Preço de Anti-Graduation Platform

Autor original: Saurabh Deshpande Compilação original: Felix, PANews Se você ver em primeira mão o que está acontecendo on-chain, você pode sentir que o "fim do mundo" está chegando. Pode-se até dizer que a inteligência artificial substituiu as criptomoedas como um viveiro para o desenvolvimento tecnológico futuro. Há alguma verdade em tudo isso, mas é melhor olhar para o quadro geral. Este artigo explica como o ciclo de inovação evolui gradualmente até chegar ao ponto em que a tecnologia encontra adequação ao mercado. A história de hoje vai investigar os pontos em comum entre Uber, Pendle e EigenLayer. Esperemos que o ajude a dissipar a retórica pessimista no Twitter e a encontrar uma nova perspetiva. Durante milhares de anos, pensou-se que os seres humanos eram incapazes de voar. Nos 112 anos desde o primeiro voo humano, foi agora encontrada uma forma de capturar foguetões que regressavam do espaço. A inovação parece ser uma mudança gradual ao longo dos tempos. A verdadeira magia da tecnologia raramente é vista nas invenções originais; Tem a ver com o ecossistema que o rodeia. Pense nisso como crescimento composto, onde inovação não é dinheiro. Enquanto os pioneiros que criam algo novo ganham as manchetes e recebem financiamento de capital de risco, muitas vezes são os construtores da segunda onda que serão capazes de aproveitar o maior valor – aqueles que encontram potencial inexplorado na fundação existente. Vêem possibilidades impercetíveis aos outros. A história está cheia desses inovadores que nunca previram como suas invenções remodelariam o mundo. Estão apenas a tentar resolver o problema em questão. No processo, abriram possibilidades que iam muito além da sua visão original. A melhor inovação não é o fim, é a rampa de lançamento para um novo ecossistema decolar. O artigo de hoje irá explorar como este fenómeno é apresentado na Web3. Começando com o Sistema de Posicionamento Global (GPS), que é usado todos os dias, e depois voltando para o espaço das criptomoedas através de mecanismos de re-staking e pontos. Um fim de semana que mudou a internet Desde a sua criação em 1973, o Sistema de Posicionamento Global (GPS) tem sido dedicado a identificar a posição da Terra. Mas o Google Maps é muito mais do que isso, tornando esses dados brutos acessíveis a bilhões de pessoas. O Google Maps começou com três aquisições estratégicas no final de 2004. A primeira é a Where 2 Technologies, uma pequena startup australiana com sede em um quarto em Sydney. Eles desenvolveram o Expedition, um aplicativo de desktop C++ que usa blocos de mapa pré-renderizados para uma navegação suave. Em comparação com a experiência desajeitada do MapQuest, sua experiência de usuário é superior. Ao mesmo tempo, o Google adquiriu o Keyhole (tecnologia de imagens de satélite) e o ZipDash (análise de tráfego em tempo real), integrando partes centrais de sua visão de mapeamento. Juntas, essas aquisições formam a base do Google Maps: um aplicativo que combina navegação interativa, dados visuais ricos e informações dinâmicas. O Expedition era um aplicativo de desktop, mas Larry Page insistiu em uma solução baseada na web. As tentativas iniciais foram lentas e pouco inspiradoras. Bret Taylor, formado em Stanford, ex-gerente de produto associado do Google, se propôs a corrigir o problema. Bret Taylor reescreveu todo o frontend com JavaScript e XML assíncronos (AJAX). AJAX é uma tecnologia emergente que permite que sites atualizem o conteúdo sem recarregar a página inteira. Antes do AJAX, as aplicações web eram estáticas e desajeitadas. Mas com o AJAX, a capacidade de resposta é comparável ao software de desktop. Os mapas tornaram-se arrastáveis e novos mosaicos foram carregados sem ter de atualizar a página – uma experiência de utilizador revolucionária em 2005. A verdadeira genialidade vem no lançamento da API do Google Maps no final daquele ano, transformando-a de um produto em uma plataforma. Os programadores podem agora incorporar o Google Maps e construir sobre ele, resultando em milhares de "mashups" que acabaram por se transformar em empresas de pleno direito. Uber, Airbnb e DoorDash existem graças à capacidade de Bret Taylor de tornar os mapas programáveis durante um fim de semana fatídico. A intuição de Bret Taylor é um fenómeno recorrente no mundo da tecnologia: o valor mais profundo muitas vezes não vem da base, mas do que os outros constroem sobre ela. Estes "efeitos de segunda ordem" representam a verdadeira magia da inovação – um avanço que pode capacitar todo um ecossistema e levar a aplicações inesperadas. Depois que o Google Maps se tornou programável, uma reação em cadeia foi desencadeada. Airbnb, DoorDash, Uber e Zomato foram os primeiros a aderir, trazendo o GPS para o núcleo de seus serviços. Pokémon Go vai mais longe ao sobrepor a realidade aumentada aos dados de localização, esbatendo a linha entre o real e o virtual. O que está por trás de tudo isso? Pagamento, claro. Porque de que servem os serviços a pedido se não se pode pagar sem problemas? A tecnologia GPS de que dependem não é novidade. Mas o GPS por si só não faz maravilhas. É o culminar de décadas de evolução tecnológica, como posicionamento por satélite, hardware móvel, AJAX, APIs e canais de pagamento, que estão silenciosamente tomando forma. É por isso que o efeito de segunda ordem é tão poderoso. De momento, recebem pouca atenção. Mas um dia, você olha para cima e descobre que seus assuntos do dia-a-dia estão sendo coordenados por uma rede de inovações invisíveis que silenciosamente se acumularam ao longo dos anos. Como a retomada dá origem aos produtos Em junho de 2023, a EigenLayer introduziu o recurso de "restaking" na rede principal do Ethereum, revolucionando o cenário de segurança do Ethereum. O conceito é novo, mas simples o suficiente para qualquer pessoa interessada em cripto entender: "E se você pudesse apostar seu ETH duas vezes?" No staking tradicional, você pode ganhar um rendimento estável, mas modesto, de 3,5% - 7% em seu ETH. A retomada essencialmente permite que o mesmo lote de ETH faça uma função dupla, protegendo a