瞭解如何在一個值得您信任的交易所購買Lido Staked Ether (STETH)

什麼是 Lido Staked Ether？

Lido Staked Ether（stETH）是一種流動質押代幣，代表以太坊（Ethereum）在其權益證明（Proof-of-Stake）網絡中質押的以太幣（ETH）。當用戶通過 Lido 質押 ETH 時，他們會以 1:1 的比例獲得 stETH，扣除適用的費用。stETH 是一種代幣化的收據，隨時間累積質押獎勵，並可自由轉讓、交易或用於去中心化金融（DeFi）應用，為原本被鎖定的質押 ETH 提供流動性。

Lido 是一個由 Lido DAO 管理的去中心化質押協議。該協議的創建目的是解決以太坊質押的兩個主要問題：

• 流動性不足：原生質押會鎖定 ETH 一段較長的時間，並需要驗證基礎設施。
• 高門檻：單獨質押之前需要 32 ETH 並需技術操作驗證器；Lido 通過匯集存款並委託給專業節點運營商降低了這一門檻。

持有 stETH 的用戶可以在保持以太坊質押獎勵敞口的同時，靈活利用其資產在更廣泛的加密貨幣生態系統中。

注意：Lido 的 stETH 與包裹版 stETH（wstETH）不同。wstETH 是一種非重基代幣，旨在簡化整合；它代表隨著獎勵累積而增加的 stETH 的權利請求。

Lido Staked Ether 的運作原理：技術支持

• 存款與鑄造

  • 用戶將 ETH 存入 Lido 的以太坊智能合約。
  • 作為回報，Lido 按存款數量以 1:1 的比例鑄造 stETH。stETH 是一種重基的 ERC-20 類代幣：用戶錢包中的餘額每日增加，以反映驗證器性能和協議費用後的淨質押獎勵。

• 驗證器組與節點運營商

  • Lido DAO 精選一組專業的節點運營商，這些運營商在地理和操作上多樣化。
  • 存入的 ETH 分配給這些運營商，他們在以太坊的共識層上運行驗證器。
  • Lido 使用質押分配機制和監控來分散運營風險並提升性能。

• 獎勵累積與重基

  • 以太坊驗證器通過參與共識獲得獎勵，但可能因不當行為或停機而受到懲罰或削減。
  • 獲得的淨獎勵會被匯總，並通過重基反映在 stETH 供應中：錢包中的 stETH 餘額會定期（通常每日）增加，代表額外的 ETH 收益。
  • 協議對獎勵收取費用（總費用歷史上約為 10%，由節點運營商和 DAO 金庫分成），費用在重基之前適用。

• wstETH 包裹代幣

  • 對於不支持重基餘額的 DeFi 整合，Lido 提供 wstETH。這是一種非重基代幣，代表對增長中的 stETH 數量的權利請求。隨著獎勵累積，wstETH 與 stETH 的兌換率增加。
  • wstETH 簡化了借貸市場和自動做市商（AMM）的會計處理，並促進跨鏈橋接。

• 提款與兌換

  • 自以太坊完成上海和 Capella 升級以來，用戶可以通過 Lido 的提款隊列將 stETH 兌換為 ETH。
  • 用戶可以通過 Lido 的智能合約請求提款；在退出和排隊期間（取決於以太坊驗證器退出速度和 Lido 的緩衝），用戶會收到 ETH 作為回報。或者，用戶可以在二級市場按當前市場價格出售 stETH 或 wstETH。

• 智能合約架構與安全性

  • Lido 的核心合約負責管理存款、質押限制參數、運營商註冊、預言機報告和重基邏輯。
  • 預言機委員會向執行層報告共識層餘額，以協調獎勵和懲罰。
  • 協議已通過多家知名公司的多次審計，並採用鏈上和鏈下風險監控、漏洞賞金計劃以及 DAO 治理進行升級。然而，用戶仍需面臨智能合約和驗證器風險。

• 治理

  • Lido DAO 通過 LDO 治理代幣管理運營商引入、費用參數、金庫和升級。提案和風險框架旨在平衡增長、去中心化和安全性。

Lido Staked Ether 的獨特之處

• 為質押的 ETH 提供流動性

  • stETH 讓用戶在賺取質押獎勵的同時，保持流動性和 DeFi 的可組合性。這解鎖了如質押 stETH 獲得收益、將其用作抵押品或在 AMM 中提供流動性的策略。

