Pendle преодолел огромный рубеж на прошлой неделе: 1,42 миллиарда долларов в недельном объеме торгов, что является самым высоким показателем с момента нашего основания. Большая часть этого была вызвана событием по достижению зрелости 29 мая, когда 1,6 миллиарда долларов в TVL достигли зрелости. На самом деле, это событие по достижению зрелости имело лучший коэффициент удержания ликвидности за всю историю. Остальная часть пришла от пользователей, покупающих PT и перекрывающих залоги на денежных рынках, что является свидетельством полезности и композируемости активов Pendle. Исторически события по достижению зрелости Pendle вызывали понятные опасения по поводу удержания TVL. С момента запуска Pendle V2 мы прошли через 27 событий по достижению зрелости, 7 из которых включали более 1 миллиарда долларов в зрелом TVL. На протяжении последних циклов неизменно оставалось верным следующее: a) Pendle работает. Все наши механизмы работали так, как задумано, на протяжении многих лет. Мы успешно обработали все выкупы PT/LP, включая событие в 3,8 миллиарда долларов в июне 2024 года. b) Да, мы наблюдали отток ликвидности после достижения зрелости. Некоторые из-за макроэкономических факторов, другие связаны с изменением нарративов. Но если есть что-то постоянное в эволюции Pendle, так это наша способность постоянно адаптироваться для нахождения PMF. От LST → LRT → BTCfi → Стейблкоины, природа Pendle позволила нам постоянно перенастраиваться, чтобы соответствовать рынку там, где он есть. Смотря на недавние события по достижению зрелости за последние 6 месяцев, я верю, что Pendle достиг новой стадии роста, с разумным предложением в качестве ведущей площадки для доходности. Экосистема Pencosystem растет, PT все чаще принимаются в качестве надежного залога на денежных рынках DeFi, включая известные имена, такие как Aave, Morpho и Euler. Та же основа и путь роста в настоящее время закладываются и для LP Pendle. В отличие от предыдущих циклов, удержание TVL стало значительно более последовательным, даже несмотря на то, что масштаб и частота событий по достижению зрелости возросли. Давайте посмотрим на некоторые цифры из недавнего события по достижению зрелости 29 мая: - 4,79 миллиарда долларов → 4,23 миллиарда долларов пиковое падение (-11,7%) в TVL - В течение одной недели TVL восстановился до 4,45 миллиарда долларов (всего -7% от пика) - 35% зрелого TVL мигрировало в другие пулы Pendle в течение недели, лучший 7-дневный коэффициент удержания за всю историю - 1,15 миллиарда долларов PT и 236 миллионов долларов LP были успешно обработаны в течение недели - TVL, связанный с Ethena, увидел только -6% падение (2,8 миллиарда долларов → 2,6 миллиарда долларов) после 4 дней и уже восстановился до 2,73 миллиарда долларов (спасибо @jamesjho_) Сегодня более 83% нашего TVL находится в стейблкоинах, что показывает значительный сдвиг от наших ранних дней, когда доминировали LST и LRT доходность. В сравнении, доходность стейблкоинов остается вечной, поскольку их спрос сохраняется как в бычьих, так и в медвежьих рынках как надежный инструмент для сохранения богатства. В отличие от наших ранних дней LRT, когда заголовочные доходности 80–120% фиксированной APY были нормой, текущий диапазон 3–12% фиксированной APY отражает созревающий рынок - и это хорошо. Теперь мы видим более стабильные, надежные потоки доходности, основанные на реальном спросе, а не на краткосрочном, меркантильном капитале. Это в сочетании с переходом к более устойчивой ликвидности, доминируемой стейблкоинами, идеально подходит для долгосрочной траектории Pendle - при этом сохраняя гибкость в переходе к различным нарративам по мере необходимости. Это открытие цен на доходность имеет решающее значение для помощи всей финансовой экосистеме криптопространства в созревании, поскольку Pendle переходит в платформу, предлагающую DeFi доходность для TradFi и институциональных инвесторов. Глобальный рынок фиксированного дохода является одним из крупнейших рынков ценных бумаг в мире, оцененным в 140 триллионов долларов США по состоянию на 2023 год (Ассоциация индустрии ценных бумаг и финансовых рынков). Спрос на продукты с фиксированной доходностью очевиден и продолжает расти, и мы верим, что PT, деноминированные в стейблкоинах, являются лучшим шансом DeFi выйти на мейнстрим. Работа еще не завершена.