rede Ethereum e a rede de protocolo EigenLayer ao mesmo tempo – os mesmos fundos, vários fluxos de receita e maior eficiência de financiamento. Em abril de 2024, o EigenLayer passou de uma inovação teórica para um sistema totalmente operacional com adoção significativa. Os números falam por si: 70% dos novos validadores Ethereum optam por aderir ao protocolo imediatamente. Até o final de 2024, mais de 6,25 milhões de ETH (cerca de US$ 19,3 bilhões) estarão bloqueados. Se classificado pelos países com o PIB mais elevado, deve ficar em torno de 120. Não é apenas o EigenLayer que é interessante para tornar a retomada uma realidade. Pelo contrário, outros seguiram o exemplo. A EtherFi é um provedor de staking líquida que entrou em operação silenciosamente no início de 2023. Éter. Espero que a participação da EigenLayer seja uma das oportunidades mais supostas em DeFi. Você aposta ETH, obtém tokens ETH e, em seguida, reaposta automaticamente na camada de feição. E, como bônus, você pode usar ETH e jogar em outras sandboxes DeFi. Pandel é um desses sandbox. É como ser pago várias vezes por fazer a mesma coisa – finanças cripto, pessoal. Ether.fi espera que o re-staking da EigenLayer seja uma das oportunidades mais procuradas no espaço DeFi. Você aposta ETH, ganha tokens eETH e, em seguida, re-stake automaticamente no EigenLayer. E, como recompensa, você pode levar seu eETH para outras sandboxes DeFi para experimentá-lo. Pendle é um desses sandbox. É como se todos fossem pagos várias vezes por fazerem essencialmente a mesma coisa. O resultado? Bastante impressionante. Em maio de 2024, o TVL da Ether.fi subiu para cerca de US$ 6 bilhões. Seu "Liquid Vault" oferecia uma taxa de juros anual de cerca de 10%, e a aposta regular não era tão empolgante na época. Ether.fi faz o mesmo trabalho com ETH re-staked como Lido fez com ETH staked antes. Torne a retomada prática, comum e lucrativa, criando liquidez, acessibilidade e disponibilidade para ETH repleded. Além de perseguir a renda, há também a "mineração de pontos", onde as pessoas não só buscam renda instantânea, mas também acumulam "pontos" que podem se tornar tokens valiosos no futuro. Chame-lhe um volante especulativo, se quiserem. À medida que mais usuários passam por Ether.fi, mais tokens eETH estão circulando e profundamente integrados com outros projetos DeFi, como o Pendle, onde você pode negociar rendimentos futuros e até mesmo os próprios pontos, criando instrumentos financeiros totalmente novos do nada. O que aconteceu com os pontos - afinal, as criptomoedas são um playground para mercenários de capital eficientes. Quando o protocolo começou a oferecer pontos como recompensa, um grande número de usuários surgiu tentando maximizar os pontos e manipular o sistema no processo. A intenção original por trás dos pontos é alcançar uma distribuição mais justa e ampla de tokens. Mas assim que se transformou em corrida, os resultados foram distorcidos. Os "mineiros" mais ativos nem sempre são os usuários mais consistentes. Embora muitos projetos ainda estejam usando pontos para distribuir tokens, essa estratégia não é mais tão atraente quanto antes. Assim, como sempre, a lição não é apenas sobre a inovação que importa. Além disso, os maiores vencedores muitas vezes não são aqueles que criaram algo que as pessoas vibraram em primeiro lugar. São eles que vêm atrás deles, que veem o que está acontecendo e criam a coisa certa no momento certo. É claro que a EigenLayer lançou as bases, mas Ether.fi e outras empresas que viram o efeito de segunda ordem também conseguiram um pedaço do bolo, eventualmente capturando mais de 20% do mercado de staking Ethereum até meados de 2024. No espaço cripto, ser a primeira pessoa é muito menos importante do que saber o que todo mundo está fazendo. Pontos vs. Pendle Após o enorme sucesso do airdrop de Jito, os pontos se tornaram mainstream em dezembro de 2023. O protocolo baseado em Solana estreou com mais de US$ 1 bilhão em FDV, desencadeando uma "corrida do ouro". De repente, o protocolo de todo o ecossistema mudou da distribuição direta de tokens para um sistema de pontos. Eles começaram a recompensar os usuários que participaram do protocolo com pontos, que poderiam ser trocados por tokens de governança. Este novo mecanismo inicial de atribuição evoluiu rapidamente para uma estratégia dominante. A Pendle entrou em operação em junho de 2021 e se concentra em tokenização e negociação de rendimento futuro. A principal inovação da Pendle é engenhosa porque divide os tokens de rendimento em duas partes: tokens principais (PTs), que representam os ativos subjacentes, e tokens de rendimento (YT), que capturam rendimentos futuros. Essa separação permite que os usuários negociem esses componentes separadamente, dando-lhes mais controle sobre suas estratégias de ganho do que nunca. Quando a corrida por pontos começou oficialmente, Pendle se viu em uma posição forte com um recurso construído por um motivo completamente diferente. O token YT da plataforma cria um mecanismo equivalente à mineração de pontos alavancados. Os usuários podem ganhar renda flutuante no ativo e em quaisquer pontos associados ao mesmo tempo, expandindo seu acúmulo de pontos sem a necessidade de fundos adicionais. Veja como realmente funciona. Digamos que Sid queira ganhar pontos de um protocolo como o EigenLayer, que recompensa provedores de liquidez. Tradicionalmente, ele precisaria depositar ETH no contrato de staking da EigenLayer e bloquear os fundos por semanas ou meses. Com a combinação de Liquidity Repledge Token (LRT) e Pendle, Sid pode comprar tokens de rendimento (YT) que representam ganhos e pontos futuros sem ter que depositar ETH diretamente no EigenLayer. Por exemplo, digamos que o preço do eETH é de $2000 e você pode ganhar 24 pontos EigenLayer por dia. pteETH significa Token de Renda Fixa e yteETH significa Token de Renda Flutuante e é vendido por US$ 200. Os detentores de pteETH perdem pontos em troca de uma renda fixa. Os titulares de yteETH recebem recompensas e créditos flutuantes. Agora, por apenas US $ 2.000, Sid pode ganhar 240 (no valor de 10 ETH) créditos por