“如果你展示收入，人們會問多少？這永遠不夠。 整個領域的估值在很大程度上沒有意義，而且由於幕後不透明的 LP 交易，評估專案非常困難。 在排名前 20 位的協定中，可能有 2 或 3 個實際上正在產生收入。其餘的則非常無利可圖，不斷向 VC 出售代幣，並花費數億的激勵措施來模擬活動。 以借貸市場為例——只有 Aave 成功實現盈利，而這花了數年時間。大多數其他協議都依賴於激進的激勵措施：股權、代幣和私人 LP 交易。 重新質押協定？這隻是 LST 收益 + 大規模代幣激勵。收入需要幾十年的時間才能覆蓋用於代幣激勵的數十億美元。 至於 DEX，最大的 DEX 花費了數億的激勵措施，並且在 7 年內產生了基本零的凈收入。幾乎所有其他 DEX 都是如此。