加密貨幣機構策略觀察：一文認識市場反彈的潛在因素

我們每兩週提供一次對機構領域的交易者非常重要的市場見解，隨時了解產業的最新動態。

在本週的版本中，OKX 機構研究主管、CFA Kelvin Lam 深入探討了 10 月市場反彈的潛在因素和影響。我們也發現了這種激增背後的驅動力，並深入了解了阻礙機構進入加密貨幣領域的潛在障礙。

加密貨幣反彈的因素？：市場情緒和交易者行為面向

10 月份，比特幣暴漲 28.5%，達到 2022 年 5 月 Terra-Luna 崩盤前以來的最高水準。根據彭博社報道，這一漲勢被廣泛歸因於人們對美國證券交易委員會（SEC）可能批准現貨比特幣交易所交易基金（ETF）的預期不斷增強。

同時，加密貨幣交易所的現貨交易量與前幾個月相比顯著增加（第一張圖），但仍落後於今年第一季的活動水準。為了培育一個更健康、更有活力的加密貨幣市場，需要進一步的進展來趕上並提升整體活動水準。在檢查下面第二張圖表中 OKX 平台上 BTC 現貨市場的訂單簿市場深度時，這項觀察變得非常明顯。儘管價格飆升、交易量增加，但整個月市場流動性水平仍然停滯不前，這表明做市商尚未充分參與交易活動並擴大對加密貨幣交易所的參與。

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從衍生性商品市場分析市場情緒

透過分析永續掉期和選擇權市場的交易數據，它們顯示出強勁的看漲情緒和積極的市場前景跡象。在永續掉期市場中，BTC 未平倉利息加權資金（下圖一）在整個 10 月下半月穩定上升，並維持在較高水準。這種上升趨勢顯示多頭部位大量存在，顯示市場參與者的信心不斷增強。同樣，期權市場也呈現出看漲訊號。 BTC 選擇權 25 Delta 偏差在 10 月中旬翻轉為正值（下面第二張圖），顯示選擇權交易者越來越願意為看漲期權支付比看跌期權更高的價格。總的來說，這些數據凸顯了普遍的正面情緒以及對多頭頭寸和看漲期權的日益偏好，表明市場反彈可能會持續下去。

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機構驅動的反彈

當前的市場反彈明顯表明主要是由機構交易員推動的。支持這項觀察結果的一個顯著因素是芝加哥商業交易所（CME）圍繞比特幣期貨的交易活動。由於 CME 的比特幣期貨合約單位為 5 BTC，被譽為傳統金融參與者和機構的首選交易場所。

10 月 23 日，這些期貨的未平倉合約達到 100,375 比特幣單位的歷史新高。相較之下，其他加密貨幣原生交易平台的未平倉合約變化相對較小。這突顯了機構最近幾週如何透過傳統金融管道獲得比特幣的敞口，以及機構交易員在推動持續的市場反彈中發揮的突出作用。

探討機構資金如何驅動加密貨幣市場反彈，解析其對市場流動性、交易量及價格走勢的影響，揭示機構參與對市場穩定的關鍵作用。

數位資產投資產品的流動進一步證明了這種機構驅動的趨勢，這些產品追蹤加密貨幣 ETF 的資金流入。根據 CoinShares，最新數據顯示 1.5 年來最高的淨流入，金額達 3.26 億美元。值得注意的是，超過 90% 的資金流入歸因於比特幣相關產品，這突顯出交易者越來越傾向於透過傳統金融工具獲得比特幣。這些觀察結果共同證實了機構交易者在比特幣市場持續上漲中的重要存在和影響。

解析數位資產投資產品的資金流動，揭示機構資金進一步推動市場反彈的趨勢，探索其對市場活躍度與投資信心的影響。

相比之下，比特幣的鏈上活動似乎相對平靜。附圖顯示了活躍地址的每日追蹤情況，該圖表已使用 14 天指數移動平均線 (EMA) 進行平滑處理，以提供更清晰的時間序列。通常，高活躍度和上升趨勢表明交易增加、新需求以及透過鏈上存取對比特幣的興趣不斷增長。然而，最近鏈上活動的成長相對溫和，回到了今年第一季的水平。與第一季觀察到的密切關係不同，鏈上活動與 BTC 價格之間也存在明顯的脫節。

深入了解 14 天指數移動平均線 (EMA)，探索其如何反映短期價格趨勢，作為技術分析中重要的動能指標，助您制定更明智的交易策略。

從上文可以看出，機構對於透過傳統金融門戶進入加密貨幣領域表現出強烈的偏好。這種傾向在機構之間的討論中很明顯，這些討論揭示了阻礙機構採用數位資產的加密貨幣託管的複雜性和風險。

加強機構的加密貨幣託管

加密貨幣託管問題已成為一個重大問題，在某些情況下甚至成為機構的障礙，特別是考慮到去年的 FTX 破產事件。然而，從那時起，該行業見證了快速發展，並出現了專門為滿足涉足數位資產領域的機構的需求而設計的高品質解決方案。

在 OKX，我們與託管人合作，為機構客戶提供更高的透明度和對其資金的更大控制，同時確保最佳的資本效率、成本效益和強大的安全措施。透過與客戶和行業利益相關者密切合作，我們擴展了託管解決方案，以更好地滿足機構的獨特需求。此外，我們繼續推出創新解決方案，旨在在市場積極動能和機構興趣增加的時期簡化機構參與者進入加密貨幣市場的過程。

閱讀更多：

如何下載 OKX APP：https://www.okx.com/zh-hant/learn/novice-general-guide-1-cn

比特幣 ETF 是什麼？歷史起源與 4 大優勢一次告訴你！: https://www.okx.com/zh-hant/learn/btcetf-introduction-cn

延伸閱讀：

什麼是加密貨幣、虛擬貨幣？一文搞懂基本概念與 5 大應用：https://murmurcats.com/what-is-cryptocurrency/

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