Закон CLARITY 2025 року: прорив у регулюванні криптовалют у США чи ризик для захисту споживачів?

Закон CLARITY 2025 року: всебічний огляд регулювання цифрових активів

Закон CLARITY 2025 року знаменує собою важливий етап у регулюванні цифрових активів у Сполучених Штатах. Розроблений для вирішення багаторічної регуляторної невизначеності, цей закон вводить структуровану систему, спрямовану на стимулювання інновацій, посилення нагляду та захист споживачів. Хоча його вітають як крок до глобального лідерства в інноваціях цифрових активів, законодавство також викликало дебати щодо потенційних ризиків для роздрібних інвесторів і фінансової стабільності.

Основні положення закону CLARITY

Розподіл нагляду між SEC та CFTC

Одним із найважливіших аспектів закону CLARITY є чіткий розподіл регуляторного нагляду між Комісією з цінних паперів і бірж (SEC) та Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC). Цей розподіл підтримується законодавчими визначеннями ключових термінів, пов'язаних із блокчейном, таких як "цифровий актив", "протокол блокчейну" та "зріла блокчейн-система", які мають на меті вирішити давню регуляторну неоднозначність.

Основні положення:

• Цифрові товари: Визначені як активи, які тісно пов'язані з блокчейн-системами, за винятком цінних паперів, стейблкоїнів, банківських депозитів і NFT.

• Регуляторна юрисдикція: SEC здійснює нагляд за цифровими активами, пов'язаними з цінними паперами, тоді як CFTC регулює цифрові товари.

Хоча цей розподіл має на меті спростити нагляд, критики висловлюють занепокоєння щодо ослаблення повноважень SEC, особливо в тих сферах, де CFTC не має мандату на захист споживачів.

Регулювання стейблкоїнів: Закон GENIUS

Закон CLARITY включає положення закону GENIUS, які зосереджені на регулюванні стейблкоїнів. Він визначає "дозволені платіжні стейблкоїни" як цифрові активи, випущені затвердженими суб'єктами, які можна викупити за фіксованою грошовою вартістю, і які не класифікуються як цінні папери.

Основні занепокоєння:

• Слабкі резервні вимоги: Критики стверджують, що резервні вимоги закону щодо стейблкоїнів недостатні порівняно з пропозиціями, такими як закон STABLE.

• Відсутність гарантованих прав на викуп: Відсутність надійних гарантій викупу викликає питання щодо захисту споживачів.

Виключення для транзакцій із цифровими товарами

Закон передбачає виключення для певних транзакцій із цифровими товарами з традиційної реєстрації цінних паперів за умови виконання конкретних критеріїв. До них належать:

• Зрілість блокчейну: Блокчейн-система повинна відповідати визначеним стандартам зрілості.

• Характеристики емітента: Емітенти повинні дотримуватися певних регуляторних стандартів.

Крім того, закон вводить процес сертифікації "зрілих блокчейн-систем", що дозволяє менш обмежувальні вимоги до подання документів для емітентів. Однак неоднозначність у цьому процесі сертифікації викликає занепокоєння щодо передчасних заяв про зрілість блокчейну, що може наражати інвесторів на ризики.

Вимоги до реєстрації брокерів, дилерів і бірж

Для підвищення цілісності ринку закон CLARITY встановлює режим реєстрації для брокерів цифрових товарів (DCB), дилерів цифрових товарів (DCD) і бірж цифрових товарів (DCE). Ці суб'єкти повинні дотримуватися:

• Сегрегація коштів клієнтів: Захист активів інвесторів.

• Ведення обліку: Забезпечення прозорості.

• Протоколи управління ризиками: Зменшення системних ризиків.

Хоча ці заходи мають на меті зміцнити довіру до екосистеми цифрових активів, критики стверджують, що вони можуть недостатньо вирішувати прогалини в захисті споживачів.

Права на самостійне зберігання цифрових активів

Закон гарантує право на самостійне зберігання цифрових активів за допомогою апаратних або програмних гаманців для особистого використання. Це положення широко розглядається як перемога для індивідуальної автономії в управлінні цифровими активами. Однак заходи проти шахрайства залишаються в силі, щоб запобігти зловживанням правами на самостійне зберігання.

Діяльність у сфері децентралізованих фінансів (DeFi) та виключення

Діяльність у сфері децентралізованих фінансів (DeFi) виключена з регулювання SEC відповідно до закону CLARITY. Хоча це виключення має на меті стимулювати інновації, DeFi залишається підпорядкованим заходам проти шахрайства та маніпуляцій.

Ризики:

• Вразливість роздрібних інвесторів: Критики попереджають, що відсутність прямого регулювання може наражати роздрібних інвесторів на ризики, властиві нерегульованим платформам DeFi.

Занепокоєння щодо захисту споживачів

Незважаючи на свою спрямованість на підтримку галузі, закон CLARITY зазнав критики через його сприйняту недостатність у забезпеченні захисту споживачів. Основні занепокоєння включають:

• Слабкі резервні вимоги для стейблкоїнів: Можливе підривання фінансової стабільності.

• Обмежені процеси вирішення спорів: Залишаючи споживачів із невеликою кількістю засобів правового захисту у випадках шахрайства або маніпуляцій.

• Недостатні ініціативи з фінансової грамотності: Посилення ризиків для роздрібних інвесторів.

Крім того, закон передбачає перевагу федерального регулювання над захистом споживачів на рівні штатів, створюючи прогалини в таких сферах, як конфіденційність, права за контрактами та засоби правового захисту від недобросовісних практик.

Балансування визначеності для галузі та захисту споживачів

Критики стверджують, що закон CLARITY надає пріоритет регуляторній визначеності для криптовалютної галузі за рахунок захисту споживачів. Хоча закон має на меті позиціонувати США як глобального лідера в інноваціях цифрових активів, його сприйняті недоліки в захисті споживачів викликають занепокоєння щодо потенційних ризиків для роздрібних інвесторів і ширшої фінансової системи.

Міжнародна координація та майбутні наслідки

Закон CLARITY розглядається як крок до узгодження регулювання криптовалют у США з міжнародними стандартами. Його успіх залежатиме від:

• Глобальної регуляторної координації: Ефективної співпраці з міжнародними органами.

• Постійних оцінок ризиків: Вирішення нових викликів у сфері цифрових активів.

Висновок

Закон CLARITY 2025 року представляє собою ключовий момент для регулювання криптовалют у Сполучених Штатах. Вирішуючи багаторічну регуляторну неоднозначність, закон має на меті стимулювати інновації та встановити США як глобального лідера в цифрових активах. Однак його сприйняті прогалини в захисті споживачів і фінансовій стабільності викликали значні дебати. У міру розвитку галузі успіх закону CLARITY залежатиме від його здатності збалансувати інновації з надійними заходами захисту для споживачів та інвесторів.