dia, em vez de apenas 24. TN Lee, fundador da Pendle, analisou isso em detalhes em um podcast. A equipe não construiu uma metaestrutura para integrais. Eles não poderiam ter previsto isso. Mas eles construíram a infraestrutura perfeita para esse comportamento emergente e têm acesso a muito capital. Mesmo que essa tendência acabe esfriando e a TVL caia para cerca de US$ 2,5 bilhões, seu valor de mercado ainda é 10-15 vezes maior do que era antes dos pontos aparecerem. Memecoins, Pump.fun e Raydium Às vezes, efeitos de segunda ordem emergem dos lugares mais inesperados, revitalizando ecossistemas inteiros no processo. O ressurgimento de Solana em 2023-2024 é um caso maravilhoso em que as rápidas mudanças nas criptomoedas e como aqueles que se posicionam em uma encruzilhada crítica podem ganhar valor. Após o colapso da FTX no final de 2022, muitos insiders da indústria escreveram "obituários" para Solana. Esta lógica parece razoável. A SBF e sua empresa têm enorme influência sobre o ecossistema, fornecendo financiamento, liquidez e suporte ao mercado. Sem eles, Solana estaria com dificuldades. A tecnologia foi atormentada por problemas de confiabilidade, e as notícias de "Solana down" se tornaram motivo de chacota. O blockchain, que já se posicionou como o "assassino do Ethereum", parece estar morrendo. Mas está em curso uma revolução notável. Ao longo de 2023, a tecnologia da Solana tem melhorado constantemente. O tempo de inatividade está se tornando cada vez menor. A finalidade da transação e a experiência do usuário são significativamente mais suaves. Os desenvolvedores que foram atraídos pelos fundamentos técnicos de Solana, como alto rendimento, baixo custo e sub-segunda finalidade, começaram a retornar, embora cautelosamente. No início de 2024, a situação tomou um rumo decisivo. Com a frustração com os tokens de governança DeFi tradicionais e a mudança geral para o chamado "niilismo financeiro", a atenção e os fundos dos usuários estão começando a migrar para o memecoin. Esses tokens, que muitas vezes têm poucos usos além da propriedade da comunidade e sinais culturais, capturam a imaginação do mercado. Com suas velocidades de transação extremamente rápidas e taxas extremamente baixas, Solana oferece o cenário perfeito para esta nova onda. PumpFun entra em funcionamento em janeiro de 2024. Esta "fábrica de memecoin" simplifica o processo de criação de tokens, que já foi a especialidade de desenvolvedores com habilidades de programação, para apenas alguns minutos. O PumpFun democratiza a criação de tokens de uma forma que se alinha perfeitamente com o espírito de experimentação financeira de criptomoedas. Quase da noite para o dia, milhares de novos tokens chamados "BONK", "Dogwifhat" e "POPCAT" entraram no ecossistema Solana. A criptomoeda aparentemente frívola está rapidamente mostrando seu potencial como catalisador de cadeias de valor complexas. Esses novos tokens precisam de algo crucial: liquidez. Sem uma plataforma de negociação, mesmo o conceito memecoin mais engenhoso seria inútil. Raydium, a exchange descentralizada do ecossistema Solana, está em uma posição invejável. A Raydium está comprometida em se tornar a plataforma de negociação líder da Solana desde a sua criação, com foco na melhoria da eficiência do capital e na redução da derrapagem. Este protocolo não foi projetado especificamente para memecoin. Mas sua arquitetura técnica provou ser semelhante aos pools de liquidez centralizados e ao processo de listagem de tokens sem permissão do Uniswap, tornando-o adequado para lidar com o influxo repentino de novos ativos. O momento era certo. Anos de desenvolvimento de infraestrutura criaram a base sólida necessária para este caso de uso inesperado. A listagem na Raydium marca um marco significativo para esses tokens emergentes, aumentando a credibilidade e a visibilidade em um mercado cada vez mais concorrido. No início de 2025, essa relação simbiótica se tornou crucial, com mais de 40% da receita de Swap da Raydium vindo de tokens gerados pela PumpFun. A relação é mutuamente benéfica: a PumpFun precisava do pool de liquidez existente da Raydium para elevar seus tokens de um produto de nicho para um ativo negociável, e a Raydium prosperou com o volume explosivo de negociação trazido por esses tokens. A economia da equipe PumpFun também é impressionante: tokens negociados exclusivamente na plataforma PumpFun cobram uma taxa de 1% por transação, enquanto a Raydium tem uma estrutura de taxas de 0,25%. Isso significa que a Raydium precisa criar quatro vezes o volume de negociação para corresponder à receita da PumpFun por token. Devido à sua liquidez mais profunda e maior base de usuários, a Raydium conseguiu consistentemente ultrapassar esse limite entre agosto de 2024 e fevereiro de 2025. Raydium não é o criador original do memecoin, nem foi o criador do conceito de fábrica de tokens. No entanto, ao fornecer uma infraestrutura robusta para a negociação desses ativos e responder rapidamente a ameaças competitivas, grande parte do valor no ecossistema foi capturado. A saga de Solana memecoin ilustra um aspeto fundamental do efeito de segunda ordem: o valor é frequentemente atribuído não àqueles que criam novos comportamentos, mas àqueles que os promovem em grande escala. O PumpFun simplifica a criação de tokens, enquanto o Raydium permite a descoberta e negociação eficientes de preços. Cada inovação desencadeia uma maior adaptação. A iniciativa de integração vertical da PumpFun levou a Raydium a criar o LaunchLab, que teve uma série de efeitos secundários que remodelaram todo o ecossistema. Este foco não só revigorou o ecossistema, como também foi ativamente explorado. À medida que a mania do memecoin se intensifica, é provável que tokens como Trump e Libra estejam sendo lançados apenas para o calor. Sua estratégia depende de narrativa, timing e viralidade. Trump se inclina para a energia dos memes políticos, enquanto Libra se inclina para a cultura mais ampla da internet. Ambos os tokens inicialmente ganharam enorme tração e atingiram avaliações ridículas logo após seu lançamento. Mas a energia não durou