Preț Official Mascot of the Holy Year

Titlu original: "IOSG Weekly Brief|Ethereum RWA Explosion: Regulatory Changes and New Growth Engine #278" Articol original de Sam, IOSG Ventures TL; DR: Luați proiectul de lege privind stablecoin-ul ca introducere, introduceți atenția publică recentă și discuția despre RWA, apoi începeți să vorbiți despre analiza datelor RWA pe Ethereum (zksync poate fi folosit ca punct culminant) Ce impact va avea apariția Etherealize asupra emisiunii de stablecoin Ethereum Ethereum și DeFi au avut întotdeauna un șanț puternic, combinat cu noua politică a Statelor Unite, pot finanțele tradiționale și DeFi să fie legate organic prin RWA, ca cel mai credibil și descentralizat blockchain, Continuăm să fim optimiști cu privire la punctele Ethereum Proiectul de lege catalizează și piața este îngrijorată Pe fondul unui mediu financiar și de reglementare tradițional în continuă evoluție, adoptarea recentă a Legii GENIUS a reaprins interesul pentru RWA. Pe lângă monedele stabile și evoluțiile legislative majore, spațiul RWA a atins în liniște o serie de repere importante: o creștere puternică continuă și o serie de descoperiri notabile – cum ar fi lansarea de către Kraken a acțiunilor tokenizate și a ETF-urilor, propunerea Robinhood către Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse din SUA (SEC) de a oferi activelor simbolice același statut ca și activele tradiționale și fondul JTRSY descentralizat de 400 de milioane de dolari al Centrifuge pe Solana. Într-un moment în care atenția pieței este la un nivel record și adoptarea pe scară mai largă a finanțelor tradiționale este chiar după colț, este important să aruncăm o privire profundă asupra peisajului actual al RWA – și în special asupra statutului platformelor de top precum Ethereum. RWA bazat pe Ethereum a înregistrat o creștere impresionantă de la o lună la alta, menținând adesea maxime de două cifre; Creșterea în 2025 se va accelera și mai repede decât în 2024, când a fost o lună de o singură cifră. Un alt factor cheie care determină acest impuls este Etherealize ca catalizator pentru dezvoltarea reglementărilor și concentrarea strategică a Fundației Ethereum pe RWA. În acest moment critic, acest articol va analiza în profunzime evoluția RWA pe Ethereum și rețeaua sa Layer-2. Harta ecosistemului RWA, IOSG Analiza datelor: O imagine panoramică a creșterii Ethereum RWA Datele arată clar că valoarea RWA a Ethereum a intrat într-un ciclu clar de creștere. Privind valoarea totală a RWA non-stablecoin a Ethereum, traiectoria pe termen lung este izbitoare – a rămas în intervalul de 1 miliard până la 2 miliarde de dolari timp de mulți ani până când intră într-o fază de creștere rapidă în aprilie 2024. Acest impuls de creștere continuă să se accelereze până în 2025. Principalul motor este fondul BUIDL al BlackRock, care valorează acum 2,7 miliarde de dolari. După cum arată linia de tendință portocalie, BUIDL însuși a înregistrat o creștere parabolică din martie 2025, conducând la expansiunea generală a ecosistemului Ethereum RWA. RWA.xyz, IOSG În funcție de clasa de active (excluzând monedele stabile), capitalizarea de piață a activelor din lumea reală (RWA) pe Ethereum este foarte concentrată în două categorii principale: proiecte de trezorerie (75,9%) și mărfuri (dominate de aur, 20,3%), alte categorii reprezentând o proporție mică. În schimb, creditul privat reprezintă cea mai mare proporție din capitalizarea de piață a RWA pe piața globală a criptomonedelor (57,4%), urmată de proiectele de trezorerie (30,9%). RWA.xyz, IOSG RWA.xyz, IOSG Concentrându-se în continuare pe activele de top ale Ethereum RWA, graficul circular dezvăluie clar dominația BUIDL. Privind în urmă cu un an, comparația arată că BUIDL a fost comparabil ca scară cu PAXG, XAUT și alte produse, iar acum a format o depășire semnificativă. Deși compoziția primelor 10 proiecte este practic stabilă, rata de creștere a produselor de obligațiuni de trezorerie este semnificativ mai mare decât cea a produselor din aur, iar cota de piață continuă să se extindă. RWA.xyz, IOSG RWA.xyz, IOSG Din perspectiva protocoalelor, liderii actuali sunt în principal emitenți de stablecoin - primele patru protocoale