• 規模與多樣化

  • Lido 是以太坊上按總質押價值計算的最大質押池之一，通過分配給多個專業運營商來降低單一運營商風險。DAO 定期擴展和輪換運營商以提高韌性。

• 重基代幣設計與 wstETH

  • 雙代幣模型（stETH 用於用戶餘額，wstETH 用於 DeFi 整合）同時滿足日常錢包和需要確定性餘額的複雜協議的需求。

• 生態系統整合

  • stETH 和 wstETH 被廣泛整合到借貸市場、去中心化交易所（DEX）、收益聚合器、期權和跨鏈橋中，相比自行質押的 ETH 提高了資本效率和實用性。

• 開放治理與透明度

  • 運營商性能、費用結構和協議參數由 DAO 在公開環境中治理，並定期報告驗證器性能、風險和金庫情況。

Lido Staked Ether 的價格歷史與價值：全面概述

• 掛鉤動態

  • stETH 長期目標是 1:1 跟蹤 ETH，外加累積的獎勵。然而，由於流動性條件、提款摩擦或市場壓力，市場價格可能偏離。wstETH 作為非重基代幣，通常以反映其隨時間增長的 stETH 權利請求的價格交易。

• 歷史偏差

  • 在市場壓力期間或以太坊啟用提款之前，stETH 曾以低於 ETH 的折扣交易，因為投資者需要流動性。自啟用提款以來，掛鉤機制有所改善，因為套利者可以將 stETH 贖回為 ETH，但短期偏差仍可能因排隊時間和流動性而發生。

• 收益與總回報

  • stETH 總回報的核心驅動因素是以太坊質押獎勵率，該率隨網絡條件變化：總質押 ETH、交易費小費、MEV 獎勵和驗證器性能。獎勵率隨時間變化，歷史範圍通常為低至中等個位數百分比（年化，扣除費用）。
  • 長期來看，stETH 相對於 ETH 的價值因重基而增加；在絕對法幣計價中，回報由 ETH 的市場價格和質押收益共同驅動。

• 市場採用

  • Lido 的規模和整合使 stETH 和 wstETH 成為 DeFi 中最常用的抵押品類型之一，這支持了流動性和實用性，進而穩定了與 ETH 價值的掛鉤。

現在是否適合投資 Lido Staked Ether？

這不是財務建議。stETH 是否適合您的投資組合取決於您的風險承受能力、時間範圍和對以太坊的看法。

請考慮以下因素：

• 投資論點對齊

  • 如果您中長期持有 ETH，並希望在不運行自己的驗證器的情況下賺取質押收益，stETH 提供了一種方便且被廣泛整合的解決方案。
  • 如果您需要隨時保證 1:1 即時贖回，請記住二級市場價格可能會略有偏差，且鏈上提款可能需要時間，具體取決於退出隊列。

• 收益與機會成本

  • 將淨質押收益與加密貨幣和傳統市場中的其他收益進行比較。獎勵隨網絡條件波動，在鏈上活動增加時可能更高。

• 風險因素

  • 智能合約風險：Lido 合約或整合的 DeFi 協議中的漏洞或攻擊可能影響價值。
  • 驗證器與削減風險：運營商性能不佳可能降低獎勵；極端不當行為可能觸發削減。
  • 治理與集中風險：作為大型質押提供者，Lido 面臨有關驗證器集去中心化和對以太坊協議影響的持續討論。
  • 流動性與掛鉤風險：在壓力期間可能發生暫時的 ETH 折扣；在波動市場中提款隊列可能延長。
  • 監管不確定性：質押服務可能面臨不同司法管轄區中不斷變化的監管。

• 替代方案與多元化

  • 與單獨質押、專用驗證器的質押即服務、其他流動性質押提供者或多元化方法進行比較。使用 32 ETH 和適當工具進行單獨質押可以消除第三方協議風險，但需要技術設置。

實用提示：

• 如果在 DeFi 中使用 stETH，當重基可能破壞會計時，優先考慮使用 wstETH；它通常被接受為抵押品，並簡化整合。
• 監控 Lido DAO 提案和運營商性能儀表板，了解有關費用、運營商或風險參數變更的信息。
• 通過限制對任何單一協議的敞口，並使用經過審計的可信整合來管理對手方風險。

參考資料和進一步閱讀：

• Lido 文檔：docs.lido.fi
• Lido 風險與研究文章：research.lido.fi
• 以太坊質押經濟學（以太坊基金會博客和文檔）
• Lido 文檔和 GitHub 中鏈接的審計和安全報告