Frax USD 價格

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原文標題：Stablecoin Update  May 2025  原文來源：Artemis 原文編譯：比推 Bitpush 在加密市場，穩定幣不再只是「穩定」——它們正在悄悄幫你賺錢。從美國國債收益到永續合約套利，生息穩定幣（Yield-Bearing Stablecoins）正成為加密投資者新的收益引擎。目前，市值超 2000 萬美元門檻的相關項目已有數十個，總價值超百億美元。本文將為你拆解主流生息穩定幣的收益來源，並盤點市場上最具代表性的項目，看看誰在真正為你「錢生錢」。 什麼是生息穩定幣？ 與普通穩定幣（如 USDT 或 USDC）僅作為價值儲存工具不同，生息穩定幣允許用戶在持有期間賺取被動收入。它們的核心價值在於在保持穩定幣價格錨定的同時，通過底層策略為持幣者帶來額外收益。 收益是如何產生的？ 生息穩定幣的收益來源多樣，主要可以歸納為以下幾類： 真實世界資產（RWA）投資： 協議將資金投資於美國國債（T-bills）、貨幣市場基金或公司債券等現實世界中的低風險資產，並將這些投資的收益返還給持幣者。 DeFi 策略： 協議將穩定幣存入去中心化金融（DeFi）的流動性池、進行流動性挖礦（farming），或採用「德爾塔中性」（Delta-neutral）策略，從市場低效性中提取收益。 借貸： 存款被借給借款人，借款人支付的利息成為持幣者的收益。 債務支持： 協議允許用戶鎖定加密資產作為抵押品，借出穩定幣。收益主要來自穩定性費用或非穩定幣抵押品產生的利息。 混合來源： 收益來自代幣化的 RWA、DeFi 協議、中心化金融（CeFi）平臺等多種組合，實現多元化回報。 生息穩定幣市場格局速覽（總供應量約 2000 萬美元及以上項目） 以下列出了一些目前主流的生息穩定幣項目，並根據其主要的收益生成策略進行分類。請注意，數據為總供應量，且該列表主要涵蓋總供應量在 2000 萬美元或以上的生息穩定幣。 1. RWA 支持型（主要通過美國國債、公司債券或商業票據等） 這類穩定幣通過將資金投資於現實世界的低風險、有收益的資產來產生回報。 Ethena Labs (USDtb – 13 億美元)：由貝萊德（BlackRock）的 BUIDL 基金支持。 Usual (USD 0 – 6.19 億美元)：Usual 協議的流動性存款代幣，由超短期 RWA（特別是聚合的美國國債代幣） 1: 1 支持。 BUIDL ( 5.70 億美元)：貝萊德的代幣化基金，持有美國國債和現金等價物。 Ondo Finance (USDY – 5.60 億美元)：由美國國債全額支持。 OpenEden (USDO – 2.80 億美元)：收益來自美國國債和回購協議支持的儲備金。 Anzen (USDz – 1.228 億美元)：由多元化的代幣化 RWA 組合全額支持，主要包括私募信貸資產。 Noble (USDN – 1.069 億美元)：可組合的生息穩定幣，由 103% 的美國國債支持，利用 M 0 基礎設施。 Lift Dollar (USDL – 9400 萬美元)：由 Paxos 發行，由美國國債和現金等價物全額支持，並每日自動複利。 Agora (AUSD – 8900 萬美元)：由 Agora 儲備金支持，包括美元和現金等價物，如隔夜逆回購和短期美國國債。 Cygnus (cgUSD – 7090 萬美元)：由短期國債支持，在 Base 鏈上作為一種 rebase 型的 ERC-20 代幣運行，每日自動調整餘額以反映收益。 Frax (frxUSD – 6290 萬美元)：從 Frax Finance 的穩定幣 FRAX 升級而來，是一種多鏈穩定幣，由貝萊德的 BUIDL 和 Superstate 支持。 2. 基差交易/套利策略型 這類穩定幣通過市場中性策略，如永續合約資金費率套利、跨交易平臺套利等，來獲取收益。 