现实世界资产链上：下一波机构 DeFi 浪潮

TL;博士：

• DeFi 在 2022 年之后损失了超过 75% 的流动性，促使基金和 DAO 寻求更可靠的收益来源。

• Zoth 通过将链下利息与链上 DeFi 收益相结合，实现代币化现实世界资产的重新质押，例如国库券和 ETF。机构可以从单一资产中获得双重回报，而不会失去流动性或违反合规性。

• ZeUSD 是一种由质押 RWA 支持的稳定币，可解锁跨 DeFi 协议的可组合性。

• 预计到 2030 年，RWA 代币化将超过 $2T，Zoth 正在为机构 DeFi 构建核心基础设施。

• Zoth 正在通过更强大的安全合作伙伴关系、实时人工智能监控和治理升级进行重建，这为机构级 DeFi 树立了新标杆

2022 年 DeFi 流动性的崩溃暴露的不仅仅是市场低迷。锁定的总价值从 $180B 下降到 $40B 以下，稳定币供应量全线下降。产量枯竭。机构资本并没有消失;它撤回是因为风险不再证明回报是合理的。DeFi 没有提供稳定、可信的收入。它提供了复杂性的波动性。

与此同时，传统市场提供了清晰度。美国国债支付 4% 至 5%，风险要小得多。机构并没有对区块链失去兴趣。他们只是需要一些接地气的东西。背后具有真正价值的东西，旨在满足合规性需求，并且足够灵活，可以适应现代产品组合。

问题不在于产量。这是没有结构的产量。DeFi 过于依赖原生代币激励和短期借贷模式。随着信心下降，USDC、DAI 和 Tether 等稳定币的市值损失了数十亿美元。财资经理和基金在不承担波动性或交易对手风险的情况下没有安全的地方转移资本。

机构的需求没有改变。他们想要稳定的产量和透明度。代币化国库券和应收账款等现实世界的资产可以实现这一点。但要在链上释放其全部价值，他们需要将传统回报与 DeFi 流动性联系起来的基础设施。

通过再质押重新思考机构收益率

Zoth 正在为机构构建基础设施层，以在 DeFi 中释放现实世界的收益。它是为一种新型的配置者设计的，一种期望链上资产的监管清晰度、资本效率和稳定性的配置者。

传统的 DeFi 借贷依赖于超额抵押和基于代币的奖励。这种模式在投机周期中发挥作用，但在制度标准下却崩溃了。它缺乏可预测性，无法在受监管的投资组合中扩展。

Zoth 采取了不同的方法。它从代币化的现实世界资产开始，例如国库券、ETF 或通过合规托管人发行的应收账款。这些资产产生链下收益，就像在传统市场中一样;这是第一层。但 Zoth 允许在 DeFi 协议中重新质押这些相同的资产，从而从借贷市场、质押计划或流动性策略中释放额外的回报层。

为了使这种可组合性，Zoth 推出了 ZeUSD，这是一种由重新质押的现实世界资产支持的稳定币。用户可以在不放弃对原始收益来源的敞口的情况下铸造 ZeUSD。它在整个 DeFi 中发挥作用，在受监管的抵押品和可编程资本之间架起了一座流动的桥梁。

结果是双产量结构。虽然质押传统稳定币可能会提供 1% 到 2% 的回报，但 Zoth 的重新质押头寸通常通过将链下利息与链上奖励相结合产生 7% 到 9% 的回报。

是什么让 Zoth 的模型发挥作用

Zoth 不仅仅是技术升级;这是对现实世界资产如何与 DeFi 交互的结构性重新思考。该平台将机构金融原则应用于链上环境，而不会影响定义加密基础设施的可组合性。

在资产层，Zoth 与值得信赖的代币化合作伙伴合作，他们发行受监管的现实世界抵押品。这些资产符合合规和托管标准，并在链上和通过法律协议进行验证。这种双重结构解决了机构的一个关键障碍：对资产来源和可回收性的信任。

在协议层，Zoth 的质押系统是为互作性而构建的。其稳定币 ZeUSD 充当由质押的现实世界工具支持的跨链资产。与依赖市场定价或流动性激励的稳定币不同，ZeUSD 锚定在创收抵押品上。

该系统允许机构跨多个层释放收益，同时保持流动性、可审计性和控制力。它是在不被锁定或暴露于不稳定奖励机制的情况下执行的资本。

解决碎片化和调节问题

Zoth 解决了机构 DeFi 参与的两个最持久的障碍：分散的流动性和监管不确定性。

DeFi 长期以来一直受到孤立基础设施的困扰。锁定在一个协议中的资产通常无法在其他地方使用，否则不平仓。这使得资本效率低下并限制了收益机会。Zoth 通过 ZeUSD 解决了这个问题，ZeUSD 是一种稳定币，使代币化的现实世界资产能够在 DeFi 平台上流畅移动。无论是用于借贷、流动性供应还是信贷市场，ZeUSD 都能保持对基础收益的访问，同时释放可组合的流动性。