sunt Tether, Circle, MakerDAO (Dai stablecoin system) și Ethena. Este demn de remarcat faptul că valoarea totală a protocolului de securitizare Securitize a depășit semnificativ unele proiecte de monede stabile, cum ar fi FDUSD și USDC, și a sărit în vârf. Alte protocoale de valori mobiliare din top 10 includ Ondo și Superstate. RWA.xyz, IOSG Concentrându-ne pe datele de la începutul anului 2024, valul de creștere a început în aprilie 2024 și a obținut o creștere uluitoare de 26,6% în luna respectivă – un sfert din creșterea incrementală totală a Ethereum RWA într-o singură lună. Acest impuls a continuat în următoarele trei luni și, deși a încetinit ușor între august și decembrie 2024, rețeaua a menținut totuși o creștere de aproximativ 200 de milioane de dolari pe lună (aproximativ 5% QoQ și peste 60% anualizat). Creșterea a explodat din nou în ianuarie 2025, crescând cu 33,2% de la o lună la alta. După o scurtă corecție în februarie, Ethereum a menținut o creștere de două cifre timp de patru luni consecutive, cu o creștere lunară care a depășit pragul de 20% în aprilie și mai. RWA.xyz, IOSG BUIDL Odată cu ascensiunea rapidă a BUIDL pentru a deveni cel mai mare proiect din ecosistemul Ethereum RWA după capitalizarea de piață, o înțelegere detaliată a traiectoriei sale de creștere este crucială. Graficul de creștere de la o lună la alta arată că indicatorul a rămas relativ stabil până în martie 2025 și apoi a arătat un salt exploziv în martie 2025. Cu toate acestea, cele mai recente date din mai arată că tendința de creștere ultra-rapidă a încetinit ușor, dar există încă o creștere de 210 milioane de dolari, o creștere de 8,38% de la o lună la alta. Evoluțiile din lunile următoare sunt o fereastră cheie de urmărit – trebuie să urmărim dacă creșterea continuă să încetinească sau continuă să crească exploziv. RWA.xyz, IOSG Creșterea explozivă a BUIDL provine dintr-o serie de factori. Creșterea a fost determinată în mare parte de cererea instituțională, iar competitivitatea produselor a fost un factor cheie al succesului: operațiuni 24/7, decontare mai rapidă decât finanțarea tradițională și randamente ridicate într-un cadru de conformitate. În special, integrările DeFi realizează sinergii și deblochează mai multă utilitate, cum ar fi produsul USDtb al Ethena Labs, care are 90% din rezervele sale susținute de BUIDL. În același timp, recunoașterea BUIDL ca garanție de înaltă calitate continuă să crească, iar lansarea sBUIDL de către Securitize deblochează și mai mult scena integrării DeFi. Distribuția activelor BUIDL este foarte concentrată: aproximativ 93% este concentrată pe rețeaua principală Ethereum, ceea ce este dificil de realizat pentru alte ecosisteme. În același timp, pe măsură ce AUM continuă să se extindă, dividendul lunar al BUIDL a atins un nou maxim, ajungând la 4,17 milioane USD în martie 2025 și crescând la 7,9 milioane USD în mai. Distribuție BUIDL, captură de ecran din RWA.xyz Monede stabile Având în vedere impactul structural pe care Legea GENIUS îl va avea asupra cadrului de reglementare pentru monedele stabile, este important să examinăm sistematic traiectoria pieței monedelor stabile Ethereum. Din 2024, capitalizarea bursieră totală a sectorului a continuat să arate o tendință ascendentă solidă, menținând un ritm de creștere lunară rezistent, deși într-un ritm ușor mai lent decât alte segmente RWA. RWA.xyz, IOSG Dintre proiectele mai mici (< 500 de milioane de dolari), majoritatea au înregistrat o contracție susținută la începutul anului 2024. Cu toate acestea, spre sfârșitul anului 2024, valoarea de piață a majorității proiectelor continuă să crească, iar valoarea de piață a GHO, M, USDO continuă să crească. În același timp, au apărut o serie de noi proiecte de stablecoin pe capitalizarea de piață de 50 M, proiectele ecosistemului de stablecoin Ethereum sunt mai diverse, iar proiectele cu capitalizare mică au continuat să prospere din 2025. Proiectele de dimensiuni medii (5-5 miliarde de dolari) vor avea doar FDUSD și FRAX în 2024; BUSD a scăzut de la 1 miliard de dolari în ianuarie 2024 la mai puțin de 500 de milioane de dolari în martie 2024 din cauza încetării ofertei. Cu toate acestea, în 2025, 0 USD și PYUSD