Ethena Labs (USDe – 60 億美元)：由多元化的資產池支持，通過現貨抵押品德爾塔對沖來維持其錨定。 Stables Labs (USDX – 6.71 億美元)：通過多種加密貨幣之間的德爾塔中性套利策略產生收益。 Falcon Stable (USDf – 5.73 億美元)：由加密貨幣組合支持，通過 Falcon 的市場中性策略（資金費率套利、跨交易平臺交易、原生質押和流動性提供）產生收益。 Resolv Labs (USR – 2.16 億美元)：完全由 ETH 抵押池支持，ETH 價格風險通過永續期貨對沖，資產由鏈下託管管理。 Elixir (deUSD – 1.72 億美元)：使用 stETH 和 sDAI 作為抵押品，通過做空 ETH 創建德爾塔中性頭寸並捕獲正資金費率。 Aster (USDF – 1.10 億美元)：由加密資產和 AsterDEX 上的相應做空期貨支持。 Nultipli.fi (xUSD/xUSDT – 6500 萬美元)：通過中心化交易平臺（CEXs）的市場中性套利（包括 Contango 套利和資金費率套利）賺取收益。 YieldFi (yUSD – 2300 萬美元)：由 USDC 和其他穩定幣支持，收益來自德爾塔中性策略、借貸平臺和收益交易協議。 Hermetica (USDh – 550 萬美元)：由德爾塔對沖的比特幣支持，使用主要中心化交易平臺的做空永續期貨來賺取資金費用。 3. 借貸/債務支持型 這類穩定幣通過將存款借出、收取利息或通過抵押債務頭寸（CDP）的穩定性費用和清算收益來產生回報。 Sky (DAI – 53 億美元)：基於 CDP（抵押債務頭寸）。通過在 @sparkdotfi 上抵押 ETH（LSTs）、BTC LSTs 和 sUSDS 鑄造。USDS 是 DAI 的升級版，用於通過 Sky Savings Rate 和 SKY 獎勵賺取收益。 Curve Finance (crvUSD – 8.40 億美元)：超額抵押穩定幣，由 ETH 支持並通過 LLAMMA 管理，其錨定通過 Curve 的流動性池和 DeFi 集成來維持。 Syrup (syrupUSDC – 6.31 億美元)：由向加密機構提供的固定利率抵押貸款支持，收益由 @maplefinance 的信貸承銷和借貸基礎設施管理。 MIM_Spell (MIM – 2.41 億美元)：超額抵押穩定幣，通過將生息加密貨幣鎖定到 Cauldrons 中鑄造，收益來自利息和清算費。 Aave (GHO – 2.51 億美元)：通過 Aave v3 借貸市場中提供的抵押品鑄造。 Inverse (DOLA – 2 億美元)：通過 FiRM 上的抵押借貸鑄造的債務支持穩定幣，收益通過質押到 sDOLA 中產生，sDOLA 賺取自借貸收入。 Level (lvlUSD – 1.84 億美元)：由存入 DeFi 借貸協議（如 Aave）的 USDC 或 USDT 支持，以產生收益。 Beraborrow (NECT – 1.69 億美元)：Berachain 原生 CDP 穩定幣，由 iBGT 支持。收益通過流動性穩定池、清算收益和 PoL 激勵的槓桿提升產生。 Avalon Labs (USDa – 1.93 億美元)：全鏈穩定幣，通過 CeDeFi CDP 模型使用 BTC 等資產鑄造，提供固定利率借貸，並通過在 Avalon 金庫中質押產生收益。 Liquity Protocol (BOLD – 9500 萬美元)：由超額抵押的 ETH（LSTs）支持，並通過借款人的利息支付和通過其穩定性池（Stability Pools）獲得的 ETH 清算收益產生可持續收益。 Lista Dao (lisUSD – 6290 萬美元)：BNB Chain 上的超額抵押穩定幣，通過使用 BNB、ETH（LSTs）、穩定幣作為抵押品的 CDP 鑄造。 f(x) Protocol (fxUSD – 6500 萬美元)：通過由 stETH 或 WBTC 支持的槓桿 xPOSITIONs 鑄造，收益來自 stETH 質押、開倉費和穩定性池激勵。 