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Uma temporada alternativa no horizonte? – Resumo em coreano 0. Resumo - Padrões de comportamento repetitivos de investidores de varejo, como o Efeito Riqueza e o Catch-up Trade, sugerem que entramos ou estamos muito próximos da terceira temporada alternativa. 1ª Temporada Alternativa: 27/02/17–15/01/18 2ª Temporada Alternativa: 04/01/21–09/05/22 - A característica desta temporada alternativa é que ela é centrada em ativos maduros de grande capitalização. Trata-se de uma mudança estrutural devido aos crescentes efeitos de rede e ao aumento da participação institucional. - Não é mais realista esperar que todas as altcoins subam indiscriminadamente como no passado. Somente projetos com valor real comprovado atrairão interesse e capital do mercado. 1. Introdução O interesse em altcoins aumentou dramaticamente nos últimos meses. As tendências de pesquisa do Google e o aumento dos preços das altcoins são evidências disso. Neste contexto, a questão-chave colocada pelos participantes no mercado é: Haverá uma temporada alternativa neste ciclo? Em caso afirmativo, de que forma isso se desenrolará? Para analisar isso, este relatório irá (1) Revise as tendências e padrões de preços das temporadas alternativas anteriores, e (2) Resuma os fatores psicológicos e estruturais que criaram repetidamente as estações alternativas. 2. Anatomia das estações alternativas 2.1 Definição e Critérios - Definição de Altcoin: Todos os ativos virtuais, excluindo Bitcoin, incluindo stablecoins. - Definição de Alt Season: Um período de mais de 90 dias durante o qual o domínio do Bitcoin cai de um pico para um vale. → Em outras palavras, um momento em que a participação de mercado do BTC diminui e a participação de capitalização de mercado das altcoins aumenta. 📌 Nota: A segunda temporada (2021–2022) é considerada como tendo terminado prematuramente com o incidente de Luna (maio de 2022). A razão é que o declínio subsequente no domínio foi devido à queda do BTC, não a um rali de altcoin, e o colapso do Terra/Luna foi um ponto de virada que quebrou o otimismo de todo o mercado de altcoin. Além disso, naquela época, havia uma pressão de venda significativa sobre o BTC devido à desalavancagem (Genesis, 3AC, BlockFi, etc.), e o otimismo para as altcoins já havia desaparecido do mercado. 2.2 Análise de segmentação Altcoins são classificados em ETH, os 10 primeiros por capitalização de mercado e outros para analisar a importância de cada temporada. -> A análise mostra que, à medida que as temporadas se repetem, a contribuição do ETH e das principais altcoins para o aumento geral das altcoins está aumentando. Isso reflete (1) a direção em que os efeitos de rede estão concentrados e (2) a tendência de o capital institucional fluir para ativos mais confiáveis. Em outras palavras, o mercado alternativo está gradualmente deixando de ser o "mercado de todos" para um mercado centrado em alguns ativos líderes. Essa tendência leva de 1ª temporada (bombeamento de ICO), 2ª temporada (ainda um pouco baseada no uso real), 3ª temporada (centrada em alguns ativos com utilidade comprovada, RWA, DeFi), mostrando uma polarização e maturação graduais. 2.3 Ainda não há sinais de superaquecimento O Crypto Fear & Greed Index da CMC ainda não está na zona de superaquecimento. A taxa de financiamento do ETH também está em um nível normal. → Atualmente, não há sinal de superaquecimento do varejo no mercado. Isso sugere que ainda podemos estar no início do ciclo, e não no ponto médio, indicando que há um potencial significativo para aumentar o interesse do mercado no futuro. 3. Psicologia das estações alternativas 3.1 Fundos existentes: efeito riqueza Aumento do preço do BTC → Melhora do sentimento do investidor → Mudança para a extremidade superior da curva de risco (Altcoin) em busca de retornos mais altos. Essa tendência foi particularmente evidente na segunda temporada, onde o BTC caiu -6,4%, mas as altcoins registraram ganhos significativos. Em outras palavras, a altseason pode ser entendida como um fenômeno derivado do efeito riqueza do Bitcoin. 3.2 Novos fundos: Catch-up Trade Novos investidores de varejo são atraídos pela cobertura da mídia, mudando seu interesse para altcoins de 'preço mais baixo' sob a percepção de que "o BTC já subiu muito". Um viés psicológico representativo que surge neste momento é o viés da unidade. → Quando o preço unitário está baixo, parece mais barato, levando à ilusão de que pode subir mais. → Exemplo: "BTC é US$ 117.000, mas XRP é As moedas meme exploram essa psicologia atraindo investidores com emissão massiva e preços unitários ultrabaixos. (Exemplo: PEPE = US$ 0,00001148) → Esse padrão de comportamento também se repete nos mercados tradicionais, onde a Apple reduziu o preço de suas ações de US$ 500 para US$ 125 por meio de um desdobramento de ações de 4 por 1 em 2020. 4. Conclusão 4.1 Julgamento geral Embora os dados até agora sejam insuficientes, considerando o declínio no domínio do Bitcoin e a recuperação do sentimento do investidor, é muito provável que estejamos no início da terceira temporada alternativa. No entanto, é mais provável que seja um mercado de alta seletivo com base na maturidade tecnológica e nos efeitos de rede, em vez de um amplo aumento, como visto no passado. Portanto, a fórmula usada anteriormente, "Se 75% dos 50 primeiros tiverem um desempenho melhor do que o BTC, é uma temporada alternativa", pode não ser mais válido. 4.2 Nem todos os barcos vão subir mais Parece que a era do bombeamento indiscriminado de alts, onde todo o mercado sobe junto como no passado, terminou. Embora ainda possa haver casos em que uma altcoin com um valor de mercado de US$ 50 milhões se torne US$ 5 bilhões, eles serão limitados a casos excepcionais, e um ambiente está sendo criado onde apenas projetos verdadeiramente capazes podem sobreviver. Com a participação do capital institucional, habilidades seletivas aprimoradas dos investidores e fadiga crescente em relação aos esquemas de pump/dump, os tokens 100x não estão mais abertos a todos. Em última análise, isso significa o amadurecimento da indústria de criptomoedas e ajudará a diluir a imagem de "criptomoeda como dinheiro fácil". → Lenta mas seguramente, esta indústria está se movendo na direção certa. 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