$ETH: Att förklara den förnyade optimismen DVM View: ETH har ett uppsving med ETF-inflöden (15 på varandra följande dagar av inflöde) och stärkts med 30 % mot BTC (från .0178 till .023) och 41 % mot SOL (från 11,5 till 16.3) under de senaste veckorna. ETH Core Metrics har också ökat väsentligt sedan mitten av april, med dagliga aktiva adresser +49% till 467k; daglig Tx +40% till 1,4 miljoner; och TVL +35% till 61 miljarder dollar enligt @artemis. Dessutom värms aktiviteten på L2-kedjor upp med Hyperliquid (vår favorit) och Base som främsta exempel. Slutligen spelar institutionalisering en viktig roll (staking, RWA, etc.). I den här rapporten tittar vi på vilka som är de främsta katalysatorerna som driver ETH:s förnyade optimism. 1. Nyligen genomförd ETF-kapitalrotation: Institutionell adoption accelererar $ETH upplever ett skifte i institutionellt kapital, där ETH-ETF:er lockar till sig betydande inflöden medan $BTC ETF:er står inför utflöden. Under den senaste månaden registrerade ETH ETF:er 15 dagar i rad med inflöden på totalt 837 miljoner dollar, med BlackRocks ETHA ensam som ackumulerade 267 214 ETH (673 miljoner dollar). Däremot såg Bitcoin ETF:er 131,6 miljoner dollar i utflöden under samma period, med de senaste dagarna som visade att 296,4 miljoner dollar flödade in i ETH ETF:er mot 56,5 miljoner dollar som lämnade BTC ETF:er. Denna aktiva ombalansering av portföljen signalerar en tydlig institutionell preferens för ETH, vilket återspeglar dess växande attraktionskraft som en diversifierad tillgång. Viktiga katalysatorer: - Pivotpunkt: RWA, stablecoin och security layer är de tre största punkterna enligt vår uppfattning. Tror att initieringar positionerar sig för att stärka berättelser över alla 3. $ETH:s övergång från spekulativ handel till ett nav för finansiell innovation, som drar till sig institutionellt intresse. - Potential för godkännande av insatser: Utsikterna till ETH ETF-insatsfunktioner kan introducera avkastningsmöjligheter, vilket ytterligare lockar institutionella investerare. Många ETH-avkastningsprodukter på marknaden får betydande dragkraft på grund av det ökande intresset. - Circles börsintroduktionsframgång: Circles börsintroduktion på 1,1 miljarder dollar validerar ETH:s infrastruktur och stärker dess trovärdighet med traditionell finansiering som ett robust avvecklingslager. Denna kapitalrotation belyser ETH:s framväxt som en föredragen institutionell tillgång, med ETF:er som fungerar som en inkörsport för sofistikerade investerare att engagera sig i dess ekosystem. 2. Stablecoin-infrastruktur: 51% marknadsandel och $ETH:s intäktsmotor $ETH befäste sin roll som ryggraden i avvecklingen av stablecoin-ekonomin på 250 miljarder dollar, genom att bearbeta massiva transaktionsvolymer och generera konsekventa avgiftsintäkter. Enligt @artemis står ETH för en marknadsandel på 51 % av stallen (127 miljarder dollar/247 miljarder dollar). Circle, med 70 % av sin $USDC stablecoin som arbetar på ETH Layer 1 och Layer 2, genererar 2,3 miljarder dollar i årliga intäkter och 932 miljoner dollar i bruttovinst, varav en stor del flödar genom ETH-infrastruktur. Tether, som bearbetar 1 biljon USD i månatlig onchain-volym, bidrar till ETH:s mekanism för avgiftsbränning via EIP-1559. Bara under den senaste veckan upptäcktes 1,9 miljarder dollar i stablecoin-rörelser på kedjan, vilket understryker ETH:s avgörande roll i den globala uppgörelsen. Viktiga katalysatorer: - Milstolpe i Circles börsintroduktion: Framgången med Circles börsintroduktion visar på institutionell aptit för stablecoin-infrastruktur, med