Bucket Protocol (BUCK – 7200 萬美元)：基於 @SuiNetwork 的超額抵押 CDP 支持穩定幣，通過抵押 SUI 鑄造。 Felix (feUSD – 7100 萬美元)：@HyperliquidX 上的 Liquity 分叉 CDP。feUSD 是一種超額抵押 CDP 穩定幣，使用 HYPE 或 UBTC 作為抵押品鑄造。 Superform Labs (superUSDC – 5100 萬美元)：USDC 支持的金庫，在以太坊和 Base 上自動再平衡於頂級借貸協議（Aave, Fluid, Morpho, Euler），由 Yearn v3 提供支持。 Reserve (US D3 – 4900 萬美元)：由一籃子藍籌生息代幣（pyUSD, sDAI, 和 cUSDC） 1: 1 支持。 4. 混合收益來源型（結合 DeFi、傳統金融、中心化金融收益）這類穩定幣通過組合多種策略來分散風險並優化收益 Reservoir (rUSD – 2.305 億美元)：超額抵押穩定幣，由 RWA 以及基於美元的資本分配者和借貸金庫的組合支持。 Coinshift (csUSDL – 1.266 億美元)：由 T-Bills 和通過 Morpho 進行的 DeFi 借貸支持，通過由 @SteakhouseFi 策劃的金庫提供受監管的低風險回報。 Midas (mEGDE, mTBILL, mMEV, mBASIS, mRe 7 YIELD – 1.10 億美元)：合規的機構級穩定幣策略。LYTs 代表對主動管理的生息 RWA 和 DeFi 策略的債權。 Upshift (upUSDC – 3280 萬美元)：生息並部分由借貸策略支持，但收益也來自 LP（流動性提供）、質押。 Perena (USD*- 1990 萬美元)：Solana 原生的生息穩定幣，是 Perena AMM 的核心，通過互換費用和 IBT 驅動的流動性池賺取收益。 總結 上述重點介紹了總供應量在 2000 萬美元左右或以上的生息穩定幣，但請記住，所有生息穩定幣都伴隨風險。收益並非毫無風險，它們可能面臨智能合約風險、協議風險、市場風險或抵押品風險等。

原文標題：Stablecoin Update  May 2025 原文來源：Artemis 原文編譯：比推 Bitpush 在加密市場，穩定幣不再只是「穩定」——它們正在悄悄幫你賺錢。從美國國債收益到永續合約套利，生息穩定幣（Yield-Bearing Stablecoins）正成為加密投資者新的收益引擎。目前，市值超 2000 萬美元門檻的相關項目已有數十個，總價值超百億美元。本文將為你拆解主流生息穩定幣的收益來源，並盤點市場上最具代表性的項目，看看誰在真正為你「錢生錢」。 什麼是生息穩定幣？ 與普通穩定幣（如 USDT 或 USDC）僅作為價值儲存工具不同，生息穩定幣允許用戶在持有期間賺取被動收入。它們的核心價值在於在保持穩定幣價格錨定的同時，通過底層策略為持幣者帶來額外收益。 收益是如何產生的？ 生息穩定幣的收益來源多樣，主要可以歸納為以下幾類： · 真實世界資產（RWA）投資： 協議將資金投資於美國國債（T-bills）、貨幣市場基金或公司債券等現實世界中的低風險資產，並將這些投資的收益返還給持幣者。 · DeFi 策略： 協議將穩定幣存入去中心化金融（DeFi）的流動性池、進行流動性挖礦（farming），或採用「德爾塔中性」（Delta-neutral）策略，從市場低效性中提取收益。 · 借貸： 存款被借給借款人，借款人支付的利息成為持幣者的收益。 · 債務支持： 協議允許用戶鎖定加密資產作為抵押品，借出穩定幣。收益主要來自穩定性費用或非穩定幣抵押品產生的利息。 · 混合來源： 收益來自代幣化的 RWA、DeFi 協議、中心化金融（CeFi）平臺等多種組合，實現多元化回報。 