Demontaż maszyny etherowej: zrozumienie narodzin wieloryba ETH o wartości 1,6 miliarda dolarów w jednym artykule
Autor: @bruce_aiweb3
21 lipca 2025 r. nowy podmiot o nazwie "The Ether Machine" ogłosił, że wyląduje na Nasdaq poprzez połączenie biznesowe z Dynamix Corporation (NASDAQ: DYNX), spółką akwizycyjną specjalnego przeznaczenia (SPAC). Powodem, dla którego transakcja ta przyciągnęła dużą uwagę na rynku, jest nie tylko to, że The Ether Machine nadal zwiększa swoje udziały od czasu ogłoszenia fuzji i obecnie posiada 340 000 ETH (o wartości około 1,26 miliarda dolarów), co czyni ją trzecią co do wielkości spółką giełdową z udziałami w ETH po BitMine Immersion Tech i SharpLink Gaming, ale także ze względu na skalę pozyskiwania funduszy do 1,6 miliarda dolarów i przywództwo Andrew, weterana w ekosystemie Ethereum Luksusowy skład z samym Keysem "na czele".
W tym artykule przedstawimy kompleksowy demontaż Maszyny Ether z wielu wymiarów, takich jak struktura transakcji, podstawowe liczby, siła finansowa i strategia biznesowa w oparciu o dokumenty ujawniające publicznie.
De-SPAC: Droga na skróty do otwartego rynku
Ether Machine wybrał ścieżkę wejścia na rynek De-SPAC, która połączyła się z Dynamix, "spółką fasadową", która jest już notowana na giełdzie, aby osiągnąć szybkie notowanie. Założony w 2024 roku Dynamix zaczynał jako typowy SPAC, pozyskując około 166 milionów dolarów poprzez IPO i wpłacając je na rachunek powierniczy. Początkowo był skierowany do sektora energetycznego i energetycznego, ale ostatecznie wybrał przestrzeń kryptograficzną, co również odzwierciedla elastyczność SPAC jako narzędzia notowań.
Dla The Ether Machine podstawową zaletą modelu De-SPAC jest pewność i efektywność transakcji. De-SPAC mogą zablokować wycenę transakcji i skalę finansowania szybciej niż tradycyjne procesy IPO, co ma kluczowe znaczenie zwłaszcza w branży kryptowalutowej, gdzie rynek jest niestabilny.
Od czasu ogłoszenia fuzji, The Ether Machine nadal zwiększa swoje udziały i obecnie posiada 340 000 ETH (o wartości około 1,26 miliarda dolarów), co czyni ją trzecią co do wielkości spółką notowaną na giełdzie ETH po BitMine Immersion Tech i SharpLink Gaming.
Główne postacie: Andrew Keys i jego "Ethereum Avengers"
Aby zrozumieć Maszynę Eteru, trzeba najpierw zrozumieć jej współzałożyciela i prezesa, Andrew Keysa. Jako "weteran" ekosystemu Ethereum, jego CV prawie przewija się przez historię rozwoju Ethereum:
Wczesny główny członek Consensys: Doprowadził do stworzenia pierwszego produktu Ethereum "blockchain-as-a-service (BaaS)" i nawiązał współpracę z Microsoftem, aby po raz pierwszy bezpośrednio podnieść cenę ETH powyżej 1 USD w 2015 roku.
Współzałożyciel Enterprise Ethereum Alliance (EEA): W 2017 roku był współzałożycielem największego na świecie sojuszu blockchain typu open source, EEA, którego członkami są tacy giganci jak Intel i BP.
Współzałożyciel DARMA Capital: Był współzałożycielem DARMA Capital, zarejestrowanego w CFTC operatora puli surowców, który obecnie zarządza aktywami o wartości ponad 1 miliarda dolarów do stakingu, a jego podstawowa technologia będzie również wykorzystywana przez The Ether Machine.
Andrew Keys jest nie tylko nominalnym liderem, ale także wyraża pewność siebie za pomocą prawdziwych pieniędzy. W tej transakcji osobiście wniósł "169 984 ETH (o wartości około 645 milionów USD)" w formie fizycznej jako inwestycję kotwiczącą. Według zespołu, zaangażowanie to jest ponad 20 razy większe niż w przypadku innych podobnych projektów na rynku, co świadczy o długoterminowym zaangażowaniu w firmę.
Oprócz Keys, zespół zarządzający firmy, znany również jako "Ethereum Avengers", skupia czołowych ekspertów w dziedzinie technologii, finansów i strategii:
Dyrektor generalny David Merin: Również z Consensys przeprowadził ponad 700 milionów dolarów finansowania oraz fuzji i przejęć, odgrywając kluczową rolę w transformacji firmy z rozproszonego studia w firmę zajmującą się oprogramowaniem typu "wszystko w jednym".
Wiceprezes Jonathan Christodoro: Pracował w Icahn Capital LP, znanej firmie inwestycyjnej, a obecnie jest członkiem zarządu PayPal, wnosząc do firmy cenne doświadczenie w zakresie zarządzania spółkami publicznymi i ekspansji fintech.
CTO Tim Lowe: Pionier w przestrzeni stakingu Ethereum, który zbudował silnik do obstawiania w Consensys i przebudował system obstawiania w DARMA Capital, który zarządza aktywami o wartości ponad 1 miliarda dolarów.
Wyjątkowość zespołu polega na tym, że decyduje się na realizację wysoce wymagających technicznie strategii stakingu i DeFi we własnym zakresie, zamiast zlecać je stronom trzecim, co jest uważane za jedną z podstawowych zdolności firmy do tworzenia nadmiernej wartości dla akcjonariuszy.
