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Título Original: "IOSG Weekly Brief|Ethereum RWA Explosion: Regulatory Changes and New Growth Engine #278" Artigo original de Sam, IOSG Ventures TL; DR: Pegue o projeto de lei da stablecoin como uma introdução, introduza a recente atenção pública e discussão sobre RWA e, em seguida, comece a falar sobre a análise de dados RWA no Ethereum (zksync pode ser usado como um destaque) Qual o impacto que o surgimento do Etherealize terá na emissão de stablecoin do Ethereum e DeFi sempre tiveram um fosso forte, combinado com a nova política dos Estados Unidos, finanças tradicionais e DeFi podem ser organicamente ligados através de RWA, como o blockchain mais credível e descentralizado, Continuamos otimistas sobre onde estão os pontos do Ethereum O projeto de lei catalisa e o mercado está preocupado No contexto de um ambiente financeiro e regulamentar tradicional em rápida evolução, a recente aprovação da Lei GENIUS reacendeu o interesse pelas RWA. Além das stablecoins e dos principais desenvolvimentos legislativos, o espaço RWA atingiu discretamente uma série de marcos importantes: forte crescimento contínuo e uma série de avanços notáveis – como o lançamento de ações e ETFs tokenizados pela Kraken, a proposta da Robinhood à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) para dar aos ativos de token o mesmo status que os ativos tradicionais e o fundo JTRSY descentralizado de US$ 400 milhões da Centrifuge em Solana. Em um momento em que a atenção do mercado está em alta e a adoção mais ampla das finanças tradicionais está ao virar da esquina, é importante dar uma olhada profunda no cenário atual da RWA – e especialmente no status das principais plataformas como o Ethereum. A RWA baseada em Ethereum mostrou um crescimento impressionante mês a mês, muitas vezes mantendo altas de dois dígitos; O crescimento em 2025 vai acelerar ainda mais rápido do que em 2024, quando foi um mês de um dígito. Outro fator-chave que impulsiona esse impulso é o Etherealize como um catalisador para o desenvolvimento regulatório e o foco estratégico da Fundação Ethereum na RWA. Neste momento crítico, este artigo fará um mergulho profundo na evolução da RWA no Ethereum e sua rede Layer-2. Mapa do ecossistema RWA, IOSG Análise de dados: Uma visão panorâmica do crescimento do Ethereum RWA Os dados mostram claramente que o valor RWA do Ethereum entrou em um ciclo de crescimento claro. Olhando para o valor total da RWA não stablecoin do Ethereum, a trajetória de longo prazo é impressionante – permaneceu na faixa de US$ 1 bilhão a US$ 2 bilhões por muitos anos até entrar em uma fase de rápido crescimento em abril de 2024. Esta dinâmica de crescimento continua a acelerar até 2025. O principal impulsionador é o fundo BUIDL da BlackRock, que agora vale US$ 2,7 bilhões. Como mostrado pela linha de tendência laranja, o próprio BUIDL mostrou crescimento parabólico desde março de 2025, impulsionando a expansão geral do ecossistema Ethereum RWA. RWA.xyz, IOSG Por classe de ativos (excluindo stablecoins), a capitalização de mercado de ativos do mundo real (RWAs) no Ethereum está altamente concentrada em duas categorias principais: projetos do Tesouro (75,9%) e commodities (dominadas pelo ouro, 20,3%), com outras categorias representando uma pequena proporção. Em contraste, o crédito privado é responsável pela maior proporção de capitalização de mercado RWA no mercado cripto geral (57,4%), seguido por projetos do Tesouro (30,9%). RWA.xyz, IOSG RWA.xyz, IOSG Focando ainda mais nos principais ativos do Ethereum RWA, o gráfico de pizza revela claramente o domínio do BUIDL. Olhando para trás há um ano, a comparação mostra que o BUIDL era comparável em escala ao PAXG, XAUT e outros produtos, e agora formou uma superação significativa. Embora a composição dos 10 principais projetos seja basicamente estável, a taxa de crescimento dos produtos de obrigações do tesouro está significativamente à frente da dos produtos de ouro, e a quota de mercado continua a expandir-se. RWA.xyz, IOSG RWA.xyz, IOSG Do ponto de vista dos protocolos, os líderes atuais são principalmente emissores de stablecoin - os quatro principais protocolos são Tether, Circle, MakerDAO (sistema de stablecoin Dai) e Ethena. Vale a pena notar que o valor total do protocolo de securitização Securitize ultrapassou significativamente alguns projetos de stablecoin como FDUSD e USDC, e saltou para o topo. Outros protocolos de títulos no top 10 incluem Ondo e Superstate. RWA.xyz, IOSG Concentrando-se nos dados do mês até o momento para o início de 2024, a onda de crescimento começou em abril de 2024 e alcançou um aumento impressionante de 26,6% no mês – um quarto do aumento incremental total do Ethereum RWA em um único mês. Esse impulso continuou nos três meses seguintes e, embora tenha desacelerado ligeiramente entre agosto e dezembro de 2024, a rede ainda manteve um aumento de cerca de US$ 200 milhões por mês (cerca de 5% QoQ e mais de 60% anualizado). O crescimento explodiu novamente em janeiro de 2025, subindo 33,2% na comparação mensal. Após uma breve correção em fevereiro, o Ethereum manteve um crescimento de dois dígitos por quatro meses consecutivos, com o crescimento mensal excedendo a marca de 20% em abril e maio. RWA.xyz, IOSG BUIDL Com a rápida ascensão da BUIDL para se tornar o maior projeto no ecossistema Ethereum RWA por capitalização de mercado, uma compreensão detalhada de seu caminho de crescimento é crucial. O gráfico de crescimento mensal revela que o indicador permaneceu relativamente estável até março de 2025 e depois mostrou um salto explosivo em março de 2025. No entanto, os últimos dados de maio mostram que a tendência de crescimento ultrarrápido desacelerou ligeiramente, mas ainda há um aumento de US$ 210 milhões, um aumento de 8,38% mês a mês. Os desenvolvimentos nos próximos meses são uma janela fundamental a observar – temos de acompanhar se o crescimento continua a abrandar ou se continua a crescer de forma explosiva. RWA.xyz, IOSG O crescimento explosivo da BUIDL decorre de uma série de fatores. O crescimento foi em grande parte impulsionado pela demanda institucional, e a competitividade dos produtos foi um fator-chave para o sucesso: operações 24 horas por dia, 7 dias por semana, liquidação mais rápida do que as finanças tradicionais e altos rendimentos dentro de uma estrutura de conformidade. Notavelmente, as integrações DeFi estão realizando sinergias e desbloqueando mais utilidade, como o produto USDtb da Ethena Labs, que tem 90% de suas reservas apoiadas pela BUIDL. Ao mesmo tempo, o reconhecimento do BUIDL como uma garantia de alta qualidade continua a crescer, e o lançamento do sBUIDL pela Securitize desbloqueia ainda mais o cenário de integração DeFi. A distribuição de ativos da BUIDL é altamente concentrada: cerca de 93% está concentrada na rede principal Ethereum, o que é difícil para outros ecossistemas. Ao mesmo tempo, à medida que a AUM continua a se expandir, o dividendo mensal da BUIDL atingiu um novo recorde, atingindo US$ 4,17 milhões em março de 2025 e subindo para US$ 7,9 milhões em maio. BUIDL distribuição, screenshot de RWA.xyz Stablecoins Dado o impacto estrutural que a Lei GENIUS terá na estrutura regulatória para stablecoins, é importante examinar sistematicamente a trajetória do mercado de stablecoins Ethereum. Desde 2024, a capitalização bolsista total do setor continuou a mostrar uma sólida tendência ascendente, mantendo um ritmo de crescimento mensal resiliente, embora a um ritmo ligeiramente mais lento do que outros segmentos RWA. RWA.xyz, IOSG Entre os projetos menores (< US$ 500 milhões), a maioria deles experimentou uma contração sustentada no início de 2024. No entanto, no final de 2024, o valor de mercado da maioria dos projetos continua a aumentar, e o valor de mercado de GHO, M, USDO continua a crescer. Ao mesmo tempo, vários novos projetos de stablecoin surgiram na capitalização de mercado de 50 M, os projetos do ecossistema de stablecoin Ethereum são mais diversificados e os projetos de pequena capitalização continuaram a prosperar desde 2025. Projetos de médio porte (US$ 5-US$ 5 bilhões) só terão FDUSD e FRAX em 2024; O BUSD despencou de US$ 1 bilhão em janeiro de 2024 para menos de US$ 500 milhões em março de 2024 devido ao término da oferta. No entanto, em 2025, USD 0 e PYUSD ultrapassarão o limite de US$ 500 milhões, e as stablecoins de médio porte serão mais