生息穩定幣市場格局速覽（總供應量約 2000 萬美元及以上項目） 以下列出了一些目前主流的生息穩定幣項目，並根據其主要的收益生成策略進行分類。請注意，數據為總供應量，且該列表主要涵蓋總供應量在 2000 萬美元或以上的生息穩定幣。 1. RWA 支持型（主要通過美國國債、公司債券或商業票據等） 這類穩定幣通過將資金投資於現實世界的低風險、有收益的資產來產生回報。 · Ethena Labs (USDtb – 13 億美元)：由貝萊德（BlackRock）的 BUIDL 基金支持。 · Usual (USD0 – 6.19 億美元)：Usual 協議的流動性存款代幣，由超短期 RWA（特別是聚合的美國國債代幣）1:1 支持。 · BUIDL (5.70 億美元)：貝萊德的代幣化基金，持有美國國債和現金等價物。 · Ondo Finance (USDY – 5.60 億美元)：由美國國債全額支持。 · OpenEden (USDO – 2.80 億美元)：收益來自美國國債和回購協議支持的儲備金。 · Anzen (USDz – 1.228 億美元)：由多元化的代幣化 RWA 組合全額支持，主要包括私募信貸資產。 · Noble (USDN – 1.069 億美元)：可組合的生息穩定幣，由 103% 的美國國債支持，利用 M0 基礎設施。 · Lift Dollar (USDL – 9400 萬美元)：由 Paxos 發行，由美國國債和現金等價物全額支持，並每日自動複利。 · Agora (AUSD – 8900 萬美元)：由 Agora 儲備金支持，包括美元和現金等價物，如隔夜逆回購和短期美國國債。 · Cygnus (cgUSD – 7090 萬美元)：由短期國債支持，在 Base 鏈上作為一種 rebase 型的 ERC-20 代幣運行，每日自動調整餘額以反映收益。 · Frax (frxUSD – 6290 萬美元)：從 Frax Finance 的穩定幣 FRAX 升級而來，是一種多鏈穩定幣，由貝萊德的 BUIDL 和 Superstate 支持。 2. 基差交易/套利策略型 這類穩定幣通過市場中性策略，如永續合約資金費率套利、跨交易平臺套利等，來獲取收益。 · Ethena Labs (USDe – 60 億美元)：由多元化的資產池支持，通過現貨抵押品德爾塔對沖來維持其錨定。 · Stables Labs (USDX – 6.71 億美元)：通過多種加密貨幣之間的德爾塔中性套利策略產生收益。 · Falcon Stable (USDf – 5.73 億美元)：由加密貨幣組合支持，通過 Falcon 的市場中性策略（資金費率套利、跨交易平臺交易、原生質押和流動性提供）產生收益。 · Resolv Labs (USR – 2.16 億美元)：完全由 ETH 抵押池支持，ETH 價格風險通過永續期貨對沖，資產由鏈下託管管理。 · Elixir (deUSD – 1.72 億美元)：使用 stETH 和 sDAI 作為抵押品，通過做空 ETH 創建德爾塔中性頭寸並捕獲正資金費率。 · Aster (USDF – 1.10 億美元)：由加密資產和 AsterDEX 上的相應做空期貨支持。 · Nultipli.fi (xUSD/xUSDT – 6500 萬美元)：通過中心化交易平臺（CEXs）的市場中性套利（包括 Contango 套利和資金費率套利）賺取收益。 · YieldFi (yUSD – 2300 萬美元)：由 USDC 和其他穩定幣支持，收益來自德爾塔中性策略、借貸平臺和收益交易協議。 · Hermetica (USDh – 550 萬美元)：由德爾塔對沖的比特幣支持，使用主要中心化交易平臺的做空永續期貨來賺取資金費用。 3. 借貸/債務支持型 這類穩定幣通過將存款借出、收取利息或通過抵押債務頭寸（CDP）的穩定性費用和清算收益來產生回報。 · Sky (DAI – 53 億美元)：基於 CDP（抵押債務頭寸）。通過在 @sparkdotfi 上抵押 ETH（LSTs）、BTC LSTs 和 sUSDS 鑄造。