:1 reservevereiste op aan staatsobligaties, waardoor de naleving van de meeste projecten onder druk komt te staan, waardoor ze moeten kiezen tussen het herstructureren van hun reserves of het tijdelijk terugtrekken uit de Amerikaanse markt. De veerkracht van het Ethereum-ecosysteem onderscheidt het van openbare ketens die worden gedomineerd door een klein aantal stablecoin/RWA-projecten – wat het risico op homogenisering vermindert nadat het project over het algemeen is gereguleerd. De gediversifieerde structuur vormt een natuurlijk risico-isolatiemechanisme: zelfs als sommige stablecoins hun strategieën aanpassen vanwege nalevingsvereisten, zullen er nog steeds projecten zijn die innovatie blijven bevorderen en een gedecentraliseerde kern behouden, en zullen ze niet volledig deel gaan uitmaken van het Amerikaanse schuldensysteem. De verdere ontwikkelingen zullen echter ook afhangen van de strategische positionering van de Ethereum Foundation en Etheralize. epiloog Het RWA-ecosysteem van Ethereum heeft de afgelopen maanden een explosieve groei doorgemaakt. Onder hen is BUIDL de sterkste drijvende kracht achter de ontwikkeling van de RWA in de nabije toekomst, terwijl ook een groot aantal schatkistobligatieprojecten een sterke groeidynamiek heeft laten zien. Achter de schaalvergroting vertonen schatkistobligatieprojecten steeds meer een trend van samensmelting met de bestaande DeFi- en RWA-ecosystemen van Ethereum, zoals BUIDL als onderpand voor leningen of stablecoin-projecten. Ethereum heeft nog steeds een aanzienlijk voordeel in de RWA-ruimte. Of het nu gaat om het first-mover tijdsvoordeel, veiligheid, diepe ecologische neerslag, grootse update van de technologische roadmap of het sterke leiderschap van BUIDL, de diversificatie van Layer 2 en de diepe empowerment van Etherealize, deze factoren hebben samen de kernbarrières van Ethereum opgebouwd in de golf van traditionele financiële keten. Met de promotie van de Genius Act versnelt de integratie van krediet in Amerikaanse dollars in de on-chain wereld. Dit zorgt niet alleen voor een grotere instroom van fondsen, waardoor meer inkomsten en groeimogelijkheden ontstaan, maar vormt ook een uitdaging: het maakt de onderliggende ondersteuning van het financiële systeem van Ethereum meer gericht op fiat-valuta (USD), waardoor fiat-kredietrisico wordt geïntroduceerd en het on-chain afwikkelingssysteem een verlengstuk wordt van de hegemonie van de Amerikaanse dollar; De on-chain wereld is niet langer een onafhankelijk parallel financieel systeem. In de context van deze explosieve groei zijn er ook verborgen zorgen, waarvan de kern ligt in Ethereum's verkenning van zijn eigen positionering - dat wil zeggen, of het een diepe binding met het dollarsysteem ondersteunt. Link naar origineel artikel