Революція ліквідного стейкінгу Lido: дослідження stETH, wstETH та майбутнє стейкінгу Ethereum

Огляд Lido та його протоколу ліквідного стейкінгу

Lido зарекомендував себе як провідний протокол ліквідного стейкінгу в екосистемі Ethereum, пропонуючи користувачам можливість стейкінгу ETH із збереженням ліквідності. Станом на грудень 2024 року загальна заблокована вартість (TVL) Lido перевищує $38,5 мільярда, що робить його найбільшим протоколом ліквідного стейкінгу у світі. Цей інноваційний підхід демократизував стейкінг, залучаючи як роздрібних, так і інституційних учасників.

У своїй основі Lido дозволяє користувачам стейкати ETH і отримувати токени stETH в обмін. Ці токени представляють стейкований ETH і автоматично накопичують винагороди за стейкінг з часом. На відміну від традиційного стейкінгу, де активи заблоковані та недоступні, stETH можна вільно торгувати, використовувати як заставу або інтегрувати в платформи децентралізованих фінансів (DeFi), забезпечуючи безпрецедентну гнучкість.

Технічні деталі токенів stETH та wstETH

Токен stETH від Lido є ребазованим токеном, тобто його баланс щодня збільшується, відображаючи винагороди за стейкінг. Ця функція робить stETH привабливим варіантом для користувачів, які шукають пасивний дохід із збереженням ліквідності. Однак деякі DeFi-платформи несумісні з ребазованими токенами, що призвело до створення обгорнутого stETH (wstETH).

wstETH — це неребазована версія stETH, розроблена для покращення сумісності з протоколами DeFi. Замість коригування балансу wstETH відображає винагороди за стейкінг через зростаючий обмінний курс із stETH. Ця інновація розширила можливості використання рішення Lido для стейкінгу в екосистемі DeFi, забезпечуючи ширше впровадження.

Інтеграції DeFi та варіанти використання stETH

stETH глибоко інтегрований у ландшафт DeFi, забезпечуючи різноманітні варіанти використання:

• Застава для кредитів: stETH можна використовувати як заставу на платформах кредитування, дозволяючи користувачам брати активи в борг, отримуючи винагороди за стейкінг.

• Торгівля та ліквідність: stETH активно торгується на децентралізованих біржах і може використовуватися в пулах ліквідності для отримання додаткових винагород.

• Оптимізація доходу: Протоколи DeFi часто включають stETH у стратегії фармінгу доходу, максимізуючи прибутки для користувачів.

Ці інтеграції закріпили позицію stETH як основи екосистеми DeFi, стимулюючи впровадження серед індивідуальних та інституційних інвесторів.

Заходи безпеки та структура управління Lido

Lido приділяє пріоритетну увагу безпеці та застосовує кілька заходів для захисту коштів користувачів:

• Дозволені оператори вузлів: Lido обирає надійних операторів для управління вузлами валідаторів без необхідності застави, забезпечуючи надійність при збереженні децентралізації.

• Регулярні аудити та програми пошуку багів: Часті аудити та стимулюючі програми пошуку багів допомагають виявляти вразливості та підвищувати стійкість протоколу.

• Голосування DAO в надзвичайних ситуаціях: У критичних ситуаціях децентралізована автономна організація (DAO) Lido може виконувати надзвичайні заходи для захисту протоколу.

Ці практики завоювали довіру до Lido в спільноті Ethereum, хоча минулі виклики, такі як компрометація ключів оракула, підкреслюють важливість постійної пильності.

Тенденції ринку та виклики в секторі ліквідного стейкінгу

Сектор ліквідного стейкінгу пережив стрімке зростання, особливо після оновлення Ethereum “Shapella” у квітні 2023 року, яке дозволило знімати стейкований ETH. Однак ринок стикається з кількома викликами:

• Зниження винагород за стейкінг: Зі збільшенням кількості стейкованого ETH річна процентна дохідність (APY) винагород за стейкінг зменшилася, що може вплинути на стимули для користувачів.

• Зростаюча конкуренція: Нові протоколи ліквідного стейкінгу та централізовані біржі виходять на ринок, пропонуючи альтернативні рішення для користувачів.

• Ризики ліквідності: Хоча stETH прив’язаний до ETH, ринкові умови та вразливості протоколу можуть призвести до відхилень ціни, створюючи ризики для користувачів.

Попри ці виклики, Lido залишається лідером у цій сфері, постійно впроваджуючи інновації для задоволення потреб ринку та збереження конкурентоспроможності.

Інституційне впровадження stETH та його вплив на DeFi

Інтерес інституцій до stETH зростає, і платформи, такі як Caladan та Maple Finance, інтегрують його як заставу для торгівлі та кредитів. Ця тенденція підкреслює корисність stETH у стратегіях ефективного використання капіталу та його потенціал для об’єднання традиційних фінансів і DeFi.

Завдяки впровадженню stETH інституції можуть відкривати нові джерела доходу, беручи участь в екосистемі доказу частки (PoS) Ethereum. Очікується, що цей розвиток ще більше легітимізує ліквідний стейкінг як основний фінансовий інструмент.

Занепокоєння щодо централізації в стейкінгу Ethereum

Домінування Lido в секторі стейкінгу Ethereum викликало занепокоєння щодо централізації. У певний момент Lido контролював 33% всього стейкованого ETH, що спричинило дебати про ризики концентрації влади в децентралізованій мережі.

Хоча модель дозволених операторів вузлів Lido забезпечує надійність, критики стверджують, що це може підірвати принципи децентралізації Ethereum. Вирішення цих питань буде важливим для довгострокової стійкості Lido та здоров’я екосистеми Ethereum.

Переваги та недоліки використання Lido для стейкінгу Ethereum

Переваги:

• Ліквідність: Користувачі можуть стейкати ETH без блокування своїх активів завдяки stETH.

• Інтеграція з DeFi: stETH широко підтримується на платформах DeFi, забезпечуючи різноманітні варіанти використання.

• Пасивний дохід: Винагороди за стейкінг автоматично накопичуються, забезпечуючи стабільний потік доходу.

Недоліки:

• Ризики централізації: Домінування Lido на ринку викликає занепокоєння щодо централізації в стейкінгу Ethereum.

• Ризики ліквідності: Прив’язка stETH до ETH може бути порушена через ринкові умови.

• Комісії: Lido стягує 10% комісії з винагород за стейкінг, що може відлякати деяких користувачів.

Вплив оновлень Ethereum на ліквідний стейкінг

Перехід Ethereum до PoS та наступні оновлення, такі як “The Merge” та “Shapella,” значно вплинули на сектор ліквідного стейкінгу. Можливість знімати стейкований ETH зробила стейкінг більш привабливим, стимулюючи впровадження протоколів, таких як Lido.

Ці оновлення також збільшили конкуренцію, оскільки нові гравці виходять на ринок, щоб скористатися перевагами еволюції екосистеми Ethereum. Здатність Lido адаптуватися до цих змін буде ключовою для збереження його лідерської позиції.

Висновок

Lido революціонізував стейкінг Ethereum, запропонувавши рішення ліквідного стейкінгу, яке поєднує гнучкість, безпеку та інтеграцію з DeFi. Хоча виклики, такі як ризики централізації та конкуренція на ринку, залишаються, інновації Lido, такі як stETH та wstETH, продовжують формувати майбутнє стейкінгу. У міру розвитку екосистеми Ethereum роль Lido у стимулюванні впровадження та інновацій залишатиметься ключовою.