muito. A atenção vai e vem rapidamente. O mercado secundário arrefeceu. O comerciante desviou a sua atenção. A comunidade está a diminuir gradualmente. O sucesso desses tokens é que ele mostra como capturar a atenção no momento certo e transformá-la em ouro especulativo. O que não conseguiram, no entanto, foi manter a capitalização bolsista. Eles realmente não têm praticidade, não têm um roteiro para o desenvolvimento sustentável, são apenas um lampejo na panela. No entanto, provam uma coisa: a inovação atrai a atenção. E no espaço cripto, a atenção é uma das matérias-primas mais poderosas. Se usado corretamente, pode desencadear uma nova mania; Se não for usado corretamente, ele vai morrer rapidamente. Para os observadores da inovação cripto, as lições são óbvias. Quando novos primitivos surgem, é importante olhar não apenas para o impacto direto, mas também para quem é mais adequado para promover, otimizar e estender os comportamentos que eles apoiam. É muitas vezes aqui que a real perceção do excesso retorna. E agora? Lendo isso, você pode estar se perguntando como será o próximo surto de segunda ordem. Talvez você chame isso de inovação composta, ou talvez seja convergência tecnológica, mas o ponto é o mesmo. Este artigo é sobre várias tecnologias colidindo ao mesmo tempo, causando um efeito cascata maior do que a soma de suas partes. Vimos isso acontecer: o re-staking reformulou os incentivos DeFi, a infraestrutura memecoin revigorou todo o ecossistema e os protocolos de rendimento inesperadamente caíram no ar. Então, qual é o próximo dominó a cair? Talvez seja a experiência EVM. Talvez. Ele está realmente sendo reescrito, redesenhado e refinado para fazer com que pareça um software real – pelo menos essa é a promessa. Resta saber se ele se tornará a próxima grande camada de juros compostos ou apenas mais uma atualização incremental. Mas se esses links estiverem conectados, isso pode desencadear um efeito cascata sem precedentes. Por trás do debate sobre L2 e do clamor das guerras de escala, uma corrida está se formando – não apenas para escalar o Ethereum, mas também para aumentar sua utilidade aumentando sua usabilidade. Usabilidade verdadeira, que é a capacidade de os outros construírem em cima dela sem serem incomodados por problemas como carteiras, taxas ou transações falhadas. Porque quando o atrito desaparece, a inovação prospera. E quando a inovação prospera, os retornos compostos aparecem nos lugares mais inesperados. Nos últimos meses, recebemos algumas das pessoas mais brilhantes que estão liderando essa mudança: Andre Cronje do Sonic, Keone Hon da Mônada e Shuyao Kong da MegaETH. Embora as suas abordagens variem, o objetivo é claro: eliminar os atrasos. Elimine o atrito. Até mesmo eliminar carteiras. Substitua-o por algo mais rápido, suave e intangível. Crie uma verdadeira experiência de software, não um complicado processo de apontar e clicar. Tanto a MegaETH quanto a Monad afirmam ser capazes de processar 10.000 transações por segundo. Essa é a mesma velocidade de Solana, mas com a semântica do Ethereum. Considerando que o espaço cripto sempre teve uma tendência a exagerar, se o fizer, será a primeira cadeia baseada em EVM a colocar Solana em uma posição passiva quando se trata de experiência do usuário. (Isso é um pouco engraçado, considerando que os blockchains EVM têm sido atormentados por confirmações lentas e pop-ups de carteira infernais.) ） A defesa de André não se concentra na velocidade pura, mas na eliminação da complexidade. Ele disse que o teto de desempenho do Ethereum está longe de ser alcançado. Segundo ele, atualmente está operando com apenas cerca de 2% de sua capacidade total. Isso não se deve a limitações de hardware, mas sim à maneira como a Máquina Virtual Ethereum (EVM) acessa e grava dados. Com sua nova estrutura de banco de dados, o Sonic reduziu os requisitos de armazenamento de dados em 98%. Seu roteiro Sonic aposta na abstração – taxas abstratas, contas abstratas, carteiras abstratas. Se tudo correr conforme o planejado, até o final do ano, os usuários nem saberão que estão no blockchain, enquanto ainda mantêm um grau decente de descentralização. E essa é a chave. Então, quem vai ganhar neste novo mundo? Pode não ser as equipes de infraestrutura que estão ocupadas atualizando o benchmark TPS, mas os aplicativos construídos em cima dessa infraestrutura, como o Pumpfun, que alavancou a infraestrutura de Solana e obteve um lucro de US$ 500 milhões em menos de um ano. Os protocolos sociais, em particular, podem fazer um avanço. Projetos como o Farcaster demonstraram o potencial de combinar a permanência das criptomoedas com a conveniência de serem nativas da web. Não há mais postagens pagas, não há mais pop-ups MetaMask. Apenas o conteúdo é compartilhado. Depois, há o DeFi. A próxima geração de aplicações financeiras exige um melhor contributo. Andre diz sem rodeios: "Não temos volatilidade on-chain, volatilidade implícita ou volatilidade real." Quando esses dados aparecerem, espere um mercado de opções real, derivativos coerentes e contratos perpétuos bem estruturados – a camada financeira que as criptomoedas fingem já ter. Talvez o mais empolgante sejam aquelas aplicações que ainda não foram imaginadas. Porque é assim que as coisas sempre acontecem. Em 2005, ninguém olhou para o Google Maps e disse: "Sabe o que implica? Serviços de partilha de viagens." Mas assim que a fundação muda, tudo nela muda com ela. Portanto, os indivíduos são céticos. Os indivíduos estão no espaço cripto há tempo suficiente para saber que as dez vezes melhorias prometidas de cada vez geralmente só lhe darão um painel um pouco melhor e mais notificações do Discord, mas também animados. Porque desta vez, a tecnologia subjacente parece real. E atrás deles, uma nova geração de construtores está trabalhando silenciosamente em magia de segunda ordem que pode remodelar tudo. Porque para cada tecnologia subjacente inovadora que vemos hoje, há dezenas de construtores que já estão trabalhando em aplicativos de segunda ordem que podem destacar o verdadeiro valor dessa tecnologia subjacente.

