سعر ‏did

بقلم: أوليفر ، مارس فاينانس نحن في لحظة مثيرة للانقسام في عالم التشفير. من ناحية ، هناك طفرة مؤسسية غير مسبوقة: احتضنت عمالقة وول ستريت مثل BlackRock و Fidelity Bitcoin بطريقة غير مسبوقة ، وقد استوعبت منتجات ETF الفورية عشرات المليارات من الدولارات من رأس المال التقليدي مثل آلة الضخ. كما بدأت صناديق الثروة السيادية والمعاشات التقاعدية الحكومية في دمج الأصول المشفرة بهدوء في محافظها الاستثمارية الواسعة. هذه الموجة تجعل سرد "العملة المشفرة السائد" يبدو حقيقيا للغاية. ولكن من ناحية أخرى ، لم يبدو عالم التشفير بعيدا جدا لعامة الناس. بصرف النظر عن تقلبات الأسعار الشديدة وقصص عدد قليل من المضاربين ، فإن لها أي وجود تقريبا في الحياة اليومية. لقد صمت سوق NFT الصاخب في يوم من الأيام ، وفشلت ألعاب Web3 ، التي كانت لديها آمال كبيرة ، في "كسر الدائرة". يشكل هذا الاختلاف الكبير في درجات الحرارة تناقضا أساسيا: فمن ناحية، هناك وليمة للنخبة المالية، ومن ناحية أخرى، يراقب العالم السائد النار. كيف نفهم هذا الانفصال؟ على هذه الخلفية ، أصدر المسؤولون التنفيذيون في Visa ، بما في ذلك رئيسها التنفيذي ألفريد إف كيلي جونيور ، حكما عميقا في عدة مناسبات: العملات المشفرة في مرحلة مشابهة ل "التجارة الإلكترونية في أوائل التسعينيات" ، وعلى الرغم من أنها لم يتم فهمها بالكامل من قبل الجمهور ، إلا أن تقنيتها الأساسية ونظامها البيئي تنضج بسرعة وهي على وشك الدخول في "نقطة انعطاف فائقة" لمنحنى التبني. توفر الأبحاث التي أجرتها Wells Fargo ومؤسسات أخرى بيانات لدعم هذه الاستعارة. تظهر التقارير البحثية أن منحنى اعتماد المستخدم للعملات المشفرة يشبه بشكل لافت للنظر الإنترنت في أوائل التسعينيات. على الرغم من أن الإنترنت ولد في عام 1983 ، إلا أن أقل من 1٪ من سكان العالم كانوا يستخدمونه حتى عام 1995. هذا الرقم مشابه للنسبة المئوية لمستخدمي العملات المشفرة اليوم. يظهر التاريخ أن التقنيات التخريبية تحتاج إلى المرور بفترة تسلق طويلة وبطيئة ومربكة قبل أن تنفجر. ومع ذلك ، فإن هذا التشبيه الذي يبدو مثاليا قد يحجب حقيقة أعمق. التاريخ ليس مجرد تكرار. عالم التشفير اليوم ، يتم إعادة كتابة تطور قواعد اللعبة بالكامل من خلال متغيرين لا يمكن تصورهما - دخول "الجيش النظامي" المالي وصعود الذكاء الاصطناعي (الذكاء الاصطناعي). هذا ليس مجرد تكرار للتاريخ ، ولكنه أيضا تطور متسارع ومختلف تماما. عملاق العالم القديم ، رائد العالم الجديد كانت ثورة التجارة الإلكترونية في التسعينيات لعبة كلاسيكية من "المعطلين". كانت أمازون وإيباي و PayPal جميعها "مبتدئين" نشأوا من هامش عالم الأعمال السائد ، متحدين العمالقة التقليديين مثل Walmart و Citibank بقواعد جديدة. لقد كانت حقبة بطولية لرواد الأعمال في المرآب وأصحاب رؤوس الأموال ، وكان الخط الرئيسي للقصة هو "التخريب" و "الاستبدال". اليوم ، تقدم قصة العملات المشفرة سردا مختلفا تماما. لم يعد الرواد الأكثر لفتا للانتباه هم فقط أولئك الذين يرتدون القلنسوات ، ولكن أيضا "القوات النظامية" المالية في البدلات والأحذية الجلدية من وول ستريت ووادي السيليكون. إنهم لا يحاولون تدمير العالم القديم ، ولكن يحاولون "نقل" العالم القديم بأكمله إلى القاع التكنولوجي الجديد. سيتم توضيح اتساع وعمق هذا التغيير "من الداخل إلى الخارج" بوضوح في عام 2025. تتسارع نبوءة الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك لاري فينك عن "ترميز الأصول". بعد نجاح صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin الفورية في عام 2024 ، دخلت