USDS 是 DAI 的升級版，用於通過 Sky Savings Rate 和 SKY 獎勵賺取收益。 · Curve Finance (crvUSD – 8.40 億美元)：超額抵押穩定幣，由 ETH 支持並通過 LLAMMA 管理，其錨定通過 Curve 的流動性池和 DeFi 集成來維持。 · Syrup (syrupUSDC – 6.31 億美元)：由向加密機構提供的固定利率抵押貸款支持，收益由 @maplefinance 的信貸承銷和借貸基礎設施管理。 · MIM_Spell (MIM – 2.41 億美元)：超額抵押穩定幣，通過將生息加密貨幣鎖定到 Cauldrons 中鑄造，收益來自利息和清算費。 · Aave (GHO – 2.51 億美元)：通過 Aave v3 借貸市場中提供的抵押品鑄造。 · Inverse (DOLA – 2 億美元)：通過 FiRM 上的抵押借貸鑄造的債務支持穩定幣，收益通過質押到 sDOLA 中產生，sDOLA 賺取自借貸收入。 · Level (lvlUSD – 1.84 億美元)：由存入 DeFi 借貸協議（如 Aave）的 USDC 或 USDT 支持，以產生收益。 · Beraborrow (NECT – 1.69 億美元)：Berachain 原生 CDP 穩定幣，由 iBGT 支持。收益通過流動性穩定池、清算收益和 PoL 激勵的槓桿提升產生。 · Avalon Labs (USDa – 1.93 億美元)：全鏈穩定幣，通過 CeDeFi CDP 模型使用 BTC 等資產鑄造，提供固定利率借貸，並通過在 Avalon 金庫中質押產生收益。 · Liquity Protocol (BOLD – 9500 萬美元)：由超額抵押的 ETH（LSTs）支持，並通過借款人的利息支付和通過其穩定性池（Stability Pools）獲得的 ETH 清算收益產生可持續收益。 · Lista Dao (lisUSD – 6290 萬美元)：BNB Chain 上的超額抵押穩定幣，通過使用 BNB、ETH（LSTs）、穩定幣作為抵押品的 CDP 鑄造。 · f(x) Protocol (fxUSD – 6500 萬美元)：通過由 stETH 或 WBTC 支持的槓桿 xPOSITIONs 鑄造，收益來自 stETH 質押、開倉費和穩定性池激勵。 · Bucket Protocol (BUCK – 7200 萬美元)：基於 @SuiNetwork 的超額抵押 CDP 支持穩定幣，通過抵押 SUI 鑄造。 · Felix (feUSD – 7100 萬美元)：@HyperliquidX 上的 Liquity 分叉 CDP。feUSD 是一種超額抵押 CDP 穩定幣，使用 HYPE 或 UBTC 作為抵押品鑄造。 · Superform Labs (superUSDC – 5100 萬美元)：USDC 支持的金庫，在以太坊和 Base 上自動再平衡於頂級借貸協議（Aave, Fluid, Morpho, Euler），由 Yearn v3 提供支持。 · Reserve (USD3 – 4900 萬美元)：由一籃子藍籌生息代幣（pyUSD, sDAI, 和 cUSDC）1:1 支持。 4. 混合收益來源型（結合 DeFi、傳統金融、中心化金融收益）這類穩定幣通過組合多種策略來分散風險並優化收益。 · Reservoir (rUSD – 2.305 億美元)：超額抵押穩定幣，由 RWA 以及基於美元的資本分配者和借貸金庫的組合支持。 · Coinshift (csUSDL – 1.266 億美元)：由 T-Bills 和通過 Morpho 進行的 DeFi 借貸支持，通過由 @SteakhouseFi 策劃的金庫提供受監管的低風險回報。 · Midas (mEGDE, mTBILL, mMEV, mBASIS, mRe7YIELD – 1.10 億美元)：合規的機構級穩定幣策略。