vor depăși pragul de 500 de milioane de dolari, iar monedele stabile de dimensiuni medii vor fi mai diversificate. Primele monede stabile (> 5 miliarde USD) continuă să fie dominate de USDT și USDC: USDT s-a stabilizat la 40 de miliarde USD în cea mai mare parte a anului 2024, a sărit la 70 de miliarde USD la începutul lunii decembrie și apoi s-a stabilizat treptat până la recenta scădere a capitalizării de piață; USDC a crescut constant de la 22 de miliarde de dolari în ianuarie 2024 la 38 de miliarde de dolari în mai 2025. La începutul anului 2025, USDS și USDe au depășit ambele 5 miliarde de dolari, dar USDT și USDC sunt încă mult înaintea în ceea ce privește cota de piață. RWA.xyz, IOSG USDT și USDC ocupă o dominație absolută, care afectează direct întregul ecosistem de stablecoin. Creșterea din noiembrie 2024 este deosebit de remarcabilă: USDT a crescut cu 30,16% de la o lună la alta, iar USDC a crescut cu 16,31%. Această creștere a fost urmată de luni de creștere, USDC crescând mai solid în lunile următoare, toate crescând cu peste 5% pe lună. Potrivit emitentului, Tether a atribuit acest lucru "afluxului de active colaterale pe burse și birouri instituționale ca răspuns la creșterea așteptată a volumelor de tranzacționare"; Circle a subliniat că "circulația USDC a crescut cu 78% de la an la an... Pe lângă cererea utilizatorilor, aceasta se datorează și reconstrucției încrederii pieței și îmbunătățirii sistemului standard determinat de regulile de reglementare ale stablecoin-urilor emergente." Cu toate acestea, a existat recent o schimbare clară în impulsul pieței – USDT pe lanțul Ethereum a stagnat în ultimele patru luni, iar USDC a scăzut pentru prima dată în mai 2025, după luni de creștere. Acest fenomen poate semnala că piața se îndreaptă spre o nouă fază a ciclului. RWA.xyz, IOSG L2 Ecologie În ecosistemul RWA mai larg, Ethereum păstrează dominația absolută, cu o cotă de piață de 59,23% (excluzând monedele stabile), dar se confruntă în continuare cu provocări cheie. Captură de ecran din RWA.xyz În special, zkSync a sărit pe locul al doilea cu un singur driver al proiectului Tradable, în timp ce Stellar s-a bazat în întregime pe Franklin Templeton BENJI Fund (455,9 milioane de dolari) pe locul trei. Deși datele RWA ale celor două lanțuri publice sunt impresionante, deficiențele sale structurale nu pot fi ignorate: lipsa diversității activelor și dependența de un singur proiect. Compoziția lui BENJI, captură de ecran din RWA.xyz După cum demonstrează zkSync și Stellar, majoritatea rețelelor L2 se confruntă în prezent cu aceeași provocare a biodiversității insuficiente, valoarea lor de piață RWA depinzând în mare măsură de 1-2 proiecte de bază. De exemplu, Arbitrum: Din capitalizarea bursieră totală de 256 milioane USD, BENJI a contribuit cu 111,9 milioane USD (reprezentând 43,7%), iar Spiko a reprezentat 93,5 milioane USD (reprezentând 36,5%), cu un monopol total de peste 80% din capitalizarea bursieră; Polygon arată, de asemenea, un model de distribuție similar, cu surse de capitalizare de piață de bază concentrate în două proiecte majore: Spiko și Mercado Bitcoin. Compoziția lui Spiko, captură de ecran din RWA.xyz Extinderea orizontului la întregul ecosistem L2, valoarea RWA și cota de piață a fiecărei rețele sunt diferențiate semnificativ (a se vedea tabelul de mai jos). Cu excepția zkSync, doar Polygon și Arbitrum au format un efect de scară substanțial, iar restul L2 este încă în stadiul incipient de dezvoltare. Succesul Polygon și Arbitrum depinde în mare măsură de un singur driver, Spiko, care contribuie cu aproximativ o treime din valoarea totală a RWA în ambele rețele. RWA.xyz, IOSG Privind evoluția valorii de piață RWA a rețelei Layer-2, ciclul său de creștere nu este pe deplin sincronizat cu cel al Layer-1: creșterea nu va începe la jumătatea anului 2024. Integrarea zkSync în Tradable a dus la o creștere a capitalizării de piață de 2 miliarde de dolari. Dar chiar și atunci când acest impact este eliminat, tendința de creștere L2 este încă aici – rețelele L2 au continuat să crească cu două cifre de la un trimestru la altul din septembrie 2024. În schimb, în faza anterioară, expansiunea RWA a fost întotdeauna sporadică