Viele Krypto-VC-Fonds werden in diesem Zyklus nicht mehr existieren. Auf der Angebotsseite investierten LPs früher in VC-Fonds, weil es keinen einfachen Weg gab, um Zugang zu Krypto zu erhalten. Jetzt kann man einfach über den ETF Zugang zu BTC bekommen und übertrifft damit 99 %+ der VCs. Die Nachfrage nach illiquiden Investitionen tendiert ebenfalls nach unten, da Universitätsstiftungen und Pensionsfonds bei illiquiden Investitionen Verluste erleiden. Jemand hat herausgefunden, dass VCs einen Anreiz haben, ihre Fonds so hoch wie möglich zu bewerten, um mehr Verwaltungsgebühren zu kassieren, sodass der einzige Weg, sein Interesse an einem Fonds zu verkaufen, darin besteht, es zu einem großen Rabatt anzubieten. Zufälligerweise gibt es viele Verkäufer im Private Equity und wenige Käufer. VCs sind auch strukturell so gestaltet, dass sie die größten Chancen im Krypto-Bereich (wie Hyperliquid) verpassen und hauptsächlich Beta verfolgen, sodass sie keine der Asymmetrien, die Krypto bietet, erfassen. Auf der Nachfrageseite gibt es für die meisten Token keinen marginalen Käufer. Der Einzelhandel ist schlauer geworden und hat erkannt, dass die meisten Token ein Betrug sind. Die Alt-Saison wird nicht kommen, um sie zu retten. Liquid Fund Saison?