Siła finansowa: 1,6 miliarda dolarów finansowania i czołowy skład VC
Publiczne pojawienie się Maszyny Eteru można określić jako "obfitość amunicji". Transakcja pozyskała ponad 1,6 miliarda dolarów, co stanowi największe tego rodzaju zobowiązanie do finansowania kapitałowego w całości od 2021 roku.
Jego struktura kapitałowa składa się głównie z trzech części:
Fundusze powiernicze SPAC: Do około 170 milionów dolarów z wpływów z IPO Dynamix Corporation.
PIPE & Strategic Investments: Ponad 800 mln USD w prywatnej emisji akcji zwykłych dla inwestorów instytucjonalnych i strategicznych po 10 USD za akcję.
Inwestycja w kotwę założycielską: Andrew Keys osobiście przekazał około 645 milionów dolarów w ekwiwalencie ETH.
Na szczególną uwagę zasługuje "gwiazdorski" skład uczestników inwestycji PIPE, w tym Roundtable Partners/10T Holdings, Archetype, Blockchain.com, fundusz cybernetyczny, Electric Capital, Kraken i Pantera Capital. Poparcie tych czołowych instytucji zapewnia silną reputację rynkową dla długoterminowego rozwoju The Ether Machine.
Warto zauważyć, że zgodnie z najnowszymi ujawnieniami, The Ether Machine zgromadził 340 000 ETH poprzez zakotwiczenie inwestycji przed zakończeniem transakcji fuzji, o obecnej wartości około 1,26 miliarda dolarów. Oczekuje się, że po całkowitym sfinalizowaniu transakcji fuzji łączne otwarte pozycje przekroczą 400 000, co ma jeszcze bardziej umocnić jej wiodącą pozycję na rynku.
Podstawowa strategia: aktywna "maszyna do produkcji ETH", która wykracza poza ETF-y
Ether Machine nie jest pozycjonowany jako "cyfrowy skarbiec", który pasywnie przechowuje ETH, ale jako strategiczna "firma wytwarzająca eter". Jego podstawową strategię można streścić w trzech punktach:
Akumulacja: Stale gromadź ETH na rynku w oparciu o silny kapitał w wysokości ponad 1,6 miliarda dolarów.
Związek: To jest rdzeń jej strategii. W przeciwieństwie do ETF-ów, które mogą tylko pasywnie śledzić ceny, The Ether Machine będzie aktywnie zarządzać wszystkimi swoimi aktywami ETH i generować procent składany oparty na ETH poprzez "obstawianie, ponowne stakowanie" i uczestnictwo w protokołach DeFi z oceną ryzyka. Zarząd spółki oczekuje, że ten aktywny model zarządzania wygeneruje ponad dwukrotnie większe zwroty niż przyszłe standardowe ETF-y Staked ETH.
Wzrost: Firma planuje stać się kręgosłupem ekosystemu Ethereum, wspierając i napędzając rozwój całego ekosystemu poprzez współpracę ekologiczną, wkład open source i dostarczanie rozwiązań infrastrukturalnych (takich jak zarządzanie walidatorami, budowanie bloków itp.).
Należy zauważyć, że zgodnie z aktualnymi danymi rynkowymi, roczna stopa zwrotu ze stakingu Ethereum wynosi około 2-4%, podczas gdy strategie DeFi, takie jak re-staking, mogą teoretycznie osiągać wyższe zyski.
Ten model "aktywnie zarządzany pod kątem zysku alfa" jest kluczem do odróżnienia go od wszystkich innych instrumentów inwestycyjnych ETH na rynku, zwłaszcza potencjalnych ETF-ów. Firma uważa, że Ethereum samo w sobie jest dynamicznym, generującym zyski aktywem produkcyjnym, które można w pełni odblokować tylko dzięki profesjonalnemu i aktywnemu zarządzaniu.
Obecny postęp i perspektywy
Zgodnie z komunikatem, połączenie biznesowe zostało jednogłośnie zatwierdzone przez zarządy obu stron i oczekuje się, że zostanie zamknięte w czwartym kwartale 2025 roku, kiedy to spółka będzie oficjalnie notowana na Nasdaq pod symbolem "ETHM".
Zgodnie z najnowszymi wydarzeniami, The Ether Machine rozpoczęła realizację swojej strategii akumulacji ETH. Od 30 do 31 lipca firma rozpoczęła zakup prawie 15 000 ETH za 56,9 miliona dolarów; 4 sierpnia firma zwiększyła swoje udziały o kolejne 10 000 ETH, o wartości około 40 milionów dolarów, zwiększając swoje całkowite udziały do ponad 345 000 ETH.
Podsumowując, narodziny The Ether Machine są przełomowym wydarzeniem w głębokiej integracji aktywów kryptograficznych i tradycyjnych rynków kapitałowych. Nie tylko zapewnia inwestorom na otwartym rynku bezprecedensowo duży, zgodny i przejrzysty kanał inwestycyjny ETH, ale także stara się odpowiedzieć na kluczowe pytanie poprzez swój innowacyjny model "aktywnego zarządzania": czy profesjonalna alfa (nadwyżka zwrotu) może pokonać pasywną beta (zwrot z rynku) w dziedzinie aktywów cyfrowych?
Przyszłość firmy zależy z jednej strony od długoterminowego rozwoju i wartości samej sieci Ethereum, a z drugiej strony przetestuje, czy Andrew Keys i jego zespół naprawdę potrafią przełożyć teoretyczną strategię "nadwyżki zwrotu" na trwałe, doskonałe zwroty dla akcjonariuszy pod kontrolą otwartego rynku.