Курс Upside Down Dog

XRP стабильно торговался на Binance и Coinbase в течение июля, несмотря на резкие различия в том, где и как была сосредоточена ликвидность. В то время как цены между парами USD и USDT оставались в пределах нескольких базисных пунктов друг от друга, эти две биржи значительно разошлись в своих объемах торгов. Binance захватила почти всю активность для XRP, котирующейся в USDT, в то время как Coinbase стала основной площадкой для пар, котируемых в долларах США. Эта сегментация ликвидности оказала ощутимое влияние на то, где появились базисные спреды и насколько широкими они стали в периоды более низкой глубины рынка. За последние 30 дней цены закрытия по всем четырем парам показали почти идеальное выравнивание, особенно между парами USDT на Binance и Coinbase, которые сохранили корреляцию доходности 0,999. Расхождения в ценах в среднем составляли менее трети цента по любым двум парам и в самом широком случае составляли всего 0,0164 доллара, что составляет около 55 базисных пунктов в самом экстремальном тоне. Это показывает, насколько эффективно арбитражные силы поддерживают паритет XRP как между парами, так и на площадках. Несмотря на этот паритет, небольшие, но устойчивые модели ценообразования все же появились. На обеих биржах пара USD, как правило, торговалась немного выше, чем ее аналог USDT. На Binance XRPUSD торговался в среднем на $0,00109 выше XRPUSDT, или примерно на 3,6 базисных пункта. На Coinbase разница была немного меньше — 0,00079 доллара, примерно 2,5 базисных пункта. Эти различия отражают трения при конвертации между фиатными и стейблкоинами, а также тонкие различия в механике исполнения между книгами заказов USD и USDT. Однако наиболее выраженное структурное расхождение было не в цене, а в объеме торгов. Binance доминировала в XRPUSDT, ее 24-часовой скользящий объем в среднем превышал 790 миллионов XRP. График, показывающий производительность и 24-часовой объем XPRUSDT на Binance с 6 июля по 6 августа 2025 года (Источник: TradingView) Эквивалентная пара USDT Coinbase в среднем составляла всего 5,5 миллиона, что составляет 99,3–0,7% доли рынка в пользу Binance. Такая концентрация объясняет, почему в портфеле USDT Coinbase время от времени образовывались ценовые разрывы, где тонкая ликвидность усиливала эффект отдельных сделок. В нескольких случаях (особенно 19 июля и 2 августа) кросс-обменный базис USDT превышал 40 базисных пунктов, что временно подтолкнуло цены Binance более чем на цент выше. График, показывающий производительность и 24-часовой объем XPRUSDT на Coinbase с 6 июля по 6 августа 2025 года (Источник: TradingView) Обратный паттерн разыгрался в парах с долларом США. Здесь Coinbase контролировала более 92% наблюдаемого объема, а ее 24-часовая скользящая средняя составила 398 миллионов XRP против 30 миллионов у Binance. График, показывающий производительность и 24-часовой объем XPRUSD на Binance с 6 июля по 6 августа 2025 года (Источник: TradingView) Этот дисбаланс привел к более узкому и стабильному ценовому спреду между площадками, основанному на долларах США. Базис доллара США Binance-Coinbase в среднем составлял $0,00027 (чуть менее одного базисного пункта), с узкими хвостами и небольшими отклонениями за пределы ±$0,005. График, показывающий производительность и 24-часовой объем XPRUSD на Coinbase с 6 июля по 6 августа 2025 года (Источник: TradingView) Межведомственная основа отражала эту двойственность, потому что каждая биржа лидирует в одной котируемой валюте и отстает в другой. Пара USDT на Coinbase имела самую волатильную цену относительно своих аналогов, с кратковременными дислокациями, достигающими от 30 до 47 базисных пунктов. Эти эпизоды были редкими и короткими, но они являются прекрасным примером того, как фрагментированная ликвидность может подвергать эффективные рынки локальной волатильности. Средний четырехсторонний ценовой дисперсия по всем четырем парам на бар составил всего $0,00283, что менее чем на 10 базисных пунктов при ценовом уровне $3. Даже на самых активных интервалах дисперсия оставалась скромной, достигнув максимума в $0,0164. Это говорит о том, что, хотя ликвидность может быть распределена неравномерно, обнаружение цен по-прежнему эффективно распределяется между площадками и котировками. Корреляции в 30-минутной логарифмической доходности усиливают идею единого поведения цены. Все пары двигались синхронно, при этом корреляция между котировками составила около 0,999, а корреляция между котировками превысила 0,997. Такой уровень согласованности указывает на то, что какие бы торговые потоки ни доминировали на каждой площадке, они не расходятся в своих ожиданиях. Вероятно, это связано с влиянием кросс-биржевых ботов, арбитражных трейдеров и поставщиков ликвидности, действующих с обеих сторон. Тем не менее, некоторые эффекты структуры рынка сохраняются. На Coinbase, где портфель USDT невелик, цена XRP показала большую вариативность и меньшую последовательность в поведении микроструктуры. На Binance книги USDT глубокие и доминирующие, а пара XRPUSD (будучи менее активной) показала меньший общий объем и меньшие внутридневные экстремумы. Это разделение может иметь значение для искушенных трейдеров: сделки, совершенные в размере, могут столкнуться с существенно разным проскальзыванием в зависимости от используемой валюты и биржи. Данные показывают хорошо функционирующий рынок с жестким ценообразованием, несмотря на фрагментированную ликвидность. Торговля USDT остается опорным пунктом Binance, в то время как Coinbase лидирует по фиатному риску. Базисные уровни остаются скромными, при этом ценовой разрыв между USDT и долларом США обычно ниже четырех базисных пунктов, а разница между площадками редко превышает 10. Трейдеры, работающие на обеих биржах, должны обращать внимание не на общую цену, а на профиль ликвидности каждого котируемого актива. В результате складывается картина двух взаимодополняющих рынков: один основан на ликвидности стейблкоинов, а другой — на фиатных рельсах. XRP находится на пересечении обоих, и хотя его цена выглядит одинаково независимо от того, где и как он торгуется, базовая структура этих сделок формируется объемом площадки, котируемым активом и глубиной баланса. Он эффективен, но далеко не симметричен. The post Жесткий ценовой паритет скрывает структурные пробелы в ликвидности XRP на биржах впервые появился на CryptoSlate.