diversificadas. As principais stablecoins (> US$ 5 bilhões) continuam a ser dominadas por USDT e USDC: USDT se estabilizou em US$ 40 bilhões durante a maior parte de 2024, saltou para US$ 70 bilhões no início de dezembro e, em seguida, se estabilizou gradualmente até o recente declínio da capitalização de mercado; O USDC cresceu constantemente de US$ 22 bilhões em janeiro de 2024 para US$ 38 bilhões em maio de 2025. No início de 2025, USDS e USDe ultrapassaram US$ 5 bilhões, mas USDT e USDC ainda estão muito à frente em termos de participação de mercado. RWA.xyz, IOSG USDT e USDC ocupam um domínio absoluto, o que afeta diretamente todo o ecossistema de stablecoin. O crescimento em novembro de 2024 é particularmente digno de nota: USDT subiu 30,16% mês a mês e USDC cresceu 16,31%. Este pico foi seguido por meses de crescimento, com o USDC crescendo mais solidamente nos meses subsequentes, todos os quais cresceram mais de 5% ao mês. De acordo com o emissor, a Tether atribuiu isso ao "influxo de ativos de garantia em bolsas e mesas institucionais em resposta ao aumento esperado nos volumes de negociação"; A Circle destacou que "a circulação do USDC aumentou 78% em relação ao ano anterior... Além da demanda dos usuários, isso também se deve à reconstrução da confiança do mercado e à melhoria do sistema padrão impulsionada pelas regras regulatórias das stablecoins emergentes." No entanto, houve uma clara mudança no ímpeto do mercado recentemente – o USDT na cadeia Ethereum estagnou nos últimos quatro meses, e o USDC caiu pela primeira vez em maio de 2025 após meses de crescimento. Este fenómeno pode sinalizar que o mercado está a caminhar para uma nova fase do ciclo. RWA.xyz, IOSG L2 Ecologia No ecossistema RWA mais amplo, o Ethereum mantém o domínio absoluto com uma participação de mercado de 59,23% (excluindo stablecoins), mas ainda enfrenta desafios importantes. Captura de tela do RWA.xyz Notavelmente, o zkSync saltou para o segundo lugar com o único driver do projeto Tradable, enquanto o Stellar dependeu inteiramente do Franklin Templeton BENJI Fund (US$ 455,9 milhões) em terceiro lugar. Embora os dados do livro RWA das duas cadeias públicas sejam impressionantes, suas deficiências estruturais não podem ser ignoradas: falta de diversidade de ativos e dependência de um único projeto. Composição de BENJI, screenshot de RWA.xyz Como zkSync e Stellar demonstram, a maioria das redes L2 está atualmente enfrentando o mesmo desafio de biodiversidade insuficiente, com seu valor de mercado RWA altamente dependente de 1-2 projetos principais. Por exemplo, Arbitrum: Da capitalização de mercado total de US$ 256 milhões, a BENJI contribuiu com US$ 111,9 milhões (representando 43,7%), e a Spiko respondeu por US$ 93,5 milhões (representando 36,5%), com um monopólio total de mais de 80% da capitalização de mercado; O Polygon também mostra um padrão de distribuição semelhante, com as principais fontes de capitalização de mercado concentradas em dois grandes projetos: Spiko e Mercado Bitcoin. Composição de Spiko, captura de tela de RWA.xyz Expandindo o horizonte para todo o ecossistema L2, o valor RWA e a participação de mercado de cada rede são significativamente diferenciados (veja a tabela abaixo). Com exceção do zkSync, apenas Polygon e Arbitrum formaram um efeito de escala substancial, e o resto do L2 ainda está no estágio inicial de desenvolvimento. O sucesso da Polygon e da Arbitrum depende muito de um único driver, o Spiko, que contribui com cerca de um terço do valor total de RWA em ambas as redes. RWA.xyz, IOSG Olhando para a evolução do valor de mercado global RWA da rede Layer-2, seu ciclo de crescimento não está totalmente sincronizado com o da Layer-1: o crescimento não começará em meados de 2024. A integração da zkSync na Tradable resultou em um aumento de valor de mercado de US$ 2 bilhões. Mas, mesmo quando esse impacto é retirado, a tendência de crescimento da L2 ainda está aqui – as redes L2 continuaram a crescer dois dígitos trimestre a trimestre desde setembro de 2024. Em contrapartida, na fase anterior, a expansão da RWA sempre foi esporádica e fraca. Em resumo, o final de 2024 marca uma mudança no desenvolvimento do ecossistema L2 RWA: entrar em um forte