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Por Nancy, PAnews   Tras la invalidación gradual de los métodos tradicionales de criptomonedas, como el cambio de marca de marca, la recompra y la destrucción, ha comenzado a surgir un modelo de criptomonedas y acciones más basado en el capital, e incluso se ha convertido en un nuevo motor narrativo para los proyectos de criptomonedas. Desde las finanzas hasta la tecnología, desde la atención médica hasta el entretenimiento, cada vez más empresas que cotizan en bolsa están siguiendo el camino de la microestrategia (Estrategia) e incorporando criptoactivos como BTC, ETH, SOL y TRX a sus balances, iniciando un juego de capital de revalorización de valoraciones. En este artículo, PANews cuenta 30 empresas que cotizan en Estados Unidos y que han anunciado oficialmente planes de reserva de criptomonedas. Desde la estrategia financiera hasta la lógica de valoración, las empresas de pequeña y mediana capitalización replican colectivamente el "efecto microestrategia" Como pionero de la estrategia de capital de monedas, Strategy fue el primero en incluir Bitcoin en su balance en agosto de 2020, un movimiento radical que se consideró un experimento financiero alternativo en ese momento. Sin embargo, cinco años después, lo que alguna vez fue una estrategia de nicho se está convirtiendo en un camino narrativo convencional que las empresas de todas las industrias están compitiendo por emular. Cada vez más empresas, especialmente las cotizadas de pequeña y mediana capitalización, han comenzado a incorporar criptoactivos al sistema de reservas, tratando de reconstruir su lógica de valoración a través de "reservas de criptomonedas + apalancamiento en el mercado de capitales". A juzgar por las estadísticas actuales de 30 empresas que cotizan en bolsa en EE. UU., además de las empresas de tecnología y fintech representadas por Strategy, BTCS, DeFi Technologies, etc., las industrias tradicionales como la atención médica, los biofarmacéuticos, el comercio electrónico, la educación, los vehículos de nueva energía, el comercio de productos agrícolas, el entretenimiento y los medios de comunicación también han incluido gradualmente los criptoactivos en el alcance de la asignación de activos. La mayoría de estas empresas comparten desafíos como el lento crecimiento del negocio principal, la estanflación en las valoraciones y la falta de liquidez, como SharpLink Gaming, Semler Scientific, Kindly MD, Quantum BioPharma y Silo Pharma. En el contexto de los caminos tradicionales bloqueados, el despliegue de los criptoactivos es tanto una estrategia financiera como un intento de remodelar la narrativa del mercado de capitales. Tomemos a SharpLink Gaming como ejemplo, la empresa estaba a punto de ser excluida de la lista debido a un rendimiento insatisfactorio, y tras anunciar Ethereum como un importante activo de reserva a finales de 2024, obtuvo rápidamente un acuerdo de financiación de hasta 425 millones de dólares, y la atención del mercado aumentó bruscamente, y el valor de mercado se disparó de 2 millones de dólares a decenas de millones de dólares, y la lógica de valoración se reconstruyó por completo. La estructura actual de reservas de criptoactivos sigue dominada por Bitcoin. Según los resultados estadísticos, unas 20 empresas que cotizan en bolsa han incluido explícitamente BTC en sus cestas de activos, entre ellas Strategy, GameStop, Trump Media, Rumble, Next Technology Holding, Cantor Equity y otras. Ethereum se ha convertido gradualmente en el segundo activo de reserva más popular, con empresas como BTCS, Treasure Global y SharpLink Gaming que optan por asignar ETH. Algunas empresas están optando por una estrategia de cartera más diversificada, como DeFi Technologies, Siebert Financial, Interactive Strength, etc., para construir reservas híbridas de criptomonedas con Bitcoin, Ethereum y otros tokens, o para encontrar un equilibrio entre la resistencia al riesgo y el potencial de especulación del mercado. Desde la perspectiva del tiempo, aunque Strategy lanzó la reserva de Bitcoin ya en 2020, hubo pocos respondedores en los años siguientes, hasta el cuarto trimestre de 2024, cuando el precio de Bitcoin volvió a un nivel alto, y el precio de las acciones de Strategy subió bruscamente, lo que hizo que el rendimiento de su modelo de acciones de monedas se disparara, y la ola de reservas de criptomonedas entrara en un período de explosión intensiva. La