Efectul MiCA: monedele stabile euro sunt în centrul atenției

Bine ați revenit la Institutional Top of Mind cu 10x Research, cu lansarea seriei noastre Macro Shifts care examinează forțele care remodelează peisajul cripto în 2025. Fiecare analiză oferă investitorului instituțional o perspectivă bazată pe date asupra mediului de reglementare, influențelor politice, dezvoltării infrastructurii pieței și factorilor macroeconomici care contează cel mai mult. Alăturați-vă nouă în timp ce analizăm aceste schimbări macro printr-o lentilă instituțională, oferind informații mai profunde pentru participanții sofisticați la piață care navighează în acest spațiu în evoluție rapidă.

În prima noastră ediție, examinăm modul în care implementarea completă a MiCA remodelează peisajul digital activ al Europei, de la creșterea volumului de criptomonedă stabilă susținut de euro până la repoziționarea strategică a principalilor participanți la piață care se adaptează la noul cadru de reglementare.

Odată cu implementarea completă a MiCA, monedele stabile susținute de euro au înregistrat o creștere semnificativă a volumului de tranzacționare. Claritatea de reglementare oferită de MiCA a permis emitenților criptomonedă stabilă precum Circle și burselor precum OKX să valorifice cererea tot mai mare de digital activ conform în întreaga Europă.

Piețe in cripto-activ reglementare (MiCA), adoptată de Uniunea Europeană în mai 2023, stabilește un cadru de reglementare cuprinzător pentru cripto activ, inclusiv pentru monedele stabile. MiCA prezintă linii directoare clare pentru două tipuri de monede stabile: jetoane cu referire activă (ART) și jetoane de monedă electronică (EMT).

• activ-referenced tokens (ART) sunt stablecoins susținute de un coș de activ, care poate include mărfuri sau o combinație de monedă.

• Tokenurile de bani electronici (EMT) sunt legate de o singură monedă fiduciară (USD sau EUR) și sunt concepute pentru a funcționa similar cu moneda electronică.

Emitenții de stablecoins trebuie să obțină autorizația autorităților de reglementare înainte de a-și oferi produsele pe piața UE. În plus, MiCA interzice plata dobândă pe deținerile de criptomonedă stabilă pentru a evita concurența cu băncile tradiționale și pentru a păstra funcția monedelor stabile ca mijloc de schimb, mai degrabă decât ca vehicul de investiție.

Implementarea MiCA a început în iunie 2024, aplicându-se inițial emitenților de criptomonedă stabilă și anumitor furnizori de servicii cripto-active. În decembrie 2024, domeniul de aplicare complet al MiCA s-a extins la piețele cripto-active mai largi, cuprinzând burse, portofel și alte servicii. Astfel, oferă un cadru de reglementare coerent în întreaga UE pentru întregul ecosistem cripto.

Această abordare etapizată a oferit industriei timp să se adapteze, asigurându-se în același timp că protecția consumatorilor, transparența și stabilitatea financiară au fost prioritare.

Odată cu implementarea completă a MiCA, a existat o creștere a achizițiilor de furnizori europeni de servicii cripto, în principal de către companiile americane care doresc să-și extindă amprenta. De exemplu, Robinhood a achiziționat Bitstamp, una dintre cele mai vechi burse de criptomonede, într-o tranzacție de 200 de milioane de dolari pentru a atrage investitori de retail și instituționali din întreaga Europă. În mod similar, în septembrie 2024, Kraken a achiziționat Coin Meester B.V. (BCM), un broker digital activ olandez, pentru a-și consolida prezența europeană. Bitwise activ Management a achiziționat, de asemenea, strategic ETC Group cu sediul la Londra, un important emitent de produse tranzacționate la bursă (ETP) cripto, permițând Bitwise să-și extindă ofertele cripto pe piața europeană.

Aceste achiziții subliniază creșterea consumului în industria cripto din Europa, bine reglementată și în expansiune rapidă, mai ales că MiCA reglementare stabilește un cadru mai transparent și mai coerent pentru activ digital. Mișcările reflectă, de asemenea, importanța strategică a Europei ca piață cheie în creștere, oferind avantajul unei singure monedă și a unui mediu de reglementare unificat. Companii precum Robinhood, Kraken și Bitwise sunt în măsură să valorifice potențialul regiunii, deoarece MiCA a deschis calea pentru o mai mare claritate și încredere a investitorilor în cripto.

Monedele stabile USD domină piața, reprezentând 99,3% din capitalizarea totală de piață a monedelor stabile legate de fiat. În schimb, monedele stabile susținute de euro și alte monede stabile non-USD reprezintă doar o mică parte din piață, aproape neglijabilă în comparație. Cu toate acestea, există o dobândă din ce în ce mai mare în extinderea utilizării monedelor stabile non-USD pentru aplicații precum tranzacționarea valutară și remitențele transfrontaliere, în special în regiuni precum Europa, unde cadrele de reglementare precum MiCA ar putea oferi mai multă claritate și sprijin pentru dezvoltarea lor.

