Je voulais partager quelques réflexions sur les récits distincts de Bitcoin et d'Ethereum, car cette distinction est cruciale pour les parties prenantes d'Ethereum. L'avantage narratif de Bitcoin est simple : il découle du fait d'être le premier. De par son statut de premier, Bitcoin est le par défaut, le porte-drapeau de la crypto. Il conservera toujours cette distinction et, par conséquent, tirera toujours des avantages en matière de marque de cela. Ethereum a également une prétention à être le premier en tant que plateforme de contrats intelligents entièrement généralisable. Cependant, ce récit n'est pas aussi convaincant que le branding plus simple de Bitcoin en tant que "première monnaie décentralisée". Le récit principal d'Ethereum, celui qui génère la plupart de sa valeur, est qu'il s'agit du "protocole de tout" : l'ordinateur mondial. L'idée d'Ethereum en tant que protocole unique capable de gérer tous les types d'activités économiques et numériques a un potentiel plus grand pour accumuler de la valeur, mais ce potentiel dépend fortement des niveaux d'adoption réels d'Ethereum et de l'activité économique. Actuellement, Ethereum connaît le type d'adoption qui soutient fortement ce récit. Deux domaines en particulier se démarquent : Tout d'abord, Ethereum est devenu la couche de base par défaut pour divers protocoles d'exécution indépendants, en particulier les réseaux basés sur des rollups. La grande majorité de ces protocoles sont construits sur Ethereum, créant un puissant effet de réseau pour Ethereum en tant que couche de règlement et de disponibilité des données. Le plafond d'adoption ici est pratiquement illimité, contraint uniquement par la disponibilité des données, qui reste relativement peu coûteuse. Ce n'est même pas une contrainte difficile, car les Protocoles d'Exécution Ethereum peuvent utiliser la sécurité d'Ethereum tout en s'appuyant sur des couches de disponibilité des données externes. Deuxièmement, Ethereum voit un potentiel significatif grâce à la modularisation de son actif natif, l'ETH, via le protocole EigenLayer. EigenLayer permet à l'ETH de sécuriser pratiquement tout type de protocole électronique ou basé sur Internet. Plus prometteur encore, EigenLayer, avec ses AVS (Services Vérifiables Autonomes) sécurisés par l'ETH, est désormais le projet à la croissance la plus rapide dans l'espace blockchain, mesuré par le nombre de développeurs actifs mensuels. Cependant, certains domaines restent préoccupants. L'année dernière, Solana a temporairement pris l'avantage sur Ethereum en termes de volume DEX. Ethereum a depuis repris cette position, mais le fait que les chaînes centralisées puissent atteindre un très haut débit leur a permis de gagner en adoption dans des activités économiques spécifiques à faible valeur. Le manque comparatif de décentralisation a effectivement handicapé ces concurrents, les rendant moins dignes de confiance pour des cas d'utilisation à forte valeur. En conséquence, Ethereum commande la grande majorité de la valeur totale verrouillée et de l'adoption des actifs du monde réel : des applications où la sécurité est primordiale. Néanmoins, les parties prenantes d'Ethereum ne devraient pas sous-estimer l'importance des effets de second ordre découlant d'activités économiques à faible valeur comme le volume DEX. La complaisance dans ce domaine pourrait progressivement éroder la domination d'Ethereum, affaiblissant potentiellement son récit global. Heureusement, la direction d'Ethereum semble consciente de ce risque. L'accent mis sur la scalabilité modulaire à travers la feuille de route centrée sur les rollups est désormais combiné avec des efforts renouvelés pour évoluer rapidement les transactions exécutées sur le mainnet via la feuille de route ZKL1 récemment annoncée. Cette initiative est extrêmement prometteuse. L'intention de ce post n'est pas d'inciter la direction : elle reconnaît clairement l'importance de la domination totale dans l'activité onchain. Plutôt, c'est un rappel pour toutes les parties prenantes d'Ethereum : atteindre et maintenir la domination dans l'activité économique onchain est essentiel pour réaliser le plein récit et le potentiel de marché d'Ethereum.