ciclo de crescimento. RWA.xyz, IOSG Etherealize: O novo motor para Ethereum RWA Como uma força-chave que impulsiona a adoção do Ethereum RWA, o Etherealize nasceu de uma visão profunda sobre o gargalo da indústria: quando os avanços da camada de protocolo não conseguem se traduzir efetivamente em aplicativos físicos, o engajamento institucional muitas vezes para. Para este fim, a Etherealize preenche sistematicamente a lacuna entre os avanços tecnológicos e a implementação prática, desenvolvendo ferramentas personalizadas, construindo uma rede de parcerias estratégicas e estando profundamente envolvida na formulação de políticas. Atualmente, a Etherealize promove principalmente a popularização e aplicação do Ethereum RWA através de educação de mercado e disseminação de conteúdo, bem como ferramentas de painel de dados. Por um lado, a equipe escreveu e publicou uma série de artigos aprofundados sobre o Etherealize e o ecossistema Ethereum, e participou de uma série de podcasts bem conhecidos e entrevistas com mídias financeiras e cripto tradicionais, causando um grande impacto através de diálogos com líderes de opinião da indústria. Por outro lado, a Etherealize se comunica ativamente com os reguladores, e realizou com sucesso uma série de seminários e simpósios sobre conformidade de ativos digitais e questões regulatórias, e continua a apresentar soluções construtivas sobre como padronizar e promover o processo RWA. Recentemente, o fundador da Etherealize, Vivek Raman, foi convidado para apresentar na audiência do Comitê de Serviços Financeiros da Câmara dos Representantes sobre "Inovação Americana e o Futuro dos Ativos Digitais", continuando a expandir o importante papel da Ethrealize nas interações regulatórias. No momento, a Etherealize lançou apenas um painel de dados no lado do produto para educação e promoção do mercado, mas a equipe explica no roteiro que desenvolverá SDKs para instituições, etc., e está recrutando engenheiros fundadores, então vale a pena continuar prestando atenção ao progresso da Ethereal na promoção de produtos RWA. No próximo roteiro, o 2º trimestre de 2025 se concentrará no lançamento de um SDK de nível institucional que combina uma interface gerenciada, processo de conformidade e módulo de otimização de gás para ajudar bancos e gestores de ativos a construir um processo de emissão seguro e auditável, reduzindo significativamente a barreira de entrada para instituições financeiras tradicionais participarem do Ethereum RWA. Além disso, um projeto-piloto de carteiras corporativas baseadas em Noir será lançado no terceiro trimestre para garantir que a proteção da privacidade atinja o nível corporativo e atenda às necessidades de confidencialidade das transações RWA por meio do mecanismo de "privacidade por padrão". No quarto trimestre, a equipe se concentrará no mercado internacional: a equipe planeja estabelecer cooperação com o Porto Digital de Cingapura e a Associação Crypto Valley da Suíça para localizar as funções do produto e a conformidade com o ambiente regulatório e as necessidades do mercado na Ásia-Pacífico e na Europa. Ao mesmo tempo, a fim de reduzir o atrito entre diferentes redes Layer‐ 2, a equipe assumirá a liderança na promoção da padronização de rollups, e construirá uma interface de link cruzado unificada para realizar o fluxo livre de ativos e, em seguida, integrar RWA sob o ecossistema Ethereum para melhorar a interoperabilidade. Finalmente, a fim de preencher a lacuna entre as instituições financeiras tradicionais e a tecnologia blockchain, a equipe continuará a aderir ao modelo de suporte 24 ×horas por dia, 7 dias por semana, fornecendo serviços profissionais de ponta a ponta, desde a preparação de documentos legais até a implantação de contratos inteligentes. Fosso estratégico Ethereum RWA Vantagem de ser pioneiro O processo de tomada de decisão das instituições financeiras tradicionais é diferente do DeFi: o escrutínio regulatório, a verificação piloto e a prova de conceito (PoC) podem estender significativamente o ciclo de implantação. No início do projeto, a instituição adotará uma estratégia cautelosa e iniciará a expansão após a verificação dos resultados do projeto-piloto. Embora o principal