ETH som den främsta förmånstagaren. - STABLE Act Potential: Föreslagen lagstiftning skulle kunna skapa reglerade ramverk för stablecoins, vilket legitimerar ETH:s roll i deras verksamhet. - Traditionell finansieringsanvändning: Banker som förbereder sig för att ge ut tusentals stablecoins väljer ETH, medan företag som Apple och Uber utforskar stablecoin-betalningsintegration, som alla förlitar sig på ETH:s skenor. Genom att dominera stablecoin-infrastrukturen säkerställer ETH en stadig intäktsström, isolerar den från marknadsvolatilitet och förstärker dess användbarhet. 3. Avkastningspremie för insats: Att driva en utbudschock $ETH staking-ekosystem skapar en strukturell utbudsbrist, med 34,65 miljoner ETH insatta och ytterligare 300 000 ETH (800 miljoner dollar) i väntan på validering. Denna oöverträffade valideringskön återspeglar institutionellt förtroende för ETH:s långsiktiga avkastningspotential och erbjuder obligationsliknande kassaflöden som BTC inte kan matcha. Antalet aktiva adresser per vecka har ökat till 16,4 miljoner, den näst högsta nivån någonsin, medan börssaldona når de lägsta nivåerna på flera år när ETH går in i stakingkontrakt och ETF-förvaring. Sedan mitten av april har dagliga aktiva adresser ökat med 49 % till 467 000 och de dagliga transaktionerna har ökat med 40 % till 1,4 miljoner, vilket signalerar en robust användning bland detaljhandels- och institutionella användare. Viktiga katalysatorer: - Godkännande av ETF-insatser: Regulatoriskt godkännande för staking av funktioner i ETH ETF:er kan öppna upp nya avkastningsmöjligheter för institutionella investerare. - Lidos infrastruktur: Lidos Community Staking Module V2 effektiviserar institutionell insats, vilket gör den mer tillgänglig och skalbar. - Alternativ för obligationer: Traditionell finansiering ser i allt högre grad ETH-staking som ett förutsägbart, högavkastande alternativ till traditionella obligationer. Denna insatsdrivna utbudschock, i kombination med stigande adoptionsmått, positionerar ETH som en övertygande tillgång för investerare som söker både avkastning och knapphet. 4. L2-ekosystemets mognad: Skalning med intäktstillväxt $ETH Layer 2-ekosystemet har utvecklats till ett avgiftsgenererande kraftpaket som bearbetar 7,55 gånger mer aktivitet än Layer 1 samtidigt som transaktionsavgifterna minskar med 34–84 % för större L2-nätverk. Base, till exempel, beordrar 45 % av den totala blobkonsumtionen och bearbetar 1,4 miljarder dollar i daglig evig handelsvolym via plattformar som GMX och Vertex. Arbitrums Timeboost-funktion genererar över 1 miljon dollar i avgifter, vilket står för 70 % av dess protokollintäkter. L2 Eco driver betydande aktivitet och bidrar till ETH:s TVL, som har ökat med 35% till 61 miljarder dollar sedan mitten av april. Dessa L2:er förbättrar ETH:s skalbarhet samtidigt som de kanaliserar intäkter till mainnet-validerare. Viktiga katalysatorer: - Protocol Guild-förbättringar: Att utöka blobgränser genom tekniska uppgraderingar kommer att optimera L2-prestanda ytterligare. - Institutionella L2-implementeringar: Nya L2-enheter som är skräddarsydda för institutionella användningsfall ökar efterfrågan på ETH som ett säkerhetslager. - DeFi-tillväxt: Ökande DeFi-aktivitet på L2:er driver en ihållande efterfrågan på mainnet-avveckling, vilket säkerställer långsiktiga intäkter för ETH-innehavare. ETH:s L2-ekosystem visar sin förmåga att skala effektivt samtidigt som det bevarar de ekonomiska incitament som gör det attraktivt för validerare och investerare. 