Título Original: Quando a inovação compõe: os efeitos de segunda ordem de primitivos cripto Autor original: Saurabh Deshpande Compilação original: Felix, PANews   Se você ver em primeira mão o que está acontecendo on-chain, pode parecer que o "fim do mundo" está chegando. Pode-se até dizer que a inteligência artificial substituiu as criptomoedas como um viveiro para o desenvolvimento tecnológico futuro. Há alguma verdade em tudo isso, mas é melhor olhar para o quadro geral. Este artigo explica como o ciclo de inovação evolui gradualmente até chegar ao ponto em que a tecnologia encontra adequação ao mercado. A história de hoje vai investigar os pontos em comum entre Uber, Pendle e EigenLayer. Esperemos que o ajude a dissipar a retórica pessimista no Twitter e a encontrar uma nova perspetiva. Durante milhares de anos, pensou-se que os seres humanos eram incapazes de voar. Nos 112 anos desde o primeiro voo humano, foi agora encontrada uma forma de capturar foguetões que regressavam do espaço. A inovação parece ser uma mudança gradual ao longo dos tempos. A verdadeira magia da tecnologia raramente é vista nas invenções originais; Tem a ver com o ecossistema que o rodeia. Pense nisso como crescimento composto, onde inovação não é dinheiro. Enquanto os pioneiros que criam algo novo ganham as manchetes e recebem financiamento de capital de risco, muitas vezes são os construtores da segunda onda que serão capazes de aproveitar o maior valor – aqueles que encontram potencial inexplorado na fundação existente. Vêem possibilidades impercetíveis aos outros. A história está cheia desses inovadores que nunca previram como suas invenções remodelariam o mundo. Estão apenas a tentar resolver o problema em questão. No processo, abriram possibilidades que iam muito além da sua visão original. A melhor inovação não é o fim, é a rampa de lançamento para um novo ecossistema decolar. O artigo de hoje irá explorar como este fenómeno é apresentado na Web3. Começando com o Sistema de Posicionamento Global (GPS), que é usado todos os dias, e depois voltando para o espaço das criptomoedas através de mecanismos de re-staking e pontos. Um fim de semana que mudou a internet Desde a sua criação em 1973, o Sistema de Posicionamento Global (GPS) tem sido dedicado a identificar a posição da Terra. Mas o Google Maps é muito mais do que isso, tornando esses dados brutos acessíveis a bilhões de pessoas. O Google Maps começou com três aquisições estratégicas no final de 2004. A primeira é a Where 2 Technologies, uma pequena startup australiana com sede em um quarto em Sydney. Eles desenvolveram o "Expedition", um aplicativo de desktop C++ que usa blocos de mapa pré-renderizados para uma navegação suave. Em comparação com a experiência desajeitada do MapQuest, sua experiência de usuário é superior. Ao mesmo tempo, o Google adquiriu o Keyhole (tecnologia de imagens de satélite) e o ZipDash (análise de tráfego em tempo real), integrando partes centrais de sua visão de mapeamento. Juntas, essas aquisições formam a base do Google Maps: um aplicativo que combina navegação interativa, dados visuais ricos e informações dinâmicas. O Expedition era um aplicativo de desktop, mas Larry Page insistiu em uma solução baseada na web. As tentativas iniciais foram lentas e pouco inspiradoras. Bret Taylor, formado em Stanford, ex-gerente de produto associado do Google, se propôs a corrigir o problema. Bret Taylor reescreveu todo o frontend com JavaScript e XML assíncronos (AJAX). AJAX é uma tecnologia emergente que permite que sites atualizem o conteúdo sem recarregar a página inteira. Antes do AJAX, as aplicações web eram estáticas e desajeitadas. Mas com o AJAX, a capacidade de resposta é comparável ao software de desktop. Os mapas tornaram-se arrastáveis e novos mosaicos foram carregados sem ter de atualizar a página – uma experiência de utilizador revolucionária em 2005. A verdadeira genialidade vem no lançamento da API do Google Maps no final daquele ano, transformando-a de um produto em uma plataforma. Os programadores podem agora incorporar o Google Maps e construir sobre ele, gerando milhares de "mashups" que acabaram por se transformar em empresas de pleno direito. Uber, Airbnb e DoorDash existem graças à capacidade de Bret Taylor de tornar os mapas programáveis durante um fim de semana fatídico. A intuição de Bret Taylor é um fenómeno recorrente no mundo da tecnologia: o valor mais profundo muitas vezes não vem da base, mas do que os outros constroem sobre ela. Estes "efeitos de segunda ordem" representam a verdadeira magia da inovação – um avanço que pode capacitar todo um ecossistema e levar a aplicações inesperadas. Depois que o Google Maps se tornou programável, uma reação em cadeia foi desencadeada. Airbnb, DoorDash, Uber e Zomato foram os primeiros a aderir, trazendo o GPS para o núcleo de seus serviços. Pokémon Go vai mais longe ao sobrepor a realidade aumentada aos dados de localização, esbatendo a linha entre o real e o virtual. O que está por trás de tudo isso? Pagamento, claro. Porque de que servem os serviços a pedido se não se pode pagar sem problemas? A tecnologia GPS de que dependem não é novidade. Mas o GPS por si só não faz maravilhas. É o culminar de décadas de evolução tecnológica, como posicionamento por satélite, hardware móvel, AJAX, APIs e canais de pagamento, que estão silenciosamente tomando forma. É por isso que o efeito de segunda ordem é tão poderoso. De momento, recebem pouca atenção. Mas um dia, você olha para cima e descobre que seus assuntos do dia-a-dia estão sendo coordenados por uma rede de inovações invisíveis que silenciosamente se acumularam ao longo dos anos. Como a retomada dá origem aos produtos Em junho de 2023, a EigenLayer revolucionou o cenário de segurança do Ethereum introduzindo o recurso "restaking" na rede principal do Ethereum. O conceito é novo, mas simples o suficiente para qualquer pessoa interessada em cripto entender: "E se você pudesse apostar seu ETH duas vezes?" ” No staking tradicional, você pode ganhar um rendimento estável, mas modesto, de 3,5% - 7% em seu ETH. A retomada essencialmente permite que o mesmo lote de ETH faça uma