mayoría de estas empresas de seguimiento tienen capitalizaciones de mercado en el rango de 100 millones de dólares a 1.000 millones de dólares, con objetivos de reserva que van desde unos pocos millones hasta miles de millones de dólares. Entre ellos, el objetivo de reserva de Bitcoin de Strategy es de hasta USD 10 mil millones, el de Cantor Equity es de USD 3 mil millones y el de Trump Media es de USD 2.5 mil millones. Vale la pena señalar que los objetivos de reserva de algunas empresas son mucho más altos que su capitalización de mercado, lo que crea un importante efecto de apalancamiento de riesgo, que puede estimular la especulación y las expectativas del mercado, pero también exacerbar el riesgo de burbujas de valoración. En cuanto al rendimiento del precio de las acciones, la mayoría de las empresas experimentaron un fuerte estallido a corto plazo tras la publicación de sus planes de reserva, con un aumento máximo medio del 438,53%. Entre ellos, Strategy ha subido un 4315,85% desde su primer lanzamiento; 2096.72% para Entidades de Activos; SharpLink Gaming 1747.62%; Kindly MD tiene una calificación de 791.54%. Sin embargo, también hay muchas empresas cuyos precios de las acciones no han cambiado mucho, como SIEB, SILO, DTCK, y el mercado puede carecer de confianza en su capacidad de ejecución continua y credibilidad narrativa. Por supuesto, además del acto de reserva en sí, algunas empresas amplifican aún más su efecto en el mercado al obtener apoyo estratégico de gigantes de las criptomonedas o capital conocido. Por ejemplo, SharpLink Gaming está estratégicamente vinculado a instituciones conocidas como ConsenSys y ha sido respaldado por el ecosistema Ethereum. la fusión de Cantor Equity Partners con Twenty One Capital para lanzar una estrategia de reserva de BTC, respaldada por Tether, SoftBank y Brandon Lutnick, hijo del Secretario de Comercio de Estados Unidos; SRM Entertainment planea usar TRX como su principal activo de reserva y anunció el apoyo del fundador de TRON, Justin Sun, quien incluso superó a Alibaba y Tencent en volumen de operaciones el 17 de junio. La inyección de estos antecedentes criptográficos brinda a las empresas el derecho a hablar en el ecosistema más allá de la asignación financiera, y mejora el vínculo entre sus activos en la cadena y el mercado de capitales. Se puede ver que cada vez más empresas que cotizan en bolsa ya no se conforman con incluir solo criptoactivos convencionales como Bitcoin y Ethereum en sus balances, sino que han comenzado a asignar criptoactivos emergentes como XRP, SOL, TRON y HYPE. En el futuro, puede convertirse en una nueva tendencia que los proyectos de criptomonedas acumulen reservas a través del cabildeo o la búsqueda de empresas que cotizan en bolsa. En general, la afluencia colectiva de empresas que cotizan en bolsa en el campo de las reservas de criptomonedas es ostensiblemente un reconocimiento de los criptoactivos, pero detrás de ella hay un uso hábil de los mecanismos del mercado de capitales, especialmente en el contexto de un rendimiento débil y un valor de mercado limitado. A corto plazo, esto proporciona una nueva vía de financiación y una salida narrativa para muchas pequeñas y medianas empresas; A largo plazo, si la estructura de reservas de las empresas es sostenible, si se valora el valor de los activos y si el comportamiento en la cadena es transparente se convertirá en la clave para determinar si esta tendencia puede desarrollarse de manera saludable. ¿Canibalizar el "pastel" de las empresas cotizadas? El riesgo de mercado va de la mano con las disputas de manipulación La rápida difusión de las empresas para incluir criptoactivos en sus balances ha provocado una amplia controversia en el mercado sobre la gestión de riesgos, la manipulación del mercado y el ajuste institucional. El defensor de Bitcoin y CEO de Bitcoin Magazine, David Bailey, ve esta tendencia como un cambio de paradigma en la estructura de capital. Declaró sin rodeos: "Cada vez que una de nuestras empresas de reserva de bóvedas de bitcoin se incluye en un índice, hay una empresa tradicional que no tiene bitcoin y es expulsada. Lo siento, pero su liquidez ahora se ha convertido en liquidez de Bitcoin. Únete o serás eliminado". El CEO de Blockstream, Adam Back, emitió una advertencia similar: "Las reservas de las bóvedas de Bitcoin se están comiendo el pastel de las empresas públicas. Si ignora la mayor oportunidad de arbitraje del siglo, la