Graficul 1: Volumul de tranzacționare (LHS, milioane USD) pentru perechea EURC-USD (RHS)

Noiembrie și decembrie au fost luni importante înainte de implementarea completă a MiCA în decembrie 2024. EURC de la Circle a înregistrat o creștere bruscă a volumului pentru criptomonedă stabilă europeană EURC, cu un volum mediu pe 30 de zile care a crescut direct. Cu toate acestea, volumul rămâne scăzut și s-a contractat odată cu puterea dolarului american. Circle și franceza Société Générale oferă ambele monede stabile EUR conforme cu MiCA.

Unele burse de criptomonede, cum ar fi OKX, au eliminat treptat USDT pereche de tranzacționare în Uniunea Europeană ca răspuns la reglementarea MiCA. Coinbase a scos în mod proactiv USDT de pe listă la mijlocul lunii decembrie, invocând îngrijorări cu privire la reglementarea sa MiCA. Această decizie a contribuit la o scădere semnificativă a capitalizării de piață a USDT, cu aproximativ 4 miliarde de dolari pierdute. Cu toate acestea, este demn de remarcat faptul că autoritățile de reglementare europene, inclusiv Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare și Piețe (ESMA), nu au declarat în mod explicit USDT ca neconform conform MiCA. Această lipsă de îndrumări de reglementare definitive a dus la răspunsuri diferite din partea burselor.

Tether și-a exprimat îngrijorarea cu privire la aspecte specifice ale MiCA, în special cerințele de gestionare a rezervelor, despre care crede că ar putea pune la încercare modelul său operațional. În ciuda acestor obstacole, Tether și-a reafirmat angajamentul față de piața europeană și lucrează activ la soluții pentru a se alinia la standardele MiCA (politica de)conforme.

MiCA impune ca 60% din rezervele de criptomonedă stabilă să fie păstrate în numerar – aceste rezerve tind să fie neasigurate pentru sumă care depășește 100.000 de euro. Acest lucru prezintă un risc de crize bancare, creând potențial instabilitate atât pentru băncile tradiționale, cât și pentru operatorii de criptomonedă stabilă. Cu toate acestea, emitenții criptomonedă stabilă nu au de ales decât să se conformeze dacă doresc să continue să deservească clienții europeni. În același timp, bursele precum OKX și emitenții criptomonedă stabilă conformi precum Circle ar putea apărea ca beneficiari cheie. Dinamica pieței se schimbă, așa cum s-a văzut în recenta creștere a criptomonedă stabilă EURC-USD, semnalând schimbarea valurilor în Europa.

Conversație OKX pe Telegram

Pentru cele mai recente informații, o actualizare și anunțuri dincolo de ceea ce este inclus în buletinul nostru informativ o dată la două săptămâni, accesați canalul nostru OKX Institutional Telegram.

Fiind un grup privat, doar pentru membri, canalul nostru de Telegram permite un dialog în timp real în care putem discuta și împărtăși colorarea pieței, planul de dezvoltare a produsului și multe altele cu clienții și partenerii noștri instituționali valoroși.

Declinarea responsabilității: Această publicație este publicată în 10x Labs Limited ("10x Research"). Informațiile furnizate în publicații sunt destinate exclusiv în scop informativ și nu ar trebui să fie considerate sfaturi financiare. Niciuna dintre informațiile conținute aici nu constituie o ofertă sau o solicitare de ofertă de a cumpăra sau vinde valori mobiliare, instrumente financiare sau strategii sau de a face vreo investiție. Orice opinii exprimate sunt menite să fie simple opinii și nu Consultanță investiție și nimic din prezentul document nu trebuie interpretat ca consultanță financiară, investiție, juridică sau fiscală sau consultanță de orice fel. 10x Research nu oferă consultanță individuală în materie de investiții. Sunteți sfătuit să vă consultați cu proprii consilieri profesioniști și să luați propriile decizii independente cu privire la orice valori mobiliare, instrument financiar, strategii sau investiții. Orice opinii sunt personale ale autorului și pot fi supuse modificărilor. Este posibil ca acestea să nu reflecte neapărat opinia 10x Research sau a afiliaților, ofițerilor sau angajatului său. Această publicație a fost pregătită pe baza informațiilor, inclusiv prețul pieței, date și alte informații, din surse considerate a fi de încredere și nu facem nicio declarație și nu ne asumăm niciun pasiv în ceea ce privește acuratețea sau completitudinea informațiilor și nici pentru orice pierdere care rezultă din orice investiție făcută pe baza acestei publicații. Această publicație poate conține date din surse terț / terță parte și poate conține date inexacte sau depășite. Analiza evenimentelor politice și a impactului lor potențial asupra activ digital este speculativă și nu trebuie considerată definitivă sau predictivă. Investiția în Activ Digital prezintă un nivel ridicat de risc și poate duce la o pierdere totală de capital. În măsura în care este cazul, 10x Research revendică proprietatea legală și drepturile de autor asupra acestei publicații. Această publicație nu poate fi utilizată, redistribuită sau retransmisă, în totalitate sau parțial, sau în orice formă sau mod, fără acordul scris expres al 10x Research. Orice utilizare neautorizată este interzisă. Primirea și revizuirea acestor informații constituie acordul dumneavoastră de a nu utiliza, redistribui sau retransmite conținutul și informațiile conținute în această publicație fără a obține mai întâi permisiunea expresă de la un ofițer autorizat al 10x Research. Drepturi de autor 2024 10x Labs Limited. Toate drepturile sunt rezervate.