BlackRock في شراكة مع Securitize لإطلاق أول صندوق رمزي لها ، BUIDL ، على Ethereum ، مما يحول الأسهم في صناديق سوق المال التقليدية إلى رموز يمكن تداولها 24/7 على blockchain. وفي الوقت نفسه ، ارتفع عدد الشركات التي تستخدم الأصول المشفرة كاحتياطيات استراتيجية ، والمعروفة باسم DATCOs ، حيث تجاوز المبلغ الإجمالي للأصول المشفرة المحتفظ بها في ميزانياتها العمومية تاريخيا 100 مليار دولار. يأتي المتغير الأكثر أهمية من التحول في موقف الحكومة الأمريكية. تتخذ البيئة التنظيمية الغامضة والمعادية في بعض الأحيان في الماضي منعطفا حاسما في عام 2025. لم تصبح حكومة الولايات المتحدة مالكا مهما لعملة البيتكوين نفسها فحسب (تمت مصادرة ما يقرب من 200,000 عملة بيتكوين من خلال سلطات إنفاذ القانون) ، ولكن الأهم من ذلك أنها بدأت في وضع "قواعد اللعبة" الواضحة لهذه الصناعة. يعد قانون GENIUS ، الذي تم توقيعه في يوليو ، أول إطار تنظيمي فيدرالي شامل للعملات المستقرة في الولايات المتحدة ، مما يوفر مسارا للامتثال لسوق بقيمة سوقية تزيد عن 250 مليار دولار. بعد ذلك مباشرة ، فتح الأمر التنفيذي الذي يسمح لصناديق التقاعد الأمريكية بقيمة 9 تريليونات دولار بالاستثمار في أصول بديلة مثل العملات المشفرة مداخل رأس المال المتزايدة الضخمة للسوق. لقد غير هذا الاعتراف من أعلى إلى أسفل تماما حساب المخاطرة والعائد للدخول المؤسسي ، كما جعل أساس هذا التغيير متينا للغاية. الذكاء الاصطناعي: العثور على "أنواع جديدة" في التربة الاقتصادية المحلية إذا كان دخول عمالقة المال يمهد الطريق السريع إلى العالم الحقيقي لعالم التشفير ، فإن انفجار الذكاء الاصطناعي قد جلب أول "السكان الأصليين" الحقيقيين إلى هذه القارة الجديدة. لقد حلت الإنترنت في عام 1995 مشكلة ربط "الأشخاص" و "المعلومات" و "الأشخاص" و "السلع". جوهر التجارة الإلكترونية هو رقمنة الأنشطة التجارية للمجتمع البشري وعبر الإنترنت. ستكون الحقبة القادمة التي ندخلها حقبة من التعاون الاقتصادي بين "الذكاء الاصطناعي" و "الذكاء الاصطناعي". يعمل الذكاء الاصطناعي كقوة إنتاجية جديدة على إنشاء محتوى رقمي وتعليمات برمجية وتصميم وحتى اكتشافات علمية بمعدل غير مسبوق. تحتاج هذه القيم التي أنشأها الذكاء الاصطناعي بشكل عاجل إلى نظام اقتصادي محلي ومطابق. التشفير لهذا فقط. تخيل سيناريو: برنامج تصميم الذكاء الاصطناعي ينشئ قطعة فنية فريدة من تلقاء نفسها. يمكن سكها في NFT (رمز غير قابل للاستبدال) من خلال عقد ذكي ، وبالتالي الحصول على ملكية فريدة يمكن التحقق منها. بعد ذلك ، يمكن لبرنامج تسويق الذكاء الاصطناعي الآخر اكتشاف NFT واتخاذ قرار مستقل بدفع رسوم عملة مشفرة صغيرة للترويج لها على وسائل التواصل الاجتماعي. إذا كان وكيل مصادر الذكاء الاصطناعي لعلامة تجارية للملابس يفكر في هذا التصميم ، فيمكنه التفاعل مباشرة مع العقد الذكي الذي يحمل NFT ، ودفع رسوم الترخيص تلقائيا ، والحصول على إذن لإنتاج 1,000 قميص. لا تتطلب العملية برمتها أي تدخل بشري ، ويتم الانتهاء من إنشاء القيمة وتأكيدها وتداولها وتوزيعها على الفور على السلسلة. هذا ليس خيالا علميا. أشار مؤسس Ethereum Vitalik ذات مرة إلى أن الجمع بين الذكاء الاصطناعي والتشفير يمكن أن يحل المشكلات الأساسية لبعضهما البعض: يحتاج الذكاء الاصطناعي إلى قواعد موثوقة وملكية للأصول ، بينما يحتاج عالم التشفير إلى "مستخدم" يمكنه التصرف بشكل مستقل. تؤدي هذه العلاقة التكافلية إلى سيناريوهات تطبيق جديدة. على سبيل المثال ، تسمح شبكات الحوسبة اللامركزية مثل شبكة Akash لمطوري الذكاء الاصطناعي باستئجار قوة حوسبة