și slabă. Pe scurt, sfârșitul anului 2024 marchează o schimbare în dezvoltarea RWA a ecosistemului L2: intrarea într-un ciclu de creștere puternic. RWA.xyz, IOSG Etherealize: Noul motor pentru Ethereum RWA Ca o forță cheie care a determinat adoptarea Ethereum RWA, Etherealize s-a născut dintr-o perspectivă profundă asupra blocajului industriei: atunci când descoperirile stratului de protocol nu reușesc să se traducă eficient în aplicații fizice, implicarea instituțională stagnează adesea. În acest scop, Etherealize reduce sistematic decalajul dintre descoperirile tehnologice și implementarea practică prin dezvoltarea de instrumente personalizate, construirea unei rețele de parteneriate strategice și implicarea profundă în elaborarea politicilor. În prezent, Etherealize promovează în principal popularizarea și aplicarea Ethereum RWA prin educarea pieței și diseminarea conținutului, precum și instrumente de panou de date. Pe de o parte, echipa a scris și publicat o serie de articole aprofundate despre Etherealize și ecosistemul Ethereum și a participat la o serie de podcasturi și interviuri binecunoscute cu mass-media financiară și cripto tradițională, având un impact mare prin dialoguri cu lideri de opinie din industrie. Pe de altă parte, Etherealize comunică activ cu autoritățile de reglementare și a organizat cu succes o serie de seminarii și simpozioane privind conformitatea activelor digitale și problemele de reglementare și continuă să propună soluții constructive cu privire la modul de standardizare și promovare a procesului RWA. Recent, fondatorul Etherealize, Vivek Raman, a fost invitat să prezinte la audierea Comisiei pentru Servicii Financiare a Camerei Reprezentanților pe tema "Inovația americană și viitorul activelor digitale", continuând să extindă rolul important al Ethrealize în interacțiunile de reglementare. În prezent, Etherealize a lansat doar un tablou de bord de date pe partea de produs pentru educația și promovarea pieței, dar echipa explică în foaia de parcurs că va dezvolta SDK-uri pentru instituții etc. și recrutează ingineri fondatori, așa că merită să continuăm să acordăm atenție progresului Ethereal în promovarea produselor RWA. În următoarea foaie de parcurs, T2 2025 se va concentra pe lansarea unui SDK de nivel instituțional care combină o interfață gestionată, un proces de conformitate și un modul de optimizare a gazelor pentru a ajuta băncile și managerii de active să construiască un proces de emitere sigur și auditabil, reducând semnificativ bariera de intrare pentru instituțiile financiare tradiționale de a participa la Ethereum RWA. În plus, un proiect pilot de portofele de întreprindere bazate pe Noir va fi lansat în al treilea trimestru pentru a se asigura că protecția confidențialității ajunge la nivel de întreprindere și satisface nevoile de confidențialitate ale tranzacțiilor RWA prin mecanismul "confidențialitate implicită". În al patrulea trimestru, echipa se va concentra pe piața internațională: echipa intenționează să stabilească o cooperare cu Digital Port din Singapore și Crypto Valley Association din Elveția pentru a localiza funcțiile produsului și conformitatea cu mediul de reglementare și nevoile pieței din Asia-Pacific și Europa. În același timp, pentru a reduce fricțiunile dintre diferitele rețele Layer-2, echipa va prelua conducerea în promovarea standardizării rollup-urilor și va construi o interfață unificată de legături încrucișate pentru a realiza fluxul liber de active și apoi va integra RWA în ecosistemul Ethereum pentru a îmbunătăți interoperabilitatea. În cele din urmă, pentru a reduce decalajul dintre instituțiile financiare tradiționale și tehnologia blockchain, echipa va continua să adere la modelul de asistență 24×7, oferind servicii profesionale end-to-end, de la pregătirea documentelor juridice până la implementarea contractelor inteligente. Șanțul strategic Ethereum RWA Avantajul primului venit Procesul de luare a deciziilor instituțiilor financiare tradiționale este diferit de cel al DeFi: controlul de reglementare, verificarea pilot și dovada conceptului (PoC) pot extinde semnificativ ciclul de implementare. La începutul proiectului, instituția va adopta o strategie