função dupla, protegendo a rede Ethereum e a rede de protocolo EigenLayer ao mesmo tempo – os mesmos fundos, vários fluxos de receita e maior eficiência de financiamento. Em abril de 2024, o EigenLayer passou de uma inovação teórica para um sistema totalmente operacional com adoção significativa. Os números falam por si: 70% dos novos validadores Ethereum optam por aderir ao protocolo imediatamente. Até o final de 2024, mais de 6,25 milhões de ETH (cerca de US$ 19,3 bilhões) estarão bloqueados. Se classificado pelos países com o PIB mais elevado, deve ficar em torno de 120. Não é apenas o EigenLayer que é interessante para tornar a retomada uma realidade. Pelo contrário, outros seguiram o exemplo. A EtherFi é um provedor de staking líquida que entrou em operação silenciosamente no início de 2023. Éter. Espero que a participação da EigenLayer seja uma das oportunidades mais supostas em DeFi. Você aposta ETH, obtém tokens ETH e, em seguida, reaposta automaticamente na camada de feição. E, como bônus, você pode usar ETH e jogar em outras sandboxes DeFi. Pandel é um desses sandbox. É como ser pago várias vezes por fazer a mesma coisa – finanças cripto, pessoal. Ether.fi espera que o re-staking da EigenLayer seja uma das oportunidades mais procuradas no espaço DeFi. Você aposta ETH, ganha tokens eETH e, em seguida, re-stake automaticamente no EigenLayer. E, como recompensa, você pode levar seu eETH para outras sandboxes DeFi para experimentá-lo. Pendle é um desses sandbox. É como se todos fossem pagos várias vezes por fazerem essencialmente a mesma coisa. O resultado? Bastante impressionante. Em maio de 2024, o TVL da Ether.fi subiu para cerca de US$ 6 bilhões. Seu "Liquid Vault" oferecia uma taxa de juros anual de cerca de 10%, e a aposta regular não era tão empolgante na época. Ether.fi faz o mesmo trabalho com ETH re-staked como Lido fez com ETH staked antes. Torne a retomada prática, comum e lucrativa, criando liquidez, acessibilidade e disponibilidade para ETH repleded. Além de perseguir ganhos, há também a "mineração de pontos", onde as pessoas não só buscam ganhos instantâneos, mas também acumulam "pontos" que podem se tornar tokens valiosos no futuro. Chame-lhe um volante especulativo, se quiserem. À medida que mais usuários passam por Ether.fi, mais tokens eETH estão circulando e profundamente integrados com outros projetos DeFi, como o Pendle, onde você pode negociar rendimentos futuros e até mesmo os próprios pontos, criando instrumentos financeiros totalmente novos do nada. O que aconteceu com os pontos - afinal, as criptomoedas são um playground para mercenários de capital eficientes. Quando o protocolo começou a oferecer pontos como recompensa, um grande número de usuários surgiu tentando maximizar os pontos e manipular o sistema no processo. A intenção original por trás dos pontos é alcançar uma distribuição mais justa e ampla de tokens. Mas assim que se transformou em corrida, os resultados foram distorcidos. Os "mineiros" mais ativos nem sempre são os usuários mais consistentes. Embora muitos projetos ainda estejam usando pontos para distribuir tokens, essa estratégia não é mais tão atraente quanto antes. Assim, como sempre, a lição não é apenas sobre a inovação que importa. Além disso, os maiores vencedores muitas vezes não são aqueles que criaram algo que as pessoas vibraram em primeiro lugar. São eles que vêm atrás deles, que veem o que está acontecendo e criam a coisa certa no momento certo. É claro que a EigenLayer lançou as bases, mas Ether.fi e outras empresas que viram o efeito de segunda ordem também conseguiram um pedaço do bolo, eventualmente capturando mais de 20% do mercado de staking Ethereum até meados de 2024. No espaço cripto, ser a primeira pessoa é muito menos importante do que saber o que todo mundo está fazendo. Pontos vs. Pendle Após o enorme sucesso do airdrop de Jito, os pontos se tornaram mainstream em dezembro de 2023. O protocolo baseado em Solana estreou com mais de US$ 1 bilhão em FDV, desencadeando uma "corrida do ouro". De repente, o protocolo de todo o ecossistema mudou da distribuição direta de tokens para um sistema de pontos. Eles começaram a recompensar os usuários que participaram do protocolo com pontos, que poderiam ser trocados por tokens de governança. Este novo mecanismo inicial de atribuição evoluiu rapidamente para uma estratégia dominante. A Pendle entrou em operação em junho de 2021 e se concentra em tokenização e negociação de rendimento futuro. A principal inovação da Pendle é engenhosa porque divide os tokens de rendimento em duas partes: tokens principais (PTs), que representam os ativos subjacentes, e tokens de rendimento (YT), que capturam rendimentos futuros. Essa separação permite que os usuários negociem esses componentes separadamente, dando-lhes mais controle sobre suas estratégias de ganho do que nunca. Quando a corrida por pontos começou oficialmente, Pendle se viu em uma posição forte com um recurso construído por um motivo completamente diferente. O token YT da plataforma cria um mecanismo equivalente à mineração de pontos alavancados. Os usuários podem ganhar renda flutuante no ativo e em quaisquer pontos associados ao mesmo tempo, expandindo seu acúmulo de pontos sem a necessidade de fundos adicionais. Veja como realmente funciona. Digamos que Sid queira ganhar pontos de um protocolo como o EigenLayer, que recompensa provedores de liquidez. Tradicionalmente, ele precisaria depositar ETH no contrato de staking da EigenLayer e bloquear os fundos por semanas ou meses. Com a combinação de Liquidity Repledge Token (LRT) e Pendle, Sid pode comprar tokens de rendimento (YT) que representam ganhos e pontos futuros sem ter que depositar ETH diretamente no EigenLayer. Por exemplo, digamos que o preço do eETH é de $2000 e você pode ganhar 24 pontos EigenLayer por dia. pteETH significa Token de Renda Fixa e yteETH significa Token de Renda Flutuante e é vendido por US$ 200. Os detentores de pteETH perdem pontos em troca de uma renda fixa. Os titulares de yteETH recebem recompensas e créditos flutuantes. Agora, por apenas US $ 2.000, Sid pode ganhar 240 (no