GPU الخاملة في جميع أنحاء العالم للعملات المشفرة. تحاول نماذج الذكاء الاصطناعي على السلسلة بناء أنظمة ذكية أكثر شفافية ومقاومة للرقابة من خلال حوافز اقتصادية رمزية. يمكن أن يكون هذا النشاط الاقتصادي الأصلي لمنظمة الذكاء الاصطناعي أكبر وأسرع بكثير من الأنشطة التجارية البشرية مجتمعة. ما تحتاجه هو طبقة تسوية قيمة موحدة عالميا ومنخفضة الاحتكاك وقابلة للبرمجة. هذه هي القيمة الأساسية لتكنولوجيا التشفير ، وهي أيضا رؤية كبيرة لم يستطع الإنترنت في التسعينيات الوصول إليها. ما نبحث عنه ، هل هو "أمازون" أو "TCP / IP" التالي؟ في مواجهة مثل هذه التغييرات ، غالبا ما يتساءل المستثمرون والبناة: من سيكون "أمازون" أو "جوجل" في عالم التشفير؟ قد يكون هذا السؤال نفسه محدودا بالتجربة التاريخية. يعتمد نجاح أمازون على نموذج اقتصاد النظام الأساسي للويب 2.0 - وهي شركة مركزية تقدم خدمات ممتازة وتجذب عددا كبيرا من المستخدمين ، مما يشكل في النهاية تأثير شبكة الفائز يأخذ كل شيء. ومع ذلك ، فإن الجوهر الروحي لعالم التشفير يكمن في "البروتوكول" بدلا من "المنصة". هدفها هو إنشاء بنية تحتية عامة مفتوحة ومحايدة وغير مصرح بها مثل TCP / IP (بروتوكول الاتصال الأساسي للإنترنت). لذلك ، قد لا يكون الفائز المستقبلي إمبراطورية تجارية مغلقة ، بل نظاما بيئيا مفتوحا أو معيارا أساسيا معتمدا على نطاق واسع. قد يكون ما نراه هو أن شبكة الطبقة 2 (مثل Arbitrum أو Optimism) أصبحت طبقة الناقل الفعلية لمعظم التطبيقات نظرا لأدائها الممتاز ونظامها البيئي للمطورين. أو قد يكون بروتوكول اتصال عبر السلاسل (مثل LayerZero أو Axelar) يصبح "جهاز توجيه قيمة" يربط جميع سلاسل الكتل ؛ أو معيار الهوية اللامركزية (DID) الذي يصبح جواز سفر موحد لجميع المستخدمين لدخول العالم الرقمي. سيكون للفائزين في طبقات "البروتوكول" هذه نموذج عمل مختلف تماما عن Amazon. بدلا من الربح عن طريق فرض ضرائب عالية على المنصة ، فإنهم يستحوذون على قيمة نمو النظام البيئي بأكمله من خلال رمزهم الأصلي. إنها تشبه المرافق العامة مثل الطرق الحضرية وأنظمة إمدادات المياه أكثر من كونها سوبر ماركت مهيمنة. بالطبع ، هذا لا يعني أن طبقة التطبيق ليس لديها فرصة. علاوة على هذه البروتوكولات المفتوحة ، ستظل الشركات الكبرى تولد. لكن مفتاح نجاحهم لن يكون بعد الآن بناء خنادق مغلقة ، ولكن كيفية الاستفادة بشكل أفضل من هذه البروتوكولات المفتوحة لخلق قيمة فريدة للمستخدمين. أخيرا ، عد إلى هذا الاقتباس: إذا كنت على استعداد لرؤية حكم الرئيس التنفيذي لشركة Visa كإشارة وليس قرارا ، فإن السؤال الأكثر أهمية هو "كيف نحول الإشارة إلى ممارسة؟" بالنسبة للشركات ، يعد هذا مشروعا شاملا من الإرساء الاستراتيجي ، والتحضير للامتثال إلى هبوط المنتج ؛ بالنسبة للأفراد والمستثمرين المؤسسيين ، يجب التمييز بوضوح بين وجهات النظر طويلة الأجل والتقلبات قصيرة الأجل ، وعدم اتباعها بشكل أعمى أو تجنبها بشكل سلبي ، والبحث عن حالات الاستخدام على السلسلة التي يمكن أن تولد قيمة في الاقتصاد الحقيقي. يعطينا التاريخ شيئين: أحدهما صورة طبق الأصل ، مما يسمح لنا برؤية المسارات المحتملة. والثاني هو درس يجب أن نتذكر أن الفائز النهائي غالبا ما لا يكون أسرع مضارب ، ولكن البنية التحتية والمنصات الثابتة والحقيقية والتي يمكن أن تمتد إلى دورات. تكتب العملة المشفرة اليوم جزأين من السيناريو في نفس الوقت - قصة قصيرة نابضة بالحياة في السوق وقصة طويلة للبنية التحتية بطيئة التكوين. إذا كانت Visa صحيحة ، فسيكون العقد المقبل عقدا رئيسيا بالنسبة للأخير لتسريع وتيرة التيار السائد.