projeto do Ethereum BUIDL domine, ainda leva quase um ano de acumulação antes de iniciar um crescimento explosivo. A principal força do Ethereum reside em seu status ecológico de pioneiro, que completou colaborações experimentais com várias das principais instituições financeiras muito antes da ascensão da onda RWA. Acumulação ecológica Além da cooperação institucional, a maturidade do ecossistema RWA requer precipitação a longo prazo. Ethereum para manter a liderança: Amplitude: Abrangendo emissores de ativos diversificados e profundidade da estrutura do acordo: O valor de mercado de muitos projetos ultrapassou a ordem de US$ 1 bilhão, formando um efeito de escala A integração das finanças tradicionais e do DeFi continua a aprofundar-se. A maioria dos projetos RWA prioriza a implantação da rede principal Ethereum e usa diretamente os protocolos maduros de empréstimo descentralizado, criação de mercado e derivativos do ecossistema Ethereum para melhorar a eficiência do capital. Casos recentes incluem a adoção do BUIDL pela Ethena como um ativo de reserva de 90% para a stablecoin USDtb. A política da Lei GENIUS de forçar as reservas de stablecoin a inclinarem-se para os títulos do Tesouro dos EUA está promovendo a integração dos títulos do Tesouro dos EUA, produtos do Tesouro on-chain e protocolos de stablecoin. Ao mesmo tempo, os principais protocolos DeFi incorporam o BUIDL em seus principais sistemas de garantia. O Ethereum mantém uma vantagem na liquidez RWA: o número de endereços ativos, tipos de token e profundidade de liquidez são todos líderes. Embora haja incerteza no mecanismo de colaboração do ecossistema da Camada 2, ele ainda é o caminho central para o dimensionamento. cofre A segurança é a pedra angular do ecossistema RWA, e a maturidade da tecnologia de contratos inteligentes é fundamental. À medida que os projetos RWA se tornam logicamente mais complexos, os requisitos para contratos inteligentes também são maiores. Em maio de 2025, o protocolo Sui on-chain Cetus foi hackeado (US$ 223 milhões em perdas), expondo os riscos letais de manipulação de oráculos e vulnerabilidades contratuais. Apesar dos US$ 162 milhões recuperados do congelamento on-chain, esse tipo de mecanismo de contingência passiva destaca as limitações do controle de risco. Em contraste, os principais pontos fortes do Ethereum estão em uma arquitetura mais descentralizada, um histórico de operação confiável e um ecossistema de desenvolvedores próspero. Evolução tecnológica O roteiro da tecnologia Ethereum acelerará o desenvolvimento da RWA. Em primeiro lugar, melhorar o desempenho L1 para preencher a lacuna central com cadeias públicas de alto desempenho. Em segundo lugar, promover a interoperabilidade L2 e concentrar-se na camada de aplicação, abrindo o canal de encaixe entre as finanças tradicionais e a RWA on-chain. Ao mesmo tempo, o roteiro de privacidade do Ethereum fortalece os padrões de segurança e os mecanismos de proteção de privacidade (como a integração de ferramentas de privacidade nas carteiras convencionais, a simplificação do processo de transação resistente à censura, etc.) para fornecer proteção para transações RWA e construir um sistema de confidencialidade de ativos que atenda aos requisitos de nível institucional. A Lei Genial: uma espada de dois gumes para a regulamentação O novo sistema regulatório de stablecoin não só fortalece o controle centralizado, mas também injeta segurança regulatória no mercado. Atualmente, a Seção 4(6) da Lei não permite explicitamente que os emissores de stablecoins paguem juros aos detentores e, embora o mercado possa gerar alternativas, essa questão permanece incerta. Ao mesmo tempo, a Lei Genius exige que as reservas de stablecoin sejam de 1:1 para ativos seguros de alta liquidez, como dólares americanos ou títulos do Tesouro dos EUA. As reservas da stablecoin USDC foram alocadas quase inteiramente em títulos do Tesouro dos EUA, de acordo com as novas regras. No entanto, outros grandes emitentes terão de reestruturar completamente as suas reservas ou arriscar-se-ão a ser forçados a abandonar o mercado dos EUA. Isso terá um impacto direto em designs específicos, como stablecoins algorítmicas e stablecoins Delta Neutral. Ao