5. Institutionella alternativ: En teknisk katalysator Aktiviteten för institutionella optioner koncentreras till intervallet 2 700–3 000 dollar, vilket signalerar att sofistikerade investerare ser nuvarande prisnivåer som en övergång till fundamentalt värde. Det öppna intresset för $ETH optioner har nått rekordnivåer, med 77,3 % av de pågående likvidationerna på kortsidan, vilket skapar förutsättningar för en potentiell short squeeze. Denna tekniska inställning, i kombination med ihållande ETF-inflöden, tyder på en gynnsam risk/reward-dynamik för ETH. Ethereums konkurrenskraft framgår ytterligare av dess 30-procentiga uppskattning mot $BTC (från 0,0178 till 0,023) och 41 procent mot $SOL (från 11,5 till 16,3) under de senaste veckorna, vilket framhäver dess motståndskraft trots SOL:s växande Layer 1-marknadsandel. Viktiga katalysatorer: - Tekniskt genombrott: Ett steg över 2 700 dollar kan utlösa institutionell FOMO, vilket leder till ytterligare prisökningar. - Short Squeeze Potential: Koncentrerade korta positioner ökar sannolikheten för en snabb prisuppgång. - Marknadsföringskampanjer: Institutionella kampanjer som lyfter fram ETH:s avkastnings- och nyttofördelar jämfört med BTC förstärker dess attraktionskraft. Denna koncentration av optionsaktivitet understryker Ethereums undervärdering i förhållande till dess infrastrukturnytta, vilket sätter scenen för potentiell uppsida. 6. Tokenisering av verkliga tillgångar: Ethereums institutionella ledarskap $ETH har framstått som det föredragna avvecklingsskiktet för den snabbt växande RWA-tokeniseringsmarknaden, med TVL som når 9,85 miljarder dollar och en tillväxt på 260 % under första halvåret 2025. BlackRock har implementerat 2,7 miljarder dollar av sin flerkedjestrategi på 2,9 miljarder dollar på ETH, medan Apollos privata kreditfond på 500 miljarder dollar och WisdomTrees Government Money Market Digital Fund på 300 miljoner dollar har lanserat tokeniserade produkter på $ETH:s infrastruktur. Circles 70-procentiga andel av USDC på ETH, som bearbetar 1 biljon dollar i månadsvolym, förstärker ytterligare dess dominans inom avveckling av tillgångar av institutionell kvalitet. Viktiga katalysatorer: - Bankadoption: Traditionella banker väljer ETH för utgivning av stablecoin och utnyttjar dess robusta infrastruktur. - STABLE Act Clarity: Regelverk kan påskynda införandet av tokeniserade tillgångar, med ETH som den främsta förmånstagaren. - Förvaringslösningar: Institutionella förvaringsleverantörer som BitGo och Hex Trust validerar ETH som det bästa avvecklingslagret för tokeniserade tillgångar. Ethereums ledarskap inom RWA-tokenisering positionerar det som den valda infrastrukturen för traditionell finanss blockkedjeintegration. Avslutning: Ethereums ljusa horisont Ethereums återkomst är en övertygande berättelse om institutionell adoption, infrastrukturdominans och ekosystemmognad. Från ETF-inflöden och stablecoin-avveckling till insatsavkastning och L2-skalbarhet, bevisar $ETH sitt värde som ryggraden i den decentraliserade ekonomin. Kärnmått: 49 % tillväxt i dagliga aktiva adresser, 40 % ökning av dagliga transaktioner och 35 % ökning av TVL, återspeglar dess robusta användning, medan dess konkurrenskraftiga överprestation mot $BTC och $SOL understryker dess motståndskraft. $ETH står vid ett avgörande ögonblick och övergår från en spekulativ tillgång till ett grundläggande lager för finansiell innovation. I takt med att tydlighet i regelverket, institutionellt intresse och tekniska framsteg konvergerar, är $ETH positionerat för att leda nästa våg av blockchain-adoption, vilket ger värde till både investerare och användare.