利息型穩定幣的崛起：加密投資者的新收入引擎
在加密貨幣市場中，穩定幣不再僅僅是價值存儲工具，它們正在悄然成為投資者的被動收入來源。利息型穩定幣（Interest-Bearing Stablecoins）透過多樣化的收益策略，為持幣者提供額外的收益，同時保持穩定幣的價格錨定。本文將深入探討利息型穩定幣的核心價值、收益來源以及市場上最具代表性的項目。
利息型穩定幣的核心價值
與傳統穩定幣（如USDT或USDC）僅用於價值存儲不同，利息型穩定幣的核心價值在於：
被動收入：持幣期間可獲得額外收益。
穩定性：透過底層策略保持價格錨定。
多樣化收益來源：包括現實世界資產（RWA）投資、DeFi策略、借貸等。
利息型穩定幣的主要收益來源
利息型穩定幣的收益來源可以分為以下幾類：
現實世界資產（RWA）投資
透過投資低風險的現實世界資產（如美國國債、貨幣市場基金或公司債券），協議將這些投資的收益返還給持幣者。
代表性項目：
Ethena Labs (USDtb)：由BlackRock的BUIDL基金支持，總供應量達13億美元。
Ondo Finance (USDY)：完全由美國國債支持，總供應量5.6億美元。
Lift Dollar (USDL)：由Paxos發行，日復利計算收益。
DeFi策略
協議將穩定幣存入DeFi流動性池，進行流動性挖礦或採用“Delta中性”策略，從市場低效中獲取收益。
代表性項目：
Falcon Stable (USDf)：透過資金費率套利和跨交易所交易獲取收益。
Elixir (deUSD)：使用stETH和sDAI作為抵押品，捕捉正向資金費率。
借貸
協議將存款借給借款人，借款人支付的利息成為持幣者的收益來源。
代表性項目：
Sky (DAI)：基於抵押債倉（CDP）機制，通過Sky Savings Rate和SKY獎勵獲取收益。
Curve Finance (crvUSD)：透過流動性池和DeFi整合維持穩定性。
混合收益來源
部分協議結合RWA、DeFi和CeFi平台，實現多元化收益。
代表性項目：
Avalon Labs (USDa)：通過固定利率借貸和抵押資產獲取收益。
Reservoir (rUSD)：由RWA和USD資本分配器支持，提供穩定收益。
市場上最具代表性的利息型穩定幣項目
以下是市場上主流的利息型穩定幣項目，根據其主要收益策略進行分類：
基於RWA的穩定幣
Ethena Labs (USDtb)：總供應量13億美元。
Usual (USD0)：由超短期RWA支持，總供應量6.19億美元。
Ondo Finance (USDY)：總供應量5.6億美元。
基於DeFi策略的穩定幣
Falcon Stable (USDf)：總供應量5.73億美元。
Resolv Labs (USR)：完全由ETH抵押池支持，總供應量2.16億美元。
基於借貸的穩定幣
Sky (DAI)：總供應量53億美元。
Curve Finance (crvUSD)：總供應量8.4億美元。
Aave (GHO)：總供應量2.51億美元。
利息型穩定幣的風險與挑戰
雖然利息型穩定幣提供了吸引人的收益，但它們並非無風險：
智能合約風險：協議可能存在漏洞。
市場風險：抵押品價格波動可能影響穩定性。
抵押品風險：抵押品的質量和流動性至關重要。
未來展望：利息型穩定幣的市場空間
利息型穩定幣的出現標誌著穩定幣賽道的進一步細分。隨著DeFi、RWA和穩定幣的交叉融合，市場空間將進一步擴大。然而，協議的可持續盈利能力和穩定性仍是關鍵挑戰。
結論
利息型穩定幣正在重新定義加密貨幣的價值存儲和收益模式。投資者在選擇此類穩定幣時，應仔細評估其收益來源、風險以及協議的穩定性。隨著市場的成熟，利息型穩定幣有望成為加密投資者的重要工具，幫助他們在持幣期間實現被動收入。