在监管方面，Zoth 旨在满足机构资本要求的标准。它与 MiCA 和巴塞尔协议 III 等框架保持一致，确保平台上的每个 RWA 都拥有明确的合法所有权、合规的托管和透明的报告结构。这些设计选择使对冲基金、拥有法人实体的 DAO 和资产管理公司可以在链上部署资本，而不会触发监管危险信号。

通过解决合规性和可组合性问题，Zoth 消除了阻碍现实世界资本进入 DeFi 的两个最大的结构性摩擦。

RWA 市场正在扩大

代币化现实世界资产的市场不再是理论上的。价值超过 80 亿美元的资产已经在链上发行。其中包括国库券、投资级信贷、房地产债务，甚至碳抵消。分析师预计，在机构对透明、流动性和可编程收益工具的需求的推动下，到 2030 年，这一数字将增长到 2T 美元以上。

主要参与者已经在建设中。贝莱德推出了代币化国债基金，可直接访问链上结算。摩根大通的 Onyx 网络处理全球银行之间的代币化回购交易和跨境交易。富兰克林邓普顿和 WisdomTree 正在管理实时代币化投资组合，并在公共区块链上进行每日资产净值报告。

曾经的想法现在正在积极迁移。资本市场基础设施正在通过可编程资产和现实世界的金融原语进行重建。Zoth 在这一变化中不仅将自己定位为代币化包装器，而且定位为重新质押引擎，使这些资产在 DeFi 的多个层中发挥生产力。

扩展 RWA 堆栈：Zoth 的路线图

Zoth 正在增加对短期国债以外的更多资产类型的支持，包括企业信贷、商业贷款、房地产和私募股权。这些资产的结构、估值和结算方式不同。为了支持它们，基础设施需要考虑不同的数据源、托管模型和时间范围。

ZeUSD 正在集成到资金管理系统、借贷协议和质押平台中。这使得机构可以在 DeFi 中使用稳定的记账单位，而无需平仓其现实世界的头寸。当标的资产流动性较低或锁定期较长时，这会变得更加有用。

在安全方面，Zoth 引入了自动监控来实时跟踪协议级行为。它还完成了独立审计，发布了漏洞赏金，并开源了堆栈的部分。这些措施有助于减少需要审计跟踪和内部审查流程的机构的运营开销。

该团队还在调整该系统，以便在区域监管框架内工作。这包括资产所有权的记录方式、托管的处理方式以及稳定币机制的披露方式的变化。这些调整对于与有法律或报告义务的交易对手合作是必要的。

DAO 和对冲基金已经参与其中

Zoth 已经被机构参与者使用。对冲基金正在通过该平台部署代币化国库券，以赚取双重收益，同时保持完全合规。DAO 正在将闲置的 USDC 转换为 ZeUSD，以便在不放弃流动性的情况下获得收益策略。

对于资金经理来说，ZeUSD 提供了跨协议的可组合性。它可以在 Morpho 或 Clearpool 等平台上借出，在自动金库中使用，或在流动性池中配对。在整个过程中，基础现实世界资产保持完整，并继续产生初级收益。

这种双重收益结构被证明是简单地持有稳定币的首批实用替代方案之一。机构不再需要在收益率和安全性之间做出选择。有了 Zoth，他们可以两者兼得。

Zoth 背后的团队

联合创始人兼首席执行官 Pritam Dutta 带来了联合利华和百威英博 15+ 年的经验，在那里他领导了 Digital Ventures 部门。在那里，他推出了金融科技和 Web3 计划，在 275 年创造了 $12M 的收入和 $2021M 的毛利润。他带头推出了百威啤酒的 NFT，在不到四个小时的时间内售出了价值 $50M。Pritam 还创立了 Eagle10 Ventures，支持 25+ 家公司，有两次退出。他早期的食品科技初创公司 Pasto 在年销售额达到 $1M 后被 Ghost Kitchens 收购。

联合创始人兼首席技术官 Koushik Bhargav Muthe 是一名区块链研究员和 ETH 学者，曾在加州大学伯克利分校、新加坡南洋理工大学和 ASTAR IHPC 工作过。他是包括 ETHDenver 在内的 15+ 全球黑客马拉松的获胜者，此前曾在百威英博的 ZTech 部门领导 Web3 计划。Koushik 的工作将学术研究和协议开发联系起来，并在同行评审期刊上发表了多篇文章。

结论：实际收益率是 DeFi 的未来

随着 DAO、基金和资产管理公司重新思考他们如何在链上分配资本，Zoth 提供了具有问责制和规模的基础设施。下一波收益将来自为处理实物资产而构建的系统，而不仅仅是原生资产。Zoth 将现实世界的收益与链上实用性相结合。其再质押模式将静态抵押品转化为生产性资本。ZeUSD 可以在不牺牲监管标准或资产稳定性的情况下跨协议参与。

如果您正在 DeFi 中进行配置或围绕代币化资产进行设计，那么是时候看看实际收益率从何而来了。查看 Zoth 的技术文档，更深入地了解他们的系统。