Разница между AAVE и Morpho на Base заключается в том, что пользователи Morpho, как правило, активно занимают альтернативные токены, кроме ETH и стейблов, а затем вносят больше стейблов. Пользователи Aave обычно работают со стейблами и ETH. Это означает, что основное преимущество Morpho на Base заключается в альтернативных токенах, таких как cbETH, BTC и weETH, и борьба за стимулы на стейблах и ETH может быть бесполезной. Тем не менее, не все потеряно, потому что, если изменить сценарий, Morpho тонко контрпозиционирует AAVE, когда речь идет об этих альтернативных токенах. С точки зрения кросс-продаж, последовательно говоря, когда они впервые работают с этими альтернативными токенами, они, как правило, торгуют большим количеством из них, а затем переходят к депозитам в стейблах. Таким образом, стимул может заключаться в том, чтобы заставить этих пользователей вносить или занимать больше стейблов после того, как они заняли или внесли эти альтернативные токены. Для AAVE сложнее кросс-продавать эти альтернативные токены в другие токены, что снова подтверждает, что борьба за стимулы напрямую на стейблах и ETH является сложной задачей. Им следует сосредоточиться на кросс-продаже. (Аналогично, стимулирование таких токенов на Arb может быть не очень полезным, особенно в борьбе с укоренившимся AAVE.)

Конечно, исключение из этого заключается в том, что Morpho может предоставить более высокие доходы на Arb, и я определенно думаю, что это произойдет (конечно, профиль риска отличается). Тогда ставка заключается в том, верите ли вы, что пользователи безразличны к этим рискам и просто перейдут с Aave на Morpho.