valor de 10 ETH) créditos por dia, em vez de apenas 24. TN Lee, fundador da Pendle, analisou isso em detalhes em um podcast. A equipe não construiu uma metaestrutura para integrais. Eles não poderiam ter previsto isso. Mas eles construíram a infraestrutura perfeita para esse comportamento emergente e têm acesso a muito capital. Mesmo que essa tendência acabe esfriando e a TVL caia para cerca de US$ 2,5 bilhões, seu valor de mercado ainda é 10-15 vezes maior do que era antes dos pontos aparecerem. Memecoins, Pump.fun e Raydium Às vezes, efeitos de segunda ordem emergem dos lugares mais inesperados, revitalizando ecossistemas inteiros no processo. O ressurgimento de Solana em 2023-2024 é um caso maravilhoso em que as rápidas mudanças nas criptomoedas e como aqueles que se posicionam em uma encruzilhada crítica podem ganhar valor. Após o colapso da FTX no final de 2022, muitas figuras da indústria escreveram "obituários" para Solana. Esta lógica parece razoável. A SBF e sua empresa têm enorme influência sobre o ecossistema, fornecendo financiamento, liquidez e suporte ao mercado. Sem eles, Solana estaria com dificuldades. A tecnologia foi atormentada por problemas de confiabilidade, e as notícias de "Solana down" se tornaram motivo de chacota. O blockchain, que já se posicionou como o "assassino do Ethereum", parece estar morrendo. Mas está em curso uma revolução notável. Ao longo de 2023, a tecnologia da Solana tem melhorado constantemente. O tempo de inatividade está se tornando cada vez menor. A finalidade da transação e a experiência do usuário são significativamente mais suaves. Os desenvolvedores que foram atraídos pelos fundamentos técnicos de Solana, como alto rendimento, baixo custo e sub-segunda finalidade, começaram a retornar, embora cautelosamente. No início de 2024, a situação tomou um rumo decisivo. Com a frustração com os tokens de governança DeFi tradicionais e a mudança geral para o chamado "niilismo financeiro", a atenção e os fundos dos usuários estão começando a migrar para o memecoin. Esses tokens, que muitas vezes têm poucos usos além da propriedade da comunidade e sinais culturais, capturam a imaginação do mercado. Com suas velocidades de transação extremamente rápidas e taxas extremamente baixas, Solana oferece o cenário perfeito para esta nova onda. PumpFun entra em funcionamento em janeiro de 2024. Esta "fábrica de memecoin" simplifica o processo de criação de tokens, que já foi a especialidade de desenvolvedores com habilidades de programação, para apenas alguns minutos. O PumpFun democratiza a criação de tokens de uma forma que se alinha perfeitamente com o espírito de experimentação financeira de criptomoedas. Quase da noite para o dia, milhares de novos tokens chamados "BONK", "Dogwifhat" e "POPCAT" entraram no ecossistema Solana. A criptomoeda aparentemente frívola está rapidamente mostrando seu potencial como catalisador de cadeias de valor complexas. Esses novos tokens precisam de algo crucial: liquidez. Sem uma plataforma de negociação, mesmo o conceito memecoin mais engenhoso seria inútil. Raydium, a exchange descentralizada do ecossistema Solana, está em uma posição invejável. A Raydium está comprometida em se tornar a plataforma de negociação líder da Solana desde a sua criação, com foco na melhoria da eficiência do capital e na redução da derrapagem. Este protocolo não foi projetado especificamente para memecoin. Mas sua arquitetura técnica provou ser semelhante aos pools de liquidez centralizados e ao processo de listagem de tokens sem permissão do Uniswap, tornando-o adequado para lidar com o influxo repentino de novos ativos. O momento era certo. Anos de desenvolvimento de infraestrutura criaram a base sólida necessária para este caso de uso inesperado. A listagem na Raydium marca um marco significativo para esses tokens emergentes, aumentando a credibilidade e a visibilidade em um mercado cada vez mais concorrido. No início de 2025, essa relação simbiótica se tornou crucial, com mais de 40% da receita de Swap da Raydium vindo de tokens gerados pela PumpFun. A relação é mutuamente benéfica: a PumpFun precisava do pool de liquidez existente da Raydium para elevar seus tokens de um produto de nicho para um ativo negociável, e a Raydium prosperou com o volume explosivo de negociação trazido por esses tokens. A economia da equipe PumpFun também é impressionante: tokens negociados exclusivamente na plataforma PumpFun cobram uma taxa de 1% por transação, enquanto a Raydium tem uma estrutura de taxas de 0,25%. Isso significa que a Raydium precisa criar quatro vezes o volume de negociação para corresponder à receita da PumpFun por token. Devido à sua liquidez mais profunda e maior base de usuários, a Raydium conseguiu consistentemente ultrapassar esse limite entre agosto de 2024 e fevereiro de 2025. Raydium não é o criador original do memecoin, nem foi o criador do conceito de fábrica de tokens. No entanto, ao fornecer uma infraestrutura robusta para a negociação desses ativos e responder rapidamente a ameaças competitivas, grande parte do valor no ecossistema foi capturado. A saga de Solana memecoin ilustra um aspeto fundamental do efeito de segunda ordem: o valor é frequentemente atribuído não àqueles que criam novos comportamentos, mas àqueles que os promovem em grande escala. O PumpFun simplifica a criação de tokens, enquanto o Raydium permite a descoberta e negociação eficientes de preços. Cada inovação desencadeia uma maior adaptação. A iniciativa de integração vertical da PumpFun levou a Raydium a criar o LaunchLab, que teve uma série de efeitos secundários que remodelaram todo o ecossistema. Este foco não só revigorou o ecossistema, como também foi ativamente explorado. À medida que a mania do memecoin se intensifica, é provável que tokens como Trump e Libra estejam sendo lançados apenas para o calor. Sua estratégia depende de narrativa, timing e viralidade. Trump se inclina para a energia dos memes políticos, enquanto Libra se inclina para a cultura mais ampla da internet. Ambos os tokens inicialmente ganharam enorme tração e atingiram avaliações ridículas logo após seu lançamento. Mas