prudentă și va începe extinderea după verificarea rezultatelor pilotului. Deși proiectul principal al Ethereum, BUIDL, domină, este nevoie de aproape un an de acumulare înainte de a inaugura o creștere explozivă. Punctul forte al Ethereum constă în statutul său de prim venit ecologic, care a finalizat colaborări experimentale cu o serie de instituții financiare de top cu mult înainte de creșterea valului RWA. Acumulare ecologică Pe lângă cooperarea instituțională, maturitatea ecosistemului RWA necesită precipitații pe termen lung. Ethereum pentru a menține conducerea: Amploarea: Acoperirea emitenților de active diversificați și profunzimea structurii acordului: Valoarea de piață a multor proiecte a depășit ordinul a 1 miliard de dolari, formând un efect de scară Integrarea finanțelor tradiționale și DeFi continuă să se adâncească. Majoritatea proiectelor RWA acordă prioritate implementării rețelei principale Ethereum și utilizează direct protocoalele mature de creditare, formare de piață și derivate ale ecosistemului Ethereum pentru a îmbunătăți eficiența capitalului. Cazurile recente includ adoptarea de către Ethena a BUIDL ca activ de rezervă de 90% pentru moneda stabilă USDtb. Politica GENIUS Act de a forța rezervele de monede stabile să se încline spre titlurile de trezorerie ale SUA promovează integrarea titlurilor de trezorerie ale SUA, a produselor de trezorerie on-chain și a protocoalelor de monede stabile. În același timp, protocoalele DeFi majore încorporează BUIDL în sistemele lor de garanții de bază. Ethereum menține un avantaj în ceea ce privește lichiditatea RWA: numărul de adrese active, tipurile de jetoane și adâncimea lichidității sunt toate în frunte. Deși există incertitudine în mecanismul de colaborare al ecosistemului de nivel 2, acesta este încă calea de bază pentru scalare. seif Securitatea este piatra de temelie a ecosistemului RWA, iar maturitatea tehnologiei contractelor inteligente este cheia. Pe măsură ce proiectele RWA devin mai complexe din punct de vedere logic, cerințele pentru contractele inteligente sunt, de asemenea, mai mari. În mai 2025, protocolul Cetus on-chain Sui a fost piratat (pierderi de 223 de milioane de dolari), expunând riscurile letale de manipulare a oracolului și vulnerabilitățile contractelor. În ciuda celor 162 de milioane de dolari recuperați din înghețarea on-chain, acest tip de mecanism pasiv de urgență evidențiază limitările controlului riscului. În schimb, punctele forte de bază ale Ethereum constau într-o arhitectură mai descentralizată, un istoric de funcționare fiabilă și un ecosistem de dezvoltatori înfloritor. Evoluția tehnologică Foaia de parcurs a tehnologiei Ethereum va accelera dezvoltarea RWA. În primul rând, îmbunătățiți performanța L1 pentru a reduce decalajul de bază cu lanțurile publice de înaltă performanță. În al doilea rând, promovați interoperabilitatea L2 și concentrați-vă pe stratul de aplicație, deschizând canalul de andocare între finanțele tradiționale și RWA on-chain. În același timp, foaia de parcurs a confidențialității Ethereum consolidează standardele de securitate și mecanismele de protecție a confidențialității (cum ar fi integrarea instrumentelor de confidențialitate în portofelele mainstream, simplificarea procesului de tranzacționare rezistent la cenzură etc.) pentru a oferi protecție tranzacțiilor RWA și pentru a construi un sistem de confidențialitate a activelor care să îndeplinească cerințele la nivel instituțional. The Genius Act: O sabie cu două tăișuri pentru reglementare Noul sistem de reglementare a monedelor stabile nu numai că întărește controlul centralizat, dar injectează și certitudine de reglementare pe piață. În prezent, secțiunea 4 alineatul (6) din lege nu permite în mod explicit emitenților de monede stabile să plătească dobânzi deținătorilor și, deși piața poate genera alternative, această problemă rămâne incertă. În același timp, Legea Genius impune ca rezervele de monede stabile să fie 1:1 pentru activele sigure foarte lichide, cum ar fi dolarii americani sau obligațiunile de trezorerie americane. Rezervele stablecoin-ului USDC au fost alocate aproape în întregime obligațiunilor de trezorerie ale SUA, în conformitate cu