reasignación de capital eventualmente lo dejará atrás. No es realmente una 'opción'". Haseeb Qureshi, socio gerente de Dragonfly, cree que en cada ciclo de mercado, los fundadores persiguen flujos de dinero caliente. En el último ciclo, la emisión de tokens fue un punto caliente porque el mercado de capitales de criptomonedas estaba extremadamente activo; En este ciclo, la introducción de tokens en el mercado de valores (similar al modelo de empresa financiera) se ha convertido en una nueva tendencia. Señaló que el dinero caliente nunca permanece en un solo lugar por mucho tiempo, por lo que la empresa de tesorería no será el modelo definitivo, pero espera que la tendencia continúe durante otros 1 o 2 años hasta que el calor disminuya. En cuanto a la gestión de riesgos de las empresas de reservas de criptomonedas, el CEO de Strategy, Michael Saylor, aconseja: "No es una buena idea publicar pruebas de reservas en cadena". Señaló que hacer públicas las direcciones de las billeteras podría representar un riesgo de seguimiento a largo plazo para las instituciones. La información separada de las reservas no tiene sentido si no se revelan los pasivos auditados por las cuatro grandes firmas de contabilidad. El fundador de Binance, CZ, también enfatizó en las redes sociales que "estas empresas están asumiendo riesgos. Todas las empresas asumen riesgos. El riesgo no es un binario como 0 o 1. El riesgo es un rango de 0 a 100. Con el equilibrio adecuado, podrá lograr la mejor relación riesgo/retorno de la inversión (riesgo/ROI) que más le convenga. Los riesgos pueden/deben ser gestionados. No correr un riesgo es un riesgo en sí mismo". El CEO de Coinbase, Brian Armstrong, reveló en una sesión de preguntas y respuestas que consideró poner hasta el 80% de su balance en Bitcoin, pero finalmente decidió abandonar este plan radical "porque podría arruinar a la empresa". Explicó que en las primeras etapas, si el precio de BTC cae repentinamente, la pista de financiación de la empresa puede desplomarse de 18 a 10 meses, lo que afecta a la recaudación de fondos y al desarrollo empresarial. Además, señaló que la compañía tiene Bitcoin en su balance y actualmente posee alrededor del 25% de sus tenencias netas de efectivo en criptomonedas. "No vamos a poner el 80 por ciento en eso, creo que es demasiado arriesgado". En cuanto a algunas pequeñas y medianas empresas que cotizan en bolsa que anuncian la asignación de grandes reservas a las altcoins, Matthew Sigel, jefe de activos digitales de VanEck, señaló que estas empresas afirman estar comprando cientos de millones de dólares en tokens (como XRP y SOL), y es probable que estos llamados planes de reserva sean sólo un medio para hacer subir los precios de las acciones de las empresas de pequeña capitalización, muchas de las cuales cotizan en el NASDAQ. "Gran parte de esto fue de personas con información privilegiada que intentaban inflar el envío, y si la capitalización de mercado era insignificante y no se revelaron nuevos inversores, habría decidido que era una estafa". En respuesta a la expansión de este modelo apalancado, el banco de activos digitales Sygnum advirtió en su último informe que empresas como Strategy se están desviando de las estrategias financieras de las empresas tradicionales al seguir aumentando sus tenencias de bitcoin a través de métodos apalancados como la emisión de bonos. Esta práctica puede debilitar la aplicabilidad de Bitcoin como activo de reserva del banco central, y la concentración excesiva de las tenencias puede provocar una disminución de la liquidez del mercado y un aumento de la volatilidad de los precios, lo que puede afectar a la disposición de asignación de los bancos centrales y otras instituciones. Max Keiser, uno de los primeros defensores de Bitcoin, también cuestionó a las empresas financieras emergentes de Bitcoin que imitaron la línea de Strategy, argumentando que aún no han sido probadas por un verdadero mercado bajista. Enfatizó: "Saylor nunca vendió Bitcoin durante el mercado bajista, pero continuó comprándolo. Solo aquellas empresas que han mantenido sus posiciones en los momentos más difíciles del mercado pueden ser llamadas verdaderas creyentes en la bóveda de Bitcoin". En general, los criptoactivos están pasando de las reservas financieras a las estrategias corporativas, pero el éxito o el fracaso de la estrategia lo decidirá en última instancia el mercado.

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