تكمن مشكلة كل شركات الخزانة هذه في أنها تمويل منظم ، وليست أسهم فانيليا. هناك سبب يجعل الناس يشترون الأسهم الفردية ولكن نادرا ما يشترون السندات - يمكن للأشخاص المتطورين تحويل أموالك إلى جيوبهم بعدة طرق ، وكثير منها خفي ،
لقد كان من المثير حقا البحث في شركة الخزانة Ethena ENA SPAC. إنها أداة مثالية لتحويل الثروة في اتجاهات مختلفة بطريقة محصلتها صفر أو سالبة.
لكنها تبدو وكأنها واحدة من أفضلها! لا يبدو أنها تخطط للرافعة المالية ، لذا من غير المرجح أن تنفجر
أتساءل لماذا تمتلك أسهم TLGY بينما سيحصلون على <2٪ فقط من شركة الخزانة الجديدة ENA. تم ذكر صافي قيمة الأصول بسعر 800 مليون دولار > في مكالمة المستثمرين في وقت سابق من هذا الأسبوع.
تبلغ القيمة السوقية ل TLGY حاليا 88 مليون دولار. تحتاج ENA إلى ~ 5.5x بحلول إغلاق الربع الرابع حتى يتمكن حاملو TLGY من تحقيق التعادل. هل أخطأت في الرياضيات؟
يقدم مايلز بعض الأسئلة العملية الجيدة هنا أيضا. يبدو معظمها وكأنه هياكل رأسمالية للهواة مع "رؤوس أفوز ، ذيول تخسر" في انتظار المساهمين.
بعض الأسئلة التي تزعجني حول شركات إدارة الخزينة:
(1) كيف تمتثل لالتزامات الإفصاح المستمرة لشركة PubCo؟ إذا كشفت عن الجهود المستمرة لمصدر الأصول الرقمية ، فإنك تزيد من مخاطر قوانين الأوراق المالية للأصل الرقمي. إذا لم تقم بذلك ، فقد ترتكب عملية احتيال.
(2) كيف يمكنك التوفيق بين الالتزام تجاه حاملي الأصول الرقمية بدعم سعر الأصل مع زيادات رأس المال في PubCo مع قضية Gary Plastic؟
(3) ماذا تفعل عندما يتم تداول الأسهم في النهاية دون صافي قيمة الأصول؟
يمكن إدارة هذه المشكلات لشركات إدارة الخزانة التي يتم إنشاؤها من قبل أطراف ثالثة لمشاريع ناضجة للغاية مثل BTC و ETH و SOL. لست متأكدا من أن هذه المشكلات قابلة للحل حيث تقوم فرق إدارة المشاريع الأقل نضجا بتدوير هذه المركبات العامة والتحكم فيها بنفسها.
يجب أن يقوم محامو التشفير بعمل أفضل هنا.
قل ما شئت عن سايلور ، ولكن على الأقل هيكل رأسماله (حتى الآن) مصمم بعناية. أعتقد أنه غير مسؤول في بعض الأحيان لكنه على الأقل يفكر في كيفية تجنب البيع القسري.
لست مقتنعا بأن العديد من الشركات الجديدة تفكر في ما بعد الشهر أو الربع المقبل
أملي الكبير هو أن تتفوق صناديق الاستثمار المتداولة على هذه الأشياء. إذا أراد شخص ما حقا التعرض غير المتنوع للرمز المميز ، فيبدو ذلك أرخص وأسهل ويغذي رسوما أقل للأشخاص الذين لا ينبغي أن يحصلوا عليها.
6.07 ألف
10
المحتوى الوارد في هذه الصفحة مُقدَّم من أطراف ثالثة. وما لم يُذكَر خلاف ذلك، فإن OKX ليست مُؤلِّفة المقالة (المقالات) المذكورة ولا تُطالِب بأي حقوق نشر وتأليف للمواد. المحتوى مٌقدَّم لأغراض إعلامية ولا يُمثِّل آراء OKX، وليس الغرض منه أن يكون تأييدًا من أي نوع، ولا يجب اعتباره مشورة استثمارية أو التماسًا لشراء الأصول الرقمية أو بيعها. إلى الحد الذي يُستخدَم فيه الذكاء الاصطناعي التوليدي لتقديم مُلخصَّات أو معلومات أخرى، قد يكون هذا المحتوى الناتج عن الذكاء الاصطناعي غير دقيق أو غير مُتسِق. من فضلك اقرأ المقالة ذات الصِلة بهذا الشأن لمزيدٍ من التفاصيل والمعلومات. OKX ليست مسؤولة عن المحتوى الوارد في مواقع الأطراف الثالثة. والاحتفاظ بالأصول الرقمية، بما في ذلك العملات المستقرة ورموز NFT، فيه درجة عالية من المخاطر وهو عُرضة للتقلُّب الشديد. وعليك التفكير جيِّدًا فيما إذا كان تداوُل الأصول الرقمية أو الاحتفاظ بها مناسبًا لك في ظل ظروفك المالية.