a energia não durou muito. A atenção vai e vem rapidamente. O mercado secundário arrefeceu. O comerciante desviou a sua atenção. A comunidade está a diminuir gradualmente. O sucesso desses tokens é que ele mostra como capturar a atenção no momento certo e transformá-la em ouro especulativo. O que não conseguiram, no entanto, foi manter a capitalização bolsista. Eles realmente não têm praticidade, não têm um roteiro para o desenvolvimento sustentável, são apenas um lampejo na panela. No entanto, provam uma coisa: a inovação atrai a atenção. E no espaço cripto, a atenção é uma das matérias-primas mais poderosas. Se usado corretamente, pode desencadear uma nova mania; Se não for usado corretamente, ele vai morrer rapidamente. Para os observadores da inovação cripto, as lições são óbvias. Quando novos primitivos surgem, é importante olhar não apenas para o impacto direto, mas também para quem é mais adequado para promover, otimizar e estender os comportamentos que eles apoiam. É muitas vezes aqui que a real perceção do excesso retorna. E agora? Lendo isso, você pode estar se perguntando como será o próximo surto de segunda ordem. Talvez você chame isso de inovação composta, ou talvez seja convergência tecnológica, mas o ponto é o mesmo. Este artigo é sobre várias tecnologias colidindo ao mesmo tempo, causando um efeito cascata maior do que a soma de suas partes. Vimos isso acontecer: o re-staking reformulou os incentivos DeFi, a infraestrutura memecoin revigorou todo o ecossistema e os protocolos de rendimento inesperadamente caíram no ar. Então, qual é o próximo dominó a cair? Talvez seja a experiência EVM. Talvez. Ele está realmente sendo reescrito, redesenhado e refinado para fazer com que pareça um software real – pelo menos essa é a promessa. Resta saber se ele se tornará a próxima grande camada de juros compostos ou apenas mais uma atualização incremental. Mas se esses links estiverem conectados, isso pode desencadear um efeito cascata sem precedentes. Por trás do debate sobre L2 e do clamor das guerras de escala, uma corrida está se formando – não apenas para escalar o Ethereum, mas também para aumentar sua utilidade aumentando sua usabilidade. Usabilidade verdadeira, que é a capacidade de os outros construírem em cima dela sem serem incomodados por problemas como carteiras, taxas ou transações falhadas. Porque quando o atrito desaparece, a inovação prospera. E quando a inovação prospera, os retornos compostos aparecem nos lugares mais inesperados. Nos últimos meses, recebemos algumas das pessoas mais brilhantes que estão liderando essa mudança: Andre Cronje do Sonic, Keone Hon da Mônada e Shuyao Kong da MegaETH. Embora as suas abordagens variem, o objetivo é claro: eliminar os atrasos. Elimine o atrito. Até mesmo eliminar carteiras. Substitua-o por algo mais rápido, suave e intangível. Crie uma verdadeira experiência de software, não um complicado processo de apontar e clicar. Tanto a MegaETH quanto a Monad afirmam ser capazes de processar 10.000 transações por segundo. Essa é a mesma velocidade de Solana, mas com a semântica do Ethereum. Considerando que o espaço cripto sempre teve uma tendência a exagerar, se o fizer, será a primeira cadeia baseada em EVM a colocar Solana em uma posição passiva quando se trata de experiência do usuário. (Isso é um pouco engraçado, considerando que os blockchains EVM têm sido atormentados por confirmações lentas e pop-ups de carteira infernais.) ） A defesa de André não se concentra na velocidade pura, mas na eliminação da complexidade. Ele disse que o teto de desempenho do Ethereum está longe de ser alcançado. Segundo ele, atualmente está operando com apenas cerca de 2% de sua capacidade total. Isso não se deve a limitações de hardware, mas sim à maneira como a Máquina Virtual Ethereum (EVM) acessa e grava dados. Com sua nova estrutura de banco de dados, o Sonic reduziu seus requisitos de armazenamento de dados em 98%. Seu roteiro Sonic aposta na abstração – taxas abstratas, contas abstratas, carteiras abstratas. Se tudo correr conforme o planejado, até o final do ano, os usuários nem saberão que estão no blockchain, enquanto ainda mantêm um grau decente de descentralização. E essa é a chave. Então, quem vai ganhar neste novo mundo? Pode não ser as equipes de infraestrutura que estão ocupadas atualizando o benchmark TPS, mas os aplicativos construídos em cima dessa infraestrutura, como o Pumpfun, que alavancou a infraestrutura de Solana e obteve um lucro de US$ 500 milhões em menos de um ano. Os protocolos sociais, em particular, podem fazer um avanço. Projetos como o Farcaster demonstraram o potencial de combinar a permanência das criptomoedas com a conveniência de serem nativas da web. Não há mais postagens pagas, não há mais pop-ups MetaMask. Apenas o conteúdo é compartilhado. Depois, há o DeFi. A próxima geração de aplicações financeiras exige um melhor contributo. Andre disse sem rodeios: "Não temos volatilidade on-chain, volatilidade implícita ou volatilidade real". Quando esses dados aparecerem, espere um mercado de opções real, derivativos coerentes e contratos perpétuos bem estruturados – a camada financeira que as criptomoedas fingem já ter. Talvez o mais empolgante sejam aquelas aplicações que ainda não foram imaginadas. Porque é assim que as coisas sempre acontecem. Em 2005, ninguém olhava para o Google Maps e dizia: "Sabe o que implica?" Serviços de partilha de viagens. "Mas assim que a fundação muda, tudo nela muda. Portanto, os indivíduos são céticos. Os indivíduos estão no espaço cripto há tempo suficiente para saber que as dez vezes melhorias prometidas de cada vez geralmente só lhe darão um painel um pouco melhor e mais notificações do Discord, mas também animados. Porque desta vez, a tecnologia subjacente parece real. E atrás deles, uma nova geração de construtores está trabalhando silenciosamente em magia de segunda ordem que pode remodelar tudo. Porque para cada tecnologia subjacente inovadora que vemos hoje, há dezenas de construtores que já estão trabalhando em aplicativos de segunda ordem que podem destacar o verdadeiro valor dessa tecnologia subjacente.