USDH 穩定幣與 Hyperliquid：關鍵提案、治理與生態系統影響

USDH 穩定幣與 Hyperliquid 簡介

Hyperliquid 作為領先的去中心化金融（DeFi）平台，正準備通過推出其原生穩定幣 USDH 來徹底改變其生態系統。此策略性舉措旨在減少對外部穩定幣發行方（如 USDC 和 USDT）的依賴，同時從儲備資產中開啟新的收入來源。USDH 是 Hyperliquid 在提升流動性、加強社區治理以及推動 DeFi 領域創新方面的重要一步。

在本文中，我們將深入探討 USDH 背後的治理過程，評估主要發行方的提案，並探索對 Hyperliquid 生態系統的潛在益處、風險及更廣泛的影響。

Hyperliquid 的 USDH 發行治理過程

Hyperliquid 的 USDH 發行治理模型旨在優先考慮透明性、去中心化和社區一致性。Hyperliquid 網絡上的驗證者在決定哪個發行方負責 USDH 時發揮了核心作用。該過程如下展開：

• 提案提交：主要穩定幣發行方，包括 Native Markets、Paxos、Frax Finance、Agora、Ethena Labs 和 Sky，提交詳細提案。

• 驗證者投票：驗證者質押 Hyperliquid 的原生代幣 HYPE 以表達其偏好。提案需獲得三分之二多數票才能通過。

• 社區反饋：積極考慮驗證者和社區的意見，確保最終決策符合 Hyperliquid 的長期目標。

此治理框架彰顯了 Hyperliquid 對去中心化和社區驅動決策的承諾，為穩定幣創新樹立了新標杆。

主要穩定幣發行方的提案

多家知名穩定幣發行方已提交提案以發行 USDH，每家都提供了獨特的優勢與權衡。以下是主要競爭者的概述：

Native Markets

Native Markets 利用 Stripe 的 Bridge 基礎設施，成為領跑者之一。其提案獲得了驗證者的顯著支持，但對於中心化和潛在利益衝突的擔憂仍然存在。儘管面臨這些挑戰，Native Markets 的強大基礎設施和驗證者支持使其成為有力的候選者。

Paxos

Paxos 提議將 95% 的儲備利息用於回購 Hyperliquid 的原生代幣 HYPE，並在生態系統內重新分配。作為穩定幣發行的老牌機構，Paxos 為此提案帶來了可信度和經驗。

Frax Finance

Frax Finance 強調社區一致性，承諾將所有儲備收益返還給 Hyperliquid 生態系統。此舉突顯了其對去中心化和長期生態系統增長的承諾。

Agora

Agora 的提案包括將 USDH 儲備的 100% 淨收入分享給 Hyperliquid 社區。儘管此收入分享模式具有吸引力，但對於 Agora 的長期激勵和可持續性的疑問仍然存在。

Sky

Sky（前身為 MakerDAO）提供了一種收益可與美國國債相媲美的可定制穩定幣。其提案包括一項 2500 萬美元的計劃，用於推動 Hyperliquid 上的 DeFi 發展，並強調多鏈兼容性和創新功能。

Ethena Labs

Ethena Labs 在社區對其與 Hyperliquid 目標缺乏一致性的擔憂下撤回了其提案。此舉突顯了社區反饋在治理決策中的重要性。

收益分享模式與生態系統激勵

收益分享模式是 USDH 提案中的關鍵部分，每個發行方都提出了不同的策略來分配儲備收益：

• Native Markets：專注於基礎設施和驗證者支持。

• Paxos：將 95% 的儲備利息重新分配給生態系統。

• Frax Finance：將所有儲備收益返還給社區。

• Agora：將 100% 的淨收入分享給社區。

• Sky：結合收益生成與生態系統增長計劃。

這些模式反映了與 Hyperliquid 目標對齊並激勵社區參與的多樣化方法。

關於中心化與利益衝突的擔憂

圍繞 USDH 發行的競爭引發了關於中心化和潛在利益衝突的辯論。例如，Native Markets 對 Stripe 的 Bridge 基礎設施的依賴引發了對 Stripe 更廣泛野心及其 Tempo 區塊鏈的疑問。驗證者和社區成員正密切審查這些問題，以確保所選發行方符合 Hyperliquid 的去中心化理念。

穩定幣的支持機制

USDH 將由多元化的資產組合支持，以確保穩定性和可靠性。提議的支持機制包括：

• 美國國債：提供穩定性和低風險回報。

• 代幣化基金：提供流動性和多樣化。

• 其他金融工具：取決於發行方的提案。

這些機制旨在將 USDH 定位為市場上具有競爭力且值得信賴的穩定幣。

USDH 對 Hyperliquid 流動性與交易量的影響

Hyperliquid 目前持有 56 億美元的 USDC 存款，佔 Circle 業務的重要部分。通過將這些流動性轉移到 USDH，Hyperliquid 旨在：

• 提升流動性：加強其交易生態系統。

• 增加收入：從儲備資產中獲取額外收益。

• 減少依賴：降低對外部穩定幣發行方的依賴。

USDH 的推出預計將改變 Hyperliquid 的生態系統，提升交易量和流動性，同時促進創新。

法規合規性與更廣泛的影響

法規合規性是 USDH 成功的關鍵因素。發行方必須遵守全球標準，例如 GENIUS 法案和 MiCA，以確保合法性和採用。此外，USDH 的推出可能影響穩定幣市場的更廣泛趨勢，塑造超越 Hyperliquid 生態系統的競爭與創新。

結論：USDH 與 Hyperliquid 的未來

USDH 的推出標誌著 Hyperliquid 的一個重要里程碑，提供了增強其生態系統、改善流動性以及與社區驅動治理原則對齊的機會。然而，對發行方的選擇涉及中心化、收益分享模式和長期激勵之間的複雜權衡。

隨著治理過程的展開，Hyperliquid 社區和驗證者將在塑造 USDH 的未來中發揮關鍵作用。通過優先考慮透明性、去中心化以及與生態系統目標的一致性，Hyperliquid 正在為 DeFi 領域的穩定幣創新樹立新標準。