ancorar garantias no crédito soberano dos EUA, os reguladores ganham maior poder de intervenção (e, simultaneamente, impulsionam a demanda por Treasuries), mas lacunas na legislação podem criar novos riscos sistêmicos – como a Lei de Modernização de Futuros de Commodities de 2000 (CFMA) ensinou na história. Do lado positivo, os limites claros de conformidade do projeto de lei podem acelerar a entrada institucional: bancos e gestores de ativos podem atender à segurança regulatória que há muito procuram. Mais grandes empresas e instituições serão licenciadas para emitir stablecoins. Por exemplo, a stablecoin cripto conjunta sendo discutida por vários grandes bancos dos EUA, ou a reconsideração da Meta sobre a possibilidade de lançar um novo projeto de stablecoin. Resiliência do Ethereum: um ecossistema diversificado A resiliência do ecossistema de stablecoin Ethereum decorre de sua diversidade. Desde o início de 2025, o valor de mercado de muitos emissores de stablecoin aumentou significativamente, e muitos novos projetos de stablecoin surgiram, incluindo dimensões de design ricas: múltiplas estruturas de garantia, estratégias de rendimento e modelos de governança. A Lei GENIUS impõe um requisito de reserva de 1:1 para os títulos do Tesouro, colocando pressão de conformidade na maioria dos projetos, forçando-os a escolher entre reestruturar suas reservas ou se retirar temporariamente do mercado dos EUA. A resiliência do ecossistema Ethereum o diferencia das cadeias públicas dominadas por um pequeno número de projetos de stablecoin/RWA – o que reduz o risco de homogeneização depois que o projeto é geralmente regulamentado. A estrutura diversificada forma um mecanismo natural de isolamento de risco: mesmo que algumas stablecoins ajustem suas estratégias devido aos requisitos de conformidade, ainda haverá projetos que continuarão a promover a inovação e manter um núcleo descentralizado, e não se tornarão totalmente parte do sistema de dívida dos EUA. No entanto, os desenvolvimentos subsequentes também dependerão do posicionamento estratégico da Fundação Ethereum e da Etheralize. Epílogo O ecossistema RWA do Ethereum teve um crescimento explosivo nos últimos meses. Entre eles, o BUIDL é a força motriz mais forte para o desenvolvimento da RWA no futuro próximo, enquanto um grande número de projetos de obrigações do tesouro também mostrou um forte impulso de crescimento. Por trás da expansão em escala, os projetos de títulos do tesouro têm mostrado cada vez mais uma tendência de fusão com os ecossistemas DeFi e RWA existentes do Ethereum, como o BUIDL como garantia para empréstimos ou projetos de stablecoin. Ethereum ainda tem uma vantagem significativa no espaço RWA. Seja a vantagem de tempo de pioneiro, segurança, precipitação ecológica profunda, grande atualização do roteiro de tecnologia ou a forte liderança da BUIDL, a diversificação da Camada 2 e o profundo empoderamento da Etherealize, esses fatores construíram em conjunto as principais barreiras do Ethereum na onda da cadeia financeira tradicional. Com a promoção da Lei Genius, a integração do crédito em dólares dos EUA no mundo on-chain está a acelerar. Isso não só traz um maior influxo de fundos, criando mais receita e oportunidades de crescimento, mas também representa um desafio: torna o suporte subjacente do sistema financeiro Ethereum mais tendencioso para a moeda fiduciária (USD), introduzindo assim o risco de crédito fiduciário e tornando o sistema de liquidação on-chain uma extensão da hegemonia do dólar americano; O mundo on-chain já não é um sistema financeiro paralelo independente. No contexto deste crescimento explosivo, há também preocupações ocultas, cujo núcleo está na exploração do Ethereum de seu próprio posicionamento - ou seja, se ele suporta uma ligação profunda com o sistema do dólar. Link para o artigo original