noile reguli. Cu toate acestea, alți emitenți majori vor trebui să-și restructureze complet rezervele sau riscă să fie forțați să iasă de pe piața americană. Acest lucru va avea un impact direct asupra modelelor specifice, cum ar fi monedele stabile algoritmice și monedele stabile Delta Neutral. Prin ancorarea garanțiilor la creditul suveran din SUA, autoritățile de reglementare câștigă o putere de intervenție mai mare (și simultan stimulează cererea de titluri de trezorerie), dar lacunele din legislație pot crea noi riscuri sistemice – așa cum a învățat Commodity Futures Modernization Act din 2000 (CFMA) în istorie. Pe partea pozitivă, limitele clare de conformitate ale proiectului de lege ar putea accelera intrarea instituțională: băncile și managerii de active pot îndeplini certitudinea de reglementare pe care au căutat-o de mult timp. Mai multe companii și instituții mari vor fi licențiate să emită monede stabile. De exemplu, stablecoin cripto comun discutat de mai multe bănci importante din SUA sau reconsiderarea de către Meta a posibilității de a lansa un nou proiect de stablecoin. Reziliența Ethereum: un ecosistem divers Rezistența ecosistemului de monede stabile Ethereum provine din diversitatea sa. De la începutul anului 2025, valoarea de piață a multor emitenți de stablecoins a crescut semnificativ și au apărut multe proiecte noi de stablecoin, inclusiv dimensiuni bogate de design: structuri multiple de garanții, strategii de randament și modele de guvernanță. Legea GENIUS impune o cerință de rezervă de 1:1 pentru obligațiunile de trezorerie, punând presiune de conformitate asupra majorității proiectelor, forțându-le să aleagă între restructurarea rezervelor sau retragerea temporară de pe piața americană. Reziliența ecosistemului Ethereum îl diferențiază de lanțurile publice dominate de un număr mic de proiecte stablecoin/RWA – ceea ce reduce riscul de omogenizare după ce proiectul este reglementat în general. Structura diversificată formează un mecanism natural de izolare a riscurilor: chiar dacă unele monede stabile își ajustează strategiile din cauza cerințelor de conformitate, vor exista în continuare proiecte care vor continua să promoveze inovația și să mențină un nucleu descentralizat și nu vor deveni pe deplin parte a sistemului de datorii al SUA. Cu toate acestea, evoluțiile ulterioare vor depinde și de poziționarea strategică a Fundației Ethereum și a Etheralize. epilog Ecosistemul RWA al Ethereum a cunoscut o creștere explozivă în ultimele luni. Dintre acestea, BUIDL este cea mai puternică forță motrice pentru dezvoltarea RWA în viitorul apropiat, în timp ce un număr mare de proiecte de obligațiuni de trezorerie au arătat, de asemenea, un impuls puternic de creștere. În spatele extinderii la scară, proiectele de obligațiuni de trezorerie au arătat din ce în ce mai mult o tendință de fuziune cu ecosistemele DeFi și RWA existente ale Ethereum, cum ar fi BUIDL, ca garanție pentru proiecte de împrumut sau stablecoin. Ethereum are încă un avantaj semnificativ în spațiul RWA. Fie că este vorba de avantajul de timp al primului venit, securitatea, precipitațiile ecologice profunde, actualizarea foii de parcurs tehnologice sau conducerea puternică a BUIDL, diversificarea Layer 2 și împuternicirea profundă a Etherealize, acești factori au construit împreună barierele de bază ale Ethereum în valul lanțului financiar tradițional. Odată cu promovarea Genius Act, integrarea creditului în dolari americani în lumea on-chain se accelerează. Acest lucru nu numai că aduce un aflux mai mare de fonduri, creând mai multe venituri și oportunități de creștere, dar reprezintă și o provocare: face ca suportul de bază al sistemului financiar Ethereum să fie mai părtinitor față de moneda fiduciară (USD), introducând astfel riscul de credit fiduciar și făcând din sistemul de decontare on-chain o extensie a hegemoniei dolarului american; Lumea on-chain nu mai este un sistem financiar paralel independent. În contextul acestei creșteri explozive, există și preocupări ascunse, al căror nucleu constă în explorarea de către Ethereum a propriei poziționări - adică dacă susține legăturile profunde cu sistemul dolarului. Link către articolul original