LYTs 代表對主動管理的生息 RWA 和 DeFi 策略的債權。 · Upshift (upUSDC – 3280 萬美元)：生息並部分由借貸策略支持，但收益也來自 LP（流動性提供）、質押。 · Perena (USD*- 1990 萬美元)：Solana 原生的生息穩定幣，是 Perena AMM 的核心，通過互換費用和 IBT 驅動的流動性池賺取收益。 總結 上述重點介紹了總供應量在 2000 萬美元左右或以上的生息穩定幣，但請記住，所有生息穩定幣都伴隨風險。收益並非毫無風險，它們可能面臨智能合約風險、協議風險、市場風險或抵押品風險等。 原文鏈接

Frax 成為有史以來第一個出現在Sphere上的穩定幣！#FraxFirst $FRAX $FXS $frxUSD ⚪️

撰文：Alex Liu，Foresight News 穩定幣法案與 FXS 5 月 20 日，美國穩定幣立法法案《GENIUS 法案》在參議院投票中通過，距離正式通過還差眾議院投票和遞交總統簽字兩個主要環節。 市場此前認為參議院投票是該法案通過的最大阻礙，若無意外，該法案的徹底通過將只是時間問題。 哪個加密專案是這場立法勝利的最大贏家呢？ 從代幣價格表現上看，可能是 Frax Finance。 隨著該法案在參議院通過，Frax Finance 代幣 FXS（現改名為 FRAX，中心化交易所中尚未更新）一度升破 4.4 USDT，在主流交易所漲幅榜中位居第一。 即使目前價格稍有回調，拉長時間線來看，FXS 在月內漲幅仍超過 100%。 該法案為何利好 Frax Finance，Frax 憑什麼被部分人視作 GENIUS 法案勝利的最大贏家？ Frax Finance Frax Finance 的產品不只是穩定幣，還包括流動性質押、借貸、L2 等等。 但它們和穩定幣有很深的淵源。 Frax 曾是混合演演算法穩定幣 FRAX 的發行者，但其在 Luna UST 暴雷後放棄了「算穩」賽道，轉型為全抵押穩定幣。 此後，FRAX 進一步更新為frxUSD，以法幣作為抵押，「整個路線圖是成為第一個獲得許可的法定貨幣穩定幣」。 Frax 創始人 Sam 暗示 Frax 在該法案中受益最多 但frxUSD憑何先於USDC、USDY等產品成為「第一個」獲得許可的法定貨幣穩定幣呢？ 在監管層面，它還真有「近水樓臺先得月」的可能性。 Frax Finance 的創始人 Sam Kazemian 自今年初以來頻繁曬出自己在美國首都華盛頓與加密立法人物的合照。 據傳他作為業內人士深度參與了《GENIUS法案》的討論與起草。 市場似乎正在為 Frax Finance 將據此擁有監管優勢定價。 Sam 與加密友好參議員 Lummis 合照 若猜測屬實，作為法案的起草者、參與者，Sam 自然對 《GENIUS 法案》有更深的理解，更容易讓自身的專案符合要求。 此外，和立法人士的友好關係是否會為 FRAX 的未來打開監管綠燈也未可知。 FRAX 的未來路線 除了潛在的監管先機外， FRAX 正在構建一個垂直整合的穩定幣生態系統，包括frxUSD（穩定幣）、FraxNet（銀行介面）和 Fraxtal（L2 執行層），以適應未來監管環境的需求： frxUSD：作為 FRAX 的穩定幣，1：1 錨定美元。 FraxNet：一個銀行介面，旨在連接傳統金融系統與 DeFi。 Fraxtal：一個 L2 執行層（或將逐步向 L1 轉向），提供高效的交易和擴展性。 代幣重組也是 FRAX 未來規劃的一部分。 FXS 已更名為 FRAX，並賦予其 Gas、治理、燃燒和質押等功能。 這一調整旨在增強 FRAX 的功能性和市場競爭力，使其在合規環境下的運作更加靈活。 而質押 FRAX 為 veFRAX 能得到 FXTL（Frax 自身積分）、Karak、Ethena、Symbiotic 的積分等潛在獎勵。 創始人積極運作參與穩定幣相關立法，自身產品路線圖積極調整為敘事服務。 隨著《GENIUS 法案》的進一步落實，FXS（FRAX）的表現值得進一步期待。