Editor-chefe: Felix, PANews Em 29 de maio, o aplicativo de mensagens instantâneas Telegram levantará pelo menos US$ 1,5 bilhão por meio de uma emissão de títulos, de acordo com pessoas familiarizadas com o assunto. Além disso, o fundador do Telegram anunciou que um acordo de US$ 300 milhões com a xAI de Musk foi alcançado (que ainda não foi finalizado). Impulsionado por uma enxurrada de notícias positivas, o preço do TON, o token nativo da The Open Network do Telegram, disparou por um curto período de tempo. De acordo com dados do CoinGecko, a Toncoin (TON) subiu até cerca de US$ 3,7, um aumento de cerca de 23%, e agora está sendo negociada a US$ 3,32. Embora Musk tenha esclarecido mais tarde que o acordo ainda não tinha sido formalmente assinado, e o preço da moeda recuou, o aumento de 24 horas ainda atingiu 11,2%. Propõe-se angariar 1,5 mil milhões de dólares através da emissão de obrigações De acordo com pessoas familiarizadas com o assunto, o Telegram emitirá um título de cinco anos com um rendimento de 9%. A empresa planeja usar os títulos para recomprar seus títulos restantes emitidos em 2021, que vencem em março do próximo ano. A empresa já havia recomprado cerca de US$ 400 milhões desses títulos com dinheiro. Os investidores incluem detentores de títulos existentes do Telegram, como a gestora de ativos americana BlackRock e a empresa estatal de investimentos Mubadala, de Abu Dhabi. Espera-se que os novos investidores incluam a empresa de fundos de hedge Citadel, entre outros. Tal como aconteceu com a anterior emissão de obrigações do Telegram, os investidores no novo título têm a opção de converter a sua dívida em capital próprio com desconto se a empresa decidir abrir o capital. No entanto, dada a insegurança jurídica e a volatilidade do mercado enfrentadas pelo fundador Pavel Durov, é improvável que a empresa passe por um IPO tão cedo. Se você chegar a uma intenção de cooperação com a xAI, poderá obter ações e ações de subscrição Além da proposta de emissão de títulos de US$ 1,5 bilhão, Pavel Durov disse na plataforma X que o Telegram também receberá um novo fluxo de receita: um acordo de um ano para distribuir o modelo de inteligência artificial xAI de Musk, Grok, que integra o chatbot Grok no Telegram. Em troca, o Telegram receberá US$ 300 milhões em dinheiro e capital na empresa de IA, bem como 50% da receita de assinaturas xAI vendidas através do Telegram. Além disso, Pavel Durov enfatizou a privacidade. Alguns usuários disseram: "Espero que os dados do usuário possam ser mantidos seguros". Pavel Durov respondeu: "A privacidade do usuário é primordial. Para ser claro, o xAI só acessará dados que os usuários do Telegram compartilharam explicitamente com Grok por meio de interações diretas." Vale a pena mencionar que, mais tarde, Musk negou esta declaração, respondendo que "nenhum acordo foi assinado". Depois que a notícia estourou, o preço do token TON caiu em resposta. A isto, Pavel Durov respondeu: "Sim, em princípio, concordou, mas o processo formal ainda não foi concluído". Os fundadores são profundamente investigativos, mas têm um bom impulso de receita Pavel Durov nasceu na Rússia e tem cidadania russa, emirati e francesa. Em agosto de 2024, Pavel Durov foi detido em França e está a ser investigado em França por não ter ajudado a polícia a combater o crime. Embora Pavel Durov tenha sido libertado sob fiança, não pode sair de França sem autorização enquanto estiver sob investigação. Pavel Durov havia solicitado uma isenção especial em 12 de maio para viajar aos Estados Unidos para negociar com investidores, mas os promotores franceses disseram que o pedido foi negado porque as razões de sua viagem "não eram convincentes nem razoáveis". Não está claro por quanto tempo Pavel Durov ficará preso na França. Vale a pena mencionar. Embora o fundador Pavel Durov estivesse exposto a riscos legais, o desenvolvimento do Telegram não foi muito afetado. De acordo com pessoas familiarizadas com o assunto, o Telegram informou aos investidores que sua receita em 2024 é de US$ 1,4 bilhão e os lucros são de cerca de US$ 540 milhões, uma forte recuperação em relação ao fraco desempenho do ano anterior. O Telegram tem uma receita de US$ 342 milhões em 2023 e um prejuízo de US$ 173 milhões. Além disso, os executivos do Telegram disseram que, em março de 2025, o Telegram tinha 1 bilhão de usuários ativos e mais de 15 milhões de usuários pagantes, dobrando no ano passado. A empresa espera que a receita atinja US$ 2 bilhões e o lucro ultrapasse US$ 700 milhões em 2025.

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